La forte baisse de Wall Street pourrait être un autre moyen pour Trump de pousser la Fed à baisser les taux rapidement.
Le 10 mars 2025, la bourse américaine a connu une chute spectaculaire. L'indice Nasdaq a chuté de 4 % en une seule journée, enregistrant la plus forte baisse quotidienne depuis septembre 2022 ; l'indice S&P 500 a reculé de 2,7 %, marquant la pire performance quotidienne depuis le 18 décembre 2024 ; tandis que le Dow Jones Industrial Average a clôturé en baisse de 2,08 %.
Les actions technologiques sont en baisse, l'ancien favori du marché, NVIDIA, a chuté de 5,1 %, sa baisse atteignant près de 20 % depuis le début de l'année (à la clôture du 11 mars) ; Tesla a chuté de plus de 15 % dans la journée, enregistrant sa plus forte baisse en une seule journée depuis plus de 4 ans, faisant disparaître 130 milliards de dollars de sa valeur de marché du jour au lendemain.
Le détonateur de tout cela semble provenir des commentaires de Trump pendant le week-end - Trump a refusé de prédire si les États-Unis allaient faire face à une récession lors d'une interview, préférant dire que l'économie était dans une "période de transition" ou de "douleur de croissance". Les commentaires de Trump ont été interprétés par le marché comme indiquant que l'économie américaine pourrait bientôt rencontrer de sérieuses difficultés, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs quant à un atterrissage brutal de l'économie américaine.
Derrière cette chute brutale, il semble y avoir un jeu plus profond entre Trump et la Réserve fédérale. De plus en plus d'analystes de marché commencent à douter que la baisse des actions américaines ne soit pas accidentelle, mais en fait une stratégie de Trump pour forcer la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt le plus rapidement possible.
#01Trump "recession"
Pourquoi Trump veut-il tellement que la Fed baisse les taux ?
L'un des problèmes majeurs actuels aux États-Unis est la situation de la dette qui a atteint un niveau d'alerte. La dette nationale américaine a dépassé les 36 billions de dollars. Selon Larry McDonald, ancien trader chez Lehman Brothers et fondateur de Bear Traps Report, avec le niveau actuel de taux d'intérêt de 4,5 %, les dépenses d'intérêt de la dette américaine pourraient atteindre 12 à 13 billions de dollars d'ici 2026, dépassant les dépenses de défense, aggravant encore le déficit budgétaire.
Le gouvernement Trump, pour réduire les dépenses d'intérêt, n'hésite pas à licencier, à geler des projets d'infrastructures, voire à planifier un "échange de dette" (emprunter pour rembourser les anciens). Selon McDonough, si la Réserve fédérale américaine baisse les taux de 100 points de base, les États-Unis pourraient économiser 400 milliards de dollars de dépenses d'intérêt, ce qui permettrait également au gouvernement de dégager de l'espace pour emprunter.
Deuxièmement, Trump espère promouvoir le retour de l'industrie manufacturière américaine en créant un environnement de taux d'intérêt bas pour résoudre le problème de la désindustrialisation. En novembre 2024, Trump a remporté les élections avec des slogans tels que "Renaissance de la fabrication" et "Protection des tarifs pour l'Amérique", mais les résultats réels de la mise en œuvre de ces politiques n'ont pas été idéaux.
Pour forcer la Réserve fédérale à baisser rapidement les taux d'intérêt, Trump a plusieurs fois exercé des pressions publiques et politiques, mais face à la pression constante de Trump, la Réserve fédérale n'a pas cédé. Après avoir baissé les taux de 100 points de base l'année dernière, la Réserve fédérale a "freiné".
Fin janvier 2025, le président de la Réserve fédérale, Powell, a déclaré que la Réserve fédérale n'était pas pressée d'ajuster sa position politique et qu'elle avait besoin d'observer les données ainsi que les effets des politiques de Trump.
Le 7 mars, Powell a réaffirmé la nécessité de "rester patient", soulignant que les fondamentaux économiques actuels sont solides, que le marché du travail est équilibré, que l'inflation n'a pas encore atteint l'objectif de 2 % et qu'il n'y a donc aucun risque de dérapage, ce qui signifie qu'il n'est pas nécessaire d'ajuster les taux d'intérêt de manière précipitée. Cette déclaration a été interprétée par le marché comme un signal du refus de la Fed d'être prise en otage par la politique.
