Pendahuluan

Daftar Kontrak Futures / Daftar Perpetual memainkan peran penting baik dalam keuangan tradisional maupun dunia blockchain. Untuk komoditas tradisional seperti minyak mentah, emas, dan kedelai, daftar kontrak futures menandakan penemuan harga dan kedewasaan alat pengelolaan risiko. Untuk aset terenkripsi seperti Bitcoin dan Ethereum, daftar kontrak mewakili pengakuan pasar yang meningkat, kedalaman perdagangan yang diperluas, dan juga memberikan panggung bagi spekulasi dan operasi leverage tinggi.

1. Konsep Dasar dan Evolusi Penayangan Kontrak

1.1 Esensi Kontrak

Sebuah 'kontrak' adalah alat derivatif keuangan berdasarkan harga aset atau komoditas yang mendasarinya, dan nilainya tergantung pada kinerja aset yang mendasarinya di pasar spot. Jenis kontrak umum meliputi:

• Kontrak Futures: Sebuah perjanjian yang telah disepakati antara pembeli dan penjual untuk melakukan perdagangan pada harga tertentu pada tanggal di masa depan.
• Perpetual Futures: Tidak ada tanggal pengiriman tetap. Trader menyesuaikan biaya posisi long dan short melalui tingkat pendanaan untuk mendekatkan harga kontrak dengan harga spot secara ketat.

1.2 Dari futures tradisional hingga derivatif terenkripsi

• Pasar berjangka tradisional: terutama menargetkan komoditas, indeks keuangan, valuta asing, dan aset yang mendasarinya, ditinjau untuk pencatatan oleh badan pengawas (seperti Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi CFTC Amerika Serikat).
• Produk derivatif: Dengan naiknya aset digital seperti Bitcoin dan Ethereum, pertukaran terpusat (CEX) dan pertukaran terdesentralisasi (DEX) telah secara berturut-turut meluncurkan produk kontrak, termasuk kontrak abadi dan kontrak berjangka. Multiplier leverage lebih fleksibel, dan perdagangan tersedia 24/7, menarik sejumlah besar investor individu.

Sumber:CFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditi)

1.3 Melewati Tonggak Kunci

• 2017-2018: Bitcoin futures diluncurkan di bursa tradisional seperti CME dan CBOE di Amerika Serikat, menandai integrasi aset terenkripsi ke dalam pasar derivatif keuangan utama.
• 2019-2020: Banyak bursa kripto besar telah meluncurkan produk kontrak perpetual dan kontrak pengiriman, dan ukuran pasar dan kedalaman perdagangan secara bertahap meningkat.
• Sejak 2021: di bawah tren kepatuhan dan institusionalisasi, volume perdagangan kontrak terus mencapai level tertinggi baru, dan berbagai jenis derivatif baru (seperti kontrak derivatif NFT, opsi volatilitas, dll.) terus muncul.

2. Kontrak Keuangan Tradisional VS Derivatif Enkripsi

Tabel perbandingan berikut dapat membantu pembaca lebih intuitif memahami perbedaan antara kontrak keuangan tradisional dan derivatif terenkripsi dalam hal proses pencatatan, pembatasan leverage, model regulasi, dan lainnya:

Seperti yang terlihat dari tabel di atas, terdapat perbedaan signifikan antara derivatif terenkripsi dan futures tradisional dalam hal mekanisme kontrak, leverage, dan aspek regulasi, yang memberikan fleksibilitas yang lebih besar bagi investor namun juga membawa ketidakpastian yang lebih tinggi dalam hal kepatuhan dan pengendalian risiko.

3. Proses Pencatatan Kontrak dan Model Perdagangan

3.1 Proses Listing

• Desain produk: Pihak pertukaran atau proyek merancang jenis kontrak (pengiriman perpetual atau jangka waktu tetap), aset dasar (BTC, ETH, dll.), leverage gandaan, dan parameter inti lainnya berdasarkan permintaan pasar dan persyaratan kepatuhan.
• Persetujuan dan pengujian internal: melakukan perdagangan simulasi dan pengujian keamanan, mengevaluasi kemampuan manajemen risiko, dan memastikan stabilitas sistem.
• Pengumuman dan Peluncuran: Platform ini merilis pengumuman untuk menjelaskan aturan kontrak, waktu pendaftaran, peringatan, dll. Biasanya bekerja sama dengan pembuat pasar atau pemegang besar untuk menyediakan dukungan likuiditas awal.

