Je surveille de près le marché des cryptomonnaies depuis le mois dernier, et il y a certainement des dynamiques intéressantes qui se déroulent, que les médias spécialisés en crypto ont commencé à couvrir.

Ainsi, le Bitcoin est quasiment resté à plat autour de 67K-$68K pendant la majeure partie de mars, et honnêtement, ce n’était pas surprenant si l’on regarde ce qui se passe avec les rendements du Trésor. Le rendement à 5 ans a grimpé à 4 %, et lorsque les taux sans risque deviennent aussi attrayants, les gens retirent naturellement leur capital des actifs qui ne rapportent rien. C’est de la macroéconomie de base, mais ça fait vraiment la différence quand on détient du Bitcoin.

Ce qui a particulièrement attiré mon attention, toutefois, c’est la situation du hashrate. Le hashrate du réseau a chuté presque de 6 % quand les tensions entre les U.S., Israël et l’Iran se sont intensifiées. On estime que l’Iran représente environ 6 à 8 % de l’extraction minière mondiale, donc lorsque les infrastructures énergétiques sont perturbées et que les priorités se déplacent vers la défense, on le ressent clairement sur le réseau. C’est un impact on-chain réel dû à la géopolitique.

Côté actions, l’action Robinhood a pris un gros coup. En baisse de 16 % rien qu’en mars, et on parle d’une chute de 50 % sur six mois. Ça se comprend quand on y pense — le volume de trading crypto a été faible, la participation des particuliers est en baisse, donc leurs revenus de transactions en pâtissent. Ils ont annoncé un programme de rachat de 1,5B pour stabiliser la situation, mais cela vous montre qu’ils subissent la pression.

C’est toutefois là que les choses deviennent intéressantes. Alors que le trading crypto traditionnel ralentissait, les marchés de prédiction ont littéralement explosé. Polymarket et Kalshi ont combiné 192 millions de transactions en mars — soit une hausse de 24 % sur le mois et une envolée de 2 800 % d’une année sur l’autre. L’engagement des particuliers change clairement, mais pas en faveur du trading spot. C’est une tendance significative pour les observateurs de l’actualité crypto à suivre.

Les stablecoins en euros sont aussi un sujet fascinant. Ils représentent désormais 85 % de tout le volume de stablecoins hors USD, ce qui a du sens compte tenu du cadre MiCA de l’Europe, qui a enfin donné de la clarté aux acteurs institutionnels sur la réglementation.

En ce qui concerne l’accumulation, Strategy a continué à acheter de manière agressive malgré une perte latente non réalisée de 11 %. Ils ont acquis plus de 40 000 BTC rien qu’en mars, avec un prix d’achat moyen d’environ 75 669 $ par coin, alors que le prix spot était proche de 67 800. C’est le genre de position fondée sur la conviction que l’on voit chez les détenteurs à long terme, qui ne se soucient pas de la volatilité mensuelle.

L’évolution actuelle des prix fait que le Bitcoin s’échange autour de 70,79K$ début avril, donc on a en fait repris un peu par rapport aux plus bas de mars. Mais l’image plus large reste limitée par les conditions macro — les rendements restent élevés, les risques géopolitiques ne sont pas entièrement résolus, et l’activité des particuliers demeure atone. À moins de voir les rendements du Trésor reculer nettement ou une désescalade géopolitique majeure se produire, le Bitcoin restera probablement sur une fourchette pendant un moment encore. Voilà la réalité de l’actualité crypto pour le moment.