Dans ce contexte, Trump a intensifié la pression - commençant à "prendre des mesures fortes" en fabriquant une atmosphère de peur pour menacer la Réserve fédérale américaine. Par exemple, il a promu une politique de droits de douane élevés, demandé un audit des réserves d'or américaines, soutenu le comité de réduction des effectifs du gouvernement Musk, et les données sur l'emploi faibles (taux de chômage atteignant 4,1%) ont encore accru l'anxiété du marché. La forte baisse des actions américaines est naturellement devenue une partie du jeu entre Trump et la Réserve fédérale.
Cette série d'actions est interprétée comme l'intention du gouvernement Trump de forcer la Fed à baisser son taux en provoquant un ralentissement du marché et en stimulant la peur.
Le trader Larry McDonald, ancien de Lehman Brothers, a déclaré dans un récent podcast que Trump cherchait délibérément à provoquer une récession économique afin de contraindre la Réserve fédérale américaine à réduire les taux d'intérêt et ainsi réduire les dépenses d'intérêts du gouvernement américain.
La stratégie du gouvernement Trump est également considérée comme un "gros pari" économique, qui repose sur la douleur économique à court terme pour briser l'impasse en matière de politique monétaire et ouvrir la voie à une croissance saine à long terme.
Trump seems to be trying to find a balance between fiscal stimulus and debt management, avoiding the pitfalls of the Hoover era and getting closer to the path of the Roosevelt era. As the lessons of the economic crisis of the 1930s taught, in times of crisis, the coordination of monetary policy and fiscal policy is far more important than simply relying on market freedom.
Mais ce choix n'est pas sans risques. L'ingérence dans l'indépendance de la Réserve fédérale américaine pourrait accroître les attentes d'inflation à long terme, ce qui serait préjudiciable au statut de devise de réserve du dollar américain. En réduisant le fardeau réel de la dette par le biais de la "répression financière", cela pourrait également entraîner des turbulences sur les marchés financiers mondiaux et accélérer le processus de "dé-dollarisation".
#02Bao Wei Er "pas de panique"
Malgré la propagation de la peur sur le marché, Powell reste calme face à l'adversité, et les raisons derrière cela ne sont pas difficiles à comprendre - la Réserve fédérale doit maintenir son indépendance, ses décisions reposent principalement sur les données économiques et les attentes en matière d'inflation (l'objectif étant de 2 %), et non sur les pressions politiques.
Actuellement, le niveau d'inflation aux États-Unis reste supérieur à l'objectif et il y a des attentes de nouvelles hausses.
L'inflation aux États-Unis est à un tournant clé, après une baisse continue de la seconde moitié de 2023 à 2024, des signes de rebond sont apparus début 2025. Selon les données publiées par le Département du Travail américain, l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) a augmenté de 3,0% en glissement annuel en janvier, dépassant les attentes de 2,9%. Il s'agit du quatrième mois consécutif de rebond, marquant un retour au "3%" après 7 mois.
Ce qui est particulièrement préoccupant, c'est la politique tarifaire de Trump, Powell estime qu'elle pourrait faire grimper les prix de certains produits et rendre plus compliqués les efforts de la Fed pour lutter contre l'inflation.
Des droits de douane élevés, par exemple, augmenteront le coût des importations américaines, ce qui entraînera une hausse des prix des marchandises américaines, augmentant ainsi les coûts de production des entreprises, en particulier celles qui dépendent de la chaîne d'approvisionnement chinoise et auront du mal à trouver des alternatives aussi compétitives. De plus, les droits de douane pourraient entraîner des mesures de rétorsion de la part d'autres pays. Par exemple, le Canada pourrait imposer des droits de douane sur les produits américains, le Mexique pourrait suspendre sa coopération avec les États-Unis dans le secteur des pièces automobiles, ce qui pourrait encore accroître la pression inflationniste aux États-Unis.
