Je viens de repérer quelque chose d'intéressant lors du dernier appel aux résultats de Nvidia, qui mérite probablement plus d'attention qu'il n'en reçoit. Jensen Huang a essentiellement lâché quelques chiffres fous sur l'orientation des dépenses en infrastructure d'IA, et cela reconfigure complètement la façon dont vous devriez penser à l'entreprise en ce moment.

Donc voilà - Nvidia va lancer la plateforme Vera Rubin à partir de la seconde moitié de cette année, et le saut de performance est vraiment incroyable. Nous parlons de former des modèles d'IA avec 75 % de GPU en moins par rapport à leurs puces Blackwell actuelles, plus de réduire de 90 % le coût par token pour l'inférence. Ce n'est pas une amélioration incrémentielle, c'est une catégorie d'efficacité différente.

Mais la véritable histoire est venue lors des commentaires de Jensen Huang aux investisseurs. Il a souligné que le monde dépensait historiquement environ $400 milliards par an pour l'infrastructure informatique classique. Puis il a mentionné en toute simplicité que les charges de travail d'IA nécessitent environ mille fois plus de capacité de calcul. Laissez cela s'imprégner une seconde. Mille fois.

Huang avait précédemment estimé que les dépenses en centres de données d'IA pourraient atteindre $4 trillions par an d'ici 2030. À l'époque, cela semblait ambitieux, mais maintenant cela commence à ressembler moins à de la spéculation et plus à une mathématique de base. Surtout que réduire les coûts d'inférence va débloquer beaucoup plus d'utilisation dans tous les domaines.

Côté valorisation, voici ce qui a attiré mon attention : Nvidia se négocie actuellement à un ratio P/E de 36,1, ce qui est en fait 41 % en dessous de sa moyenne sur 10 ans de 61,6. C'est une décote significative par rapport à son niveau habituel. Le consensus de Wall Street pour le bénéfice par action en 2027 est de 8,23 $, ce qui place le ratio P/E à terme à seulement 21,5. Pour donner un contexte, le S&P 500 affiche un P/E historique de 24,7, donc Nvidia serait en réalité moins cher que le marché plus large.

Étant donné l'ampleur de ce que Jensen Huang décrit — cette expansion massive des besoins en infrastructure d'IA — je suis sceptique quant au fait que l'action reste bon marché longtemps. Si ces estimations de bénéfices se réalisent, l'action devrait plus que doubler juste pour revenir à sa moyenne historique de P/E. Même une fraction de cette hausse serait un mouvement solide.

À surveiller, surtout si vous pensez à une stratégie à long terme dans l'infrastructure d'IA.