Apa itu Opsi Terdesentralisasi?

Opsi terdesentralisasi telah mendapatkan popularitas signifikan dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi. Opsi memberi pedagang hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli atau menjual aset yang mendasarinya dengan harga yang telah ditentukan, atau harga eksekusi, dalam jangka waktu yang ditentukan. Fleksibilitas ini memungkinkan para pedagang untuk menjelajahi berbagai strategi berdasarkan pandangan pasar mereka.

Opsi Terdesentralisasi dalam Praktik

Opsi adalah instrumen populer karena memungkinkan para trader untuk mendapatkan paparan terhadap volatilitas harga aset dan mengekspresikan pandangan arahpergerakan harga. Opsi terdesentralisasi umumnya melaksanakan proses pembuatan opsi dan penyelesaian di atas rantai.

Popularitas terbaru dari opsi terdesentralisasi berasal dari kemampuan mereka untuk menawarkan kustomisasi bagi para pedagang dengan profil risiko yang berbeda, memungkinkan mereka menyesuaikan posisi untuk strategi tertentu. Pedagang dapat menyesuaikan parameter seperti harga sepakat dan tanggal kedaluwarsa dan menggabungkan beberapa opsi atau derivatif untuk menjalankan strategi opsi. Pedagang biasanya menggunakan opsi untuk mencapai hal-hal berikut:

Manajemen Risiko

Opsi dapat berfungsi sebagai asuransi melawan pergerakan harga yang merugikan. Peserta dapat menggunakan opsi jual untuk melindungi kepemilikan mereka dari kerugian yang signifikan jika pasar turun.

Posisi Leverage

Opsi memungkinkan peserta untuk mendapatkan paparan leverage terhadap pergerakan harga aset tanpa perlu mengeluarkan nilai penuh aset sebagai jaminan.

Pendapatan Generasi

Menjual opsi panggilan yang dilindungi dapat menghasilkan pendapatan bagi peserta yang memegang aset yang mendasar. Mereka memperoleh premi dari pedagang yang membeli opsi.

Spekulasi

Opsi memungkinkan peserta untuk berspekulasi pada pergerakan harga tanpa benar-benar memiliki aset yang mendasarinya. Mereka dapat memperoleh keuntungan dari kenaikan harga (opsi panggilan) atau penurunan harga (opsi jual).

Orakel blockchain memainkan peran penting dalam penentuan harga opsi on-chain dan penyelesaian hasil pembayaran.

Anda dapat memulai membangun opsi terdesentralisasi, on-chain dan menggunakan pembaruan harga oracle segera dengan Pyth Price Feeds.

Jelajahi kamidokumen untuk memulai.

Opsi Terdesentralisasi Bagaimana Mereka Bekerja?

Kami akan menjelaskan elemen penting dari harga opsi dan mekanisme dasar mereka di bawah ini.

Opsi Panggilan

Opsi beli memberikan pemegangnya hak (tetapi bukan kewajiban) untuk membeli aset pada harga yang ditentukan sebelum tanggal yang ditentukan. Ketika harga aset naik di atas harga yang ditentukan, opsi beli menjadi lebih berharga.

Opsi Put

Opsi jual menawarkan pemegang hak (tetapi bukan kewajiban) untuk menjual aset pada harga yang telah ditentukan (strike) sebelum tanggal yang ditentukan (kadaluarsa). Saat harga aset jatuh di bawah strike, opsi jual akan mengalami kenaikan nilai.

Mendasar

Aset dasar mengacu pada aset di mana opsi mengambil nilainya. Ini bisa berupa saham, cryptocurrency, komoditas, atau aset yang dapat diperdagangkan lainnya. Pergerakan harga dan volatilitas aset dasar secara langsung memengaruhi nilai opsi.

Harga Saham

Harga pelaksanaan (atau harga exercise) adalah harga yang telah ditentukan di mana aset yang mendasarinya dapat dibeli atau dijual saat melakukan opsi. Ini memainkan peran penting dalam menentukan potensi profitabilitas dari kontrak opsi.

Kedaluwarsa

Tanggal kedaluwarsa mewakili tanggal di mana kontrak opsi berakhir. Ini adalah hari terakhir di mana opsi dapat dilaksanakan. Opsi dengan periode kedaluwarsa yang lebih lama cenderung memiliki premi yang lebih tinggi karena nilai waktu yang diperpanjang.

