Je surveille de près le secteur des semi-conducteurs ces derniers temps, et il y a une dynamique intéressante qui se joue entre deux acteurs majeurs, ce qui vaut la peine d’être examiné si vous pensez à des stratégies de prédiction des prix des actions dans l’IA.

Micron a connu une course absolument folle. Le fabricant de puces mémoire a surfé sur cette vague massive de demande pour les puces utilisées dans l’infrastructure IA — en particulier la mémoire à haute bande passante qui est devenue essentielle pour l’entraînement de grands modèles de langage. Leur action a augmenté de plus de 260 % au cours des six derniers mois, portant leur capitalisation boursière à près de $500 milliards. C’est vraiment impressionnant.

Mais voici ce qui a attiré mon attention : leur force pourrait avoir une date d’expiration. Micron a pu exercer un pouvoir de fixation des prix sérieux parce que l’offre est limitée et la demande est folle. Les marges brutes ont augmenté de 40 % à 57 % lors de leur dernier trimestre. Le problème ? Ils ont déjà vendu tout leur approvisionnement pour 2026. Construire de nouvelles capacités de fabrication prend des années, pas des mois. Donc, bien que la direction s’attende à ce que la tension continue jusqu’en 2026 et au-delà, l’offre finira par rattraper la demande. Lorsqu’elle le fera, ces prix premium disparaîtront. L’action pourrait sembler bon marché à 13 fois le bénéfice, mais vous investissez dans une entreprise cyclique qui pourrait voir la compression des marges frapper plus durement que prévu.

Ce qui est intéressant, c’est qu’il existe une autre perspective de prédiction des prix des actions dans l’IA dont peu de gens parlent. Alibaba a été éclipsé par ses difficultés dans le commerce rapide — cette activité de livraison ultra-rapide qui brûle du cash. Mais quelque chose a changé récemment. Leur économie unitaire s’est améliorée de façon spectaculaire le dernier trimestre, avec une hausse de 60 % des ventes d’une année sur l’autre dans ce segment. Traduction : ils transforment une perte de profit en une machine à profits.

Pendant ce temps, leur activité de cloud computing continue de tourner à plein régime. Ils investissent énormément dedans — 4,4 milliards de dollars le dernier trimestre contre 2,5 milliards un an plus tôt. Cela porte ses fruits avec une croissance de 34-35 % dans ce segment. Le marché dormait dessus à cause du bruit autour du commerce rapide, mais la narration change.

Voici mon avis sur le paysage de la prédiction des prix des actions dans l’IA : Alibaba se négocie à un PER prospectif de 26, avec des analystes qui prévoient une croissance des bénéfices de 40 % l’année prochaine. Micron est moins cher en termes de bénéfices, certes, mais ces bénéfices sont à leur pic de cycle. Les bénéfices d’Alibaba accélèrent depuis un creux. Si le commerce rapide devient enfin rentable et que le cloud continue de croître à deux chiffres, Alibaba pourrait facilement égaler ou dépasser la valeur de marché actuelle de Micron d’ici la fin de l’année prochaine. Le marché a intégré les problèmes d’Alibaba, pas sa reprise.

Aucun de ces deux n’est une certitude — les cycles des semi-conducteurs sont réels, et l’exposition à la Chine comporte des risques. Mais si vous évaluez actuellement des opportunités de prédiction des prix des actions dans l’IA, la configuration risque-rendement d’Alibaba semble nettement meilleure que celle de Micron à la valorisation actuelle. L’un est à son pic de cycle, l’autre sort d’un creux avec de véritables catalyseurs. C’est généralement là que se font les vrais mouvements de marché.