Meneruskan Judul Asli: Bisakah Proposal Model Inflasi Solana Mendorong Harga SOL Naik?

Kemarin, kapitalisasi pasar SOL melampaui BNB dan sekali lagi menjadi cryptocurrency terbesar kelima berdasarkan kapitalisasi pasar. Sementara itu, investor awal Solana, Multicoin Capital, mengusulkan tata kelolaproposalbertujuan memodifikasi model inflasi jaringan saat ini dan mengurangi tingkat inflasi token asli Solana, SOL. Usulan, yang ditunjuk sebagai SIMD-0228, bertujuan untuk menyesuaikan tingkat penerbitan SOL ke model dinamis dan variabel, sehingga lebih berdasarkan pasar.

Proposal ini menetapkan target tingkat staking sebesar 50% untuk meningkatkan keamanan dan desentralisasi jaringan. Jika lebih dari 50% SOL di-stake, penerbitan akan dikurangi, dengan demikian mengurangi insentif untuk lebih banyak melakukan staking dengan menurunkan hasil; jika kurang dari 50% SOL di-stake, penerbitan akan ditingkatkan untuk meningkatkan hasil dan mendorong staking. Tingkat inflasi minimum akan menjadi 0%, sementara tingkat inflasi maksimum akan ditentukan berdasarkan kurva penerbitan Solana saat ini.

Dalam mekanisme Solana, inflasi mengacu pada jaringan yang mengeluarkan SOL ke node validator yang menjalankan perangkat lunak Solana dan membantu membangun blockchain. Node validator kemudian mendistribusikan imbalan emisi ini, serta sebagian dari imbalan MEV, kepada pengguna yang mempercayakan mereka untuk melakukan staking SOL.

Saat ini, mekanisme inflasi Solana adalah tetap, artinya tingkat SOL yang diterbitkan sebagai imbalan staking statis dan tidak berubah berdasarkan kondisi pasar. Namun, jika proposal ini disetujui, tingkat inflasi jaringan akan menjadi variabel dan beradaptasi berdasarkan dinamika pasar.

Mengapa Proposal Ini Diperkenalkan dan Dampak Potensialnya

Tingkat inflasi Solana awalnya ditetapkan pada 8%, dengan rencana pengurangan tahunan sebesar 15% hingga mencapai 1.5%. Menurut data Dune Analytics, tingkat inflasi SOL saat ini sekitar 3.7%.

Co-founder Solana Anatoly Yakovenko menyebutkan pada Lightspeedpodcast bahwa ide tingkat inflasi tetap terinspirasi oleh desain blockchain Cosmos, dengan menekankan bahwa inflasi hanyalah mekanisme akuntansi. Yakovenko tidak terlalu khawatir tentang inflasi, karena penerbitan SOL tidak menciptakan atau menghancurkan nilai tetapi membagi ulang nilainya. SOL yang baru dicetak dialokasikan kepada pemegang staker, sedangkan kepemilikan non-staker mengalami depresiasi relatif.

Namun demikian, Multicoin meyakini bahwa mengurangi inflasi SOL diperlukan karena alasan berikut:

SOL yang baru diterbitkan hanya dialokasikan kepada pemegang staker, yang dapat menyebabkan sentralisasi jaringan; tingkat inflasi yang tinggi mengurangi utilitas SOL dalam skenario seperti DeFi, karena biaya kesempatan untuk melepaskan staking SOL terlalu tinggi; selain itu, hanya 9% Staked SOL yang likuid, dan mengurangi imbalan staking juga dapat mengurangi tekanan penjualan di beberapa yurisdiksi di mana pendapatan staking dianggap sebagai pendapatan.

Sementara, dari perspektif teknis, penerbitan tidak memberikan biaya langsung pada jaringan, Multicoin berpendapat bahwa persepsi negatif yang disebabkan oleh pengenceran SOL yang tidak disimpan karena inflasi adalah alasan yang valid untuk memberlakukan batasan pada inflasi.

“Jadwal inflasi Solana saat ini kurang optimal mengingat tingkat aktivitas jaringan dan biaya transaksi saat ini karena mengeluarkan lebih banyak SOL daripada yang diperlukan untuk memastikan keamanan jaringan,” tulis para penulis proposal, Tushar Jain dan Vishal Kankani. “Mekanisme ini tidak memperhitungkan aktivitas jaringan saat menentukan tingkat inflasi.”

Jika proposal tersebut diimplementasikan dan berfungsi seperti yang diharapkan, para penulis percaya bahwa hal itu akan “secara sistematis mengurangi tekanan penjualan sambil mempertahankan partisipasi staking yang memadai.” Mereka juga menyarankan bahwa “dengan menyelaraskan penyesuaian inflasi dengan kondisi pasar real-time, penerbitan SOL akan lebih baik mencerminkan kebutuhan ekonomi dan keamanan aktual jaringan.”

