Je viens de regarder le rally du dollar aujourd'hui, en hausse de plus de 1,2 % à des niveaux que nous n'avons pas vus depuis des mois. Les prix du pétrole grimpent à leur plus haut en 8,5 mois, ce qui pousse les attentes d'inflation à la hausse, et cela tue pratiquement les chances de nouvelles baisses de taux de la Fed dans l'immédiat. Le taux de la Fed est maintenant la chose principale que les traders surveillent - les marchés monétaires ont réduit leurs attentes de 60 points de base à seulement 37 points de base pour toute l'année. C'est un changement assez spectaculaire en seulement quelques jours.

La chute du marché boursier aujourd'hui aide en fait le dollar à se renforcer parce que tout le monde cherche de la liquidité. Pendant ce temps, l'euro est complètement dévasté, en baisse de 1,3 % à son plus bas en 3 mois. Les prix du gaz naturel européen ont augmenté de 24 % pour atteindre leur plus haut en 3 ans, ce qui va ralentir leur économie et faire monter l'inflation - pas idéal pour la BCE. Leur IPC de février est cependant sorti plus chaud que prévu à 1,9 % en glissement annuel, ce qui, ironiquement, pourrait maintenir la BCE hawkish et soutenir un peu l'euro.

L'or et l'argent prennent une claque en ce moment. L'or chute de plus de 5 %, l'argent de 9 % - tous deux atteignant leur plus bas en 1 semaine. La force du dollar est la principale responsable, plus les rendements obligataires qui montent partout. Les gens liquidant leurs positions en métaux précieux pour couvrir leurs pertes en actions. Mais il y a encore un certain soutien en dessous, dû aux tensions géopolitiques et au fait que les banques centrales continuent d'acheter. La PBOC de Chine a ajouté 40 000 onces à ses réserves le mois dernier, leur 15e mois consécutif d'achat.

Le taux de la Fed est maintenant essentiellement l'histoire qui motive tout. Si nous ne obtenons pas ces baisses de taux que les investisseurs attendaient, le dollar reste fort et les matières premières restent sous pression. Pendant ce temps, la BOJ et la BCE suivent des trajectoires différentes - cet écart de taux est énorme pour les paires de devises en ce moment. On observe si cette force du dollar va se maintenir ou si nous allons assister à une réversion vers la moyenne.