Le gouvernement américain s'attend-il à une récession économique ?
En 2025, les États-Unis auront 9,2 billions de dollars de dette arrivant à échéance ou nécessitant un refinancement. Face à ce refinancement massif, le moyen le plus rapide de réduire les taux d'intérêt pourrait être de déclencher une récession économique.
Cependant, les États-Unis peuvent-ils bénéficier de l'effondrement du marché ?
Au cours des deux derniers mois, le rendement des obligations d'État à 10 ans a chuté d'environ 60 points de base. Cela est en partie dû aux attentes du marché concernant la réduction des dépenses budgétaires du gouvernement. Cependant, cela est également lié à l'augmentation de l'incertitude et à la possibilité d'une récession économique aux États-Unis.
Une récession économique peut presque garantir une baisse des taux d'intérêt.
Cependant, pourquoi la récession économique signifie-t-elle une baisse des taux d'intérêt?
Depuis les années 80, chaque récession économique aux États-Unis s'est produite après que le taux des fonds fédéraux a atteint son pic. Lorsque la croissance économique stagne, la Réserve fédérale américaine intervient en "stimulant" l'économie. Cela signifie qu'elle réduit le coût du capital et encourage la consommation en abaissant les taux d'intérêt.
Depuis le début de la guerre commerciale, les perspectives de croissance économique des États-Unis ont fortement diminué. Parallèlement, les prix du pétrole ont chuté à de nouveaux plus bas en 6 mois. Il est intéressant de noter que le président Trump a exprimé à plusieurs reprises son souhait de réduire la pression inflationniste en faisant baisser les prix du pétrole.
Le 25 janvier, le président Trump a déclaré qu'il avait une solution pour résoudre le combat contre l'inflation de la Réserve fédérale américaine depuis plus de 3 ans. Il a demandé à l'OPEP de réduire les prix du pétrole et a appelé à une baisse des taux d'intérêt mondiaux.
Cependant, la méthode la plus rapide pour réduire les prix du pétrole est probablement une récession économique induisant une baisse de la demande.
Le président Trump a récemment déclaré dans une interview à Fox News qu'il ferait de la baisse des taux d'intérêt une priorité.
Il a déclaré : "Les taux d'intérêt sont en baisse... J'espère aussi voir les prix de l'énergie baisser." Cette déclaration provient d'un rapport de @amitisinvesting.
Ensuite, jetez un œil aux données d'inflation.
Les consommateurs américains estiment que le taux d'inflation des 12 prochains mois augmentera à +6,0%, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis mai 2023. Cela marque le troisième mois consécutif de hausse des attentes en matière d'inflation.
L'inflation est en hausse, la réduction des taux est reportée, mais les taux d'intérêt sont en baisse.
Le marché est en train de fixer le prix de la récession économique.
Dans une guerre commerciale où l'inflation est en hausse, il est presque impossible de réduire considérablement les taux d'intérêt sans provoquer une récession économique. De plus, le président Trump a déclaré le 6 mars qu'il ne se souciait pas du tout du marché boursier. En réalité, comme nous l'avons vu lors de son premier mandat, Trump a toujours été attentif aux marchés.
La déclaration du président Trump selon laquelle il ne se soucie pas du marché est pleine de sens.
Dans ce qui semble être son intérêt pour le marché, il envoie en réalité un signal à Wall Street, indiquant qu'il est prêt à abaisser les taux d'intérêt et à réduire le déficit commercial à tout prix, même si cela peut entraîner une récession économique.
Dans le chaos de la guerre commerciale, nous voyons une forte baisse des prévisions de croissance économique. La Fed d'Atlanta a récemment révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB pour le premier trimestre de 2025, la situant entre -2,8 %. Ainsi, nous constatons une forte hausse des attentes de baisse des taux d'intérêt sur le marché la semaine dernière.
Est-ce intentionnel ?
Les taux d'intérêt élevés sont le plus grand problème auquel le gouvernement américain est confronté.
Avec la montée en flèche des taux d'intérêt, le coût des intérêts de la dette a considérablement augmenté. Actuellement, le taux d'intérêt moyen de la dette publique américaine de 36,2 billions de dollars est de 3,2%, atteignant son plus haut niveau depuis 2010. Le gouvernement américain a plus que jamais besoin de réduire les taux d'intérêt.
