Transférer le titre original’深入 Metis :探讨其投资前景'

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• Metis, en tant que premier rollup Ethereum à adopter des séquenceurs décentralisés, s’est positionné de manière distinctive dans le paysage Layer 2 concurrentiel grâce à sa proposition de valeur unique, à ses catalyseurs haussier à multiples facettes et à sa valorisation compétitive.
• Entre le milieu et la long terme, Metis devrait connaître une croissance importante grâce à quatre grands catalyseurs haussier : la mise en œuvre de la mise à niveau de Dencun, l’introduction de la Ethereum ETF spot, le lancement d’un pool de séquenceurs et l’expansion de l’écosystème grâce au Fonds de développement de l’écosystème métis.
• Pour mieux comprendre une évaluation raisonnable de METIS $, nous avons élaboré un modèle d’évaluation basé sur une analyse comparative, en tenant compte de facteurs tels que la valeur totale bloquée, le montant stablecoin et DEX volume. Le résultat indique une fourchette de prix potentielle de 188,17 $ à 258,29 $ pour $METIS, ce qui suggère que $METIS a le potentiel de connaître une augmentation de 2 à 2,9 fois par rapport à son prix de marché actuel.
• Pour ce qui est de l’avenir, Metis présente un potentiel de croissance considérable. Le lancement imminent de son parc de séquenceurs est sur le point d’enflammer liquid staking et de relancer des récits dans son écosystème, catalysant potentiellement un nouvel afflux de capitaux, et le Métis EDF pourrait l’aider à bridge l’écart avec leading concurrents tels qu’Arbitrum et Optimism en termes de robustesse de l’écosystème.

1. Préambule

Alors que le marché a connu une résurgence significative depuis le T4 2023, divers récits ont repris de l’ampleur, les tokens associés affichant de solides performances. Alors que les récits liés aux Bitcoin tels que les ETF au comptant et les BRC-20/ordinals ont été les principaux moteurs des récentes hausses de bull, des signes indiquent que l’enthousiasme autour de ces récits se refroidit, comme en témoigne la lenteur des activités d’inscriptions et l’entrée Bitcoin dans une phase de correction. Cette évolution du sentiment du marché présente un moment opportun pour identifier les récits potentiellement tendance pour les futures tendances haussières. Dans ce contexte, Metis, avec sa proposition de valeur unique, ses catalyseurs haussiers à multiples facettes et sa valorisation compétitive par rapport aux autres jetons de Layer 2 (L2), a attiré notre attention.

Notre rapport précédent, « @GryphsisAcademy/diving-into-metis-the-unique-layer-2-solution-for-true-decentralization-80645f76b4be">Diving into Metis : The Unique Layer 2 Solution for True Décentralisation », offrait une analyse complète de Metis d’un point de vue fondamental, en explorant ses caractéristiques techniques et ses développements récents. Dans le présent rapport, nous nous concentrons sur le point de vue de l’investissement dans les Métis. Nous commençons par un bref aperçu de Metis et de ses principaux catalyseurs haussiers. Nous nous penchons ensuite sur l’évaluation de Metis, principalement par le biais d’une analyse comparative, afin d’évaluer son potentiel sur le marché actuel. Enfin, nous concluons avec un aperçu des perspectives d’avenir de Metis et des stratégies pour envisager des positions d’investissement dans $METIS.

2. Un récapitulatif sur Metis

Lancé en mai 2021, Metis est un scaling solution Ethereum Layer 2 (L2) conçu pour améliorer l’efficacité et l’évolutivité des applications décentralisées (dApps) et de leurs utilisateurs. Ce qui distingue Metis de ses pairs, ce sont ses trois caractéristiques principales : le séquenceur décentralisé, la technologie de cumul hybride et les utilitaires de jetons polyvalents. L’un des principaux défis auxquels sont confrontés les principaux Ethereum rollups est la dépendance à l’égard des séquenceurs centralisés, qui constitue un point de défaillance unique et contredit l’éthique fondamentale de la blockchain et de la crypto-monnaie.

