Mitos menjadi kaya di pasar crypto ada setiap hari. Sebagian besar pemain datang ke sini bukan untuk menggandakan, tetapi untuk membalikkan. Di hutan gelap ini, pembuat pasar crypto, sebagai predator teratas yang paling dekat dengan uang, menjadi semakin misterius.

Manipulasi harga, pump-dan-dump, dan pencatutan identik dengan pembuat pasar crypto. Namun, sebelum melabeli pembuat pasar crypto dengan label "menghina" ini, kami, terutama proyek koin diluncurkan pada masa-masa awal, harus menghadapi peran penting mereka di pasar crypto.

Dalam konteks ini, artikel ini akan dimulai dari Web3 dan menjelaskan apa itu market maker dan mengapa kita membutuhkan market maker, acara DWF, model operasi utama pembuat pasar kripto, serta risiko dan masalah peraturan yang ada.

Saya harap artikel ini akan membantu pengembangan proyek, kami juga menyambut diskusi dan pertukaran.

1. Apa itu market maker?

Hedge fund utama global Citadel Securities mendefinisikannya seperti ini: Pembuat pasar memainkan peran penting dalam menjaga likuiditas pasar yang berkelanjutan dengan memberikan penawaran beli dan jual secara simultan. Ini menciptakan lingkungan pasar yang likuid dan dalam di mana investor dapat berdagang kapan saja, menanamkan kepercayaan di pasar.

Pembuat pasar sangat penting di pasar keuangan tradisional. Di NASDAQ, setiap saham memiliki rata-rata sekitar 14 pembuat pasar, dengan total sekitar 260 pembuat pasar. Selain itu, di pasar yang kurang likuid seperti obligasi, komoditas, dan forex, sebagian besar transaksi dilakukan melalui pembuat pasar.

Pembuat pasar Kripto adalah institusi atau individu yang membantu proyek menyediakan likuiditas dan kutipan jual-beli pada buku pertukaran pesanan kripto dan kumpulan perdagangan terdesentralisasi. Tanggung jawab utama mereka adalah menyediakan likuiditas dan kedalaman pasar di satu atau lebih pasar kripto dan untuk mendapatkan keuntungan melalui algoritme dan strategi dengan mengeksploitasi volatilitas pasar dan perbedaan penawaran-permintaan.

Kripto pembuat pasar tidak hanya dapat mengurangi biaya perdagangan dan meningkatkan efisiensi perdagangan tetapi juga mempromosikan pengembangan dan promosi proyek-proyek baru.

2. Mengapa Kita Membutuhkan Pembuat Pasar?

Tujuan utama pembuatan pasar adalah untuk memastikan likuiditas yang cukup, kedalaman pasar, dan harga yang stabil, sehingga menanamkan kepercayaan di pasar dan memfasilitasi transaksi. Ini tidak hanya menurunkan hambatan masuk bagi investor tetapi juga mendorong mereka untuk berdagang secara real-time, yang pada gilirannya membawa lebih banyak likuiditas, menciptakan siklus yang baik dan membina lingkungan di mana investor dapat berdagang dengan percaya diri.

Kripto pembuat pasar sangat penting untuk proyek koin tahap awal (IEO) karena apakah itu untuk menjaga panas / visibilitas pasar atau untuk mempromosikan penemuan harga, proyek-proyek ini membutuhkan likuiditas / perdagangan yang cukup volume / kedalaman pasar.

2.1 Menyediakan Likuiditas

Likuiditas mengacu pada sejauh mana suatu aset dapat dilikuidasi dengan cepat tanpa keausan, menggambarkan sejauh mana pembeli dan penjual di pasar dapat membeli dan menjual dengan relatif mudah, cepat, dan dengan biaya rendah. Pasar yang sangat likuid mengurangi biaya transaksi tertentu, memfasilitasi pembentukan transaksi tanpa menyebabkan fluktuasi harga yang signifikan.

