Le marché récent semble atteindre une phase très intéressante. Alors que le marché boursier continue de battre des records historiques, les actifs cryptographiques restent en mode d’attente. Cet écart de température est en réalité assez important.

Vue d’ensemble, le marché boursier voit une dispersion du leadership à travers divers secteurs, notamment l’énergie, les matières premières et la défense qui tirent la croissance. D’un autre côté, les actions hors du « Magnificent Seven » sont relativement faibles. Sur le plan des taux d’intérêt, le léger dépassement du taux de chômage par rapport aux prévisions a clairement orienté le consensus vers l’absence de baisse des taux lors de la réunion du FOMC en janvier. Cependant, la perspective d’une inflation plus large reste dovish. En réalité, les indicateurs d’inflation en temps réel sont inférieurs à 2,0 %, et l’indice PCE, que la Fed privilégie, montre une tendance à la baisse depuis octobre.

Après la fin officielle du resserrement quantitatif, la reprise de l’augmentation des actifs totaux de la Fed est un point clé. Cela signifie que de nouvelles liquidités entrent dans le système. Le prochain président de la Fed est largement anticipé pour commencer un cycle de baisse des taux dès le deuxième trimestre.

Dans ce contexte, la performance relative des cryptos est contrastée : l’or et l’argent sont performants, mais Bitcoin et Ethereum subissent leur plus grand vent contraire. Il est possible que le capital retourne vers les cryptos, mais le timing reste incertain. Pour l’instant, le marché crypto semble « attendre Godot ».

Parmi les trades possibles, MetaPlanet et Monero se démarquent. MetaPlanet a rebondi de 82 % après avoir atteint un sommet en juin, passant d’un marché baissier à un marché haussier. De son côté, Monero (XMR) forme un triangle de hausse sur dix ans, et avec l’intérêt récent pour les monnaies axées sur la confidentialité, une hausse est attendue. La fuite des développeurs liés aux monnaies de confidentialité pourrait aussi renforcer le sentiment haussier autour de XMR.

Sur le plan technique, Bitcoin montre une progression vers une inversion haussière. Il forme un double creux en V et en U, qui pourrait évoluer en une tête et épaules inversée ou en un triangle ascendant. Ces modèles suggèrent un objectif supérieur à 100 000 dollars. La rupture du drapeau baissier, qui représentait un risque de baisse, semble atténuée par la prise de bénéfices prévue pour fin 2025. Cependant, l’afflux de fonds dans les ETF Bitcoin reste négatif, avec environ 700 millions de dollars sortis la semaine dernière.

Les données de positionnement indiquent une convergence haussière modérée. Les taux de financement des dérivés et les données CoT du CME suggèrent des premiers signes d’optimisme. Les traders restent globalement baissiers, mais les acteurs commerciaux maintiennent une biais haussier. Cet déséquilibre pourrait entraîner un short squeeze et une hausse rapide.

Les mineurs ont également changé de ton : ceux qui étaient neutres ou baissiers ces dernières semaines sont devenus haussiers. Cependant, le hashrate a chuté brutalement depuis mi-octobre. La bande de hash a formé une croix baissière fin novembre, un signal historiquement associé à une faiblesse de Bitcoin. Pourtant, le hashrate et la bande de hash tentent de se stabiliser lors de phases de correction, ce qui pourrait indiquer un point de retournement dans les semaines à venir.

L’adoption par les institutions progresse bien, avec une infrastructure solide pour leur implication. Morgan Stanley a déposé des demandes pour des ETF spot Bitcoin, Solana et Ethereum. La Lloyd’s Bank a finalisé le premier achat de gage tokenisé au Royaume-Uni. Barclays investit dans des entreprises de paiement en stablecoin, soutenant l’écosystème.

Sur l’ensemble de l’écosystème, 2025 a été marquée par un décalage entre activité de trading et performance des prix. Sept écosystèmes ont vu leur valeur totale verrouillée (TVL) en base native augmenter, mais leurs tokens peinent à refléter cette progression. Ethereum reste au centre de cette transformation, avec des fondamentaux renforcés mais un prix faible. Solana maintient un haut niveau d’activité dans les memecoins, paiements, DePIN et IA, mais sans correspondance dans la performance des tokens.

Bitcoin suit une trajectoire différente, avec une augmentation de la part des investisseurs institutionnels via ETF et entreprises publiques. La quantité totale détenue approche 13 % de l’offre. Ce mois-ci, le ratio entre le volume des tokens de l’écosystème Solana et le volume de SOL a explosé à plus de 40 %, atteignant un sommet sur six mois. PENGU (27 %) et RAY (21 %) surperforment SOL (10 %), ce qui indique que la volonté de risque des investisseurs se tourne vers l’économie interne du réseau.

En fin de compte, la monétisation au niveau des applications, l’efficacité du capital et la commodité pour les investisseurs institutionnels jouent un rôle clé dans la performance relative du marché crypto. Suivre ces actifs liés dans Gate pourrait être très instructif.