Dans l'histoire, des mesures tarifaires similaires se sont avérées avoir pour effet de faire monter les prix. En février 2018, Trump a imposé des tarifs douaniers de 20 % sur les machines à laver importées, ce qui a entraîné une hausse des prix d'environ 18,2 % au cours des mois suivants, presque en phase avec le taux des tarifs douaniers.
Le département de recherche de Morgan Stanley a récemment publié un rapport indiquant que le taux d'inflation aux États-Unis devrait atteindre 2,5% en 2025, dépassant les prévisions de décembre de l'année dernière, qui étaient de 2,3%. Plus pessimiste encore, l'enquête sur les consommateurs de l'Université du Michigan montre que les attentes d'inflation pour les 12 prochains mois aux États-Unis ont atteint 4,3% (le plus élevé en près de 30 ans), avec des attentes à long terme de 3,5%.
Si l'inflation aux États-Unis continue de monter en flèche, la fenêtre de réduction des taux de la Réserve fédérale sera complètement soudée. La Réserve fédérale estime que si elle passe trop tôt à une politique monétaire accommodante à ce stade, elle pourrait répéter les erreurs de la stagflation des années 1970. Comme l'ont montré les leçons des années 1970, une compréhension erronée de la nature de l'inflation et une relâche prématurée de la politique monétaire pourraient entraîner une inflation élevée à long terme, obligeant finalement la Réserve fédérale à mettre en œuvre des politiques de resserrement plus agressives, ce qui non seulement ne parviendrait pas à contrôler l'inflation, mais causerait de plus grands dommages à l'économie.
Plus important encore, la Réserve fédérale n'est pas pessimiste quant à l'économie américaine. Powell estime que l'économie américaine se porte globalement bien.
Malgré un taux de chômage en hausse à 4,1% en février 2025, le niveau le plus élevé depuis novembre 2024, suscitant des inquiétudes quant au ralentissement de l'économie américaine sur le marché, Powell estime toujours que ce refroidissement est prévisible et en partie le résultat attendu de la stratégie de la Fed pour contenir l'inflation.
Le rapport sur l'emploi non agricole de février a montré que les États-Unis ont ajouté 151 000 emplois, ce qui est inférieur aux attentes, mais indique toujours une croissance modérée du marché de l'emploi. Ces données soutiennent le point de vue de Powell - la croissance économique actuelle est stable et il n'est pas nécessaire d'assouplir excessivement la politique monétaire. La Fed penche davantage vers le maintien d'une politique prudente plutôt que de réagir de manière excessive aux fluctuations à court terme du marché.
Dans le passé, face à la chute brutale du marché, la Réserve fédérale américaine prendrait généralement des mesures rapidement pour stabiliser rapidement le sentiment du marché, mais aujourd'hui elle adopte une attitude plus prudente, semblant choisir d'observer passivement ces fluctuations du marché.
Les positions actuelles du marché, de la Réserve fédérale et de Trump présentent des contrastes marqués. Le marché est généralement d'avis que la baisse des actions américaines est due à une inquiétude croissante concernant le ralentissement de l'économie américaine ; la Réserve fédérale, quant à elle, affirme fermement que l'économie américaine est toujours "solide" et qu'il n'y a pas de signes de ralentissement, donc elle n'est pas pressée de baisser les taux d'intérêt ; Trump, de son côté, insiste sur le fait que l'économie américaine traversera une "période de transition" ou des "douleurs de croissance", refusant de faire des prédictions sur une éventuelle récession, ce qui suggère que les États-Unis pourraient se trouver dans une phase d'ajustement et de transition.
Les perspectives des trois parties reflètent les différentes considérations dans le jeu économique : les marchés s'inquiètent de l'incertitude future, Trump cherche à exercer une pression sur la Réserve fédérale par ses déclarations politiques et les réactions du marché, tandis que la Réserve fédérale se montre plus calme et rationnelle en se basant sur les données et les fondamentaux économiques.
(03 Regardez qui cligne des yeux en premier
Les tensions entre Trump et Powell sont anciennes, et leur principale divergence porte principalement sur la politique monétaire et l'indépendance de la Réserve fédérale. Trump estime que le président devrait avoir son mot à dire sur la politique monétaire et les taux d'intérêt, tandis que Powell défend l'indépendance de la Réserve fédérale, estimant qu'une banque centrale non soumise à l'ingérence directe de la Maison Blanche est grandement bénéfique pour l'économie américaine.
