Pengantar Latar Belakang

Apa itu Dana Kekayaan Negara?

Dana kekayaan negara (SWF) adalah dana investasi yang didirikan oleh suatu negara atau pemerintah untuk mengelola surplus fiskal atau pendapatan sumber daya. Tujuan utamanya adalah untuk mencapai apresiasi modal melalui diversifikasi investasi, menstabilkan pendapatan fiskal, dan mengumpulkan kekayaan untuk generasi mendatang. Dana ini biasanya dikelola oleh lembaga independen dan berinvestasi dalam berbagai aset, termasuk saham global, obligasi, real estat, dan infrastruktur, memastikan pertumbuhan aset jangka panjang dan stabilitas ekonomi nasional.

Tidak seperti investasi berisiko tinggi, dana kekayaan negara memprioritaskan pertumbuhan yang stabil, menjadikannya penting untuk menjaga keamanan ekonomi dan mengatasi tantangan di masa depan.

Pembentukan Sovereign Wealth Fund AS

Amerika Serikat secara resmi mengumumkan pembentukan dana kekayaan negara, dengan tujuan mengoptimalkan alokasi modal nasional, memperkuat ketahanan ekonomi, dan memberikan manfaat bagi semua warga negara. Menteri Keuangan Scott Bessent menyatakan bahwa dana tersebut diharapkan akan terbentuk sepenuhnya dan beroperasi dalam 12 bulan mendatang. Namun, detail-detail spesifik belum diungkapkan, menarik perhatian signifikan dari pasar.

Sumber: whitehouse.gov

Ikhtisar

Dana Kekayaan Berdaulat AS didirikan pada 3 Februari 2025, ketika Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengarahkan pembentukannya. Dana tersebut dipahami sebagai "strategi alternatif" jika hanya mengandalkan cryptocurrency karena cadangan strategis terbukti tidak efektif.

Menurut perintah eksekutif, Departemen Keuangan AS dan Departemen Perdagangan diberi waktu 90 hari untuk mengajukan rencana rinci, yang memaparkan elemen-elemen kunci seperti mekanisme pendanaan, strategi investasi, struktur dana, dan model tata kelola. Rencana tersebut juga menetapkan bahwa dana tersebut harus sepenuhnya didirikan dalam waktu satu tahun.

Presiden Trump menominasikan Benjamin Black sebagai kepala dana untuk memastikan operasi yang efisien. Black saat ini menjabat sebagai managing partner di perusahaan investasi Fortinbras Enterprises. Ayahnya, Leon Black, adalah salah satu pendiri Apollo Global Management, salah satu perusahaan manajemen aset terkemuka di dunia.

Selama kampanyenya, Trump berulang kali menekankan perlunya AS untuk belajar dari model dana kekayaan negara yang sukses dari negara-negara seperti Norwegia dan Arab Saudi. Dia menganjurkan untuk memanfaatkan sumber daya nasional, seperti pendapatan energi, dan mengubahnya menjadi modal investasi jangka panjang untuk meningkatkan stabilitas ekonomi dan mendorong pembangunan berkelanjutan.

Sumber: https://x.com/PressSec/status/1886474248455086456

Dana Kekayaan Berdaulat Tingkat Negara Bagian AS

Sumber: bitcoinlaws.io

Pada tingkat federal, Amerika Serikat belum pernah memiliki dana kekayaan negara. Namun, 20 negara bagian telah mendirikan dana serupa, seperti Dana Permanen Alaska dan Dana Warisan North Dakota, yang utamanya berasal dari pendapatan energi atau tanah.

Jika proposal Trump terwujud, itu akan menandai dana kekayaan negara tingkat nasional pertama dalam sejarah AS, mewakili perubahan signifikan dalam kebijakan ekonomi negara itu.

Selain itu, 23 negara bagian AS telah memperkenalkan undang-undang yang terkait dengan Bitcoin dan aset digital, dengan 15 negara bagian secara aktif menerapkan undang-undang untuk mengatur dan mengintegrasikan cryptocurrency ke dalam sistem keuangan mereka.