Pada dasarnya, pembuat pasar memfasilitasi investor untuk membeli dan menjual token lebih cepat, dalam jumlah yang lebih besar, dan lebih mudah pada waktu tertentu dengan menyediakan likuiditas tinggi tanpa mengganggu operasi karena fluktuasi harga yang besar.

Misalnya, jika seorang investor perlu membeli 40 token segera, mereka dapat membeli 40 token dengan harga masing-masing $ 100 di pasar likuiditas tinggi (Buku Pesanan A). Namun, di pasar likuiditas rendah (Buku Pesanan B), mereka memiliki dua opsi: 1) membeli 10 token seharga $101,2, 5 token seharga $102,6, 10 token seharga $103,1, dan 15 token seharga $105,2, dengan harga rata-rata $103,35; atau 2) tunggu lebih lama periode hingga token mencapai harga yang diinginkan.

Likuiditas sangat penting untuk proyek token tahap awal, karena operasi di pasar likuiditas rendah dapat memengaruhi kepercayaan dan strategi perdagangan investor, yang berpotensi utama "kematian" proyek.

2.2 Menyediakan Kedalaman Pasar dan Menstabilkan Harga Token

Di pasar kripto, sebagian besar aset memiliki likuiditas rendah dan tidak memiliki kedalaman pasar, yang berarti bahkan perdagangan kecil dapat memicu perubahan harga yang signifikan.

Dalam skenario di atas, setelah investor membeli 40 token, harga berikutnya yang tersedia di Buku Pesanan B adalah $ 105,2, menunjukkan bahwa satu perdagangan menyebabkan fluktuasi harga sekitar 5%. Hal ini terutama berlaku selama periode volatilitas pasar, di mana lebih sedikit peserta dapat menyebabkan perubahan harga yang signifikan.

Jumlah besar likuiditas yang disediakan oleh pembuat pasar menciptakan spread bid-ask yang sempit untuk buku pesanan (Spread), spread bid-ask yang sempit biasanya disertai dengan kedalaman pasar yang solid, yang membantu menstabilkan harga mata uang dan mengurangi fluktuasi harga.

Kedalaman pasar mengacu pada jumlah pesanan beli dan jual yang tersedia pada tingkat harga yang berbeda dalam buku pesanan pada saat tertentu. Kedalaman pasar juga mengukur kemampuan aset untuk menyerap pesanan besar tanpa pergerakan harga besar.

Pembuat pasar memainkan peran kunci di pasar dengan menyediakan likuiditas untuk bridge kesenjangan penawaran dan permintaan ini. Coba pikirkan pasar mana dari berikut yang ingin Anda perdagangkan?

Peran kripto market maker: 1) menyediakan likuiditas dalam jumlah besar; 2) memberikan kedalaman pasar untuk menstabilkan harga mata uang, yang pada akhirnya membantu meningkatkan kepercayaan investor terhadap proyek. Bagaimanapun, setiap investor berharap dapat membeli dan menjual aset yang mereka pegang secara real time dengan biaya transaksi terendah.

3. Siapa Pemain Utama dalam Pembuatan Pasar Kripto?

Pembuatan pasar dapat dianggap sebagai salah satu bisnis tingkat atas dalam rantai makanan, karena mereka memegang garis hidup token proyek pasca-peluncuran. Pembuat pasar biasanya berkolaborasi dengan bursa, dengan mudah membentuk monopoli di mana likuiditas pasar didominasi oleh beberapa pembuat pasar besar.

(Kripto Market Makers [2024 Diperbarui])

Pada Juli 2023, proyek kripto Worldcoin, yang didirikan bersama oleh Sam Altman dari OpenAI, mencapai kesepakatan dengan pembuat pasar selama peluncuran resminya. Mereka meminjamkan total 100 juta $ WLD kepada lima pembuat pasar untuk menyediakan likuiditas, dengan syarat bahwa token yang dipinjam harus dikembalikan dalam waktu tiga bulan atau dibeli pada kisaran harga $ 2 hingga $ 3,12.

