Saya yakin semua orang telah melihat banyak rekaman dari Consensus HK selama dua minggu terakhir, jadi saya tidak akan mengulanginya. Singkatnya, sebagian besar sentimen berkisar pada kekecewaan dalam industri, kurangnya terobosan yang terlihat, dan keyakinan bahwa kita sudah berada di pasar bearish. Pada saat yang sama, minggu itu juga merupakan pesta besar bagi trader P dan KOL. Dampak terbesar dari perjalanan Hong Kong pada saya adalah gagasan tentang legitimasi—para pedagang P dan KOL yang bekerja lebih keras daripada dana dan pengusaha berhak mendapatkan imbalan mereka. Mereka adalah investor surealis yang selalu berhasil memberikan sentuhan akhir yang sempurna pada setiap perdagangan. Banyak trader P mengikuti prinsip "90% atau BTC, 10% posisi SOL aktif," selalu menjaga kesiapan PVP dan berlari. Tidak peduli berapa banyak keuntungan yang mereka hasilkan setiap saat, mereka tetap berpegang pada alokasi ini. Karena gelombang meme dan ekonomi perhatian, ini menjadi topik terpanas di HK.

Kemenangan Kaito telah membawa masuk era emas bagi KOL, di mana perhatian kini dihargai dan dapat segera dimonetisasi. Sebaliknya, seluruh ekosistem Ethereum tampak mati, narasi kosong dan idealistisnya tidak menemukan pengikut - sebuah kenyataan pahit. Investor nilai yang disebut-sebut terjebak, pemegang jangka panjang mulai pesimis terhadap Ethereum dan beralih ke Solana. Banyak yang gagal melihat tingkat kehausan para pengusaha Ethereum (dibandingkan dengan Solana, di mana pengembang yang mencari koneksi dalam ruang L2/Ethereum biasanya menunggu dua minggu, sementara Yayasan Solana biasanya menyelesaikan integrasi, membuat obrolan grup, dan memulai diskusi dalam dua hari). Sepertinya kekuatan dominan dalam crypto dengan sengaja membentuk lingkungan ini - di mana dalam siklus bullish mini ini, pemegang jangka panjang dibuat patah semangat, sementara pedagang jangka pendek mendapatkan imbalan yang lebih baik. Namun, menurut pandangan saya, ini adalah panggilan bangun bagi pemimpin industri seperti Ethereum, yang menyoroti ketidakhadiran tindakan atau kesadaran krisis. Pasar sedang memberikan peringatan.

Munculnya Short-Termism: Keruntuhan Nilai Industri

Pada saat yang sama, ketika semua orang melepaskan penyamaran mereka dan mencari keuntungan besar terakhir sebelum pasar bullish berakhir, banyak yang telah meninggalkan cita-cita dan keyakinan, berubah menjadi mesin arbitrase tanpa emosi. Tidak ada yang peduli dengan masa depan industri lagi—semua orang hanya ingin menghasilkan satu putaran terakhir uang dalam siklus ini. Bursa, untuk mendukung harga token dan rantai mereka sendiri, bersedia melepaskan standar listing untuk mendaftarkan proyek yang telah mereka investasikan. Proyek papan atas memperlakukan TGE sebagai peluang pencairan terakhir mereka. Pembuat pasar telah menjadi juara tak terkalahkan dari siklus ini, memanfaatkan BD dan branding untuk mengamankan alokasi gratis, dan di pasar token VC yang menurun, MM menengah rata-rata dapat mengamankan hampir $40 juta dalam pendapatan bersih. Semuanya tampaknya bergeser dari visi jangka panjang ke gelembung dan spekulasi jangka pendek, dan perilaku ini berdampak besar pada pengusaha yang masih berkomitmen untuk membangun.