Comme l'a dit Anthony Pompliano, fondateur et PDG d'une société de gestion d'actifs professionnels, si le marché boursier continue de chuter, cela sera attribué à un jeu de "premier à cligner des yeux" entre Trump et Powell. À l'heure actuelle, Trump a déjà utilisé divers moyens pour faire pression sur la Fed, tandis que la Fed tente de préserver son indépendance.
Mais la lutte entre la Réserve fédérale et la Maison Blanche dépend en fin de compte de trois grandes variables :
（1） Tendance des données non agricoles. Si l'inflation continue de diminuer au cours des prochains mois et que le taux de chômage dépasse 4,5 %, la Réserve fédérale pourrait être contrainte de baisser les taux ; mais si les données économiques sont solides, Trump sera confronté au risque d'un effondrement boursier, le contraignant à accepter l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale ;
（2）Échange de jetons politiques. Trump pourrait ajuster sa politique tarifaire (par exemple, en reportant l'augmentation des taxes sur le Canada) en échange d'un compromis de la Réserve fédérale américaine, mais Powell doit équilibrer les voix faucons internes ;
（3）Point de basculement de l'humeur du marché. Le marché a déjà intégré une baisse de taux de 75 points de base pour 2025. Si la Réserve fédérale américaine maintient le statu quo, cela pourrait déclencher une vente massive d'actions et d'obligations. Dans ce cas, la Fed pourrait être contrainte de faire des compromis ou du moins de prendre des mesures pour apaiser l'humeur du marché.
Si Powell décide finalement de réduire les taux sous pression continue, cela apportera une nouvelle dynamique à la politique monétaire mondiale et offrira également plus d'espace de manœuvre à la politique monétaire chinoise. Pour les actions A, les avantages l'emportent inévitablement sur les inconvénients.
Mais les actions américaines, peu importe qui "cligne des yeux" en premier, sont difficiles à dire optimistes.
Pour les États-Unis, l'effet boule de neige de la dette de 36 billions de dollars est une menace systémique, mais la priorité de Trump reste la consolidation du pouvoir politique, sa stratégie étant de "créer d'abord la crise, puis la résoudre".
Après avoir semé la panique sur les marchés manufacturiers, si la Réserve fédérale était contrainte d'entamer une baisse massive des taux, l'économie pourrait connaître un redressement, que Trump attribuerait à sa "politique économique réussie", préparant ainsi le terrain pour les élections de mi-mandat de 2026. Cependant, une telle stratégie pourrait entraîner des risques à long terme plus graves, en particulier l'aggravation du problème de la dette américaine, et finalement conduire à un cercle vicieux de "sacrifice économique pour sauver les élections".
La faiblesse de l'économie américaine, l'inconstance des politiques de Trump, l'incertitude de la guerre commerciale et les réductions des dépenses gouvernementales encouragées par Musk continuent de peser sur la confiance du marché. En même temps, la logique du marché est en train de changer : l'exceptionnalisme des actions américaines s'atténue progressivement, les fonds se déplacent des actions américaines surévaluées vers des marchés relativement sous-évalués tels que la Chine et d'autres marchés émergents.
La récente chute du marché boursier américain n'est pas une simple correction de marché, c'est plutôt un "grand examen boursier" pour Trump après son entrée en fonction en janvier 2025. Depuis son arrivée au pouvoir, le Nasdaq a chuté de 11%, le "dividende Trump" autrefois tant attendu par les investisseurs est devenu le "désastre boursier Trump" sur le marché. Il fut un temps où le marché était plein d'optimisme quant aux politiques de Trump, espérant que ses mesures de relance économique et de réforme feraient décoller le marché boursier ; mais la réalité actuelle est tout autre et surprend beaucoup de gens.
Quoi qu'il en soit, la récente chute des actions américaines a clairement envoyé un avertissement aux investisseurs. Entre l'incertitude des politiques du gouvernement Trump et les ajustements de la Fed, le marché traversera une période tumultueuse. Les investisseurs doivent surveiller de près les données économiques et les signaux politiques, gérer les risques et s'adapter aux fluctuations du marché provoquées par le jeu entre Trump et la Fed.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Les États-Unis sont en train de préparer une récession
Source: Application Miutou
La forte baisse de Wall Street pourrait être un autre moyen pour Trump de pousser la Fed à baisser les taux rapidement.
