J'ai suivi de près le secteur des logiciels qui se fait complètement massacrer dernièrement et honnêtement, le récit qui l'entoure semble beaucoup trop unidimensionnel pour l'instant.

Donc voilà le truc - tout le monde est convaincu que l'IA générative va anéantir les logiciels d'entreprise. Comme si un seul outil d'IA remplaçait tout. C'est la peur qui fait baisser les actions comme Salesforce, Adobe et Intuit. L'ETF iShares Expanded Tech-Software Sector (IGV) a chuté de 18 % par rapport à ses sommets, et la plupart pensent que la douleur va continuer.

Mais si vous regardez vraiment ce qui se passe avec les entreprises dans ce fonds, l'histoire est différente. Microsoft et Palantir ont intégré l'IA dans leurs plateformes et ça leur rapporte pratiquement de l'argent. Le revenu par utilisateur augmente, pas diminue. Et voici la vision contrarienne que la plupart des investisseurs manquent - les clients d'entreprise ne vont pas déchirer tout leur parc logiciel pour économiser quelques euros avec un outil d'IA générique. Ce n’est pas comme ça que fonctionne réellement une entreprise. Les coûts de changement sont énormes, le risque est réel, et la plupart des managers ne veulent pas risquer leur emploi pour ça.

Pendant ce temps, les autres grandes participations comme Salesforce, Intuit et Adobe ? Elles intègrent toutes des capacités d’IA dans leurs produits existants. Ce n’est pas en les remplaçant - c’est en les rendant plus précieux. Vous voyez une croissance réelle du chiffre d’affaires, pas l’effondrement que tout le monde prédisait.

Le jeu contrarien ici est assez simple. Le marché intègre dans ses prix ce scénario apocalyptique où l’IA détruit les entreprises de logiciels, mais les résultats financiers réels racontent une histoire complètement différente. La croissance du chiffre d’affaires reste solide dans l’ensemble des holdings. Les entreprises s’adaptent.

Pour ceux qui veulent parier contre le récit actuel et suivre réellement les fondamentaux, cet ETF pourrait être intéressant lors d’une baisse. La valorisation en baisse combinée à une performance sous-jacente solide ressemble à une opportunité contrarienne classique. Je ne dis pas que c’est une certitude, mais le rapport risque/rendement semble meilleur que ce que le marché intègre en ce moment.