Je viens de réaliser quelque chose que la plupart des investisseurs ignorent à propos du jeu d'infrastructure AI en ce moment.

Nous sommes en plein développement sans précédent. Meta, Microsoft et Alphabet investissent des sommes d'argent dans des centres de données et de calcul comme jamais auparavant. Nous parlons de 2 % du PIB consacrés à la CAPEX AI - c'est plus que tout le boom ferroviaire des années 1850. Et voici le point clé : cela ne ralentit pas. Les prévisions de ces hyperscalers suggèrent que cette dépense s'accélère en fait jusqu'à la fin de la décennie.

Mais c'est l'évolution qui compte vraiment. Il y a un an, Jensen Huang de Nvidia a présenté la feuille de route : IA de perception, IA générative, IA agentique, puis IA physique. Nous pensions être au sommet avec des modèles de type ChatGPT, mais l'IA agentique est déjà là. Ces systèmes n'ont pas besoin que vous leur donniez des prompts - ils gèrent de façon autonome les calendriers, envoient des e-mails, gèrent les flux de travail. L'IA physique arrive ensuite, et franchement, c'est là que la demande en infrastructure explose réellement.

Voici ce qui a attiré mon attention cependant : alors que tout le monde poursuit les jeux d'IA évidents, il y a une entreprise qui est en fait positionnée comme la meilleure entreprise verticalement intégrée pour ce moment - Nebius Group.

Ils ne se contentent pas de revendre de la capacité cloud. Ils possèdent toute la chaîne. Plateforme cloud native IA, GPU Nvidia difficiles à trouver via un partenariat direct, infrastructure complète pour les développeurs. Cette intégration verticale est exactement ce qui compte lorsque vous vous développez aussi rapidement.

Trois choses qui me font prêter attention :

Premièrement, ils viennent de conclure un contrat de 17,4 milliards de dollars sur cinq ans avec Microsoft pour fournir une infrastructure IA. Leur capitalisation boursière totale n'est que d'environ $24 milliards. Pensez à ce que ce contrat signifie pour la visibilité des revenus.

Deuxièmement, les projections de revenus sont folles - une croissance de 59 fois attendue d'ici 2029. Je ne dis pas que cela se produira, mais la trajectoire en dit long sur la demande.

Troisièmement, BlackRock a récemment pris une position de $800 millions. C'est une augmentation de 39 % d'un trimestre à l'autre. Quand le plus grand gestionnaire de fonds au monde accumule discrètement, cela signifie généralement qu'il voit quelque chose. Les acteurs institutionnels ne font pas un seul gros pari - ils construisent leurs positions au fil du temps.

De mon point de vue, les entreprises d'infrastructure spécialisées avec une intégration verticale sont sur le point de devenir la colonne vertébrale de la prochaine ère industrielle. Nebius n'est pas le nom le plus sexy dans l'IA, mais c'est en quelque sorte le but. Ils jouent le rôle des pioches et des pelles pendant que tout le monde se dispute pour savoir quel modèle d'IA est le meilleur.

À suivre si vous envisagez une exposition à l'infrastructure AI.