Ces turbulences géopolitiques récentes ont vraiment secoué le marché. La tendance de mercredi a été une inversion de marché digne d’un manuel — le matin, on se réjouissait de l’accord de cessez-le-feu entre les États-Unis et l’Iran, mais l’après-midi, la réalité a violemment rattrapé tout le monde.

C’est assez magique quand on y pense. Les deux parties ont accepté un cessez-le-feu de deux semaines, le marché a soudainement respiré, l’indice de panique VIX a chuté de 18 %, le pétrole brut a également fortement reculé de plus de 12 %. Mais cette euphorie n’a pas duré 24 heures, l’Iran a annoncé la fermeture du détroit d’Hormuz pour le passage des pétroliers, renversant complètement les attentes précédentes. Le président du Parlement iranien, Kalybaf, a directement accusé les États-Unis d’avoir violé trois clauses clés dès le premier jour du cessez-le-feu, et a déclaré qu’il n’y avait aucun sens à négocier dans ces conditions.

Le problème central réside ici — Washington a présenté un « plan en 15 points », mais l’Iran a d’abord proposé un « cadre en 10 points ». Le porte-parole de la Maison Blanche, Levitt, a déclaré franchement que la proposition initiale de l’Iran en 10 points était tout simplement inacceptable et avait été rejetée. La ligne rouge des États-Unis est claire : limiter la portée des missiles balistiques de l’Iran et arrêter complètement l’enrichissement d’uranium. Trump a été encore plus direct, menaçant que tout pays fournissant des armes à l’Iran verrait ses marchandises immédiatement taxées à 50 %.

Ce qui est intéressant, c’est que cette incertitude a en fait stimulé le marché boursier. Mercredi, les marchés européens et américains ont tous fortement augmenté : le Dow Jones a gagné 2,85 %, le S&P 500 2,51 %, le Nasdaq 2,8 %. En Europe, c’est encore plus fort, avec le DAX allemand en hausse de 5,06 %, le CAC 40 français de 4,49 %. Les actions de semi-conducteurs ont été particulièrement performantes, avec l’indice Philadelphia Semiconductor en hausse de 6,34 %, Intel de 11,42 %, TSMC de 11,8 %.

Du côté du marché obligataire, le rendement du bon du Trésor américain à 10 ans affiche environ 4,29 %, en baisse d’un point de base par rapport à la veille. Cela reflète une nouvelle évaluation du marché concernant une baisse des taux d’intérêt. Le compte rendu de la réunion de la Fed en mars indique que la majorité des membres pensent que si la hausse des prix du pétrole impacte l’emploi et la consommation, la situation en Iran pourrait les contraindre à adopter une politique accommodante. Les attentes du marché des swaps ont également changé — la probabilité d’une baisse des taux d’ici la fin de l’année est passée de presque zéro au début de la semaine à 60 %.

Les cryptomonnaies suivent aussi cette volatilité. Le Bitcoin est actuellement à 77 730 dollars, en baisse de 0,40 % sur 24 heures ; l’Ethereum est à 2 320 dollars, en hausse de 0,10 %. Par rapport aux 71 098 dollars et 2 189 dollars mentionnés dans le texte original, cette reprise est encore assez notable.

Ce que je ressens, c’est que le marché parie sur une histoire — à savoir que si la situation géopolitique ne devient pas totalement hors de contrôle, la perspective d’une baisse des taux d’intérêt va se renforcer, ce qui serait favorable aux actions, aux obligations, et même aux actifs cryptographiques. Mais le risque est aussi clair : si les négociations échouent à nouveau ou si le conflit s’intensifie, le rendement des obligations américaines remontera, et toute cette logique sera brisée. Actuellement, c’est dans cette oscillation des attentes que se cherchent les opportunités.