“Ini adalah masa-masa yang terbaik, ini adalah masa-masa yang terburuk, ini adalah zaman kebijaksanaan, ini adalah zaman kebodohan, ini adalah masa kepercayaan, ini adalah masa ketidakpercayaan, ini adalah musim Cahaya, ini adalah musim Kegelapan, ini adalah musim semi harapan, ini adalah musim dingin keputusasaan, kita memiliki segalanya di depan kita, kita tidak memiliki apa-apa di depan kita, kita semua menuju Surga, kita semua menuju arah lain.” – Charles Dickens

Kritikus sering mengutip meresapnihilisme keuangandi dalam cryptoeconomy sebagai bukti kefutilitasannya. Meskipun telah 16 tahun sejak diluncurkannya Bitcoin dan 9 tahun sejak Ethereum, masih sedikit kasus penggunaan utama yang dapat ditunjukkan dengan kegunaan yang tak terbantahkan.

Untuk setiap cerita pengguna pasar berkembang yang melindungi tabungannya dari inflasi lokal melalui stablecoin, ada tampaknya banyak lagi cerita pengguna pasar yang berkembang yang mempertaruhkan tabungan mereka dengan cara memperdagangkan memecoin yang mereka akses juga melalui stablecoin.

Stablecoin sebagai pembebasan. Stablecoin sebagai penghancuran. Blockchain sebagai penyeimbang besar. Blockchain sebagai penyebab ketidakstabilan besar. Cryptoeconomy sebagai masa depan sistem keuangan global. Cryptoeconomy sebagai ilusi kolektif terbesar dalam sejarah manusia.

Dualitas ini mencerminkan taruhannya yang tinggi: teknologi yang bisa mengubah dunia atau runtuh karena kelebihannya. Bagi banyak orang, ketegangan ini menyebabkan skeptisisme, memunculkan pertanyaan, “apa tujuannya semua ini?” dan meragukan apakah pandangan fundamental jangka panjang terhadap aset dalam kriptoeconomy, selain Bitcoin, memiliki nilai.

Namun, ketegangan antara sia-sia dan kegunaan ini bukanlah kesalahan - ini adalah fitur yang menggambarkan rintangan perkembangan potensi revolusioner blockchain.

Demokratisasi Kekayaan di Era Digital

Di dunia di mana ketidaksetaraan antar negara sangat besar dan semakin melebar, blockchain memiliki potensi untuk mendemokratisasi kekayaan bagi miliaran orang. Untuk memahami ini, Anda harus terlebih dahulu memahami bahwa blockchain adalah lembaga baru yang memungkinkan pengguna untuk melakukan transaksi danmenegakkanhubungan kontraktual tanpa perantara. Mereka mencapai hal ini melalui sistem hak milik supranasional yang diamankan oleh kriptografi dan dapat diverifikasi oleh siapa saja - alat yang halus namun kuat dalam menyeimbangkan lapangan ekonomi.

Disediakan sepenuhnya di cloud, keberadaan fisik mereka hanya terdapat pada ribuan komputer yang terdistribusi di seluruh dunia yang secara kolektif menjaga integritas jaringan. Bersama-sama, komputer-komputer ini menciptakan sebuahinternet-nativedasar untuk pasar - mekanisme terbaik yang pernah ada dalam masyarakat untuk mendekati " informasi yang sempurnaperlu mengalokasikan sumber daya dengan efisien.

Lihat ukuran penuh

Signifikansi dari inimembuka kuncidijelaskan dengan baik melalui makalah penting Ronald Coase tahun 1937, The Nature of the Firm. Coase berargumen bahwa perusahaan ada karena biaya mencari informasi, bernegosiasi, dan menegakkan kontrak di pasar lebih besar daripada efisiensi penggantian pihak ketiga.

Blockchain secara fundamental mengubah dinamika ini. Dengan mengotomatisasi penegakan hukum melalui kriptografi, membuat informasi menjadi dapat diakses secara universal, dan mengurangi ketergantungan pada perantara, blockchain secara dramatis menurunkan biaya transaksi — terutama ketika dipasangkan dengan teknologi zaman internet yang sejalan seperti mesin pencari dan platform ekonomi gig. Seiring berkurangnya biaya transaksi ini, kebutuhan akan perusahaan hierarkis besar melemah, membuka jalan bagi struktur pasar global yang dibangun di atas blockchain untuk memaksimalkan produksi ekonomi, meningkatkan efisiensi pasar, dan menyediakan dasar untuk pasar yang benar-benar baru.