Kelima pembuat pasar tersebut antara lain:

A. Wintermute, perusahaan yang terdaftar di Inggris, dikenal dengan investasi antara lain $ WLD, $ OP, $ PYTH, $ DYDX, $ENA, $ CFG. Sejak 2020, mereka telah berinvestasi di lebih dari 100 proyek.

B. Amber Group, didirikan pada tahun 2017, adalah perusahaan yang berbasis di Hong Kong dengan dewan yang mencakup institusi yang akrab bagi investor Tiongkok seperti Fenbushi Capital. Anggota tim sebagian besar adalah orang Cina. Peserta dalam proyek termasuk $ZKM, $MERL, $IO, dll.

C. FlowTraders, didirikan pada tahun 2004 di Belanda, berfokus pada penyediaan likuiditas digital global untuk produk yang diperdagangkan pertukaran (ETP). Ini adalah salah satu perusahaan perdagangan ETF terbesar di UE dan melakukan bisnis perdagangan ETN cryptocurrency berdasarkan Bitcoin dan Ethereum.

D. Auros Global, yang terkena dampak FTX, mengajukan perlindungan kebangkrutan di Kepulauan Virgin pada tahun 2023, dengan aset $20 juta terdampar di FTX. Ada laporan tentang restrukturisasi yang berhasil.

E. GSR Markets, didirikan pada tahun 2013 di Inggris, adalah market maker kripto global yang berspesialisasi dalam menyediakan likuiditas, strategi manajemen risiko, eksekusi terprogram, dan produk terstruktur untuk investor global yang mapan di industri aset digital.

4. Insiden DWF Rashomon

Didirikan di Singapura pada tahun 2022 oleh mitra Rusia-nya Andrei Grachev, DWF Labs adalah "selebriti Internet" paling populer yang market maker di pasar baru-baru ini. Menurut laporan, perusahaan sekarang mengklaim telah berinvestasi dalam 470 proyek secara total dan telah bekerja dengan proyek-proyek yang akun sekitar 35% dari 1.000 koin teratas oleh kapitalisasi pasar dalam short 16 bulan sejarahnya.

(Binance berjanji untuk menggagalkan perdagangan yang mencurigakan—sampai melibatkan roller tinggi yang menyukai Lamborghini)

Mari kita tinjau acara ini:

4.1 Berita Terungkap

Pada 9 Mei, The Wall Street Journal melaporkan bahwa sumber anonim, yang mengaku sebagai mantan orang dalam Binance, mengungkapkan bahwa penyelidik Binance menemukan perdagangan penipuan senilai $300 juta oleh DWF Labs selama tahun 2023. Seseorang yang akrab dengan operasi Binance juga menyebutkan bahwa Binance sebelumnya tidak mengharuskan pembuat pasar untuk menandatangani perjanjian khusus yang mengatur aktivitas perdagangan mereka, termasuk perjanjian apa pun untuk melarang manipulasi pasar.

Ini berarti bahwa, untuk sebagian besar, Binance memungkinkan pembuat pasar untuk berdagang sesuai kebijaksanaan mereka.

4.2 GROWTH marketing

Menurut dokumen proposal yang dikirim ke klien potensial pada tahun 2022, DWF Labs tidak mengadopsi pendekatan netral harga. Sebaliknya, ia mengusulkan menggunakan posisi perdagangan aktifnya untuk menaikkan harga token dan menciptakan apa yang disebut "volume perdagangan buatan" di bursa, termasuk Binance, untuk menarik pedagang lain.

Dalam sebuah laporan yang disiapkan untuk klien proyek token tahun itu, DWF Labs bahkan secara eksplisit menyatakan bahwa perusahaan berhasil menghasilkan volume perdagangan buatan setara dengan dua pertiga dari total volume token dan sedang bekerja untuk menciptakan "pola perdagangan yang dapat dipercaya." Dengan berkolaborasi dengan DWF Labs, laporan tersebut menyarankan bahwa token proyek dapat mengambil manfaat dari "sentimen bullish."

