Penambang Bitcoin menghadapi ujian kelangsungan hidup yang kritis karena biaya penambangan mendekati tingkat yang tidak dapat dipertahankan. Ketika harga Bitcoin jatuh di bawah ambang batas biaya listrik, mesin yang mati bisa mengurangi tekanan penjualan dan memicu lonjakan harga. Namun, dengan munculnya penambang generasi berikutnya yang efisien tinggi, peran harga mati berubah. Keyakinan lama bahwa "penghentian menyebabkan lonjakan" mungkin tidak lagi berlaku. Ke depan, pergerakan harga Bitcoin akan lebih dipengaruhi oleh kemajuan teknologi, pergeseran makroekonomi, dan sentimen pasar.

Di tengah malam, derap mesin penambangan yang tak kenal lelah memenuhi udara, seperti simfoni komputasi yang tak berujung. Tetapi saat Bitcoin fluktuasi di sekitar $85,000, ketegangan tersembunyi meliputi ladang-ladang penambangan—lebih dari setengah mesin berada di ambang penutupan, menghadapi dilema yang sulit: terus membakar listrik untuk tetap operasional atau memotong kerugian dan mematikan daya? Pertempuran diam ini menyoroti aturan mendasar pasar kripto—harga penutupan. Dahulu dianggap sebagai sinyal dasar yang dapat diandalkan, sekarang ditantang oleh evolusi cepat teknologi penambangan. Apakah Bitcoin masih dapat bergantung pada harga penutupan untuk membuat kebangkitan? Jawabannya terletak dalam pertempuran terus-menerus antara efisiensi penambangan dan struktur biaya.

Harga Shutdown: Garis Hidup Para Penambang Bitcoin

Dalam ekonomi digital Bitcoin, para penambang adalah tulang punggung, bergantung pada daya komputasi untuk menjaga operasi mereka, sementara listrik adalah bahan bakar penting mereka. Harga penutupan adalah seperti level oksigen minimum mereka—ketika harga Bitcoin turun di bawah ambang batas ini, pendapatan penambangan tidak lagi mencakup biaya listrik, meninggalkan para penambang tanpa pilihan selain mematikan rig mereka.

Rumus Perhitungan Presisi untuk Harga Shutdown:

Harga Shutdown = (Konsumsi Daya Harian dari Penambang × Harga Listrik) ÷ (Output Bitcoin Harian × Faktor Biaya Kolam Penambangan)

Sebagai contoh, Antminer S19 mengonsumsi 72 kWh setiap hari (harga listrik pada $0.06 per kWh) dan menghasilkan sekitar 0.0002 BTC per hari. Ini menghitung harga penutupan sekitar $85,000, berdekatan dengan harga pasar saat ini. Ini bukan kebetulan tetapi lebih merupakan cerminan dari separuh industri yang bergantung pada sehelai benang.

Namun, harga shutdown tidak pernah angka statis. Harga tersebut fluktuatif saat para penambang pindah ke daerah dengan listrik lebih murah, bergerak sejalan dengan penyesuaian kesulitan Bitcoin, dan terus berubah di bawah dampak mesin penambangan generasi baru. Seperti tarian dinamis, ketika mesin-mesin lama dimatikan, tingkat hash jaringan secara keseluruhan menurun, memberikan kesempatan kepada para yang bertahan untuk bernafas dan pulih. Setiap dua minggu, penyesuaian kesulitan bertindak seperti baton konduktor, memastikan irama produksi blok yang stabil. Sementara itu, penambang generasi berikutnya seperti Antminer S21 XP muncul, mengurangi biaya listrik hingga 35% dan menggeser dasar biaya industri ke bawah. Adalah interaksi dari faktor-faktor ini yang membuat harga shutdown menjadi kompas tersembunyi untuk mengidentifikasi dasar pasar.

Kode Historis: Harga Shutdown dan Peranannya dalam Rebound Bitcoin

Membalik halaman catatan historis Bitcoin, harga shutdown tampaknya menjadi penanda tersembunyi—setiap kali harga Bitcoin menyentuh ambang batas ini, pasar nampaknya menemukan titik balik.

Desember 2018

• Bitcoin jatuh dari $20.000 menjadi $3.150.
• Penambang Antminer S9 Bitmain (harga shutdown sekitar $3,500) dimatikan secara besar-besaran.
• Enam bulan kemudian, Bitcoin rebounded ke $14,000, menandai peningkatan sebesar 344%.

Maret 2020

• Hari Kamis Hitam melihat harga Bitcoin terpotong menjadi $3,800.
• Total hashrate jaringan turun 30% karena penutupan penambang.
• Setelah gelombang penutupan, Bitcoin memasuki lari banteng historis, melonjak hingga $65,000 dalam 15 bulan.