Misalnya:

Arizona: Mengusulkan pembentukan Dana Cadangan Bitcoin Strategis, dibatasi pada 10% dari dana publik, bergantung pada pemerintah federal yang membentuk Cadangan Bitcoin Strategis (SBR) sendiri. Proposal ini sejalan dengan undang-undang Bitcoin Senator Cynthia Lummis, yang berupaya memungkinkan negara bagian untuk berpartisipasi dalam program aset kripto yang dikelola pemerintah federal.

Utah: Mengesahkan undang-undang yang mengizinkan hingga 10% dari dana negara tertentu untuk diinvestasikan dalam aset digital, melindungi hak asuh diri dan memastikan bahwa operator node tidak diklasifikasikan sebagai pemancar uang. RUU ini mengadopsi definisi luas aset digital, tanpa secara eksplisit menyebutkan Bitcoin, mengambil pendekatan yang lebih komprehensif untuk memasukkan crypto ke dalam strategi investasi tingkat negara bagian.

North Dakota (HB1184) & Wyoming (HB201): Kedua negara berusaha untuk mengesahkan undang-undang serupa tetapi gagal mendapatkan persetujuan dalam proses legislatif masing-masing.

Karena semakin banyak negara mengeksplorasi peraturan Bitcoin dan aset digital, proposal dana kekayaan negara Trump dapat menandakan perubahan besar dalam kebijakan keuangan AS, yang berpotensi mempengaruhi sikap tingkat negara bagian terhadap Bitcoin dan ekonomi crypto yang lebih luas.

Sumber: bitcoinlaws.io

Sovereign Wealth Fund di Negara Lain

Dana kekayaan negara terkemuka di seluruh dunia telah mulai mengalokasikan aset ke cryptocurrency, terutama Bitcoin. Sebagai contoh, menurut data K33, Dana Pensiun Pemerintah Norwegia, dana kekayaan negara terbesar di dunia, secara tidak langsung memegang 3.821 BTC. Sejak 30 Juni 2024, dana tersebut telah meningkatkan aset Bitcoinnya sebanyak 1.375 BTC, dengan peningkatan tahunan sebesar 2.314 BTC. Dibandingkan dengan aset Bitcoinnya pada akhir 2023, ini mewakili pertumbuhan sebesar 153%.

Sumber: x

Dana kekayaan negara Abu Dhabi, seperti Mubadala Investment Company, dilaporkan telah berinvestasi dalam aset terkait Bitcoin. Sesuai pengungkapan pada awal 2025, dana tersebut telah menginvestasikan sekitar $460 juta di ETF Bitcoin spot, termasuk produk dari BlackRock.

Sumber: x

Menurut Forbes, dana kekayaan negara Bhutan, Druk Holdings & Investments (DHI), telah menginvestasikan puluhan juta dolar dalam Bitcoin dan Ethereum. Data dari BitcoinTreasuries.net menunjukkan bahwa kepemilikan Bhutan berjumlah 10.635 BTC, senilai sekitar $1,02 miliar pada 24 Februari 2025.

Sumber: bitcointreasuries.net

Perbedaan Antara Dana Kekayaan Negara dan Cadangan Strategis Bitcoin

Sovereign Wealth Fund (SWFs) fokus pada pengembalian investasi jangka panjang, memitigasi risiko melalui diversifikasi investasi dan mendukung pembangunan ekonomi nasional yang stabil;

Di sisi lain, Bitcoin Strategic Reserves (BSR) berfungsi terutama sebagai penyimpan nilai, yang dimaksudkan untuk melakukan lindung nilai terhadap risiko keuangan. Namun, kelangsungan hidup mereka sangat bergantung pada potensi pertumbuhan pasar jangka panjang Bitcoin.