3.2 Mode Perdagangan

• Margin Terisolasi: Margin dari setiap posisi kontrak dihitung secara independen. Jika satu posisi dilikuidasi, tidak akan mempengaruhi posisi lainnya.
• Cross Margin: Semua posisi membagi margin akun, dan keuntungan dan kerugian saling mengimbangi. Namun, jika satu posisi mengalami kerugian yang signifikan, hal itu dapat menarik akun secara keseluruhan.
• Perpetual Contract Funding Rate: Digunakan untuk menjaga harga kontrak tetap dekat dengan pasar spot, dengan kedua sisi long dan short secara berkala membayar atau menerima tingkat pendanaan.

4. Platform Perdagangan Derivatif Utama dan Token Representatif

Di industri enkripsi, terdapat terutama jenis-jenis platform perdagangan berikut yang menyediakan layanan kontrak dan menerbitkan token fungsional atau governance sendiri untuk konstruksi ekologis dan insentif pengguna.

4.1 Kontrak Gate.io \

• Pengenalan Platform: Gate.io adalah salah satu platform perdagangan aset digital yang terkenal, menawarkan berbagai layanan seperti perdagangan spot, perdagangan kontrak, manajemen kekayaan, dan peminjaman.
• Fitur Kontrak: Beragam produk perdagangan, mendukung koin-koin utama dan beberapa token proyek populer; menyediakan leverage fleksibel dan mode posisi penuh / posisi terisolasi.
• Token platform: GT (GateToken). Pengguna dapat menikmati diskon biaya perdagangan, memberikan suara untuk listing, dan manfaat keuangan dengan menyimpan GT. \

Sumber:Kolom Kontrak Gate.io

4.2 Binance Futures (Binance Futures) \

• Pengenalan Platform: Binance saat ini merupakan salah satu bursa enkripsi terbesar dalam hal volume perdagangan, menyediakan berbagai produk derivatif.
• Fitur Kontrak: Sistem produk mencakup kontrak berbasis USDT, kontrak berbasis koin, opsi, dll.; leverage maksimum dapat mencapai hingga 125 kali lipat, dan tingkat pendanaan diperbarui secara teratur.
• Platform token: BNB, digunakan untuk diskon biaya perdagangan, langganan Launchpad, aplikasi ekosistem on-chain, dll.

Kontrak Derivatif OKX 4.3 \

• Pengenalan Platform: OKX (dahulu OKEx) berfokus pada perdagangan spot, derivatif, agregator DeFi, dan layanan lainnya.
• Fitur Kontrak: Cakupan produk meliputi kontrak abadi dan kontrak pengiriman, mode margin fleksibel, dan peningkatan terus-menerus pada sistem manajemen risiko.
• Token platform: OKB, membantu pengguna menikmati manfaat seperti diskon biaya, investasi ekosistem, dll.

5. Tujuan dan skenario umum perdagangan kontrak

5.1 Hedging Risk

Salah satu penggunaan paling umum dari perdagangan kontrak adalah manajemen risiko.

• Contoh: Alice adalah seorang investor jangka panjang yang memegang 100 bitcoin (BTC) di tangannya. Karena harga bitcoin fluktuatif, dia khawatir bahwa kebijakan makroekonomi terkini (seperti keputusan suku bunga) atau sentimen pasar akan menyebabkan harga koin turun.
• Strategi lindung nilai: Alice tidak ingin menjual Bitcoin spot secara langsung, dia dapat membuka posisi short di pasar kontrak (short Bitcoin). Ketika harga spot Bitcoin turun, meskipun aset spotnya mengecil, posisi short kontrak akan menghasilkan keuntungan, sebagian atau sepenuhnya menutupi kerugian spot.
• Dengan cara ini, pemegang dapat mempertahankan posisi jangka panjang mereka sambil mengurangi ketidakpastian yang disebabkan oleh fluktuasi pasar jangka pendek.

5.2 Perdagangan Margin

Perdagangan kontrak memungkinkan investor memanfaatkan posisi mereka dengan modal yang sama, dengan demikian memperbesar potensi keuntungan atau kerugian.

