Apa itu Market Maker?

Market maker utamanya menyediakan likuiditas dan stabilitas ke pasar, membantu menghaluskan fluktuasi harga dan menyederhanakan proses perdagangan bagi peserta lainnya. Sebagai peserta pasar profesional, market maker seringkali adalah institusi investasi terkemuka atau perusahaan khusus. Jika market maker mengurangi kepemilikan token tertentu atau keluar dari pasar, kedalaman pasar token tersebut bisa menurun dengan cepat, yang berpotensi menyebabkan fluktuasi harga yang tajam. Ini bahkan bisa memicu gelombang penjualan di pasar dengan volume perdagangan yang lebih rendah. Sebaliknya, jika market maker memegang proporsi yang signifikan dari token tertentu, itu seringkali dianggap sebagai tanda kepercayaan, menarik lebih banyak investor dan mendorong kenaikan harga. Inilah mengapa banyak profesional memantau dengan cermat kepemilikan token dari market maker utama.

Seorang market maker dapat dipahami sebagai pemasok. Sebagai contoh, jika kita ingin membeli BTC, kita menempatkan pesanan di bursa pilihan kita. Bursa kemudian meneruskan pesanan kita ke market maker yang bekerja sama dengannya. Market maker ini mencocokkan pesanan kita berdasarkan likuiditas jual yang tersedia dan mengeksekusi perdagangan pada harga yang sesuai. Contoh ini mengilustrasikan bahwa market maker bertindak sebagai perantara di pasar. Baik proyek maupun trader mengandalkan mereka karena mereka sangat penting untuk eksekusi perdagangan.

Gambaran Pemegang Pasar Utama

Mari kita lihat kepemilikan saat ini dari 7 pembuat pasar teratas (diperingkat berdasarkan nilai pasar real-time).

1. Wintermute - Nilai Pasar Saat Ini: $615M

Wintermute adalah pembuat pasar kripto yang mengkhususkan diri dalam perdagangan algoritmik berfrekuensi tinggi dan layanan pembuatan pasar. Ini mendukung lebih dari 250 token utama, stablecoin, dan altcoin, menjadikannya salah satu platform yang paling luas di industri ini. Wintermute menyediakan algoritma likuiditas untuk bursa kripto dan platform perdagangan kelas atas seperti Binance, Coinbase, Kraken, dan OKX, dengan lebih dari 50% likuiditas Binance didukung oleh Wintermute. Selain itu, Wintermute membantu lembaga keuangan tradisional memasuki pasar kripto, memfasilitasi transaksi yang diselesaikan dalam mata uang fiat utama seperti USD, GBP, dan EUR.

Wintermute Data (Sumber: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Pada 20 Januari, nilai pasar total Wintermute mencapai $615 juta, dengan tiga token teratasnya adalah SOL, USDC, dan TRUMP, yang mewakili 30% dari total asetnya. Wintermute memegang posisi signifikan sebesar 22% di SOL, dengan nilai pasar melebihi $135 juta. Selain itu, koin meme tema Trump yang baru-baru ini melonjak, $TRUMP, menyumbang 3% dari asetnya, dengan nilai pasar saat ini sebesar $21 juta dan peningkatan harian sebesar 66%. Pada puncaknya, alokasi $TRUMP melampaui USDC, menempatkannya sebagai aset terbesar kedua Wintermute. Ini menunjukkan bahwa meskipun Wintermute bullish terhadap Solana, ia juga mempertahankan sebagian USDC untuk mengikuti token pasar yang sedang tren.

2. Jump Trading – Nilai Pasar Saat Ini: $333 Juta

Jump Trading adalah perusahaan perdagangan kuantitatif terkemuka secara global yang didirikan pada tahun 1999. Perusahaan ini mengkhususkan diri dalam strategi perdagangan algoritmik dan frekuensi tinggi, menyediakan likuiditas dan memanfaatkan peluang pasar di pasar keuangan global. Jump Trading secara aktif menggunakan teknologi canggih seperti ilmu komputer, kecerdasan buatan, dan big data untuk memprediksi pasar dan membuat keputusan perdagangan. Selama bertahun-tahun, perusahaan ini telah bekerja sama, berinovasi, dan berdagang di ruang kripto.

Data Jump Trading (Sumber: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Data terbaru menunjukkan bahwa empat token teratas dari Jump Trading semuanya berasal dari jaringan Ethereum, yang mewakili 99% dari portofolionya. Ini termasuk STETH (30%, $98,43 juta), ETH (24%, $81,44 juta), USDC (21%), dan USDT (20%). Portofolio dari Jump Trading dengan jelas mencerminkan preferensinya yang kuat terhadap jaringan Ethereum, dengan 99% asetnya berada di Ethereum. Dengan USDT dan USDC yang membentuk lebih dari 40% dari portofolionya, tampaknya Jump Trading saat ini mengadopsi strategi konservatif, menyimpan sebagian besar dalam stablecoin untuk memanfaatkan peluang di masa depan sambil tetap percaya pada kinerja Ethereum pada tahun 2025.