Prospek di Masa Depan

Karena peran Bitcoin dalam sistem keuangan global terus berkembang, kemungkinan AS memasukkan Bitcoin ke dalam dana kekayaan kedaulatannya atau membentuk Cadangan Bitcoin Strategis (SBR) telah menjadi topik yang banyak dibahas.

1. Potensi Bitcoin sebagai Aset Strategis Nasional

Dalam beberapa tahun mendatang, AS mungkin secara resmi mengakui Bitcoin sebagai aset strategis, mirip dengan cadangan emas atau minyak.

Pendukung berpendapat bahwa kelangkaan Bitcoin (dibatasi pada 21 juta BTC) dan sifat anti-inflasi menjadikannya penyimpan nilai jangka panjang yang kuat. Pada Konferensi Bitcoin 2024, Donald Trump berjanji bahwa jika AS memegang sejumlah besar Bitcoin, itu "mungkin tidak perlu menjualnya," memperkuat ketahanan ekonomi. Proposal Senator Cynthia Lummis untuk cadangan nasional 1 juta BTC — terhitung 5% dari pasokan Bitcoin global — dapat secara signifikan memengaruhi dinamika pasar jika direalisasikan.

Dana kekayaan negara juga bisa berperan dalam strategi ini. Dengan mengintegrasikan Bitcoin ke dalam portofolio yang terdiversifikasi, AS dapat memanfaatkan apresiasinya untuk mengimbangi utang nasional atau mendanai proyek infrastruktur. Dana kekayaan negara Norwegia secara tidak langsung telah menginvestasikan hampir $ 400 juta dalam Bitcoin, menetapkan preseden yang dapat mendorong adopsi institusional yang lebih luas jika AS mengikutinya.

Sumber: lummis.senate.gov

2. Eksperimen Tingkat Negara Membuka Jalan untuk Tindakan Federal

Adopsi awal kebijakan Bitcoin oleh negara-negara bagian AS dapat berfungsi sebagai cetak biru untuk peraturan federal. Pada Februari 2025, 23 negara bagian telah memperkenalkan Bitcoin dan undang-undang terkait aset digital, dan 15 negara bagian telah menerapkan strategi cadangan.

Misalnya, Arizona mengusulkan dana cadangan Bitcoin tingkat negara bagian, dan Texas, dengan biaya energi yang rendah dan lingkungan pro-bisnis, telah menjadi pusat penambangan Bitcoin. Jika inisiatif tingkat negara bagian ini terbukti berhasil, mereka dapat mengurangi kekhawatiran atas volatilitas dan regulasi, menyiapkan panggung untuk adopsi federal skala besar. Model kolaboratif dapat muncul, di mana dana negara mendapatkan pengalaman dan keahlian sementara dana kedaulatan federal menyediakan dana dan dukungan kebijakan.

3. Membentuk Kembali Lanskap Keuangan Global & Dampak Harga Bitcoin

Jika AS secara resmi memegang cadangan Bitcoin atau mengintegrasikannya ke dalam dana kekayaan negara, itu bisa memicu efek domino global. Negara-negara lain mungkin mengikutinya, yang mengarah ke "perlombaan cadangan Bitcoin", mirip dengan kompetisi cadangan emas abad ke-20. Pergeseran ini dapat secara signifikan meningkatkan harga Bitcoin, karena dana kekayaan negara mengakumulasi kepemilikan. Ini juga dapat mempercepat peran Bitcoin dalam perdagangan global dan kerangka kerja mata uang cadangan, dan mendorong lembaga-lembaga seperti IMF dan Bank Dunia untuk mempertimbangkan kembali sikap mereka terhadap aset digital.

Pada saat yang sama, langkah ini dapat memperkuat kepemimpinan AS dalam ekonomi digital. Namun, itu mungkin juga menciptakan gesekan dengan sekutu, terutama negara-negara Eropa yang tetap berhati-hati tentang adopsi crypto. Kerangka kerja MiCA (Markets in Crypto-Assets) UE menyediakan pendekatan yang ketat dan terpadu terhadap regulasi kripto, yang berpotensi mengarah pada kebijakan global yang berbeda.