• Contoh: Bob memiliki dana senilai 1.000 USDT di tangannya. Dia memprediksi bahwa Ethereum (ETH) akan mengalami berita positif yang signifikan, dan harga diharapkan naik dari 1.500 USDT menjadi 2.000 USDT.
• Strategi Leverage: Bob menggunakan leverage 5x untuk membuka posisi long di platform kontrak, yang setara dengan mengontrol posisi ETH dengan skala 5.000 USDT dengan margin 1.000 USDT. Jika ETH benar-benar naik menjadi 2.000 USDT, kenaikan sekitar 33%, maka ia akan memperoleh keuntungan yang diperbesar sekitar 5 kali lipat.
• Peringatan Risiko: Jika pasar bergerak ke arah yang berlawanan dan turun dalam tingkat tertentu (misalnya turun di bawah 1.250 USDT), margin Bob mungkin tidak mencukupi untuk menopang kerugian, menghadapi risiko likuidasi paksa (likuidasi).

Pasangan perdagangan ber-leverage menarik bagi investor dengan modal terbatas namun memiliki nafsu risiko yang lebih tinggi, namun penting untuk hati-hati menetapkan stop-loss dan take-profit order serta mengontrol posisi.

5.3 Spekulasi dan Arbitrase

Banyak trader profesional secara utama menggunakan fluktuasi harga atau perbedaan di pasar kontrak untuk mendapatkan keuntungan.

• Arbitrase Lintas Platform (Arbitrase Lintas Bursa): Jika harga derivatif mata uang yang sama berbeda antara dua bursa, para trader dapat melakukan short pada harga yang lebih tinggi dan long pada harga yang lebih rendah, secara simultan melakukan operasi yang berlawanan untuk mengunci keuntungan selisih harga.
• Arbitrase Cash-and-Carry: Ketika terdapat perbedaan harga yang signifikan antara harga futures dan harga spot dari kontrak tertentu, investor dapat membeli aset yang mendasari di pasar spot dan menjual pendek kontrak futures dari aset tersebut di pasar futures, dan menutup posisi untuk mendapatkan keuntungan ketika kontrak berakhir atau perbedaan harga menyatu.
• Arbitrase Spread Kalender: Beberapa trader akan membuka posisi dalam kontrak dengan tanggal jatuh tempo yang berbeda pada saat yang sama untuk menangkap perbedaan harga antara tanggal jatuh tempo.

Contoh: Charlie mengamati bahwa harga kontrak perpetual BTC di Platform A 100 USDT lebih tinggi dari di Platform B, sehingga ia melakukan short kontrak perpetual BTC di Platform A dan long kontrak BTC di Platform B, mencapai arbitrase bebas risiko atau risiko rendah. Jika selisih harga kembali, Charlie akan menutup posisi untuk mendapatkan keuntungan.

5.4 Penambangan Likuiditas

Beberapa protokol pertukaran terdesentralisasi (DEX) telah meluncurkan 'versi kontrak' dari pertambangan likuiditas, menarik pengguna untuk menyediakan likuiditas dan dalam beberapa hal mengurangi masalah kedalaman perdagangan yang tidak mencukupi.

• Sebagai contoh, dalam proyek DeFi, pengguna dapat mendepositkan stablecoin atau koin utama ke dalam kolam kontrak pintar untuk menyediakan dana kontra yang dibutuhkan oleh trader lain untuk membuka atau menutup kontrak.
• Platform akan mengalokasikan sebagian dari biaya perdagangan kontrak, token platform, atau manfaat lainnya sesuai dengan bagian penyedia likuiditas.

Mode ini sampai batas tertentu meningkatkan kedalaman dan likuiditas perdagangan kontrak DEX, dan juga memberikan kesempatan keuntungan tambahan bagi pengguna. Namun, karena leverage dan karakteristik volatilitas tinggi dari perdagangan kontrak, penyedia likuiditas juga perlu menanggung risiko yang sesuai.

6. Risiko dan Tantangan

6.1 Risiko Volatilitas Pasar dan Likuidasi

Pasar kripto memiliki volatilitas yang sangat tinggi, dan fluktuasi harga yang keras dalam jangka pendek seringkali menyebabkan keuntungan dan kerugian mengambang besar dengan cepat dalam posisi ber-leverage.