4.3 Tanggapan Binance

Seorang juru bicara Binance menyatakan bahwa semua pengguna di platform harus mematuhi ketentuan penggunaan umum yang melarang manipulasi pasar.

Seminggu setelah menyerahkan laporan DWF, Binance memecat kepala tim pemantaunya dan, pada bulan-bulan berikutnya, memberhentikan beberapa penyelidik. Seorang eksekutif Binance mengaitkan hal ini dengan langkah-langkah pemotongan biaya.

Salah satu pendiri Binance He Yi menyatakan bahwa Binance selalu memantau pembuat pasar secara ketat dan bahwa persaingan di antara pembuat pasar sangat ketat dan melibatkan taktik gelap, termasuk serangan PR satu sama lain.

4.4 Kemungkinan Alasan

Di platform Binance, DWF memegang level "VIP 9" tertinggi, yang berarti DWF berkontribusi setidaknya $4 miliar dalam volume perdagangan ke Binance setiap bulan. Hubungan antara pembuat pasar dan bursa adalah simbiosis, dan Binance tidak punya alasan untuk mengasingkan salah satu klien terbesarnya melalui penyelidik internal.

5. Mode operasi utama pembuat pasar crypto

Seperti pembuat pasar tradisional, pembuat pasar crypto menghasilkan keuntungan melalui spread antara beli dan jual. Mereka menetapkan harga beli rendah dan harga jual tinggi, dan keuntungan dari selisihnya, yang sering disebut "Spread" - dasar keuntungan terpenting bagi pembuat pasar.

Setelah memahami fondasi ini, mari kita lihat dua model bisnis utama pembuat pasar untuk proyek.

5.1 Retainer + Biaya Kinerja

Dalam model ini, tim proyek menyediakan token dan stablecoin yang sesuai kepada pembuat pasar, yang kemudian menggunakan aset ini untuk menyediakan likuiditas untuk buku CEX pesanan dan kumpulan DEX. Tim proyek menetapkan KPI untuk pembuat pasar sesuai dengan kebutuhan mereka, seperti spread harga yang dapat diterima, likuiditas pasar yang dibutuhkan, dan kedalaman.

sebuah. Tim proyek pada awalnya dapat menyediakan pembuat pasar dengan biaya pengaturan tetap untuk memulai proyek pembuatan pasar.

B. Selanjutnya, tim proyek perlu membayar pembuat pasar biaya berlangganan bulanan / triwulanan tetap. Biaya berlangganan dasar biasanya dimulai dari $ 2.000 per bulan, dengan biaya lebih tinggi tergantung pada ruang lingkup layanan, tanpa batas atas. Misalnya, GSR Markets mengenakan biaya penyiapan $ 100.000, biaya berlangganan bulanan $ 20.000, ditambah pinjaman BTC dan ETH $ 1 juta.

C. Selain itu, beberapa tim proyek memberi insentif kepada pembuat pasar untuk memaksimalkan keuntungan dengan membayar komisi perdagangan berbasis KPI (insentif bagi pembuat pasar yang berhasil mencapai target KPI).

Target KPI ini dapat mencakup volume perdagangan (yang mungkin melibatkan wash trading ilegal), harga token, spread bid-ask, dan kedalaman pasar.

Dalam model ini, pendekatan pembuatan pasar relatif jelas dan transparan, sehingga memudahkan tim proyek untuk mengontrol. Ini lebih cocok untuk tim proyek matang yang memiliki tujuan yang jelas dan kumpulan likuiditas yang sudah mapan di berbagai pasar.

5.2 Model Pinjaman/Opsi Model

market maker yang paling banyak diadopsi saat ini di pasaran adalah Token Loan + Call Option. Model ini sangat cocok untuk proyek listing token tahap awal.

