Je viens de réfléchir à toute la situation des entreprises détenant des trésors Bitcoin, et honnêtement, ça devient de plus en plus chaotique chaque semaine. Tu sais, quand le BTC montait à $126k l’année dernière, tout le monde et leur cousin lançaient ces véhicules. Mais maintenant que nous sommes à 75 930 $ et que la tendance s’est calmée, les chiffres commencent à devenir vraiment moche pour des entreprises comme Microstrategy.

Voici ce qui se passe réellement : Microstrategy détient plus de 714 000 bitcoins - littéralement plus de 3 % de tous les BTC en circulation. C’est fou quand on y pense. L’entreprise est en pleine course à l’accumulation depuis cinq ans, et elle possède actuellement environ $50 milliards en avoirs en Bitcoin. Mais voici le problème dont personne ne veut parler - ils ont payé en moyenne 76 056 $ par pièce pour la majorité de cette réserve. Le prix actuel est inférieur à 70 000 $. Faites le calcul.

Lorsqu’ils ont publié leurs résultats du T4, c’était brutal. Une charge de dépréciation de 12,4 milliards de dollars simplement là, sur le bilan. L’action a été complètement détruite - en baisse de 60 % au cours de l’année, se négociant autour de $104 à ses plus bas. Et c’est là que ça devient intéressant : la capitalisation boursière de l’entreprise ($40 milliards) est maintenant en fait inférieure à la valeur de leurs avoirs en Bitcoin ($50 milliards). C’est complètement inversé.

Alors, devriez-vous acheter cette action ? Honnêtement, je passerais mon tour. Si vous voulez une exposition au Bitcoin, achetez simplement du Bitcoin directement. Pourquoi payer un intermédiaire alors que vous pouvez posséder l’actif en toute propriété ? La stratégie de levier qui rendait ces entreprises attrayantes quand le BTC montait ne fonctionne pas de la même manière à la baisse. Ces entreprises de trésorerie ont été conçues pour un marché haussier, et là, on voit ce qui se passe quand cette thèse est mise à l’épreuve.

Chaque détenteur de Bitcoin d’entreprise que j’ai examiné - entreprises minières, entreprises de trésorerie, tous - ils font face aux mêmes vents contraires. Il est difficile de justifier d’investir dans l’une d’elles jusqu’à ce que Bitcoin se remette réellement et se stabilise. Pour l’instant, si vous pensez à une exposition au Bitcoin, abandonnez l’idée de détenir ces actions et achetez simplement du Bitcoin vous-même. Beaucoup plus propre, beaucoup plus simple.