Le 10 mars 2025, la bourse américaine a connu une chute spectaculaire. L'indice Nasdaq a chuté de 4 % en une seule journée, enregistrant la plus forte baisse quotidienne depuis septembre 2022 ; l'indice S&P 500 a reculé de 2,7 %, marquant la pire performance quotidienne depuis le 18 décembre 2024 ; tandis que le Dow Jones Industrial Average a clôturé en baisse de 2,08 %.
Les actions technologiques sont en baisse, l'ancien favori du marché, NVIDIA, a chuté de 5,1 %, sa baisse atteignant près de 20 % depuis le début de l'année (à la clôture du 11 mars) ; Tesla a chuté de plus de 15 % dans la journée, enregistrant sa plus forte baisse en une seule journée depuis plus de 4 ans, faisant disparaître 130 milliards de dollars de sa valeur de marché du jour au lendemain.
Le détonateur de tout cela semble provenir des commentaires de Trump pendant le week-end - Trump a refusé de prédire si les États-Unis allaient faire face à une récession lors d'une interview, préférant dire que l'économie était dans une "période de transition" ou de "douleur de croissance". Les commentaires de Trump ont été interprétés par le marché comme indiquant que l'économie américaine pourrait bientôt rencontrer de sérieuses difficultés, suscitant des inquiétudes chez les investisseurs quant à un atterrissage brutal de l'économie américaine.
Derrière cette chute brutale, il semble y avoir un jeu plus profond entre Trump et la Réserve fédérale. De plus en plus d'analystes de marché commencent à douter que la baisse des actions américaines ne soit pas accidentelle, mais en fait une stratégie de Trump pour forcer la Réserve fédérale à baisser les taux d'intérêt le plus rapidement possible.
#01Trump "recession"
Pourquoi Trump veut-il tellement que la Fed baisse les taux ?
L'un des problèmes majeurs actuels aux États-Unis est la situation de la dette qui a atteint un niveau d'alerte. La dette nationale américaine a dépassé les 36 billions de dollars. Selon Larry McDonald, ancien trader chez Lehman Brothers et fondateur de Bear Traps Report, avec le niveau actuel de taux d'intérêt de 4,5 %, les dépenses d'intérêt de la dette américaine pourraient atteindre 12 à 13 billions de dollars d'ici 2026, dépassant les dépenses de défense, aggravant encore le déficit budgétaire.
Le gouvernement Trump, pour réduire les dépenses d'intérêt, n'hésite pas à licencier, à geler des projets d'infrastructures, voire à planifier un "échange de dette" (emprunter pour rembourser les anciens). Selon McDonough, si la Réserve fédérale américaine baisse les taux de 100 points de base, les États-Unis pourraient économiser 400 milliards de dollars de dépenses d'intérêt, ce qui permettrait également au gouvernement de dégager de l'espace pour emprunter.
Deuxièmement, Trump espère promouvoir le retour de l'industrie manufacturière américaine en créant un environnement de taux d'intérêt bas pour résoudre le problème de la désindustrialisation. En novembre 2024, Trump a remporté les élections avec des slogans tels que "Renaissance de la fabrication" et "Protection des tarifs pour l'Amérique", mais les résultats réels de la mise en œuvre de ces politiques n'ont pas été idéaux.
Pour forcer la Réserve fédérale à baisser rapidement les taux d'intérêt, Trump a plusieurs fois exercé des pressions publiques et politiques, mais face à la pression constante de Trump, la Réserve fédérale n'a pas cédé. Après avoir baissé les taux de 100 points de base l'année dernière, la Réserve fédérale a "freiné".
Fin janvier 2025, le président de la Réserve fédérale, Powell, a déclaré que la Réserve fédérale n'était pas pressée d'ajuster sa position politique et qu'elle avait besoin d'observer les données ainsi que les effets des politiques de Trump.