Ekonomi kripto sudah menunjukkan manfaat-manfaat ini. Stablecoin mendorong pertumbuhan ekonomi dan inklusi keuangan dengan memberikan pengguna di seluruh dunia dengan biaya murah,handaluang. Bursa global dan platform peminjaman menciptakan pasar yang lebih efisien dandemokratisasiakses ke pasar modal.DePINsmenciptakan pasar baru sepenuhnya, memungkinkan pengguna untuk mengoordinasikan dan memonetisasi sumber daya fisik dan digital yang berbeda. Banyak bisnis ini beroperasi dengan efisiensi yang ekstrem, dengan margin mirip perangkat lunak, dengan blockchain mengotomatisasi sebagian besar infrastruktur backend dan menyelesaikan semua aktivitas ini. Institusi keuangan besar dan perusahaan secara perlahan menyadari potensi ini, dengan banyak yang entah itu secara langsungpeluncuranproduk-produk pada blockchain ataumengintegrasikanproyek berbasis blockchain sebagai infrastruktur backend untuk produk yang sudah ada.

Jadi mengapa semua skeptisisme itu?

Sebuah Superposisi Utilitas dan Futility
Pembuatan infrastruktur terdesentralisasi untuk bertransaksi dan menegakkan kontrak secara tidak terhindarkan akan mengarah pada eksperimen yang tidak terbatas. Dengan jumlah pengguna potensial blockchain mencakup miliaran pengguna internet di seluruh dunia, insentif untuk melakukannya sangat besar. Begitu besar hingga bahkan para pemimpin dunia punmeluncurkanmata uang mereka sendiri - sebuah kisah yang sudah sangat lama. Daya tarik dari peluang ini telah menyebabkan penyebaran cepat aset baru dan protokol keuangan, mulai dari produk transformasi hingga penipuan terang-terangan.

Meskipun sebagian besar percobaan ini mungkin tampak tidak penting, itu tidak terlalu berbeda darigelembung dot-comketika perusahaan sering kali meluncurkan dengan hanya memiliki nama domain. Namun, ekonomi kripto memperkuat dinamika ini secara ekstrim, menawarkan pasar modal skala internet yang dapat diakses oleh siapa saja. Ini menciptakan taman bermain tak tertandingi bagi inovasi dan spekulasi, akhirnya mempercepat laju penemuan dan adopsi. Pada akhirnya, spekulasi menarik pengguna baru dan memberikan uji tekan yang sangat dibutuhkan, sebelum triliunan dolar kegiatan masuk ke dalam blockchain dalam beberapa tahun mendatang.

Namun demikian, pemenang mulai muncul di tengah semua spekulasi. Banyak dari ini memperkuat aktivitas pasar modal spekulatif yang menjadi berita utama dan menambah pertumbuhan di belakang layar. Para pemenang ini adalah "compounder" langka yang mengkonsolidasikan pangsa pasar, memperluas kemampuan mereka, dan semakin melayani kasus penggunaan non-spekulatif dari waktu ke waktu. Proyek-proyek ini pada akhirnya akan memberikan tulang punggung bagi cryptoeconomy untuk matang dan skala global.

Apakah Jalan Paralel Berpotongan?

Untuk masa depan yang dapat diperkirakan, Syncracy percaya bahwa cara terbaik untuk mengekspresikan tesis mendasar dalam kriptoekonomi adalah dengan memiliki aset yang seimbang antara fundamental yang kuat dengan kemampuan untuk menangkap momentum spekulatif yang melekat dalam pasar modal internet. Ini bukanlah pernyataan yang dalam karena dalam praktiknya itu hanya berarti memiliki proyek-proyek yang tumbuh dengan cepat yang benar-benar digunakan orang. Saat ini hal ini berarti memegang volume yang besar, seperti melalui penerbit aset atau pasar (misalnya pertukaran) yang secara langsung memonetisasi aktivitas spekulatif onchain, atau melalui infrastruktur dasarnya — L1s. L1s ini tidak hanya juga memonetisasi aktivitas spekulatif tetapi juga menawarkan kerangka penilaian yang memaafkan, karena seringkali mereka dihargai sebagai aset mirip uang.

Sebenarnya, menjadi bahan spekulasi jangka panjang melalui infrastruktur (proyek-proyek yang berkembang pesat yang benar-benar digunakan orang) telah menjadi titik kesamaan dari banyak pemenang terbesar dari siklus ini. Solana menawarkan kinerja terbaik di kelasnya yang membuat perdagangan onchain terasa mirip dengan rel perdagangan tradisional untuk ritel (misalnya Robinhood). Phantom menciptakan pengalaman seperti Apple yang ramah bagi pengguna dengan perhatian khusus yang diberikan pada aplikasi seluler yang memungkinkan pengguna berspekulasi saat bepergian seperti tidak pernah sebelumnya. Pumpdotfun mengurangi biaya, upaya, dan sumber daya yang diperlukan untuk meluncurkan token baru. Hyperliquid membuat perps onchain terasa seperti menggunakan bursa terpusat, tetapi dengan biaya lebih murah dan lebih sedikit kendala onboarding. Virtuals dan ai16z (Eliza) memungkinkan siapa pun untuk meluncurkan agen AI dengan token terkait dan dompet. Bot Telegram dan alat temuan token seperti Photon dan DexScreener, masing-masing membawa cahaya ke ekonomi onchain dan membuatnya mudah diakses dari aplikasi yang akrab. Daftar ini terus berlanjut.