De plus, la baisse des taux d'intérêt est imminente：
Les dettes américaines de 9,2 billions de dollars arrivant à échéance sont principalement concentrées au premier semestre de 2025. Entre janvier et juin 2025, 70 % de la dette devra être refinancée.
Le taux d'intérêt moyen de ces dettes devrait augmenter d'environ 1 point de pourcentage.
Par ailleurs, les efforts des États-Unis pour réduire les dépenses budgétaires ne seront pas réalisés du jour au lendemain.
Dans l'exercice financier 2024, les dépenses des États-Unis s'élèvent à 7,8 billions de dollars, tandis que les recettes ne sont que d'environ 5,0 billions de dollars. Cela signifie qu'à chaque dollar de revenu généré par les États-Unis, il y a 1,56 dollars de coûts. Le nuage de crise de la dette planera longtemps sur les États-Unis avant de se dissiper.
Ces changements majeurs dans le contexte macroéconomique auront un impact important sur l'ensemble du marché, et nous continuons à saisir les opportunités qui en découlent.
Vous voulez savoir comment nous échangeons sur le marché ? Cliquez sur le lien ci-dessous pour vous abonner à notre service d'analyse avancée et de notifications :
Enfin, revenons à 2023, lorsque la Fed a commencé à préconiser une récession pour lutter contre l'inflation.
En février 2023, de nombreuses études ont montré que la récession économique pourrait être la seule solution. Par la suite, la Réserve fédérale s'est tournée vers le récit d'un atterrissage en douceur, mais cette stratégie n'a pas encore réussi à réduire les taux d'intérêt.
En réalité, la crise de la dette américaine est la crise la plus grave mais la plus négligée à l'heure actuelle. Bien que le président Trump en soit conscient, il pourrait être trop tard. Une récession économique pourrait être la seule solution pour réduire les taux d'intérêt.
Suivez-nous @KobeissiLetter pour obtenir des analyses en temps réel.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le jeu économique de Trump : la récession est-elle le "passeport" de la réduction des taux d'intérêt ?
Auteur original : The Kobeissi Letter
Texte original compilé : DeepTech TechFlow
Le gouvernement américain s'attend-il à une récession économique ?
En 2025, les États-Unis auront 9,2 billions de dollars de dette arrivant à échéance ou nécessitant un refinancement. Face à ce refinancement massif, le moyen le plus rapide de réduire les taux d'intérêt pourrait être de déclencher une récession économique.
Cependant, les États-Unis peuvent-ils bénéficier de l'effondrement du marché ?
Au cours des deux derniers mois, le rendement des obligations d'État à 10 ans a chuté d'environ 60 points de base. Cela est en partie dû aux attentes du marché concernant la réduction des dépenses budgétaires du gouvernement. Cependant, cela est également lié à l'augmentation de l'incertitude et à la possibilité d'une récession économique aux États-Unis.
Une récession économique peut presque garantir une baisse des taux d'intérêt.
Cependant, pourquoi la récession économique signifie-t-elle une baisse des taux d'intérêt?
Depuis les années 80, chaque récession économique aux États-Unis s'est produite après que le taux des fonds fédéraux a atteint son pic. Lorsque la croissance économique stagne, la Réserve fédérale américaine intervient en "stimulant" l'économie. Cela signifie qu'elle réduit le coût du capital et encourage la consommation en abaissant les taux d'intérêt.
Depuis le début de la guerre commerciale, les perspectives de croissance économique des États-Unis ont fortement diminué. Parallèlement, les prix du pétrole ont chuté à de nouveaux plus bas en 6 mois. Il est intéressant de noter que le président Trump a exprimé à plusieurs reprises son souhait de réduire la pression inflationniste en faisant baisser les prix du pétrole.
Le 25 janvier, le président Trump a déclaré qu'il avait une solution pour résoudre le combat contre l'inflation de la Réserve fédérale américaine depuis plus de 3 ans. Il a demandé à l'OPEP de réduire les prix du pétrole et a appelé à une baisse des taux d'intérêt mondiaux.
Cependant, la méthode la plus rapide pour réduire les prix du pétrole est probablement une récession économique induisant une baisse de la demande.