Karena keterbatasan dana pada tahap listing awal, tim proyek merasa sulit untuk membayar biaya pembuatan pasar. Selain itu, ada sirkulasi token yang terbatas di pasar selama fase awal listing. Oleh karena itu, tim proyek meminjamkan token tahap awal kepada pembuat pasar, yang juga menanggung risiko yang sesuai.

Dalam skenario ini, lebih tepat bagi pembuat pasar untuk menetapkan KPI mereka sendiri berdasarkan situasi proyek. Untuk mengkompensasi pembuat pasar, tim proyek biasanya menanamkan Call Option dalam kontrak pembuatan pasar untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko harga token.

Dalam model ini, pembuat pasar meminjam token dari tim proyek (Token Loan) untuk memastikan likuiditas dan harga token yang stabil di pasar, biasanya untuk jangka waktu 1-2 tahun.

Opsi Panggilan menetapkan bahwa pembuat pasar dapat memilih untuk membeli token pinjaman dari tim proyek dengan harga yang telah ditentukan (Harga Kesepakatan) sebelum kontrak berakhir. Penting untuk dicatat bahwa opsi ini memberi pembuat pasar hak untuk memilih, bukan kewajiban (OPTION not Obligation).

Nilai Opsi Panggilan ini terkait langsung dengan harga token, memberikan insentif kepada pembuat pasar untuk meningkatkan nilai token. Mari kita ambil contoh:

Misalkan proyek Mfers melibatkan market maker dan menandatangani Opsi Panggilan, setuju untuk meminjamkan 100.000 token dengan Harga Strike $ 1 dengan jangka waktu 1 tahun. Selama periode ini, market maker memiliki dua opsi saat kedaluwarsa: 1) mengembalikan 100.000 token Mfer; atau 2) membayar $100.000 (dengan Harga Kesepakatan $1).

Jika harga token naik 100x menjadi $100 (Mfers to the Moon), market maker dapat memilih untuk mengeksekusi opsi, membeli token senilai $10.000.000 seharga $100.000, menghasilkan keuntungan 100x. Jika harga token turun 50% menjadi $ 0,5, market maker dapat memilih untuk tidak mengeksekusi opsi ($ 100.000) dan sebagai gantinya membeli 100.000 token seharga $ 0,5 di pasar untuk membayar kembali pinjaman (senilai setengah dari Harga Strike, $ 50.000).

Karena kehadiran Call Opsi, pembuat pasar mungkin memiliki insentif untuk terlibat dalam pemompaan harga yang hiruk pikuk untuk mendapatkan keuntungan dari kenaikan harga dan kemudian dump token, serta motivasi untuk terlibat dalam jatuhnya harga hiruk pikuk untuk membeli token dengan harga rendah dan mengembalikannya.

Oleh karena itu, dalam model Model Pinjaman/Opsi, tim proyek mungkin perlu mempertimbangkan pembuat pasar sebagai mitra dagang dan memberikan perhatian khusus pada hal-hal berikut:

sebuah. Harga strike dan jumlah pinjaman token yang diperoleh pembuat pasar, yang menentukan margin keuntungan dan ekspektasi pembuatan pasar mereka.

B. Juga, perhatian harus diberikan pada jangka waktu Opsi Panggilan (Periode Pinjaman), yang menentukan ruang pembuatan pasar dalam jangka waktu ini.

C. Klausul pemutusan dalam kontrak pembuatan pasar, menguraikan langkah-langkah pengendalian risiko jika terjadi keadaan darurat. Khususnya, setelah meminjamkan token kepada pembuat pasar, tim proyek mungkin kehilangan kendali atas tujuan token.