Nilai Intrinsik

Nilai intrinsik dari opsi adalah selisih antara harga saat ini dari aset yang mendasarinya dan harga pelaksanaan. Untuk opsi panggilan, nilai intrinsiknya adalah selisih positif antara harga aset yang mendasarinya dan harga pelaksanaan, sedangkan untuk opsi jual, itu adalah selisih positif antara harga pelaksanaan dan harga aset yang mendasarinya.

Opsi dianggap “in-the-money” ketika harga saat ini dari aset yang mendasarinya menguntungkan bagi pemegang opsi. Opsi “out-of-the-money” atau “at-the-money” ketika harga saat ini tidak menguntungkan bagi pemegang atau sama dengan harga exercise.

Nilai Ekstrinsik

Nilai ekstrinsik dari sebuah opsi adalah perbedaan antara premi dan nilai intrinsiknya. Nilai ekstrinsik juga dikenal sebagai nilai waktu, karena mewakili nilai tambahan dari opsi di luar nilai intrinsiknya dan memperhitungkan faktor-faktor seperti waktu hingga jatuh tempo dan volatilitas pasar. Hal ini mencerminkan probabilitas bahwa opsi akan meningkat nilainya sebelum jatuh tempo.

Orang Yunani

Harga opsi dipengaruhi oleh harga aset yang mendasarinya, harga strike, waktu jatuh tempo, volatilitas pasar, dan sejumlah faktor lain yang dikenal sebagai "The Greeks".

Delta

Mengukur seberapa banyak perubahan harga opsi dengan perubahan $1 dalam aset yang mendasarinya.

Gamma

Mencerminkan tingkat perubahan delta opsi.

Theta

Mengukur seberapa banyak nilai opsi berkurang setiap hari.

Vega

Menilai sensitivitas opsi terhadap perubahan volatilitas pasar.

Rho

Mengestimasi sensitivitas opsi terhadap perubahan suku bunga.

Penentuan harga opsi dinamis dan tergantung pada kekuatan pasar, termasuk perubahan harga aset yang mendasarinya, volatilitas tersirat, dan suku bunga. Sebagai hasilnya, harga opsi dapat berfluktuasi sepanjang masa kontrak opsi.

Pada tingkat meta, harga opsi dapat dipengaruhi oleh berbagai model matematika yang diikuti oleh para pedagang lain, yang paling umum digunakan adalah model Black-Scholes. Model ini memperhitungkan faktor-faktor seperti harga aset yang mendasari, harga pelaksanaan, waktu jatuh tempo, volatilitas, tingkat bunga bebas risiko, dan dividen (jika berlaku) untuk menghitung nilai teoritis dari opsi.

Desain Opsi Terdesentralisasi

Opsi on-chain memiliki berbagai jenis tergantung pada bagaimana Anda ingin menangani pencocokan pesanan, penyediaan likuiditas, dan rentang preferensi dan strategi perdagangan opsi yang ingin Anda sediakan bagi pengguna.

Decentralized Options Vaults (DOVs)

Vault opsi terdesentralisasi adalah jenis protokol opsi terdesentralisasi yang memungkinkan pengguna untuk berinteraksi dengan strategi opsi yang telah ditentukan sebelumnya dan mengakses pool likuiditas. Vault ini mengotomatisasi eksekusi strategi opsi, memberikan pengguna profil risiko yang telah ditentukan sebelumnya dan peluang investasi.

Kontrak pintar yang mendasari DOV menyederhanakan pelaksanaan strategi opsi, menghilangkan kebutuhan intervensi manual, dan meningkatkan efisiensi operasional. Dengan berinteraksi dengan DOV, pengguna dapat dengan mudah mengakses strategi opsi yang telah ditentukan sebelumnya yang sesuai dengan preferensi risiko dan tujuan investasi mereka, menghemat waktu dan usaha dalam merancang strategi khusus.

DOV juga memberikan pengguna keuntungan dari pengelompokan likuiditas. Dengan menggabungkan likuiditas dari berbagai peserta ke dalam vault ini, DOV menawarkan likuiditas yang ditingkatkan dan harga yang kompetitif untuk perdagangan opsi. Mekanisme pengelompokan ini memastikan bahwa para trader dapat melaksanakan transaksi opsi mereka dengan efisien, bahkan selama periode permintaan tinggi atau volatilitas pasar.

Opsi Berbasis AMM

Trading opsi berbasis AMM melibatkan memanfaatkan likuiditas yang disediakan oleh kolam AMM, di mana harga ditentukan secara algoritmik berdasarkan likuiditas kolam dan parameter-parameter opsi. Para trader dapat berinteraksi dengan kolam AMM untuk melakukan perdagangan opsi dengan menyediakan likuiditas atau mengeksekusi perdagangan melawan likuiditas yang tersedia di kolam.