Momen ini terasa sangat mirip dengan tahun 2018 dan 2022—dingin, sangat dingin. Peserta industri pergi karena mereka tidak melihat harapan atau pengakuan di ruang tersebut. Semua orang mencoba segala cara yang mungkin untuk bertahan hidup melalui pasar beruang. Bagi mereka yang masih membangun dan bekerja, ini adalah periode yang sangat menyakitkan, membutuhkan keyakinan dan nilai-nilai yang tak tergoyahkan. Trump membentuk kembali nilai-nilai inti Amerika Serikat, dan di industri kripto, Trump Token telah memicu gelombang investasi nihilistik. Ketika pembangun dan spekulan melihat ini sebagai permainan cepat dan jangka pendek, semua orang fokus pada berapa banyak uang yang dapat mereka ambil sebelum tombol "permainan uang" ditekan.

Meringkas perjalanan ke Hong Kong, itu adalah runtuhnya norma industri yang signifikan dan putusan tertulis formal tentang Ethereum. Sebagai pengusaha paling sukses di industri ini, apakah dia benar-benar berhasil mengarahkan jalannya industri dengan baik? Apakah dia mengarahkan industri menuju nihilisme?

Tantangan dan Transformasi Ekosistem Ethereum

Singkatnya: Para pendiri di ranah infrastruktur Denver sangat pesimis, sementara para pendiri di aplikasi dan AI sangat optimis.

Perjalanan ke Denver mengungkap banyak realitas mengejutkan. Banyak pendiri dan pengembang yang telah membangun secara bertahap selama bertahun-tahun tiba-tiba diberitahu bahwa kekaisaran sedang runtuh. Mereka menolak untuk percaya, karena ekosistem Ethereum telah lama membina budaya untuk diurus. Penggalangan dana selalu lancar bagi mereka, dan mereka telah melihat proyek-proyek yang lebih kecil berkembang di pasar token spekulatif. Mungkin mereka tidak pernah membayangkan bahwa suatu hari akan datang ketika mereka tidak lagi bisa mendapatkan pendanaan atau bahwa token mereka sendiri akan crash menjadi nol seperti vaporware lainnya. Ketika sumber daya mereka hanya cukup untuk 6-9 bulan, mereka akhirnya menyadari urgensi untuk menciptakan produk dengan pendapatan nyata dan basis pengguna, memaksa mereka untuk benar-benar memikirkan ulang masalah mendasar Ethereum. Tentu saja, tidak pernah terlalu terlambat, tetapi bagi para pendiri ini, pemotongan besar-besaran dan penolakan total terhadap keyakinan masa lalu mereka sekarang diperlukan. Ini adalah tantangan yang besar, karena mereka harus bertaruh pada arah yang tidak pasti sambil merisikokan segalanya yang mereka miliki.

Menurut statistik yang belum lengkap, proyek-proyek yang sangat terintegrasi dengan Ethereum dan ekosistem EVM telah mengumpulkan ratusan miliar dolar, dengan valuasi pasar utama dan sekunder yang melebihi triliun dolar. Sekarang, mereka menghadapi pertanyaan kritis: apakah mereka harus tetap berada di Ethereum atau pergi? Bahkan seseorang sebesar pendiri Lido, Konstantin, menerima ratusan DM dari pendiri DeFi Ethereum (termasuk Uniswap) saat dia men-tweet tentang mendirikan Ethereum Foundation kedua. Hal ini menyoroti tantangan-tantangan yang dalam terhadap konsensus Ethereum.

Gelombang lain dari para pengusaha ekosistem Ethereum juga muncul. Mereka ini dahulu merupakan tulang punggung dari kemajuan teknis industri, menghasilkan solusi yang banyak diadopsi—baik dalam TEE, zkTLS, atau rollups, mereka mendominasi ruang tersebut. Namun, banyak di antara mereka sekarang merasa lelah. Terlepas seberapa canggih protokol mereka, mereka tidak melihat kegembiraan wirausaha yang nyata dalam mengembangkan solusi untuk masalah yang kekurangan pengguna akhir dan permintaan. Yang benar-benar membuat mereka bergairah sekarang adalah munculnya makalah penelitian yang inovatif dalam AI. Jujur, para pendiri ini bukanlah kelompok kecil, dan mereka termasuk sedikit di antara yang mampu melakukan pekerjaan teknis mendalam dan menghasilkan solusi yang layak. Jika sejumlah besar dari mereka memilih untuk pergi, saya percaya pengembangan infrastruktur Ethereum akan mundur setidaknya tiga hingga lima tahun.