Alors que des réseaux comme Arbitrum et Optimism développent des systèmes à l’épreuve de la fraude et de la validité pour renforcer la décentralisation des réseaux, des progrès tangibles dans la décentralisation des séquenceurs restent insaisissables. Cette situation soulève des inquiétudes non seulement quant au contrôle du réseau et à la concentration des revenus, mais aussi quant aux risques potentiels pour le réseau et la communauté cryptographique au sens large si ces séquenceurs centralisés sont compromis.

En revanche, Metis est en passe de devenir le premier rollup Ethereum à décentraliser son séquenceur. Cette décision cruciale répond non seulement à des préoccupations cruciales en matière de sécurité, mais démontre également l’engagement de Métis à l’égard d’un modèle centré sur la communauté. En décentralisant le séquenceur, Metis améliore non seulement la résilience du réseau, mais assure également une répartition plus équitable des revenus générés par le séquenceur entre ses utilisateurs. Cette approche reflète un changement significatif vers l’alignement des opérations du réseau sur les principes décentralisés de l’écosystème plus large des crypto-monnaies.

Introduit en mars 2023, le cumul hybride fusionne le cadre de cumul optimiste avec les preuves à divulgation nulle de connaissance, et représente l’une des plus grandes priorités de développement pour Metis. L’objectif principal de cette approche hybride est de combiner les avantages d’évolutivité des rollups optimistes avec les fonctionnalités de sécurité et de finalité inhérentes aux rollups à divulgation nulle de connaissance.

Dans le domaine des rollups, deux mesures critiques sont le temps de confirmation et le temps de finalisation. Actuellement, les rollups optimistes offrent des délais de confirmation rapides, mais sont entravés par des périodes de finalisation prolongées en raison de la fenêtre de défi de 7 jours. En revanche, les preuves à divulgation nulle de connaissance peuvent valider l’authenticité de la transaction presque instantanément une fois que le prouveur a généré la preuve et que le vérificateur l’a confirmée. En tant que telle, la synergie entre les deux technologies pourrait améliorer considérablement l’évolutivité d’Ethereum.

Une fois la mise en œuvre réussie, le cumul hybride de Metis introduira plusieurs améliorations importantes. Parmi celles-ci, l’accélération de la finalité des transactions, qui réduit le délai d’attente de 7 jours à seulement 4 heures. De plus, l’incorporation de preuves zk promet de renforcer la sécurité globale des transactions. De plus, la gestion efficace des données permise par zk proofs garantira que chaque transaction ne contient que les données essentielles, augmentant ainsi le débit du réseau.

$METIS, le jeton natif de Metis, se distingue des autres jetons Layer 2 comme $ARB et $OP par ses utilitaires à multiples facettes. Alors que $ARB et $OP fonctionnent principalement comme des jetons de gouvernance, $METIS étend son utilité au jalonnement Proof-of-Stake (PoS) et à l’utilisation du gas réseau. Le double rôle de $METIS en tant que jeton de jalonnement et de gas lui confère une valeur fondamentale. À mesure que l’adoption et l’utilisation du réseau de Metis augmentent, la demande de METIS $ augmente également, stimulée par son utilité tangible dans les opérations du réseau. Dans le contexte de la gouvernance, alors que l’éthique décentralisée fait souvent de la gouvernance un aspect clé de l’utilité des jetons, la possibilité pour les utilisateurs de gagner un rendement supplémentaire grâce au jalonnement peut être beaucoup plus convaincante, en particulier pour les investisseurs particuliers qui sont généralement axés sur le profit. Par conséquent, l’utilité de METIS $ ajoute une couche importante d’attrait, ce qui le distingue dans un champ encombré de jetons Layer 2.