Mekanisme penetapan harga algoritmik dari kolam AMM mempertimbangkan faktor-faktor seperti likuiditas kolam, harga strike, tanggal jatuh tempo, dan volatilitas untuk menentukan harga opsi yang adil dan kompetitif. Proses otomatis ini menghilangkan kebutuhan pencocokan buku pesanan dan mengkonsolidasikan likuiditas dalam kolam AMM, menyederhanakan pengalaman perdagangan bagi pengembang kontrak pintar dan memfasilitasi eksekusi transaksi opsi yang lancar.

Opsi Berdasarkan Buku Pesanan

Cara trading opsi yang lebih tradisional, mirip dengan keuangan tradisional, menggunakan order book untuk penemuan harga. Platform-platform ini memberikan pengguna fleksibilitas untuk membuat dan menyesuaikan kontrak opsi mereka sendiri, menetapkan harga pelaksanaan, tanggal kedaluwarsa, dan parameter lainnya. Trader dapat berinteraksi dengan order book untuk menempatkan dan mencocokkan pesanan beli dan jual untuk kontrak opsi.

Dalam platform opsi berbasis order book, pengguna memiliki kebebasan untuk menentukan harga pelaksanaan, memilih tanggal jatuh tempo, mendefinisikan berbagai parameter kontrak, dan pada akhirnya mendesain kontrak opsi yang sesuai dengan kebutuhan unik mereka.

Opsi Peer-to-Peer (P2P)

Opsi on-chain peer-to-peer memungkinkan interaksi langsung antara pembeli dan penjual opsi tanpa perantara. Kontrak pintar memfasilitasi penciptaan dan penyelesaian kontrak opsi, menghilangkan kebutuhan pencocokan pesanan terpusat. Opsi P2P menawarkan privasi dan fleksibilitas yang lebih besar, memungkinkan peserta untuk bernegosiasi langsung tentang syarat dan ketentuan.

Opsi Over-the-Counter (OTC)

Opsi OTC disesuaikan dengan opsi on-chain yang disesuaikan dengan kebutuhan trader tertentu, dinegosiasikan dan dieksekusi langsung antara pihak-pihak. Kontrak pintar akan memfasilitasi penciptaan dan penyelesaian opsi OTC, menyediakan lingkungan perdagangan pribadi yang terdesentralisasi dan aman.

Jenis Opsi

Opsi mencakup berbagai jenis dengan perbedaan dalam metode penyelesaian dan kebebasan untuk dilakukan. Beberapa kategori unik untuk perdagangan on-chain.

Opsi gaya Amerika dapat dilaksanakan kapan saja sebelum tanggal jatuh tempo, memberikan fleksibilitas bagi para pedagang.

Opsi gaya Eropa hanya dapat dilaksanakan pada tanggal jatuh tempo itu sendiri, menawarkan pendekatan standar.

Opsi gaya Asia menghitung pembayaran berdasarkan harga rata-rata aset yang mendasarinya selama periode tertentu. Opsi ini dapat berguna di pasar yang volatile.

Opsi biner adalah jenis opsi on-chain dengan pembayaran tetap yang ditentukan pada saat pembuatan kontrak. Opsi ini membayar jumlah yang telah ditentukan jika aset dasar memenuhi kondisi tertentu (misalnya di atas / di bawah harga tertentu) pada saat kedaluwarsa, atau kedaluwarsa tidak berharga.

Opsi perpetu memadukan fitur kontrak berjangka permanen dan opsi. Opsi ini tidak memiliki tanggal jatuh tempo tetapi memungkinkan trader untuk melaksanakannya kapan saja, menawarkan paparan terhadap pergerakan harga sambil memberikan lebih banyak fleksibilitas dalam hal waktu.

Opsi yang diselesaikan secara fisik melibatkan pengiriman fisik dari aset yang mendasarinya saat latihan. Jika seorang trader melatih opsi panggilan yang diselesaikan secara fisik, mereka akan menerima aset yang mendasarinya dengan harga sepakat. Begitu pula, saat melatih opsi put yang diselesaikan secara fisik, trader akan memberikan aset yang mendasarinya dan menerima harga sepakat sebagai imbalannya. Opsi yang diselesaikan secara fisik sangat cocok bagi trader yang mencari kepemilikan langsung atau eksposur terhadap aset yang mendasarinya.