Energi yang Menarik dari Integrasi AI dan Web3

Pada awalnya, banyak yang percaya bahwa tidak ada titik panas atau perkembangan berarti dalam scene infrastruktur Denver. Namun, setelah terlibat dalam diskusi harian dengan 3-4 proyek AI * Web3 baru, kami menyaksikan pelukan antusias komunitas Ethereum terhadap AI dan teknologi yang muncul, bersama dengan eksplorasi inovatif di bidang seperti DeTraining, Inferensi, dan DePIN. Ethereum secara aktif beradaptasi dengan tren teknologi baru dan menjelajahi skenario aplikasi baru.

Baik modal maupun pengusaha telah menjadi para visiuner awal industri. Paradigm memimpin investasi penilaian $1 miliar dalam perusahaan Web3 LLM Nous Research. Groq menghasilkan lebih dari $1 miliar pendapatan dari Inferensi selama tahun lalu. Openmind, bekerjasama dengan Unitree Robotics, mengembangkan RobotAI. Produk sumber terbuka DePAI membuat debutnya di Denver. Hyperbolic telah menjadi salah satu jaringan inferensi yang paling terintegrasi dengan pengembang di Web3. Selain itu, platform intelijen sumber terbuka seperti Open Gradient dan Pluralis sedang membuat kemajuan.

Di konferensi Ethereum seperti Denver, pengembang cerdas dan para pendiri sudah membantu Web3 sepenuhnya merangkul kecerdasan buatan. Semua orang sedang berpikir bagaimana mengintegrasikan agen kecerdasan buatan dan lebih banyak aplikasi ke dalam lingkungan Web3. Industri ini tidak pernah memiliki titik akhir atau jeda. Penelitian dan rasa ingin tahu akan selalu mendorong para pembangun untuk terus maju.

Openmind, bekerja sama dengan Unitree Robotics, mengembangkan RobotAI, dan produk open-source DePAI dipamerkan di Denver.

Relief Makro-positif dan Progresi Crypto

Namun, setelah berinteraksi dengan sebagian besar lembaga AS, pemandangan tersebut benar-benar berbeda dari Asia. Ada optimisme yang kuat tentang lingkungan kebijakan kripto dan pasar bullish yang akan datang. Kebijakan perbankan AS untuk menerima aset kripto telah lulus, dan segera bank akan secara bertahap memungkinkan BTC/ETH digunakan sebagai jaminan, dengan kemungkinan memperluas ini ke peralatan pertambangan. Sebuah tren yang jelas sedang muncul: lingkungan suku bunga yang ramah terhadap kripto ada di depan mata. Suku bunga pinjaman, sebelumnya sekitar 10%, dapat disesuaikan hingga 3-4%, bahkan suku bunga negatif di Jepang. Hal ini akan mengembalikan likuiditas ke dalam industri.

Selain itu, kami melihat serangkaian kebijakan crypto-positif di AS. Uniswap dan Coinbase sedang mempertimbangkan untuk merancang model sekuritas ter-tokenisasi, memungkinkan investor industri tradisional untuk lebih baik menilai dan membeli token. Keringanan regulasi dalam siklus ini akan jauh melebihi harapan kami, membuat saya sangat optimis tentang lingkungan makro untuk dua tahun ke depan.