Pada akhirnya kita akan bergerak di luar paradigma proyek spekulatif yang menarik perhatian dan arus yang berlebihan. Terutama ketika pembeli institusional lebih banyak masuk ke dalam kelas aset. Selain itu, ada banyak proyek yang kurang spekulatif, namun menjanjikan di DeFi dan DePIN yang naik ke atas kemiringan pencerahan” dengan tanda-tanda awal kesesuaian pasar produk dan penguatan fundamental. Aset-aset ini mungkin membutuhkanwaktuuntuk berkembang menjadi penilaian mereka dan kerangka regulasi yang jelas untuk mempercepat kemajuan mereka menuju adopsi mainstream. Meskipun beberapa sektor seperti stablecoin sudah menunjukkan jalan ke depan bagi industri, telah dengan percaya diri masukimplementasifase dari siklus hidup mereka. Ada begitu banyak aktivitas di kriptoekonomi akhir-akhir ini sehingga para penonton dapat menemukan contoh yang cukup banyak dari apa pun yang menjadi bias mereka.

Namun, untuk saat ini, tujuan dari perspektif investasi adalah memiliki pemenang jangka panjang yang memanfaatkan kedua sisi dari kriptoekonomi - memanfaatkan energi spekulatif yang mendorong hasil keuangan transformatif sambil semakin melayani kasus penggunaan praktis, non-spekulatif. Ini adalah aset yang dapat meningkatkan keuntungan dari waktu ke waktu, daripada permainan kursi musik yang menggambarkan sebagian besar aset lainnya yang didorong oleh narasi di kriptoekonomi. Ini juga adalah aset yang pada akhirnya akan memimpin transisi dunia ke onchain, karena aktivitas spekulatif yang mereka tenagai menarik pengguna baru dan memberikan uji coba yang sangat dibutuhkan, sebelum triliunan dolar aktivitas datang ke blockchain dalam beberapa tahun mendatang.

Sebenarnya, kesia-siaan dan utilitas adalah dua sisi dari mata uang yang sama.

Terima kasih khusus kepada Chris Burniske, Jesse Walden, dan Jonathan Moore atas masukan dan diskusi mereka

Pemberitahuan Hukum Penting

Meskipun artikel ini dimaksudkan untuk mengungkapkan pandangan yang dipegang oleh Syncracy Operational Management LLC ("Syncracy"), tidak ada yang dimaksudkan untuk membentuk atau menjadi bagian dari, dan tidak boleh ditafsirkan sebagai, masalah penjualan atau langganan, atau ajakan untuk berlangganan, menjamin, atau sebaliknya memperoleh atau mengalihkan kepentingan dalam sekuritas apa pun, termasuk kepentingan dalam dana investasi swasta yang dikelola oleh Syncracy. Setiap tawaran tersebut hanya dapat dilakukan sesuai dengan memorandum penempatan pribadi rahasia resmi dari dana tersebut, yang dapat diberikan kepada calon investor atas permintaan dan yang akan berisi informasi penting yang harus dipertimbangkan sehubungan dengan investasi tersebut, termasuk faktor risiko yang terkait dengan membuat investasi dalam dana tersebut. Selanjutnya, tidak ada yang ada dalam korespondensi ini, atau dimaksudkan untuk dianggap sebagai, nasihat investasi atau pajak. Setiap penerima harus berkonsultasi dengan penasihat hukum, pajak, dan profesional mereka sendiri sehubungan dengan keputusan investasi. Setiap investasi melibatkan risiko kerugian, termasuk risiko kerugian total.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [gateSyncracy]. Semua hak cipta milik penulis asli [Ryan Watkins]. Jika ada keberatan terhadap cetakan ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penolakan Tanggung Jawab: Pandangan dan opini yang dinyatakan dalam artikel ini semata-mata adalah milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi.
3. Tim Pembelajaran Gate menerjemahkan artikel ke bahasa lain. Menyalin, mendistribusikan, atau plagiarisme pada artikel yang diterjemahkan dilarang kecuali disebutkan.