Le 7 mars, Powell a réaffirmé la nécessité de "rester patient", soulignant que les fondamentaux économiques actuels sont solides, que le marché du travail est équilibré, que l'inflation n'a pas encore atteint l'objectif de 2 % et qu'il n'y a donc aucun risque de dérapage, ce qui signifie qu'il n'est pas nécessaire d'ajuster les taux d'intérêt de manière précipitée. Cette déclaration a été interprétée par le marché comme un signal du refus de la Fed d'être prise en otage par la politique.
Dans ce contexte, Trump a intensifié la pression - commençant à "prendre des mesures fortes" en fabriquant une atmosphère de peur pour menacer la Réserve fédérale américaine. Par exemple, il a promu une politique de droits de douane élevés, demandé un audit des réserves d'or américaines, soutenu le comité de réduction des effectifs du gouvernement Musk, et les données sur l'emploi faibles (taux de chômage atteignant 4,1%) ont encore accru l'anxiété du marché. La forte baisse des actions américaines est naturellement devenue une partie du jeu entre Trump et la Réserve fédérale.
Cette série d'actions est interprétée comme l'intention du gouvernement Trump de forcer la Fed à baisser son taux en provoquant un ralentissement du marché et en stimulant la peur.
La stratégie du gouvernement Trump est également considérée comme un "gros pari" économique, qui repose sur la douleur économique à court terme pour briser l'impasse en matière de politique monétaire et ouvrir la voie à une croissance saine à long terme.
Trump seems to be trying to find a balance between fiscal stimulus and debt management, avoiding the pitfalls of the Hoover era and getting closer to the path of the Roosevelt era. As the lessons of the economic crisis of the 1930s taught, in times of crisis, the coordination of monetary policy and fiscal policy is far more important than simply relying on market freedom.
Mais ce choix n'est pas sans risques. L'ingérence dans l'indépendance de la Réserve fédérale américaine pourrait accroître les attentes d'inflation à long terme, ce qui serait préjudiciable au statut de devise de réserve du dollar américain. En réduisant le fardeau réel de la dette par le biais de la "répression financière", cela pourrait également entraîner des turbulences sur les marchés financiers mondiaux et accélérer le processus de "dé-dollarisation".
#02Bao Wei Er "pas de panique"
Malgré la propagation de la peur sur le marché, Powell reste calme face à l'adversité, et les raisons derrière cela ne sont pas difficiles à comprendre - la Réserve fédérale doit maintenir son indépendance, ses décisions reposent principalement sur les données économiques et les attentes en matière d'inflation (l'objectif étant de 2 %), et non sur les pressions politiques.
Actuellement, le niveau d'inflation aux États-Unis reste supérieur à l'objectif et il y a des attentes de nouvelles hausses.
L'inflation aux États-Unis est à un tournant clé, après une baisse continue de la seconde moitié de 2023 à 2024, des signes de rebond sont apparus début 2025. Selon les données publiées par le Département du Travail américain, l'Indice des Prix à la Consommation (IPC) a augmenté de 3,0% en glissement annuel en janvier, dépassant les attentes de 2,9%. Il s'agit du quatrième mois consécutif de rebond, marquant un retour au "3%" après 7 mois.
Ce qui est particulièrement préoccupant, c'est la politique tarifaire de Trump, Powell estime qu'elle pourrait faire grimper les prix de certains produits et rendre plus compliqués les efforts de la Fed pour lutter contre l'inflation.
Des droits de douane élevés, par exemple, augmenteront le coût des importations américaines, ce qui entraînera une hausse des prix des marchandises américaines, augmentant ainsi les coûts de production des entreprises, en particulier celles qui dépendent de la chaîne d'approvisionnement chinoise et auront du mal à trouver des alternatives aussi compétitives. De plus, les droits de douane pourraient entraîner des mesures de rétorsion de la part d'autres pays. Par exemple, le Canada pourrait imposer des droits de douane sur les produits américains, le Mexique pourrait suspendre sa coopération avec les États-Unis dans le secteur des pièces automobiles, ce qui pourrait encore accroître la pression inflationniste aux États-Unis.
Dans l'histoire, des mesures tarifaires similaires se sont avérées avoir pour effet de faire monter les prix. En février 2018, Trump a imposé des tarifs douaniers de 20 % sur les machines à laver importées, ce qui a entraîné une hausse des prix d'environ 18,2 % au cours des mois suivants, presque en phase avec le taux des tarifs douaniers.