3. Cumberland (DRW Holdings) - Nilai Pasar Saat Ini: $220 juta

Didirikan pada tahun 2014, Cumberland adalah salah satu penyedia likuiditas aset kripto terkemuka di dunia dan berfungsi sebagai divisi kriptocurrency dari DRW Holdings. Spesialisasi Cumberland adalah menyediakan solusi likuiditas aset digital ke pasar global. Sebagai market maker kripto terkemuka, Cumberland mendukung klien institusional dan berkekayaan tinggi dalam melaksanakan transaksi spot dan derivatif besar, mencakup kriptocurrency utama maupun aset digital baru yang sedang berkembang.

Data Cumberland (Sumber: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Nilai pasar saat ini Cumberland mencapai $220M, dengan aset sebesar 1.672 BTC, yang menyumbang 82% dari total asetnya. Aset berbasis Ethereum mencakup 9%, menempati peringkat kedua, termasuk ETH dan alokasi kecil dalam UNI, SHIB, dan LINK. Aset token lainnya secara kolektif hanya menyumbang kurang dari 1%, sementara stablecoin total lebih dari $7,7 juta, mewakili 4% dari portofolionya. Distribusi ini menunjukkan bahwa Cumberland memiliki posisi Bitcoin yang sangat terkonsentrasi, hampir sepenuhnya dialokasikan untuk BTC. Saat Bitcoin terus mencapai rekor baru, alokasi BTC yang besar dari Cumberland menunjukkan nilai pasar dapat terus meningkat.

4. Grup B2C2 - Nilai Pasar Saat Ini: $217M

Didirikan pada tahun 2015, B2C2 Group adalah salah satu penyedia likuiditas kripto terkemuka di dunia, yang mengkhususkan diri dalam menyediakan solusi likuiditas yang efisien bagi klien institusional. Ini memberikan akses ke spot, derivatif, dan layanan market-making, memastikan likuiditas yang dapat diandalkan dalam berbagai kondisi pasar, sehingga memungkinkan akses institusional ke mata uang kripto. Pada tahun 2020, B2C2 diakuisisi oleh kelompok keuangan Jepang SBI tetapi tetap beroperasi sebagai perusahaan independen.

Data Grup B2C2 (Sumber: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Tiga kepemilikan teratas B2C2 Group adalah ETH (39%), BTC (34%), dan USDT (14%), yang secara bersama-sama mencakup 87% dari portofolionya. Kepemilikan terbesar keempat adalah koin meme SHIB, yang hanya mewakili 3% dari total aset. Distribusi portofolio menunjukkan bahwa B2C2 mengikuti strategi yang relatif konservatif, terutama berfokus pada cryptocurrency utama. Bahkan kepemilikan koin meme-nya, termasuk SHIB, PEPE, dan CAT, berasal dari proyek-proyek yang sudah mapan dan relatif stabil. Meskipun portofolionya terkonsentrasi, alokasi USDT sebesar 14% memberikan fleksibilitas untuk peluang investasi baru.

5. QCP Capital - Nilai Pasar Saat Ini: $207M

Berkantor pusat di Singapura dan didirikan pada tahun 2017, QCP Capital adalah salah satu pembuat pasar derivatif terbesar di dunia. Menawarkan solusi perdagangan inovatif untuk institusi dan klien berkekayaan tinggi, mencakup pasar spot, opsi, dan derivatif lainnya. QCP Capital memegang posisi penting di pasar aset digital Asia dan global. Anggota tim intinya berasal dari institusi seperti Standard Chartered Bank dan Dymon Asia Capital, membawa pengalaman yang luas dalam perdagangan derivatif, forex, dan obligasi.

Data QCP Capital (Sumber: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Seperti Cumberland, QCP Capital sangat berinvestasi di Bitcoin dan Ethereum. Namun, tidak seperti Cumberland, kepemilikan berbasis Ethereum QCP Capital hampir seluruhnya terkonsentrasi dalam ETH tanpa banyak diversifikasi. Saat ini, QCP Capital memegang 1.239 BTC (65% dari total nilai pasarannya) dan 20.634 ETH (34%), dengan kedua aset ini membentuk 99% dari portofolionya. Mengingat kinerja Bitcoin yang kuat belakangan ini, pergerakan harga yang mencatat rekor, dan harapan tinggi pasar untuk Ethereum menjelang upgrade Pectra pada bulan Maret, lonjakan harga yang signifikan dalam BTC atau ETH dapat lebih lanjut meningkatkan nilai pasar QCP Capital.

