Je le prévois dès maintenant : Starbucks va devoir réduire ce dividende, probablement avant la fin de l’année, lorsqu’ils annoncent généralement des changements en octobre.

Écoutez, je possède des actions et cela me fait mal de le dire, mais les chiffres ne fonctionnent tout simplement plus. Pendant 15 années consécutives, Starbucks n’a pas arrêté d’augmenter cette distribution. Elle a commencé avec un maigre 0,05 $ par action en 2010, juste après la récession, et d’ici 2025, elle avait explosé de plus de 1 100 %. Quiconque a investi 1 000 $ lorsque les dividendes ont commencé percevait un rendement annuel de 28 % sur le coût. C’est le genre d’histoire de revenu qui faisait tenir les investisseurs.

Mais voici ce qui a changé. De 2010 à 2020, ils augmentaient les dividendes en moyenne de 24,5 % chaque année. Imparable. Puis 2021 est arrivé et les freins se sont brutalement activés. La croissance n’a fait que ralentir : 8,9 % en 2021, puis 8,2 % en 2022, puis 7,5 %, puis 7 %. D’ici 2025 ? Seulement 1,6 %. C’est pratiquement plat.

Maintenant, un ralentissement à lui seul ne signifie pas forcément une catastrophe. Mais ce qui se passe en dessous est vraiment inquiétant. Le ratio de distribution a dépassé 200 %. Réfléchissez-y une seconde — la société dépense plus du double de ce qu’elle gagne réellement en revenu net juste pour payer le dividende. Ils paient littéralement de l’argent qu’ils n’ont pas.

Ça devient pire quand on regarde le flux de trésorerie. Le flux de trésorerie d’exploitation a chuté d’environ 5,6 milliards de dollars il y a un an à moins de 4,3 milliards de dollars maintenant. C’est un coup important. Et voici ce qui montre vraiment la pression : Starbucks a arrêté ses rachats d’actions en 2024. Le PDG Howard Schultz a même suspendu le programme en 2022, disant que la trésorerie était nécessaire pour les opérations. Pendant ce temps, leur plan d’achat d’actions pour les employés ajoute en fait des actions et dilue le prix de l’action. C’est la mort par mille coupures.

La raison pour laquelle une réduction de dividende serait si dure, c’est que les rachats d’actions n’ont pas le même prestige. Il n’existe pas de « Aristocrates du rachat » ou de « Rois du rachat ». Les dividendes, c’est ce qui touche émotionnellement les investisseurs en revenu. Une coupure de cette distribution ferait beaucoup plus mal que la suspension des rachats.

Maintenant, est-ce que le PDG Brian Niccol pourrait réussir un retournement ? Peut-être. Ce gars a un bilan. Mais même s’il y parvient, je m’attendrais à ce que les actions subissent un vrai coup dur à court terme avant que la situation ne s’améliore. Pour tous ceux qui recherchent un revenu de dividendes, c’est probablement une période à éviter pour l’instant.