Sumber: esma.europa.eu

4. Evolusi Teknologi & Regulasi

Keberhasilan cadangan Bitcoin atau dana kekayaan negara akan tergantung pada kemajuan teknologi dan kejelasan peraturan. Jika ditingkatkan, keamanan blockchain yang ditingkatkan (seperti enkripsi tahan kuantum) dapat membantu mengurangi kekhawatiran tentang serangan jaringan. Adopsi luas cold storage dan dompet multi-signature juga akan memberikan keamanan bagi kepemilikan Bitcoin pemerintah. Selain itu, klarifikasi kerangka peraturan akan sangat penting.

Jika Commodity Futures Trading Commission (CFTC) dan Securities and Exchange Commission (SEC) dapat menyetujui klasifikasi Bitcoin dan pengawasan peraturan, partisipasi institusional kemungkinan akan dipercepat, membuka jalan bagi keterlibatan pemerintah.

5. Dua Kemungkinan Skenario Masa Depan

Berdasarkan tren saat ini, dua skenario yang jelas berbeda dapat muncul di masa depan:

Skenario Optimis: Bitcoin Menjadi Strategi Nasional

Pada tahun 2030, AS dapat mengakumulasi ratusan ribu BTC, mengintegrasikannya ke dalam dana kekayaan negara atau cadangan independen. Strategi holding jangka panjang dapat mitiGate.io volatilitas, memposisikan Bitcoin sebagai lindung nilai terhadap inflasi dan utang nasional.

Dana Bitcoin negara bagian dan federal berkolaborasi, menarik modal global. AS memimpin dalam kebijakan aset digital, memperkuat dominasi dolar.

Skenario Pesimistis: Eksperimen Cadangan Bitcoin Gagal

Perlawanan publik dan politik dapat menghentikan inisiatif jika harga Bitcoin jatuh atau kerentanan keamanan terpapar. Inkonsistensi peraturan dan kekurangan dana juga dapat menunda implementasi, yang pada akhirnya membuat cadangan Bitcoin menjadi "pelajaran mahal." Negara-negara lain dapat mengambil kesempatan untuk mengisi kekosongan, melemahkan pengaruh keuangan AS.

6. Pergeseran Sosial & Budaya

Dalam jangka panjang, membangun cadangan Bitcoin dapat mengubah persepsi publik tentang aset digital. Evolusi Bitcoin dari instrumen spekulatif menjadi aset yang diakui secara nasional akan mempercepat adopsinya dalam kehidupan sehari-hari.

Institusi pendidikan dapat menyertakan lebih banyak kursus blockchain ke dalam kurikulum mereka, sementara bisnis mungkin semakin menerima pembayaran cryptocurrency. Transformasi budaya ini akan membentuk dasar bagi ekonomi generasi mendatang, menempatkan Amerika Serikat secara menguntungkan dalam masa depan yang didorong teknologi.

Risiko

Meskipun minat yang luas dalam menggabungkan Bitcoin ke dalam dana kekayaan kedaulatan AS atau mendirikan Cadangan Bitcoin Strategis (SBR), visi ini menghadapi banyak tantangan. Tantangan ini melampaui faktor teknis dan pasar, termasuk kompleksitas politik, ekonomi, dan regulasi. Berikut adalah analisis dari hambatan utama:

1. Volatilitas Harga Bitcoin yang Dramatis

Sebagai kelas aset, fluktuasi harga Bitcoin jauh melebihi aset cadangan tradisional seperti emas atau minyak. Melihat kinerjanya dalam beberapa tahun terakhir, Bitcoin telah meningkat beberapa kali lipat dalam beberapa bulan dan kehilangan setengah nilainya dalam waktu singkat. Jika pemerintah AS memasukkannya ke dalam dana kekayaan negara atau cadangan, ketidakstabilan nilai ini dapat mengancam perencanaan fiskal.