• Sebagai contoh: Di pasar bullish atau di bawah berita baik yang tiba-tiba, Bitcoin mungkin naik sebesar 10%-20% dalam waktu 24 jam, sementara juga dapat jatuh sebesar 10%-30% dalam beberapa jam saat dihadapkan dengan penjualan panik.
• Jika seorang investor menggunakan leverage 10x, hanya pergerakan merugikan 10% dapat menyebabkan margin tidak mencukupi, memicu mekanisme likuidasi dan memaksa posisi ditutup.
• Manajemen Risiko: Investor perlu menetapkan stop-profit dan stop-loss sebelum membuka posisi, memperhatikan status margin secara cermat, dan berusaha untuk menghindari posisi berat atau operasi leverage tinggi dalam fluktuasi pasar ekstrem.

Sumber:Situs web resmi CoinGlass

6.2 Keamanan dan Kepatuhan Pertukaran

Tingkat keamanan dan kepatuhan platform secara langsung memengaruhi keamanan dana pengguna dan lingkungan perdagangan yang berkelanjutan.

• Sebagai contoh, beberapa platform kecil telah diretas, mengakibatkan pencurian aset dompet panas, atau ada kasus aset pengguna yang disalahgunakan karena kekacauan manajemen internal.
• Jika kebijakan regulasi di yurisdiksi platform menjadi lebih ketat, pertukaran mungkin terpaksa menghapus daftar produk derivatif atau keluar sepenuhnya dari pasar, meninggalkan investor dalam dilema migrasi dana atau ketidakmampuan untuk menarik koin.
• Langkah-langkah: Pilih bursa yang mematuhi peraturan dengan kualifikasi yang mendalam dan reputasi yang baik, secara berkala perhatikan pengumuman platform, dan diversifikasi penyimpanan aset dengan baik.

6.3 Manipulasi dan Likuiditas yang Tidak Cukup

Varietas kontrak yang kurang populer atau baru diluncurkan rentan terhadap kurangnya likuiditas dan risiko manipulasi harga.

• Contoh: Token dari proyek DeFi baru saja terdaftar di pasar kontrak, tetapi kedalaman perdagangan tidak mencukupi. Begitu jumlah modal yang besar terkonsentrasi untuk membeli atau menjual, harga dapat mengalami fluktuasi signifikan dalam waktu singkat, dan investor biasa mungkin menghadapi likuidasi atau membeli dengan harga tinggi tanpa persiapan apa pun.
• 'Pasar penusukan jarum' lebih umum terjadi pada kontrak likuiditas rendah, di mana harga secara instan naik atau turun karena pesanan besar dan kemudian dengan cepat kembali ke level normal, sehingga posisi yang tidak bersalah dilikuidasi.
• Pencegahan Risiko: Disarankan bagi para investor untuk memperhatikan volume perdagangan yang sebenarnya dan kedalaman pasar saat memasuki kontrak seperti ini untuk menghindari meningkatkan leverage secara membabi buta.

6.4 Tingkat Pendanaan dan Kegagalan Oracle

Kontrak perpetual bergantung pada tingkat pendanaan untuk menjaga keterhubungan yang erat antara harga dan pasar spot, sementara orakel bertanggung jawab untuk menyediakan data tentang harga aset yang mendasari.

• Misalnya: Jika mayoritas pasar bullish, menyebabkan proporsi posisi long yang tinggi, tingkat pendanaan akan terus meningkat. Longs perlu membayar biaya kepada shorts secara teratur, meningkatkan biaya untuk melakukan long.
• Jika oracle gagal memperbarui harga secara tepat waktu karena keterlambatan jaringan atau kegagalan node, mungkin akan terjadi harga "tertahan" sementara atau deviasi yang signifikan dari harga pasar sebenarnya, yang mengakibatkan fluktuasi harga abnormal dan likuidasi kontrak yang tidak benar.
• Langkah-langkah: Pilih platform kontrak abadi yang aman dan matang, dan perhatikan perubahan tingkat pendanaan dan pengumuman platform setiap saat. Setelah menemukan orakel yang tidak normal, perlu mengurangi atau menutup posisi tepat waktu untuk meminimalkan potensi kerugian.

