Ces derniers temps, il y a beaucoup de discussions sur la possibilité d’un krach boursier, et honnêtement, il y a des données sérieuses qui rendent les gens nerveux en ce moment.

Laissez-moi vous expliquer ce qui me préoccupe réellement concernant la situation économique. Tout d’abord, ce rapport sur l’emploi de janvier que tout le monde a célébré ? Oui, ce n’était pas aussi solide que ce que les gros titres laissaient penser. Bien sûr, nous avons enregistré 130k emplois créés, mais en y regardant de plus près, la majorité provient des secteurs de la santé et du gouvernement financés par l’État. Plus important encore, le Département du Travail a fortement révisé à la baisse les chiffres pour 2025 — nous parlons de 181k emplois au total pour toute l’année, contre les 584k estimés initialement. Comparez cela à 2024, où nous avons ajouté 1,46 million d’emplois. C’est un ralentissement massif, et dans une économie axée sur la consommation comme la nôtre, c’est un signal d’alarme.

Ensuite, il y a la situation de la dette des consommateurs, qui devient de plus en plus préoccupante. Les défauts de paiement ont atteint leur niveau le plus élevé en dix ans, à 4,8 % de la dette en circulation. La dette des ménages s’élève à 130k de dollars, avec seule la dette non liée au logement à 181k. Ce qui est fou, c’est que cette détérioration est concentrée dans les zones à faibles revenus — un classique de l’économie en forme de K. Les revenus plus élevés s’en sortent bien, mais les gens ordinaires ont du mal. Et maintenant que les paiements des prêts étudiants ont repris après des années de pause, cela grignote encore plus leur revenu disponible.

La troisième chose qui me préoccupe, c’est l’épargne. Les gens sont à sec. Le taux d’épargne personnelle est tombé à 3,5 % en novembre, contre 6,5 % il y a seulement un an. La dette par carte de crédit continue d’augmenter. C’est la réaction en chaîne que personne ne veut voir : si les gens n’ont pas d’économies et que les emplois commencent à disparaître, la consommation chute, et c’est littéralement ce qui fait tourner toute cette économie.

Maintenant, voici où ça devient intéressant. Tout le monde se demande si le marché boursier va s’effondrer en cas de récession réelle, et la réponse pourrait dépendre de ce que la Fed décide de faire. Il y a eu beaucoup de débats sur le fait que la Fed aurait été trop interventionniste sur les marchés, mais démêler cela maintenant serait compliqué. Trop d’investisseurs particuliers ont leur épargne de toute une vie en bourse. Une chute sérieuse pourrait provoquer une panique réelle.

Mais voici la bouée de sauvetage potentielle : la Fed peut adopter une politique accommodante. Elle pourrait réduire les taux plus agressivement, maintenir la taille de son bilan gonflée, ou même l’élargir. Elle a de la marge si le chômage augmente et si l’inflation continue de ralentir vers cet objectif de 2 %. Trump a déjà été assez vocal sur le fait qu’il souhaite aussi des taux plus bas. Si la Fed reste favorable comme elle l’a fait depuis 2008, il a été historiquement difficile de faire baisser les marchés pendant de longues périodes.

Alors, le marché boursier va-t-il s’effondrer ? Peut-être, mais cela dépend probablement plus de la politique de la Fed que de autre chose à ce stade. C’est devenu en quelque sorte la protection implicite du marché. Je ne dis pas que c’est idéal, mais c’est la réalité dans laquelle nous opérons. Il vaut vraiment la peine de suivre ces chiffres au fur et à mesure qu’ils seront publiés dans les prochains mois.