Pour plus de détails sur les caractéristiques techniques de Metis, consultez @GryphsisAcademy/diving-into-metis-the-unique-layer-2-solution-for-true-decentralization-80645f76b4be">notre rapport précédent.

3. Catalyseurs haussiers

3.1 Mise à niveau de Dencun

La prochaine mise à jour de Dencun pour Ethereum, dont la sortie est prévue cette année, est un développement important pour le réseau Ethereum, EIP-4844 étant sa caractéristique la plus remarquable. Cette mise à niveau vise à réduire considérablement les frais sur les solutions L2 en introduisant un nouveau type de transaction connu sous le nom de « Blob ». Les estimations actuelles suggèrent que les blob pourraient réduire les frais de L2 jusqu’à 90 %. Une réduction aussi drastique devrait stimuler l’activité réseau sur les L2, y compris sur des plates-formes comme Metis.

Selon les données de L2Fees, Metis se classe déjà comme la deuxième option la plus rentable pour envoyer des $ ETH et la troisième la plus abordable pour les échanges de jetons. La mise en œuvre de la mise à niveau de Dencun est susceptible d’accroître davantage l’avantage tarifaire de Metis, ce qui pourrait leading à une augmentation de l’activité sur son réseau.

De plus, les mises à niveau majeures comme Dencun suscitent souvent des spéculations sur le marché, en particulier autour des jetons ETH $ et ETH Bêta. Les acteurs du marché ont tendance à s’engager activement dans la spéculation leading jusqu’à des mises à jour importantes. En tant que jeton L2 Ethereum majeur, METIS $ est susceptible de connaître un afflux de capitaux spéculatifs à l’approche de la mise à niveau de Duncun, leading à une activité de trading accrue et à un intérêt accru pour le jeton.

3.2 ETF Spot Ethereum

Le discours entourant les ETF au comptant, en particulier pour les Ethereum, gagne du terrain. Suite à l’approbation des ETF Bitcoin au comptant, il est logique d’anticiper Ethereum comme prochain actif en ligne pour une acceptation réglementaire similaire. L’approbation potentielle d’un Ethereum ETF au comptant signifierait non seulement la reconnaissance du gouvernement et améliorerait sa réputation, mais pourrait également entraîner des entrées de capitaux considérables, exerçant une pression à la hausse sur son prix.

Bien qu’Ethereum possède des caractéristiques distinctes de Bitcoin, ce qui pourrait compliquer son processus d’approbation, cela pourrait entraîner de multiples événements spéculatifs, car le marché tente de parier sur l’approbation chaque fois que des nouvelles pertinentes sont publiées et que les échéances approchent. Cela arrive à Bitcoin, et c’est très probable pour Ethereum aussi, en particulier il y a d’autres récits autour d’Ethereum, tels que la mise à niveau de Dencun. Malgré l’approbation des ETF Bitcoin au comptant semble être un événement de « vente des nouvelles » car Bitcoin est maintenant dans une phase de correction, l’introduction des ETF au comptant a rendu l’accès au Bitcoin plus facile que jamais pour le grand public, offrant des avantages indéniables à long terme.

En tant que tels, les jetons Ethereum Layer 2, en particulier ceux qui ont des propositions de valeur robustes comme METIS $, devraient en bénéficier de manière significative. Au fur et à mesure que Ethereum connaît une appréciation des prix, ses jetons de Layer 2 associés, souvent appelés « ETH Bêta », pourraient voir leurs gains amplifiés en raison de leurs capitalisations boursières plus petites. Metis, grâce à ses caractéristiques uniques et à sa solide proposition de valeur, est bien positionnée pour potentiellement surpasser ses pairs au cours de telles évolutions du marché.