Sumber:Situs web resmi Chainlink

7. Mekanisme Token Platform Kontrak dan Model Ekonomi

Banyak platform perdagangan enkripsi akan menerbitkan token fungsional atau token tata kelola mereka sendiri untuk memberi insentif kepada pengguna dan membentuk ekosistem platform. Mengambil contoh GT dari Gate.io, biasanya memiliki karakteristik berikut:

• Diskon Biaya Trading: Menyimpan atau menggunakan token platform untuk membayar biaya trading dapat menikmati berbagai tingkatan diskon.
• Hak-hak Platform: termasuk hak voting untuk listing, bursa level VIP, tata kelola komunitas, dll., untuk memberikan pengguna lebih banyak partisipasi.
• Mekanisme Distribusi Pendapatan: Beberapa platform akan membeli kembali dan menghancurkan token, atau mendistribusikan sebagian pendapatan kepada pemegang token, dengan demikian meningkatkan nilai token.
• Aktivitas yang berhubungan dengan kontrak: di beberapa platform, pemegang token mungkin memiliki akses prioritas ke pengujian pasar kontrak baru atau menikmati diskon margin tambahan, airdrop aktivitas, dll. dalam perdagangan kontrak.

8. Tren Pengembangan Industri dan Prospek di Masa Depan \

8.1 Produk Kontrak yang Diversifikasi

Selain kontrak perpetual dan futures tradisional, derivatif seperti opsi dan produk terstruktur semakin melimpah di bidang enkripsi. Di masa depan, mungkin akan ada lebih banyak kontrak 'konsep baru' yang terkait dengan indeks, NFT, metaverse, dan sebagainya.

8.2 Protokol Kontrak Terdesentralisasi

Selain pertukaran terpusat, protokol turunan terdesentralisasi (seperti dYdX, GMX, dll.) juga mendapat banyak perhatian. Protokol ini bergantung pada kontrak pintar dan model AMM (Automated Market Maker) untuk menyediakan layanan perdagangan kontrak tanpa izin dan non-kustodial kepada pengguna, sambil menghadapi tantangan seperti likuiditas dan performa jaringan.

Sumber:Situs Resmi GMX

8.3 Kepatuhan dan Masuk Institusi

Saat lembaga keuangan tradisional besar secara bertahap mulai memperhatikan pasar enkripsi, derivatif terenkripsi diharapkan akan terintegrasi dengan futures keuangan tradisional. Pengakuan produk yang patuh oleh lembaga pengatur seperti SEC dan CFTC akan terus meningkat, yang diharapkan akan memberikan tekanan kepatuhan lebih banyak dan perombakan industri.

8.4 Lebih banyak alat manajemen risiko profesional

Menanggapi karakteristik volatilitas tinggi dan leverage tinggi, sistem kontrol risiko yang lebih canggih, dana asuransi, dan mekanisme margin fleksibel mungkin akan diperkenalkan di masa depan untuk meningkatkan keamanan perdagangan kontrak bagi investor ritel dan institusional.

9. Ringkasan

Listing kontrak bukan hanya merupakan bagian penting dari keuangan tradisional, tetapi juga memainkan peran yang tak tergantikan dalam dunia derivatif terenkripsi. Ini memberikan investor, lembaga, dan spekulan dengan beragam manajemen risiko dan strategi keuntungan, sambil juga membawa risiko leverage yang lebih tinggi dan tantangan kepatuhan.

• Dari futures tradisional hingga kontrak berjangka terenkripsi: perbedaan signifikan dalam regulasi, aturan, dan mekanisme, tetapi fungsi inti sama - lindung nilai, leverage, dan spekulasi.
• Platform perwakilan dan ekonomi token: Gate.io, Binance, OKX, dan bursa terkemuka lainnya menyediakan likuiditas dan produk yang beragam untuk pasar derivatif, dengan token platform mereka memainkan peran penting dalam konstruksi ekosistem.
• Prospek masa depan: Potensi inovatif dari pasar kontrak masih sangat besar, dan protokol terdesentralisasi dan alat derivatif baru akan muncul, sementara proses kepatuhan akan sangat mempengaruhi lanskap industri.

Untuk pengalaman atau pemahaman yang lebih dalam tentang daftar dan perdagangan kontrak, disarankan untuk pergi keHalaman Perdagangan Derivatif Gate.ioLihat pengumuman resmi, aturan perdagangan, dan pengingat risiko keamanan, dan lakukan penelitian dan manajemen risiko yang mendalam sebelum berpartisipasi.

Pernyataan:

• Investasi berisiko, dan masuk pasar harus berhati-hati. Artikel ini tidak berfungsi sebagai saran investasi atau keuangan yang diberikan oleh Gate.io atau jenis saran lainnya.
• Tanpa menyebutkan Gate.io, menyalin, menyebarkan, atau menjiplak artikel ini akan melanggar 'Undang-Undang Hak Cipta', dan Gate.io memiliki hak untuk mengejar tanggung jawab hukumnya.