Je suivais les dernières analyses de JP Morgan concernant la situation réglementaire des cryptomonnaies aux États-Unis, et le sujet comporte des développements assez importants.

Les analystes là-bas prévoient que la législation sur la structure du marché des actifs numériques pourrait passer d'ici la mi-année, ce qui pourrait soutenir le marché de manière significative dans la seconde moitié. Il s'agit de la loi CLARITY qui tente de mettre en place un cadre de classification clair — essentiellement en distinguant les tokens en tant que commodities numériques ( sous la supervision de la CFTC) et les valeurs mobilières numériques ( sous la supervision de la SEC).

Le comité inférieur a déjà soumis le projet, mais le Sénat est encore en négociations. Les divergences que je trouve importantes : les entreprises numériques veulent pouvoir offrir des rendements sur les stablecoins, et les banques craignent que cela ne retire des dépôts. De plus, des membres démocrates exigent des contrôles plus stricts sur les conflits d'intérêts liés aux participations des responsables.

La loi comporte plusieurs caractéristiques qui méritent l'attention : la clause "Jad" permet à certains tokens d'être directement soumis à la supervision de la CFTC. Les projets dont le financement annuel n'excède pas 75 millions de dollars pourraient être exemptés de l'enregistrement complet auprès de la SEC — c'est important pour les startups. Il existe une voie claire pour convertir des tokens de sécurité en commodities afin d'atteindre une "décentralisation totale". Les critères de stockage et de fiscalité sont également inclus, et les développeurs en phase de développement bénéficieront d'une exemption.

Ce qu'il faut noter : la SEC a modifié son approche concernant le capital pour les intermédiaires en ce qui concerne les stablecoins — elle a réduit l'exigence de réserve de 100 % à un ratio de risque de 2 %. Hester Peirce du comité a confirmé cela. De plus, la loi limitera la capacité des régulateurs à imposer des réserves de capital supplémentaires sur les actifs numériques ( sauf pour les risques opérationnels), ce qui constitue un recul réel par rapport à l'orientation SAB 121 précédente.

Le paysage réglementaire commence à bouger sérieusement, et le fichier 305 de ces dossiers réglementaires reflète beaucoup de ces complexités. Si cette tendance se poursuit, nous pourrions voir une véritable clarté au deuxième trimestre.