Opsi yang diselesaikan dengan tunai, juga dikenal sebagai opsi indeks, tidak melibatkan pengiriman fisik aset yang mendasarinya saat latihan. Sebaliknya, penyelesaian didasarkan pada perbedaan antara harga aset yang mendasari dan harga strike. Jika opsi berada dalam uang pada saat jatuh tempo, trader menerima pembayaran tunai yang mewakili nilai intrinsik opsi. Opsi yang diselesaikan dengan tunai umumnya digunakan saat bertransaksi opsi pada indeks, di mana pengiriman fisik mungkin tidak praktis atau diperlukan.

Bagaimana Opsi Terdesentralisasi Menggunakan Oracles

Bagian ini menjelaskan bagaimana opsi on-chain menggunakan orakel untuk mengakses data dunia nyata dalam menentukan harga dan penyelesaian opsi di blockchain.

Opsi Harga

Akses ke harga orakel memastikan bahwa harga opsi mencerminkan dengan akurat nilai aset yang sedang berlangsung. Ketika pengguna membuat kontrak opsi baru, kontrak pintar akan mengambil harga aset saat ini dari orakel. Harga ini menjadi titik referensi untuk menentukan harga pemogokan opsi dan potensi keuntungan atau kerugian pada saat jatuh tempo.

Saat kondisi pasar berubah, oracle terus memperbarui harga aset, memungkinkan harga kontrak opsi menyesuaikan secara sesuai. Mekanisme penetapan harga dinamis ini memastikan bahwa opsi on-chain tetap sejalan dengan kondisi pasar yang berubah dengan cepat, menyediakan lingkungan perdagangan yang adil dan transparan bagi peserta.

Orakel keuangan seperti Pyth dapat mempublikasikan amandanharga yang diverifikasiyang dihasilkan dari sebuahgabungan dariinput real-time oleh bursa dan kolam likuiditas.

Mengatur Opsi

Pada saat opsi kadaluwarsa, oracle memainkan peran penting dalam proses penyelesaian otomatis opsi on-chain. Saat tanggal kadaluwarsa semakin dekat, kontrak pintar bergantung pada oracle untuk menyediakan harga aset akhir. Harga ini menjadi dasar untuk menentukan keuntungan opsi dan apakah opsi tersebut dalam uang atau keluar dari uang.

Jika harga aset akhir menguntungkan dan opsi berada dalam uang, kontrak pintar secara otomatis menyelesaikan, memungkinkan pemegang opsi untuk menggunakan hak mereka untuk membeli atau menjual aset yang mendasar pada harga mogok yang telah ditentukan. Sebaliknya, jika opsi kehabisan uang pada saat jatuh tempo, kontrak pintar secara otomatis membatalkan opsi, dan pemegang opsi tidak menggunakan hak mereka untuk membeli atau menjual aset.

Dengan mengandalkan orakel untuk proses penyelesaian, opsi on-chain mengeliminasi kebutuhan untuk intervensi manual dan memastikan eksekusi kontrak yang tidak memerlukan kepercayaan, efisien. Orakel seperti Pyth berspesialisasi dalam latensi rendahharga yang diagregasi dari beberapa bursa dan tempat likuiditas untuk mencapai output harga yang mencerminkan pasar secara keseluruhan.

Pyth adalah satu-satunya oracle yang menyediakan interval kepercayaan, atau pita kepercayaan di sekitar harga yang dilaporkan yang mencerminkan tingkat perbedaan harga dan volatilitas di pasar. Pita kepercayaan yang lebih lebar (misalnya BTC/USD di $30,000 ± $100 alih-alih ± $10) menunjukkan perbedaan atau "ketidakpastian" yang lebih besar antar tempat. Platform Opsi dapat menggunakan data kepercayaan ini untuk menginformasikan manajemen risiko mereka.

Opsi Glosarium

Bagian glosarium ini mendefinisikan istilah-istilah paling umum di ruang opsi on-chain.

At-The-Money (ATM)

Merujuk pada opsi on-chain dengan harga kesepakatan yang sama dengan harga pasar saat ini dari aset yang mendasar.

Opsi Gaya Amerika

Opsi on-chain yang memungkinkan pemegang opsi untuk menjalankan opsi kapan saja sebelum atau pada tanggal kadaluarsa.

Opsi Biner

Opsi on-chain dengan pembayaran tetap yang ditentukan pada pembuatan kontrak, tergantung pada apakah kondisi yang telah ditentukan terpenuhi pada saat kedaluwarsa.

Opsi Panggilan

Sebuah opsi on-chain yang memberikan pemegang hak untuk membeli aset yang mendasar pada harga mogok yang telah ditentukan pada atau sebelum tanggal kedaluwarsa.