Pasar Beruang 2022

• Ketika Bitcoin jatuh di bawah $20.000, perusahaan pertambangan publik Amerika Utara terpaksa menjual cadangan Bitcoin mereka untuk menutupi biaya listrik.
• Namun, karena tingkat hashrate turun 26%, Bitcoin rebounded di awal 2023.

Pasar Beruang 2022

• Ketika Bitcoin jatuh di bawah $20,000, perusahaan pertambangan publik di Amerika Utara terpaksa menjual cadangan Bitcoin mereka untuk menutupi biaya listrik.
• Namun, karena tingkat hashrate turun 26%, Bitcoin rebounded di awal 2023.

Mengapa "Shutdown Means Bottom" Selalu Berhasil?

Kuncinya terletak pada mekanisme koreksi diri dari ekosistem pertambangan Bitcoin:

• Penambang menjual sekitar 900 BTC setiap hari untuk menutup biaya listrik.
• Gelombang penutupan menghilangkan tekanan jual ini, menciptakan kejutan dari sisi pasokan.
• Investor institusi melihat harga penutupan sebagai lantai biaya, yang mengakibatkan tekanan beli pada level-level ini.
• Penyesuaian kesulitan pertambangan berfungsi seperti pegas—semakin dalam ditekan, semakin kuat potensi rebound-nya.

Namun, buku panduan yang dulu dapat diandalkan ini kini dihadapkan pada ketidakpastian di bawah bayang-bayang teknologi pertambangan baru.

Evolusi Mesin Pertambangan: Pemecah Kutukan Harga Penutupan?

Ketika Antminer S21 XP mendorong harga penutupan turun menjadi $29.757, sementara Whatsminer M30S+ yang sudah ketinggalan zaman berjuang untuk bertahan hidup mendekati $85.000, perlombaan bertahan hidup "hashrate Darwinisme" sedang berlangsung. Dari Antminer S9 (chip 28nm, efisiensi 100J/TH) pada tahun 2016 hingga S21 XP (chip 5nm, efisiensi 15J/TH) pada tahun 2024, efisiensi penambangan telah meningkat hampir tujuh kali lipat dalam delapan tahun, menandai lompatan yang mirip dengan transisi dari mesin uap ke kereta maglev. Penambang generasi baru tidak hanya beroperasi dengan biaya lebih rendah tetapi juga mendorong model lama keluar dari pasar dengan kekuatan komputasi mereka yang luar biasa. Menurut perkiraan oleh Cambridge Centre for Blockchain Research, begitu model S21 menyumbang 20% dari total hashrate jaringan, harga penutupan rata-rata bisa turun sebesar 40%. Ini menimbulkan pertanyaan yang menarik: Jika harga penutupan turun menjadi $30.000 sementara Bitcoin berfluktuasi antara $40.000 dan $60.000, apakah "rebound yang dipicu oleh shutdown" klasik masih berlaku?

Dampak dari perlombaan senjata pertambangan ini meluas di luar sekadar angka. Analis Morgan Stanley menunjukkan dalam sebuah laporan:

“Peningkatan dalam efisiensi pertambangan sedang membentuk kurva biaya Bitcoin, memampatkan rentang harga penutupan dari puluhan ribu dolar menjadi hanya beberapa ribu.”

Pada saat yang sama, pertanian pertambangan berskala besar semakin melindungi keuntungan mereka melalui kontrak berjangka dan mendapatkan listrik murah, yang lebih lanjut melemahkan signifikansi harga penutupan. Pola rebound yang dipicu oleh harga penutupan historis tampaknya diam-diam dihancurkan oleh teknologi dan kekuatan modal.

Titik Pusat Harga Shutdown: Rebound atau Keheningan?

Harga penutupan masa depan Bitcoin telah membagi pasar menjadi dua kubu:

• Pihak yang Berpendapat Tentang "Ketidakberhasilan" mengatakan bahwa kemajuan perangkat keras telah melampaui fluktuasi harga Bitcoin, sehingga harga penutupan semakin tidak relevan sebagai penanda pasar. Selain itu, munculnya Bitcoin spot ETF telah memperumit hubungan antara tekanan penjualan penambang dan aksi harga.
• Kamp "Evolution" percaya bahwa efisiensi perangkat keras pada akhirnya akan mencapai batas fisik (mendekati fabrikasi chip 1nm), sementara biaya listrik global yang meningkat—terutama di bawah kebijakan netralitas karbon—akan menetralkan peningkatan efisiensi.

Menurut CoinMetrics:

• Pasar pertambangan Bitcoin global mencapai $5 miliar pada tahun 2023, naik 25% year-over-year.
• Sementara itu, biaya listrik telah naik 15% dalam lima tahun terakhir.

Tidak peduli pihak mana yang benar, harga penutupan sedang berkembang:

• Pengaruhnya sedang menyempit
• Siklus rebound telah memendek dari bulan menjadi minggu
• "Super penambang" dengan rig terkini dan listrik murah sedang mengambil alih

Apakah Bitcoin Masih Dapat Mengandalkan Harga Shutdown untuk Rebound?