6. Pasar GSR - Nilai Pasar Saat Ini: $128 Juta

Didirikan pada tahun 2013, GSR Markets adalah pembuat pasar dan investor aktif yang terdiversifikasi dengan pengalaman lebih dari 11 tahun di pasar kripto. Perusahaan ini beroperasi di pasar spot, derivatif, dan pasar keuangan terdesentralisasi (DeFi). GSR Markets telah menjadi penyedia likuiditas jangka panjang untuk pertukaran kelas atas seperti Binance, Coinbase, dan Gate.io. Nilai pasar saat ini dari perusahaan ini mencapai $128 juta, dengan tiga kepemilikan teratasnya adalah USDT (19%), RENDER (12%), dan RSC (7%).

Data Pasar GSR (Sumber: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Pemegang token GSR terutama terkonsentrasi di jaringan Ethereum, Solana, dan Base, dengan aset di tiga jaringan ini membentuk 98% dari portofolionya. Di Ethereum, GSR memegang jumlah token berkualitas tinggi yang signifikan, termasuk aset utama dan token proyek Layer 2. Aset berbasis Ethereum mencakup 75% dari total asetnya—menunjukkan keyakinan yang kuat pada ekosistem Ethereum. Di jaringan Solana, GSR terutama berinvestasi di koin meme seperti Render, WIF, CHILLGUY, dan TNSR, sebagian besar di antaranya memiliki sirkulasi awal yang relatif rendah. Token-token ini menarik para pedagang spekulatif karena kelangkaan dan permintaan yang tinggi. Seiring dengan perkembangan ekosistem Solana, GSR Markets memiliki ruang yang substansial untuk pertumbuhan nilai pasar lebih lanjut.

7. Amber Group - Nilai Pasar Saat Ini: $76 Juta

Amber Group adalah perusahaan aset digital global terkemuka yang menawarkan layanan keuangan kripto lengkap bagi investor institusional dan individu, termasuk market-making, pengelolaan aset, dan perdagangan derivatif. Tim intinya terdiri dari para profesional dari institusi keuangan tradisional terkemuka seperti Morgan Stanley dan HSBC. Saat ini, hampir semua aset Amber Group berbasis pada jaringan Ethereum, dengan total nilai pasar sebesar $76M.

Data Grup Amber (Sumber: https://intel.arkm.com/dashboards/)

Tiga aset teratas Amber Group adalah USDC (31%), ZRO (25%), dan ETH (22%), yang secara kolektif menyumbang 78% dari portofolionya. Seperti banyak pembuat pasar, Amber Group mempertahankan posisi USDC yang signifikan untuk dideploy ke investasi baru. Mereka telah aktif berpartisipasi dalam narasi yang sedang tren seperti staking likuid, Layer 2, dan protokol interoperabilitas. Dengan lebih banyak paus mengumpulkan ETH dan kepercayaan pasar yang tumbuh terhadap Ethereum, Amber Group mengikuti jejaknya. Perlu dicatat, Amber masih memegang $16.45 juta senilai ZRO, menunjukkan posisi strategis yang terus berlanjut dalam aset ini.

Kesimpulan

Sebagian besar pembuat pasar berfokus pada token utama seperti BTC dan ETH. Pertumbuhan pesat koin meme di jaringan Solana (SOL) tahun lalu juga mendorong SOL masuk ke dalam portofolio banyak pembuat pasar utama. Dengan BTC terus mencapai level tertinggi baru, paus dan institusi meningkatkan kepemilikan token utama mereka, peningkatan Ethereum Pectra yang akan datang, dan pengaruh tokoh-tokoh seperti Donald Trump dan Elon Musk, pasar tetap sangat optimis tentang perkembangan blockchain pada tahun 2025. Hampir semua pembuat pasar sangat berinvestasi dalam BTC dan ETH sambil menyimpan sebagian stablecoin yang tersedia untuk menangkap peluang yang muncul.

Proporsi token yang dipegang oleh pembuat pasar berdampak pada likuiditas pasar dan stabilitas harga serta memainkan peran penting dalam kepercayaan investor. Itulah mengapa banyak yang memantau portofolio pembuat pasar institusional - mereka memiliki kekuatan untuk mendorong harga token naik atau memperbesar penurunan pasar. Oleh karena itu, memantau portofolio pembuat pasar dan dampak potensialnya dapat membantu investor lebih mudah menavigasi fluktuasi pasar.