3.3 Sequencer Pool et Liquid Staking/Restaking Narrative

Le séquenceur décentralisé de Metis est l’une de ses propositions de valeur les plus importantes, ce qui a suscité une grande partie de son attention récente sur le marché. Le parc de séquenceurs est actuellement en phase 1 de ses tests communautaires en trois phases. Au cours de cette phase, les utilisateurs interagissent avec Metis dApps sur le réseau de test Sepolia, tandis que les développeurs effectuent des tests de résistance et affinent le pool de séquenceurs en vue de son lancement sur le réseau principal. Cette phase de test communautaire est un indicateur fort de l’avancement du développement du parc de séquenceurs et laisse présager un lancement imminent. Un déploiement réussi devrait influencer positivement le prix de $METIS, car les mises à niveau majeures du protocole agissent souvent comme de puissants catalyseurs sur le marché des crypto-monnaies. De plus, en raison des inefficiences du marché, les prix ont tendance à hausse même après que ces nouvelles aient été rendues publiques pendant un certain temps.

Le lancement du pool de séquenceurs permettra également d’introduire liquid staking et le retaking dans l’écosystème métis, un récit qui a gagné en popularité dans DeFi, comme en témoigne la croissance de Ethereum liquid staking’écosystème au cours de la dernière année. Le staking liquide offre de nombreuses possibilités, telles que le développement de protocoles de prêt et de positions de dette collatérale basées sur $stMETIS, ou des protocoles de retaking qui tirent parti de diverses formes de tokens de METIS $ jalonnés.

Ces applications pourraient augmenter considérablement la TVL du réseau métis et stimuler la demande de METIS $, créant potentiellement un cercle vertueux de croissance. Même si l’écosystème liquid staking des Métis n’atteint pas l’échelle de celui de l’Ethereum, le fait d’en atteindre une fraction indique tout de même un potentiel de croissance substantiel. Une fois que le jalonnement liquide dans l’écosystème métis commencera à gagner du terrain, il y aura également un potentiel de choc de l’offre en $ METIS.

3.4 Croissance de l’écosystème à venir

Lors de l’évaluation de la valeur intrinsèque d’un jeton L2, il est important de prendre en compte l’étendue des activités économiques soutenues par le réseau. Cela reflète l’utilisation et l’adoption du réseau lui-même. Par conséquent, les événements qui stimulent les activités économiques au sein de l’écosystème d’un réseau L2 peuvent être considérés comme des catalyseurs haussiers pour son jeton natif.

En décembre 2023, Metis a lancé le Fonds de développement de l’écosystème métis (« FED métis »), une initiative substantielle dotée de 4,6 millions de dollars METIS alloués pour favoriser le développement, la liquidité, l’activité et une adoption plus large au sein de l’écosystème métis. La majorité de ce fonds est destinée à encourager le staking de séquenceurs, dont environ 35 % sont dédiés au développement de l’écosystème. Des initiatives similaires, comme le STIP d’Arbitrum et le RetroPGF d’Optimism, ont eu un impact positif sur leurs écosystèmes. Étant donné que les protocoles de Metis sont généralement de plus petite envergure que ceux d’Arbitrum et d’Optimism, on s’attend à ce que le FDE de Metis ait un impact encore plus prononcé. Les jetons à plus petite capitalisation offrent généralement des rendements en pourcentage plus élevés, ce qui peut attirer des utilisateurs à la recherche de rendement dans l’écosystème Metis à la recherche de gains importants.

Les développeurs jouent un rôle clé dans la croissance de l’écosystème d’un réseau. La présence d’une seule dApp populaire peut augmenter considérablement la TVL d’une chaîne, GMX sur Arbitrum en étant un excellent exemple. Le 8 janvier, WAGMI a annoncé son déploiement sur Metis. Développé par Daniele Sestagalli, un développeur renommé dont les projets ont attiré des milliards de dollars en TVL dans des écosystèmes comme Avalanche et Fantom, le déménagement de WAGMI à Metis est considéré comme un développement positif. Bien qu’il soit prématuré d’affirmer que WAGMI reproduira le succès passé de Daniele, ce déploiement ajoute certainement une dimension positive à la trajectoire de croissance de Metis et indique que les développeurs reconnaissent le potentiel de croissance du réseau. De plus, pour intégrer de nouveaux projets, la communauté métisse utilise une plateforme nommée Candidac pour l’approbation des projets. À l’heure actuelle, Candidac a plus de 30 projets en attente d’approbation, ce qui témoigne de l’intérêt croissant pour l’écosystème métis. Cela témoigne également de la confiance que les bâtisseurs ont dans le potentiel et les capacités de Metis.