Para kritikus menunjukkan bahwa volatilitas ini bertentangan dengan tujuan dana kekayaan negara untuk mengejar pengembalian stabil jangka panjang dan dapat menyebabkan publik mempertanyakan kesehatan keputusan investasi pemerintah. Misalnya, jika pemerintah membeli Bitcoin pada titik tinggi dan kemudian menghadapi kehancuran pasar, pembayar pajak dapat menanggung kerugian besar.

2. Ketidakpastian Sumber Pendanaan

Membentuk dana kekayaan negara atau cadangan Bitcoin membutuhkan modal awal yang besar, tetapi situasi fiskal AS saat ini tidak optimis. Pemerintah federal terus menjalankan defisit anggaran dalam beberapa tahun terakhir, dan defisit tahun fiskal 2024 diperkirakan akan melebihi $ 2 triliun. Tidak seperti Norwegia (yang bergantung pada pendapatan minyak) atau Arab Saudi (yang bergantung pada ekspor energi), AS tidak memiliki sumber pendapatan surplus yang stabil.

Calon Menteri Keuangan Scott Bessent telah mengusulkan "memonetisasi aset pemerintah yang ada," tetapi bagaimana tepatnya melanjutkan — apakah dengan menjual tanah, memotong program lain, atau menyesuaikan kebijakan pajak — masih belum jelas. Jika Bitcoin dibeli melalui utang, itu bisa memperburuk beban utang, bertentangan dengan niat awal untuk mengurangi defisit.

Sumber: x

3. Keamanan Siber dan Risiko Penyimpanan

Sifat desentralisasi Bitcoin bergantung pada dompet kripto dan teknologi blockchain, yang juga memperkenalkan kerentanan keamanan. Kepemilikan pemerintah atas sejumlah besar Bitcoin bisa menjadi target utama bagi peretas. Jika kunci pribadi hilang atau salah kelola, Bitcoin menjadi tidak dapat dipulihkan secara permanen — tantangan berat bagi lembaga pemerintah yang bergantung pada transparansi dan akuntabilitas.

Misalnya, pada 21 Februari 2025, pertukaran cryptocurrency Bybit kehilangan Ethereum senilai sekitar $1.5 miliar. Pada pagi hari tanggal 24 Februari, platform bank digital stablecoin Infini juga mengalami eksploitasi, dengan cryptocurrency senilai sekitar $ 49,5 juta dicuri.

Sumber: x

Sumber: x

4. Kurangnya Kerangka Peraturan dan Hukum

Peraturan AS tentang aset digital tetap terfragmentasi. Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi (CFTC) memandang Bitcoin sebagai komoditas, Komisi Sekuritas dan Bursa (SEC) terkadang menganggapnya sebagai keamanan. Pada saat yang sama, Internal Revenue Service (IRS) memperlakukannya sebagai properti. Peraturan multi-kepala ini mengarah pada kebijakan yang tidak konsisten yang dapat menghambat kepemilikan pemerintah skala besar atas Bitcoin.

Misalnya, jika Bitcoin didefinisikan ulang sebagai instrumen keuangan yang membutuhkan regulasi ketat, investasi pemerintah mungkin menghadapi hambatan hukum tambahan. Selain itu, persyaratan anti pencucian uang (AML) dan know-your-customer (KYC) dapat berlaku untuk transaksi pemerintah, yang semakin meningkatkan kompleksitas operasional.

5. Kurangnya Nilai Intrinsik dan Penerimaan Publik

Tidak seperti minyak (dengan penggunaan energi) atau emas (dengan nilai industri dan budaya), nilai Bitcoin terutama berasal dari kepercayaan pasar dan kelangkaan daripada kegunaan praktis. Para kritikus berpendapat ciri ini membuatnya lebih sebagai aset spekulatif daripada cadangan strategis yang dapat diandalkan. Selain itu, penerimaan publik terhadap kepemilikan Bitcoin pemerintah tetap dipertanyakan.