Ranah Opsi Terdesentralisasi (ROTs)

Pembuat pasar otomatis yang dirancang untuk opsi on-chain. Mereka mengumpulkan likuiditas dan menggunakan kontrak pintar untuk memfasilitasi perdagangan opsi tanpa perlu adanya perantara terpusat.

Opsi Gaya Eropa

Opsi on-chain yang hanya memungkinkan pelaksanaan pada tanggal jatuh tempo dan tidak sebelumnya.

Tanggal Kadaluwarsa

Tanggal di mana kontrak opsi on-chain kedaluwarsa, setelah itu opsi tidak lagi valid.

In-The-Money (ITM)

Merujuk kepada opsi on-chain yang akan menguntungkan jika dilaksanakan segera. Untuk opsi panggilan, itu berarti harga pasar saat ini berada di atas harga sepakat. Untuk opsi jual, itu berarti harga pasar saat ini berada di bawah harga sepakat.

Kolam Likuiditas

Sebuah kolam dana yang terkunci dalam kontrak pintar untuk menyediakan likuiditas bagi perdagangan opsi on-chain.

Harga Tandai

Harga referensi yang digunakan untuk menghitung keuntungan dan kerugian (PnL) dan menentukan pemicu likuidasi dalam kontrak berjangka perpetual.

Out-of-The-Money (OTM)

Mengacu pada opsi on-chain yang tidak akan menguntungkan jika dilakukan segera. Untuk opsi call, itu berarti harga pasar saat ini berada di bawah strike price. Untuk opsi put, itu berarti harga pasar saat ini berada di atas strike price.

Opsi Over-the-Counter (OTC)

Opsi on-chain yang disesuaikan dinegosiasikan dan dieksekusi langsung antara dua pihak di luar bursa tradisional.

Opsi Peer-to-Peer (P2P)

Opsi on-chain yang memungkinkan interaksi langsung antara pembeli dan penjual opsi tanpa melibatkan perantara.

Opsi Jual

Opsi on-chain yang memberikan pemegang hak untuk menjual aset yang mendasarinya pada harga strike yang telah ditentukan pada atau sebelum tanggal jatuh tempo.

Harga Mogok

Harga tetap di mana pemegang opsi dapat membeli (call option) atau menjual (put option) aset yang mendasarinya saat menggunakan opsi.

Mulai dengan orang Yunani

Options Greeks adalah seperangkat indikator risiko yang digunakan untuk mengukur sensitivitas opsi on-chain terhadap berbagai faktor yang mempengaruhi harga dan kinerjanya. Memahami Greeks sangat penting bagi para pedagang dan pengembang opsi on-chain karena membantu dalam merumuskan strategi perdagangan yang efektif dan mengelola risiko.

Pesanan Pertama

Delta: mengukur sensitivitas harga opsi terhadap perubahan harga aset yang mendasarinya.

Vega: mengukur sensitivitas harga opsi terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Theta: mengukur laju penurunan nilai waktu opsi seiring berjalannya waktu.

Rho: menunjukkan sensitivitas harga opsi terhadap perubahan suku bunga.

Pesanan Kedua

Gamma: mewakili tingkat di mana delta dari suatu opsi berubah sebagai respons terhadap perubahan harga aset yang mendasarinya.

Charm: mengukur laju perubahan delta dari sebuah opsi saat waktu jatuh tempo mendekati.

Vanna: mengukur sensitivitas delta terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Vera: mengukur sensitivitas vega terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Veta: mengukur tingkat perubahan vega saat waktu kedaluwarsa semakin dekat.

Vomma: mengukur sensitivitas vega terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Pemesanan Ketiga

Warna: menangkap laju perubahan gamma saat harga aset dasar berubah.

Kecepatan: mengukur laju perubahan gamma.

Ultima: mengukur sensitivitas vomma terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Zomma: mengkuantifikasi tingkat perubahan gamma terhadap perubahan volatilitas tersirat.

Disclaimer:

1. Artikel ini dicetak ulang dari [ pyth.network]. Semua hak cipta milik penulis asli [pyth.networkJika ada keberatan terhadap pencetakan ulang ini, silakan hubungi Gate Belajartim, dan mereka akan menanganinya dengan segera.
2. Penafian Tanggung Jawab: Pendapat dan pandangan yang terkandung dalam artikel ini semata-mata merupakan milik penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, menyalin, mendistribusikan, atau menjiplak artikel yang diterjemahkan dilarang.