Banyak orang mengklaim bahwa pasar bullish ini sudah berakhir, tetapi saya tidak setuju. Setiap pasar bullish tidak hanya didukung oleh pasar makro tetapi juga didorong oleh inovasi internal crypto dan munculnya aplikasi baru. Dalam siklus ini, kita belum melihat inovasi yang sebenarnya, dan jika itu terus berlanjut, itu akan menjadi pasar bullish palsu. Selama dua tahun ke depan, kita dapat mengharapkan lebih banyak perusahaan tradisional, bahkan seluruh negara, bergabung dengan jaringan L2, menerbitkan jaringan terdesentralisasi mereka. Ini akan membangkitkan pertumbuhan dan penangkapan nilai dari Ethereum L1, didorong oleh kemakmuran bisnis L2.

Pembaruan Tata Kelola Ethereum: Menuju Arus Utama dan Komersialisasi

Pada hari ketiga di Denver, saya menghadiri acara Pragma ETHGlobal, di mana saya bertemu beberapa pengembang inti EF yang mengungkapkan perubahan organisasional yang akan datang di dalam Ethereum. Salah satu tokoh yang lebih menarik adalah @dannyryan, yang telah mendapatkan reputasi yang kuat di dalam komunitas pengembang inti Ethereum. Baru didirikan @Etherealizeakan mengemban misi memimpin Ethereum ke era baru, mendorong adopsi mainstream dan komersialisasi. Selain itu, dua Co-ED yayasan, Hsiao-Wei@hwwonxdan Tomasz@tkstanczakKeduanya sangat terlibat dalam pengembangan Ethereum. Hsiao-Wei telah bekerja bersama Vitalik sejak 2016, bepergian dengannya ke seluruh dunia (seperti yang terlihat dalam foto terlampir dari Ethereum Hackathon 2019 di Beijing, di mana Hsiao-Wei duduk di sebelah Vitalik). Tomasz, pendiri Nethermind, sangat familiar dengan seluruh ekosistem Ethereum dan, sebagai toko pengembang pihak ketiga, memahami logika komersial yang berkelanjutan yang diperlukan untuk membantu Ethereum menemukan keseimbangan antara infrastruktur dan komersialisasi.

Orang yang duduk di sebelah Vitalik dalam foto hari evaluasi Hackathon Ethereum 2019 adalah Co-ED Hsiao-Wei@hwwonx.

Faktanya, Vitalik menghadapi masalah yang sama seperti semua pengusaha: seiring pertumbuhan tim, menjadi lebih sulit untuk dikelola. Teman-teman yang memahami ciri-ciri kepribadian mungkin mencoba menganalisis perjalanan Vitalik, dari avatar Twitter meme Milady-nya hingga kekecewaannya dengan OG kripto, dan kemudian beralih ke karakter Druid setengah manusia, setengah burung dari World of Warcraft. Ini mewakili rekonsiliasi internalnya dengan suara komunitas, yang membuatnya secara resmi mengumumkan struktur tim baru Ethereum keesokan harinya. Ethereum mungkin merupakan organisasi dan ekonomi pertama yang benar-benar terdesentralisasi dalam sejarah. Kita harus menunjukkan lebih banyak toleransi terhadap pria ini, yang baru saja berusia tiga puluh tahun. Meskipun dia tidak memiliki kinerja yang sangat luar biasa dalam manajemen organisasi dan komersialisasi aplikasi Ethereum, siapa lagi yang bisa memimpin organisasi ini dan menciptakan lebih banyak kecemerlangan dan hasil? Mungkin Ethereum dapat belajar dari Elon Musk dan membentuk komite DOGE, yang bertanggung jawab untuk memecat pengembang dan tokoh yang tidak bertanggung jawab. Masalah utama yang dihadapi Vitalik adalah menentukan bagaimana mengukur nilai kontribusi dan KPI. Selain itu, menyediakan pengembang internal inti dengan proposisi nilai dan kebutuhan pengembangan yang lebih jelas, menawarkan peta jalan yang lebih spesifik kepada tim manajemen, dan menetapkan persyaratan manajemen terbatas waktu dapat membantu Ethereum kembali ke tata kelola yang digerakkan oleh komunitas dan dipilih secara demokratis. Sebagai landasan Web3, Ethereum juga secara aktif mengeksplorasi solusi Layer2 dan peningkatan teknologi untuk memenuhi permintaan aplikasi yang terus meningkat.