Le département de recherche de Morgan Stanley a récemment publié un rapport indiquant que le taux d'inflation aux États-Unis devrait atteindre 2,5% en 2025, dépassant les prévisions de décembre de l'année dernière, qui étaient de 2,3%. Plus pessimiste encore, l'enquête sur les consommateurs de l'Université du Michigan montre que les attentes d'inflation pour les 12 prochains mois aux États-Unis ont atteint 4,3% (le plus élevé en près de 30 ans), avec des attentes à long terme de 3,5%.
Si l'inflation aux États-Unis continue de monter en flèche, la fenêtre de réduction des taux de la Réserve fédérale sera complètement soudée. La Réserve fédérale estime que si elle passe trop tôt à une politique monétaire accommodante à ce stade, elle pourrait répéter les erreurs de la stagflation des années 1970. Comme l'ont montré les leçons des années 1970, une compréhension erronée de la nature de l'inflation et une relâche prématurée de la politique monétaire pourraient entraîner une inflation élevée à long terme, obligeant finalement la Réserve fédérale à mettre en œuvre des politiques de resserrement plus agressives, ce qui non seulement ne parviendrait pas à contrôler l'inflation, mais causerait de plus grands dommages à l'économie.
Plus important encore, la Réserve fédérale n'est pas pessimiste quant à l'économie américaine. Powell estime que l'économie américaine se porte globalement bien.
Malgré un taux de chômage en hausse à 4,1% en février 2025, le niveau le plus élevé depuis novembre 2024, suscitant des inquiétudes quant au ralentissement de l'économie américaine sur le marché, Powell estime toujours que ce refroidissement est prévisible et en partie le résultat attendu de la stratégie de la Fed pour contenir l'inflation.
Le rapport sur l'emploi non agricole de février a montré que les États-Unis ont ajouté 151 000 emplois, ce qui est inférieur aux attentes, mais indique toujours une croissance modérée du marché de l'emploi. Ces données soutiennent le point de vue de Powell - la croissance économique actuelle est stable et il n'est pas nécessaire d'assouplir excessivement la politique monétaire. La Fed penche davantage vers le maintien d'une politique prudente plutôt que de réagir de manière excessive aux fluctuations à court terme du marché.
Dans le passé, face à la chute brutale du marché, la Réserve fédérale américaine prendrait généralement des mesures rapidement pour stabiliser rapidement le sentiment du marché, mais aujourd'hui elle adopte une attitude plus prudente, semblant choisir d'observer passivement ces fluctuations du marché.
Les positions actuelles du marché, de la Réserve fédérale et de Trump présentent des contrastes marqués. Le marché est généralement d'avis que la baisse des actions américaines est due à une inquiétude croissante concernant le ralentissement de l'économie américaine ; la Réserve fédérale, quant à elle, affirme fermement que l'économie américaine est toujours "solide" et qu'il n'y a pas de signes de ralentissement, donc elle n'est pas pressée de baisser les taux d'intérêt ; Trump, de son côté, insiste sur le fait que l'économie américaine traversera une "période de transition" ou des "douleurs de croissance", refusant de faire des prédictions sur une éventuelle récession, ce qui suggère que les États-Unis pourraient se trouver dans une phase d'ajustement et de transition.
Les perspectives des trois parties reflètent les différentes considérations dans le jeu économique : les marchés s'inquiètent de l'incertitude future, Trump cherche à exercer une pression sur la Réserve fédérale par ses déclarations politiques et les réactions du marché, tandis que la Réserve fédérale se montre plus calme et rationnelle en se basant sur les données et les fondamentaux économiques.
(03 Regardez qui cligne des yeux en premier
Les tensions entre Trump et Powell sont anciennes, et leur principale divergence porte principalement sur la politique monétaire et l'indépendance de la Réserve fédérale. Trump estime que le président devrait avoir son mot à dire sur la politique monétaire et les taux d'intérêt, tandis que Powell défend l'indépendance de la Réserve fédérale, estimant qu'une banque centrale non soumise à l'ingérence directe de la Maison Blanche est grandement bénéfique pour l'économie américaine.