Pada $86,900, jawabannya tidak pasti.

Harga penutupan secara historis telah menandakan dasar pasar dan memicu rebound harga. Tetapi hari ini, menghadapi tantangan baru:

• Jika Bitcoin turun lebih jauh, rig-rig baru (misalnya, Antminer S21 XP, harga penutupan ~$29,757) kemungkinan akan tetap beroperasi, sementara rig-rig lama yang menutup bisa meredakan tekanan penjualan, menarik investor, dan memicu pemulihan kecil.
• Jika Bitcoin konsolidasi antara $80,000 dan $90,000, harga penutupan mungkin kehilangan signifikansi tradisionalnya, meninggalkan lintasan Bitcoin yang semakin didorong oleh tren makroekonomi dan sentimen pasar.

Pendiri BitMEX, Arthur Hayes, menyatakannya dengan singkat:

“Jangan harapkan harga penutupan untuk menyelamatkan pasar seperti sebelumnya. Volatilitas masa depan akan datang dari aliran modal eksternal.”

Sinyal Pasar Menunjukkan Pandangan yang Beragam

• Bitcoin mengalami penurunan tiga hari terbesar (-15%) sejak kejatuhan FTX.
• Pendiri 10x Research Markus Thielen memperingatkan dalam sebuah laporan:
  • Dalam skenario terburuk, Bitcoin bisa turun hingga $72,000–$74,000 sebelum rebound.
  • Harga yang direalisasikan oleh pemegang jangka pendek (harga pembelian rata-rata BTC yang dipegang selama kurang dari 155 hari) saat ini sekitar $82,000.
  • Secara historis, Bitcoin jarang turun di bawah level ini selama pasar bullish tetapi bisa kesulitan untuk mendapatkannya kembali di pasar bear.

Thielen juga menunjukkan:

• Korelasi Bitcoin dengan likuiditas bank sentral global memiliki efek tertunda—jika likuiditas semakin ketat, tekanan turun bisa semakin intens.
• Namun, level $82,000 bisa menjadi dukungan kunci, yang berpotensi menyiapkan panggung untuk rebound.

Pertimbangan Akhir: Pelajaran dari Hutan Hasil Hash

Bagi investor rata-rata, evolusi harga penutupan adalah pelajaran bertahan berharga. Ketika pasar bersorak 'harga penutupan tercapai', jangan lupa periksa rig penambangan terkemuka dan bagian mereka dari total hashrate. Laporan keuangan dari perusahaan penambangan utama seperti Marathon dan Riot dapat mengungkap tanda-tanda tersembunyi dari tekanan penjualan—misalnya, rasio inventaris-utang mereka. Lebih penting lagi, harga penutupan bukan bola kristal, melainkan sinar-X dari ekosistem pasar, mencerminkan interaksi hashrate, efisiensi biaya, dan perilaku manusia. Sama seperti jaringan Bitcoin selalu mengikuti rantai terpanjang, harga penutupan akan terus berkembang seiring dengan strategi pencarian keuntungan penambang dan kemajuan teknologi. Rebound mungkin tidak lagi dijamin, tetapi petualangan di hutan hashrate belum berakhir.

Perlombaan senjata pertambangan ini bukan hanya tentang angka. Seorang analis Morgan Stanley pernah mencatat dalam sebuah laporan: "Peningkatan efisiensi penambangan membentuk kembali struktur biaya Bitcoin. Kisaran harga penutupan dapat dikompresi dari ribuan dolar menjadi hanya beberapa ribu." Pada saat yang sama, pertanian pertambangan skala besar mengamankan keuntungan melalui lindung nilai berjangka dan listrik berbiaya rendah, yang semakin melemahkan signifikansi harga penutupan. "Efek harga penutupan" historis, yang pernah dilihat sebagai indikator pasar yang hampir ajaib, sekarang tampaknya secara bertahap terurai di bawah kekuatan teknologi dan modal.

Disclaimer：

1. Artikel ini diposting ulang dari [MarsBit], dengan hak cipta milik penulis asli [Luke, Mars Finance]. Jika ada keberatan terhadap pengunggahan ulang ini, silakan hubungiPintu Belajartim, dan tim akan menangani masalah tersebut dengan segera sesuai prosedur yang relevan.
2. Penafian: Pandangan dan opini yang terungkap dalam artikel ini hanya mewakili pandangan pribadi penulis dan tidak merupakan saran investasi apa pun.
3. Versi bahasa lain dari artikel ini telah diterjemahkan oleh Tim Belajar Gate. Kecuali disebutkan secara eksplisit dalam koneksi denganGate.io, reproduksi, distribusi, atau plagiarisme dari konten terjemahan tidak diizinkan.