Le président Trump a récemment déclaré dans une interview à Fox News qu'il ferait de la baisse des taux d'intérêt une priorité.
Il a déclaré : "Les taux d'intérêt sont en baisse... J'espère aussi voir les prix de l'énergie baisser." Cette déclaration provient d'un rapport de @amitisinvesting.
Ensuite, jetez un œil aux données d'inflation.
Les consommateurs américains estiment que le taux d'inflation des 12 prochains mois augmentera à +6,0%, atteignant ainsi son plus haut niveau depuis mai 2023. Cela marque le troisième mois consécutif de hausse des attentes en matière d'inflation.
L'inflation est en hausse, la réduction des taux est reportée, mais les taux d'intérêt sont en baisse.
Le marché est en train de fixer le prix de la récession économique.
Dans une guerre commerciale où l'inflation est en hausse, il est presque impossible de réduire considérablement les taux d'intérêt sans provoquer une récession économique. De plus, le président Trump a déclaré le 6 mars qu'il ne se souciait pas du tout du marché boursier. En réalité, comme nous l'avons vu lors de son premier mandat, Trump a toujours été attentif aux marchés.
La déclaration du président Trump selon laquelle il ne se soucie pas du marché est pleine de sens.
Dans ce qui semble être son intérêt pour le marché, il envoie en réalité un signal à Wall Street, indiquant qu'il est prêt à abaisser les taux d'intérêt et à réduire le déficit commercial à tout prix, même si cela peut entraîner une récession économique.
Dans le chaos de la guerre commerciale, nous voyons une forte baisse des prévisions de croissance économique. La Fed d'Atlanta a récemment révisé à la baisse sa prévision de croissance du PIB pour le premier trimestre de 2025, la situant entre -2,8 %. Ainsi, nous constatons une forte hausse des attentes de baisse des taux d'intérêt sur le marché la semaine dernière.
Est-ce intentionnel ?
Les taux d'intérêt élevés sont le plus grand problème auquel le gouvernement américain est confronté.
Avec la montée en flèche des taux d'intérêt, le coût des intérêts de la dette a considérablement augmenté. Actuellement, le taux d'intérêt moyen de la dette publique américaine de 36,2 billions de dollars est de 3,2%, atteignant son plus haut niveau depuis 2010. Le gouvernement américain a plus que jamais besoin de réduire les taux d'intérêt.
De plus, la baisse des taux d'intérêt est imminente：
Les dettes américaines de 9,2 billions de dollars arrivant à échéance sont principalement concentrées au premier semestre de 2025. Entre janvier et juin 2025, 70 % de la dette devra être refinancée.
Le taux d'intérêt moyen de ces dettes devrait augmenter d'environ 1 point de pourcentage.
Par ailleurs, les efforts des États-Unis pour réduire les dépenses budgétaires ne seront pas réalisés du jour au lendemain.
Dans l'exercice financier 2024, les dépenses des États-Unis s'élèvent à 7,8 billions de dollars, tandis que les recettes ne sont que d'environ 5,0 billions de dollars. Cela signifie qu'à chaque dollar de revenu généré par les États-Unis, il y a 1,56 dollars de coûts. Le nuage de crise de la dette planera longtemps sur les États-Unis avant de se dissiper.
Ces changements majeurs dans le contexte macroéconomique auront un impact important sur l'ensemble du marché, et nous continuons à saisir les opportunités qui en découlent.
Vous voulez savoir comment nous échangeons sur le marché ? Cliquez sur le lien ci-dessous pour vous abonner à notre service d'analyse avancée et de notifications :
Enfin, revenons à 2023, lorsque la Fed a commencé à préconiser une récession pour lutter contre l'inflation.
En février 2023, de nombreuses études ont montré que la récession économique pourrait être la seule solution. Par la suite, la Réserve fédérale s'est tournée vers le récit d'un atterrissage en douceur, mais cette stratégie n'a pas encore réussi à réduire les taux d'intérêt.
En réalité, la crise de la dette américaine est la crise la plus grave mais la plus négligée à l'heure actuelle. Bien que le président Trump en soit conscient, il pourrait être trop tard. Une récession économique pourrait être la seule solution pour réduire les taux d'intérêt.
Suivez-nous @KobeissiLetter pour obtenir des analyses en temps réel.