Jajak pendapat menunjukkan bahwa sementara generasi muda mendukung cryptocurrency, banyak pembayar pajak masih melihatnya sebagai taruhan berisiko tinggi. Investasi pemerintah yang gagal dapat memicu reaksi politik, terutama mengingat stereotip yang mengaitkan Bitcoin dengan "elit" atau "lingkaran teknologi."

6. Persaingan Global dan Risiko Geopolitik

Menggabungkan Bitcoin ke dalam strategi nasional bisa memicu respons internasional. Negara lain mungkin mengikuti contoh AS, menyebabkan fluktuasi harga Bitcoin yang dramatis atau persaingan pasokan yang intensif. Lebih penting lagi, jika negara-negara seperti China atau Rusia memutuskan untuk menjual kepemilikan Bitcoin mereka, itu bisa mengguncang pasar dan merusak nilai cadangan AS.

Selain itu, jika Bitcoin dianggap sebagai alat yang menantang hegemoni dolar AS, sekutu Amerika (seperti negara-negara Eropa) mungkin melihat hal ini dengan skeptis, memengaruhi kerjasama internasional.

Sumber: bitcointreasuries.net

7. Tantangan Manajemen dan Transparansi

Dana kekayaan negara dan cadangan Bitcoin memerlukan mekanisme manajemen yang efisien, namun pemerintah AS sering menghadapi hambatan birokrasi saat menerapkan proyek-proyek baru dalam skala besar. Cadangan Petrol Strategis adalah contohnya, di mana keputusan manajemen dan pelepasan tertunda karena perbedaan politik.

Manajemen Bitcoin bisa lebih kompleks: Haruskah dipegang langsung oleh Departemen Keuangan atau dikelola melalui lembaga swasta (seperti bank atau perusahaan kripto)? Bagaimanapun, transparansi tetap menjadi masalah. Publik dapat menuntut pengungkapan kepemilikan dan catatan transaksi secara real-time, yang bertentangan dengan fitur anonimitas Bitcoin dan dapat mengekspos strategi pemerintah.

Kesimpulan

Masa depan cadangan Bitcoin AS dan dana kekayaan negara dipenuhi dengan potensi. Dalam jangka pendek, pelaksanaan perintah eksekutif Trump dan hasil program percontohan tingkat negara bagian akan menentukan arah inisiatif ini. Dalam jangka panjang, strategi ini dapat membentuk kembali tatanan keuangan global. Kuncinya terletak pada keseimbangan risiko dan imbalan sambil mengatasi tantangan teknologi, keuangan, dan peraturan. Meskipun visi ini masih dalam tahap awal pada Februari 2025, dampaknya dapat terungkap selama dekade berikutnya, menjadikan eksperimen Amerika sebagai topik yang penting secara global.

Dana kekayaan sovereign (SWF) —yang secara tradisional berfokus pada aset konvensional—kini mulai memperluas ke digital aset, dengan beberapa negara telah mengintegrasikan Bitcoin ke dalam cadangan mereka. Pendirian dana kekayaan sovereign AS menandai pergeseran dalam strategi pengelolaan modal. Hal ini dapat meningkatkan ketahanan fiskal dan mempengaruhi sistem keuangan global jika berhasil diimplementasikan. Namun, meskipun sifat terdesentralisasi dan tahan inflasi Bitcoin menawarkan keunggulan, namun masih menghadapi tantangan regulasi dan volatilitas pasar.

Mengantisipasi ke depan, ketika negara-negara menjelajahi model investasi hibrida yang menggabungkan aset tradisional dan digital, integrasi dana kekayaan kedaulatan dan Bitcoin mungkin muncul sebagai tren keuangan global utama. Para pembuat kebijakan harus hati-hati menyeimbangkan risiko dan imbal hasil, mengembangkan strategi investasi yang kokoh untuk memastikan stabilitas dan pertumbuhan jangka panjang.