Comme l'a dit Anthony Pompliano, fondateur et PDG d'une société de gestion d'actifs professionnels, si le marché boursier continue de chuter, cela sera attribué à un jeu de "premier à cligner des yeux" entre Trump et Powell. À l'heure actuelle, Trump a déjà utilisé divers moyens pour faire pression sur la Fed, tandis que la Fed tente de préserver son indépendance.
Mais la lutte entre la Réserve fédérale et la Maison Blanche dépend en fin de compte de trois grandes variables :
（1） Tendance des données non agricoles. Si l'inflation continue de diminuer au cours des prochains mois et que le taux de chômage dépasse 4,5 %, la Réserve fédérale pourrait être contrainte de baisser les taux ; mais si les données économiques sont solides, Trump sera confronté au risque d'un effondrement boursier, le contraignant à accepter l'orientation de la politique monétaire de la Réserve fédérale ;
（2）Échange de jetons politiques. Trump pourrait ajuster sa politique tarifaire (par exemple, en reportant l'augmentation des taxes sur le Canada) en échange d'un compromis de la Réserve fédérale américaine, mais Powell doit équilibrer les voix faucons internes ;
（3）Point de basculement de l'humeur du marché. Le marché a déjà intégré une baisse de taux de 75 points de base pour 2025. Si la Réserve fédérale américaine maintient le statu quo, cela pourrait déclencher une vente massive d'actions et d'obligations. Dans ce cas, la Fed pourrait être contrainte de faire des compromis ou du moins de prendre des mesures pour apaiser l'humeur du marché.
Si Powell décide finalement de réduire les taux sous pression continue, cela apportera une nouvelle dynamique à la politique monétaire mondiale et offrira également plus d'espace de manœuvre à la politique monétaire chinoise. Pour les actions A, les avantages l'emportent inévitablement sur les inconvénients.
Mais les actions américaines, peu importe qui "cligne des yeux" en premier, sont difficiles à dire optimistes.
Pour les États-Unis, l'effet boule de neige de la dette de 36 billions de dollars est une menace systémique, mais la priorité de Trump reste la consolidation du pouvoir politique, sa stratégie étant de "créer d'abord la crise, puis la résoudre".
Après avoir semé la panique sur les marchés manufacturiers, si la Réserve fédérale était contrainte d'entamer une baisse massive des taux, l'économie pourrait connaître un redressement, que Trump attribuerait à sa "politique économique réussie", préparant ainsi le terrain pour les élections de mi-mandat de 2026. Cependant, une telle stratégie pourrait entraîner des risques à long terme plus graves, en particulier l'aggravation du problème de la dette américaine, et finalement conduire à un cercle vicieux de "sacrifice économique pour sauver les élections".
La faiblesse de l'économie américaine, l'inconstance des politiques de Trump, l'incertitude de la guerre commerciale et les réductions des dépenses gouvernementales encouragées par Musk continuent de peser sur la confiance du marché. En même temps, la logique du marché est en train de changer : l'exceptionnalisme des actions américaines s'atténue progressivement, les fonds se déplacent des actions américaines surévaluées vers des marchés relativement sous-évalués tels que la Chine et d'autres marchés émergents.
La récente chute du marché boursier américain n'est pas une simple correction de marché, c'est plutôt un "grand examen boursier" pour Trump après son entrée en fonction en janvier 2025. Depuis son arrivée au pouvoir, le Nasdaq a chuté de 11%, le "dividende Trump" autrefois tant attendu par les investisseurs est devenu le "désastre boursier Trump" sur le marché. Il fut un temps où le marché était plein d'optimisme quant aux politiques de Trump, espérant que ses mesures de relance économique et de réforme feraient décoller le marché boursier ; mais la réalité actuelle est tout autre et surprend beaucoup de gens.
Quoi qu'il en soit, la récente chute des actions américaines a clairement envoyé un avertissement aux investisseurs. Entre l'incertitude des politiques du gouvernement Trump et les ajustements de la Fed, le marché traversera une période tumultueuse. Les investisseurs doivent surveiller de près les données économiques et les signaux politiques, gérer les risques et s'adapter aux fluctuations du marché provoquées par le jeu entre Trump et la Fed.