Pourquoi les marchés $SPY $Q refusent obstinément de tomber, la main invisible ! 👇

Les marchés refusent obstinément de s'effondrer. Le pétrole monte, le US10Y monte, le DXY monte, Hormuz n'est pas complètement ouvert. Malgré tant de pressions géopolitiques et macroéconomiques, les prédicateurs de la catastrophe continuent de dessiner des scénarios d'effondrement, mais le marché ne se rend pas complètement à cela. Alors pourquoi ? N'est-ce pas étrange ?
Parce que le véritable moteur des marchés n'est pas l'information, c'est la liquidité.
Laissez-moi vous dire ce qui se passe derrière le rideau, car vous ne pouvez pas trouver la vérité ailleurs !
Il n'y a pas de vrai travail derrière les publications des prédicateurs de la catastrophe.
La Fed a arrêté la réduction de son bilan (QT) à partir du 1er décembre et immédiatement après, a commencé les Achats de gestion de réserves (RMP) le 10 décembre. Le but n'est pas de stimuler l'économie ; c'est d'empêcher les taux du marché repo de devenir incontrôlables et de maintenir des réserves suffisantes dans le système bancaire. Le nom technique peut être différent, mais le résultat est clair : le bilan de la Fed a recommencé à croître. Ce n'est pas du QE classique.
Mais si le bilan augmente et que la liquidité du système croît, du point de vue du marché, son effet crée un soutien semblable à celui du QE.
La Fed ne qualifie pas cela de QE parce que le but officiel n'est pas l'expansion économique, mais la protection du fonctionnement du marché. Cependant, en pratique, à travers l'achat de bons du Trésor, environ $40B dans le soutien mensuel net de liquidité est fourni au système, ce qui empêche une croissance possible du stress sur le marché repo.
Le deuxième volet de l'histoire concerne le Trésor.
Le programme de rachat du Trésor est actif. En d'autres termes, le Trésor soutient le fonctionnement du marché obligataire en rachetant des obligations peu liquides qu'il a émises dans le passé. Techniquement, ce n'est pas du QE car cela est fait par le Trésor, pas par la banque centrale. Mais en termes d'impact sur le marché, cela crée un résultat favorable à la liquidité. Ici aussi, un soutien supplémentaire d'environ 12-13 milliards de dollars par mois est formé.
Donc, lorsque la Fed et le Trésor sont considérés ensemble, il y a plus de $52B dans l'injection mensuelle de liquidité dans le système. Cela signifie un soutien massif de plus de $600B sur une base annuelle.
C'est pourquoi le marché ne s'effondre pas facilement.
Le pétrole peut monter. Les rendements obligataires peuvent augmenter. Le DXY peut se renforcer. Les risques géopolitiques peuvent augmenter. Mais tant que le système n'est pas complètement privé d'eau, le marché trouve à nouveau des acheteurs à chaque baisse.
Parce que le marché valorise la liquidité. C'est le vrai problème.
Parfois, le marché ne se soucie pas de l'économie, il se soucie de savoir si le robinet est ouvert. En ce moment, le robinet n'est pas seulement ouvert, il coule abondamment. Et c'est pourquoi, même si des scénarios de catastrophe sont constamment discutés, le marché trouve toujours un moyen d'aller plus haut.
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