Tidak Ada Penyelamat, Vitalik Perlu Mendorong Lebih Banyak Pengusaha Aplikasi

Bagi Ethereum, apakah perkembangan teknis benar-benar begitu penting saat ini? Mungkin itu penting pada tahun 2017, 2020, dan 2022, tetapi sekarang aplikasi seharusnya lebih penting daripada teknologi. Tonggak penting berikutnya untuk Ethereum, yang juga akan memberikan kepercayaan terbesar kepada para pembangun ekosistem, adalah apakah Ethereum, sebagai komputer dunia, dapat menghasilkan aplikasi super yang bersejarah.

Banyak orang menganggap Vitalik sebagai penyelamat Ethereum, dan Ethereum sebagai penyelamat industri, tetapi tidak pernah ada penyelamat sejati. Setiap orang seharusnya menjadi penyelamat. Dalam pos terdahulu saya, saya mengajak semua organisasi yang telah mengumpulkan modal yang substansial dan pendapatan bisnis yang stabil di industri ini untuk berkontribusi pada masa depan industri ini. Mereka dapat mendonasikan kepada organisasi open-source Ethereum atau menciptakan peluang yang lebih baik bagi generasi muda di industri ini. Selain mendukung dengan hibah, banyak pengusaha masih memerlukan dukungan pembiayaan. Dalam gelombang pembantaian altcoin ini, dana Asia yang sudah goyah telah terpukul keras, dan banyak dana telah mulai ditutup atau beralih ke operasi sekunder. Lingkungan kewirausahaan di Asia keras. Jika kita kehilangan investasi VC dari lembaga-lembaga Asia, industri ini akan menjadi lebih rapuh.

Saya masih memanggil organisasi-organisasi ekosistem Ethereum untuk tidak pernah kekurangan dukungan modal ventura tahap awal. Saya menyarankan agar semua bursa mengalokasikan 1-2% dari pendapatan mereka setiap tahun untuk mendukung pengembangan dan inovasi ekosistem sumber terbuka Ethereum.

Apakah Ethereum akan hilang dalam siklus pasar bullish-bearish berikutnya? Saya rasa tidak. Ethereum merupakan organisasi terdesentralisasi paling sukses dalam industri Web3. Kita tidak boleh membiarkannya gagal. Kegagalan Ethereum akan berarti bahwa ratusan miliar hingga triliunan bakat dan aset proyek yang dibangun di kekaisaran komersial Ethereum harus memulai dari awal, dan seluruh industri akan jatuh ke dalam regresi 5-10 tahun, artinya banyak OGs akan keluar.

Tolong simpan Ethereum Anda. Jika Anda memikirkan dalam jangka waktu 10 tahun, ketika Anda melihat kembali apa yang terjadi dari tahun 2020 hingga 2030, Anda mungkin akan menemukan bahwa keraguan dan kebisingan di tahun 2025 akan terasa tidak signifikan. Bagaimana menilai nilai dan inovasi dari sudut pandang 10 tahun adalah prioritas yang pasti layak dipertimbangkan.

Orang yang optimis seringkali benar. Di saat kesulitan dan turbulensi, lebih penting lagi untuk tetap mempertahankan keyakinan dan optimisme.

Penafian:

1. Artikel ini diambil dari [ Jocy@IOSGVC], hak cipta milik penulis asli [@jocyln003], jika Anda memiliki keberatan terhadap pencetakan ulang, silakan hubungiGate Belajartim, dan tim akan menanganinya sesegera mungkin sesuai dengan prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel diterjemahkan oleh tim Gate Learn dan tidak disebutkan dalamGate.io, artikel terjemahan mungkin tidak boleh direproduksi, didistribusikan, atau diplagiat.