(Mitra Penjepit Kertas, Panduan Lapangan Pendiri untuk Token Pembuatan Pasar)

5.3 Model bisnis lainnya

Kita juga dapat melihat bahwa banyak pembuat pasar memiliki departemen investasi tingkat pertama, yang dapat melayani proyek investasi dengan lebih baik melalui investasi dan inkubasi, menyediakan layanan seperti penggalangan dana, promosi proyek, dan listing. Selain itu, memiliki saham dalam proyek yang diinvestasikan juga membantu pembuat pasar menjangkau klien potensial (menggabungkan investasi dengan pinjaman?).

Demikian pula, dalam perdagangan OTC (Over-the-Counter), token dibeli dengan harga rendah dari pihak / yayasan proyek, dan melalui serangkaian operasi pasar, nilai token dihargai. Ada lebih banyak area abu-abu di sini.

6. Risiko dan Peraturan

Setelah memahami model operasi pembuat pasar crypto, kita tahu bahwa selain signifikansi positif mereka di pasar crypto, mereka tidak hanya "memanen daun bawang" tetapi juga menargetkan pihak-pihak proyek untuk "panen." Oleh karena itu, pihak-pihak proyek terutama perlu memahami risiko bekerja sama dengan pembuat pasar crypto dan hambatan yang mungkin ditimbulkan oleh peraturan.

6.1 Peraturan

Di masa lalu, regulasi pembuat pasar berfokus pada pembuat pasar "sekuritas", dan saat ini, definisi aset kripto tidak jelas, menghasilkan kesenjangan peraturan relatif untuk pembuat pasar kripto dan kegiatan pembuatan pasar.

Oleh karena itu, bagi pembuat pasar crypto, lingkungan pasar saat ini adalah lingkungan di mana "langit tinggi dan burung-burung dapat terbang bebas", dengan biaya pelanggaran yang sangat rendah. Ini juga mengapa manipulasi harga, pemompaan dan pembuangan, dan "memanen daun bawang" telah menjadi identik dengan pembuat pasar crypto.

Kami melihat bahwa regulasi terus distandarisasi. Misalnya, SEC di Amerika Serikat mengklarifikasi definisi Broker &; Dealer melalui penegakan peraturan, dan pengenalan Peraturan MiCA di UE juga mencakup regulasi bisnis market maker. Pada saat yang sama, pembuat pasar crypto yang patuh secara aktif mengajukan permohonan lisensi peraturan. Misalnya, GSR Markets telah mengajukan permohonan kepada Otoritas Moneter Singapura untuk lisensi lembaga pembayaran utama (memungkinkan OTC dan layanan pembuatan pasar dalam kerangka peraturan di Singapura), dan Flowdesk, yang menyelesaikan pembiayaan $ 50 juta awal tahun ini, juga telah mengajukan permohonan lisensi peraturan di Prancis.

Namun, peraturan di yurisdiksi utama tidak mencegah beberapa pembuat pasar crypto beroperasi di luar negeri, karena mereka pada dasarnya adalah rekening dana besar dalam berbagai bursa, dan kebanyakan dari mereka tidak memiliki operasi darat.

Untungnya, karena peristiwa seperti insiden FTX dan regulasi lanjutan dari bursa utama seperti Binance dan Coinbase, pembuat pasar kripto yang hidup berdampingan dengan bursa juga akan tunduk pada aturan kepatuhan kontrol internal bursa, membuat industri lebih terstandarisasi.

Memang, kita membutuhkan peraturan untuk mengatur perilaku tidak etis / ilegal ini, tetapi sebelum industri meledak, kita mungkin membutuhkan industri untuk merangkul gelembung.

6.2 Risiko

Dengan kurangnya regulasi, pembuat pasar crypto memiliki insentif untuk terlibat dalam perdagangan yang tidak etis dan memanipulasi pasar untuk memaksimalkan keuntungan, daripada memiliki insentif untuk menciptakan pasar atau lingkungan perdagangan yang sehat. Inilah sebabnya mengapa mereka terkenal dan datang dengan banyak risiko.