Dampak yang jelas dari proposal ini adalah yield staking SOL mungkin akan menurun. Secara historis, yield staking SOL telah tetap di atas 7%, tetapi jika pengeluaran dikurangi, yield ini akan menurun sesuai. Meskipun pertumbuhan imbalan MEV (Maximal Extractable Value) mungkin sebagian dapat mengimbangi efek penurunan inflasi, secara keseluruhan, staking SOL dapat menjadi kurang menguntungkan.

Apa yang Dipikirkan oleh Komunitas?

Usulan ini melibatkan berbagai pemangku kepentingan dalam ekosistem Solana, yang mengarah pada beragam pendapat dan diskusi dalam komunitas.

Analis Messari Patryk mendukung proposal tersebut, dengan alasan bahwa itu akan mentransisikan Solana dari "penerbitan buta" ke "penerbitan cerdas," yang ia pandang sebagai perkembangan positif. Dia percaya SIMD-0224 tidak menguntungkan bagi validator, netral bagi staker, dan bermanfaat bagi pemegang SOL.

“Saat ini, total imbalan staking Solana jauh melebihi minimum yang diperlukan untuk memastikan keamanan jaringan. Jaringan tersebut telah cukup matang sehingga tidak lagi memerlukan tingkat inflasi yang begitu tinggi. Proposal SIMD-0224 bertujuan untuk mengubah model inflasi Solana dari jadwal tetap menjadi model yang programatis dan berbasis pasar. Perubahan ini akan mendorong partisipasi staking secara dinamis, mirip dengan jaringan seperti @Polkadot. Ini akan meminimalkan inflasi dan sejalan dengan partisipasi staking dengan Minimum Necessary Amount (MNA) jaringan.

Patryk percaya langkah ini dapat mengurangi tekanan jual pada SOL dan menurunkan "beban pajak" yang dikenakan pada pemegang SOL yang tidak dipertaruhkan.

Di sisi lain, anggota forum Solana Bji menentang proposal tersebut dengan mengatakan bahwa tujuan utama dari inflasi adalah untuk mendorong lebih banyak validator untuk berpartisipasi dan menjaga keamanan jaringan. Dia menunjukkan bahwa imbalan inflasi sudah diatur untuk secara bertahap menurun, dengan rencana jangka panjang Solana adalah untuk lebih mengandalkan biaya transaksi untuk mendorong validator, sehingga mengurangi kebutuhan imbalan berbasis inflasi.

Saat ini, sebagian besar validator mendapatkan lebih banyak dari biaya transaksi, biaya prioritas, dan MEV (Nilai Ekstraksi Maksimal) daripada dari imbalan inflasi. Oleh karena itu, bahkan jika imbalan inflasi berkurang, pendapatan validator akan tetap tidak terlalu terpengaruh, sementara imbalan staker mungkin akan berkurang.

Bji juga menyatakan bahwa jika pengurangan inflasi sebesar 50% yang diusulkan mengakibatkan penurunan SOL yang dipasang sebesar 50%, hal ini tidak akan berdampak signifikan pada jaringan karena semua peserta akan mengurangi penempatan proporsional. Sebagai hasilnya, validator akan mempertahankan bagian relatif yang sama dari SOL yang dipasang, dan kekuatan suara mereka akan tetap tidak berubah. Karena kekuatan suara tetap stabil, atribut keamanan jaringan tidak akan terganggu. Dia berpendapat bahwa tidak perlu menetapkan target inflasi tertentu untuk tujuan keamanan.

Namun, beberapa anggota komunitas khawatir bahwa para staker yang fokus pada yield mungkin kehilangan minat jika imbalan staking dikurangi 50%. Mereka memperingatkan bahwa jika total SOL yang dipertaruhkan turun 50%, biaya menyerang jaringan akan berkurang secara signifikan. “Jika hanya 20% dari total pasokan dipertaruhkan, distribusi staking mungkin tetap seimbang, tetapi seorang penyerang hanya perlu memperoleh dan mempertaruhkan 10% dari total pasokan untuk mengganggu jaringan.”

Saati ini, komunitas masih dalam keadaan observasi dan diskusi mengenai proposal tersebut. Tokoh kunci dalam ekosistem Solana, termasuk pendiri Solana Anatoly Yakovenko dan pendiri Helius Mert, belum memberikan komentar mengenai proposal tersebut. Namun, perubahan pada model ekonomi Solana menjadi perhatian utama bagi semua pemegang SOL. Analis data Blockworks, Dan Smith, percaya bahwa "Solana secara resmi memasuki era transformasi ekonomi."

Disclaimer:

1. Artikel ini direproduksi dari [ BlockBeats]. Meneruskan judul aslinya: Bisakah proposal model inflasi Solana mendorong harga SOL lebih tinggi? Hak cipta adalah milik penulis asli [panas]. Jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungi Gate Belajartim dan tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang tercantum dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan nasihat investasi apa pun.
3. Tim Belajar Gate menerjemahkan artikel ke bahasa lain. Kecuali dinyatakan sebaliknya, artikel yang diterjemahkan tidak boleh disalin, didistribusikan, atau diplagiat.