A. Risiko Pasar bagi Pembuat Pasar

Pembuat pasar juga menghadapi risiko pasar dan risiko likuiditas, terutama dalam kondisi pasar yang ekstrem. Runtuhnya Terra Luna sebelumnya dan reaksi berantai yang disebabkan oleh runtuhnya FTX menyebabkan kekalahan komprehensif pembuat pasar, runtuhnya leverage, dan kelelahan likuiditas pasar, dengan Alameda Research menjadi perwakilan tipikal.

B. Kurangnya Kontrol Atas Peminjaman Token oleh Proyek

Dalam model pinjaman token, proyek tidak memiliki kendali atas token yang dipinjamkan dan tidak tahu apa yang akan dilakukan pembuat pasar dengan token proyek, yang bisa berupa apa saja. Oleh karena itu, ketika meminjamkan token, pihak proyek perlu membayangkan pembuat pasar sebagai mitra daripada mitra dan mempertimbangkan skenario potensial karena dampak harga. Pembuat pasar dapat mencapai berbagai tujuan dengan menyesuaikan harga, seperti menetapkan harga yang lebih rendah untuk kontrak baru melalui penekanan harga yang disengaja atau mempengaruhi proposal secara anonim melalui pemungutan suara.

C. Perilaku Tidak Etis Pembuat Pasar

Pembuat pasar yang tidak etis memanipulasi harga token, menggelembungkan volume perdagangan melalui wash trading, dan terlibat dalam pemompaan dan dumping. Banyak proyek cryptocurrency mempekerjakan pembuat pasar untuk menggunakan wash trading dan strategi lain untuk meningkatkan metrik kinerja. Wash trading melibatkan perdagangan berulang kali aset yang sama bolak-balik untuk menciptakan ilusi perdagangan volume. Di pasar tradisional, ini adalah manipulasi pasar ilegal dan menyesatkan investor tentang permintaan aset tertentu. Bitwise menerbitkan laporan terkenal pada tahun 2019 yang menyatakan bahwa 95% volume perdagangan di bursa yang tidak diatur adalah palsu. Sebuah studi terbaru oleh Biro Riset Ekonomi Nasional (NBER) pada Desember 2022 menemukan bahwa angka ini telah turun menjadi sekitar 70%.

D. Proyek yang Disalahkan

Karena kurangnya kontrol atas token yang dipinjamkan dan kesulitan dalam menahan perilaku tidak etis oleh pembuat pasar, atau ketidakmampuan untuk mengetahui tentang perilaku tersebut, proyek akan merasa sulit untuk menghindari kesalahan setelah tindakan ini turun di bawah pengawasan peraturan. Oleh karena itu, pihak proyek perlu fokus pada persyaratan kontrak atau tindakan darurat.

7. Tulis di akhir

Setelah membaca artikel ini, proyek dapat memperoleh pemahaman yang jelas tentang kontribusi signifikan yang dibuat oleh pembuat pasar cryptocurrency dalam menyediakan likuiditas. Mereka memastikan eksekusi perdagangan yang efisien, meningkatkan kepercayaan investor, memfasilitasi operasi pasar yang lebih lancar, menstabilkan harga token, dan mengurangi biaya perdagangan.

Namun, dengan mengungkapkan model bisnis pembuat pasar cryptocurrency, artikel ini juga menyoroti berbagai risiko yang terkait dengan berkolaborasi dengan mereka. Ini menggarisbawahi pentingnya bagi pihak-pihak proyek untuk berhati-hati ketika menegosiasikan persyaratan dan melaksanakan kolaborasi dengan pembuat pasar.

Penafian:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [Web3小律], Semua hak cipta adalah milik penulis asli [ Will 阿望]. Jika ada keberatan dengan cetak ulang ini, silakan hubungi tim Gate Learn, dan mereka akan segera menanganinya.
2. Penafian Kewajiban: Pandangan dan pendapat yang diungkapkan dalam artikel ini semata-mata milik penulis dan bukan merupakan saran investasi.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.