4. Évaluation

Pour mieux comprendre une évaluation raisonnable de METIS $, nous avons développé un modèle d’évaluation basé sur une analyse comparative, qui consiste à sélectionner des mesures spécifiques pour évaluer la position relative de METIS $ dans le paysage L2. L’objectif de ce modèle est d’estimer une fourchette de prix potentielle pour $METIS en supposant qu’elle atteint la performance moyenne ou médiane du secteur. Le modèle a également incorporé une gamme de remises et de primes dans ses calculs en tenant compte de l’influence des facteurs haussiers et baissiers sur le prix du jeton

L’analyse a commencé par la collecte de données de marché pour divers réseaux L2. Ces données comprennent des indicateurs clés tels que le prix, le capitalisation boursière, le fully diluted value, la valeur totale verrouillée, la quantité de stablecoins sur chaque réseau et le plateforme d'échange volume décentralisé sur 30 jours. À partir de ces données, nous avons calculé trois ratios : FDV/TVL, FDV/Écuries et FDV/Volume. Nous avons choisi TVL, les stablecoins et les DEX volume comme indicateurs clés, car ils sont révélateurs de la robustesse d’un réseau L2. Ensemble, ces mesures fournissent une vue de la santé économique et de l’activité d’un réseau L2, ce qui est essentiel pour évaluer la valorisation de son jeton associé.

Notre analyse calcule ensuite les plages pour chacune des trois mesures (FDV/TVL, FDV/Stables, et FDV/Volume) en utilisant à la fois des valeurs moyennes et médianes. Cette approche vise à atténuer les biais potentiels qui pourraient résulter du fait de s’appuyer exclusivement sur des valeurs extrêmes dans l’ensemble de données. En considérant à la fois la moyenne et la médiane, nous visons à obtenir une compréhension plus équilibrée et représentative de la position de $METIS dans l’espace L2.

Pour affiner davantage l’analyse et tenir compte des variations potentielles du marché, nous introduisons une fourchette de prime de compte de -10% à +10%. Cette fourchette est appliquée aux extrémités inférieure et supérieure de la fourchette de prix calculée pour $METIS. Plus précisément, l’extrémité inférieure de la fourchette de prix est obtenue en prenant la valeur moyenne ou médiane de chaque mesure et en la multipliant par 0,9 (ce qui représente une décote de 10 %). À l’inverse, l’extrémité supérieure de la fourchette de prix est obtenue en multipliant la valeur moyenne ou médiane de chaque mesure par 1,1 (ce qui représente une prime de 10 %).

Pour déterminer la fourchette de prix finale de $METIS, notre modèle d’évaluation applique une moyenne pondérée aux estimations de prix dérivées des trois ratios : FDV/TVL, FDV/Stables, et FDV/Volume. La pondération est répartie comme suit : 40 % pour FDV/TVL, 20 % pour FDV/Écuries et 40 % pour FDV/Volume. Cette allocation reflète la conviction que FDV/TVL et FDV/Volume sont plus représentatifs de l’activité économique d’un réseau que le montant du stablecoin. Le résultat de cette approche pondérée donne une fourchette de prix finale de 188,17 $ à 258,29 $ pour $ METIS. Cette fourchette suggère que $METIS a le potentiel de connaître une augmentation de 2 à 2,9 fois par rapport à son prix actuel sur le marché.

Veuillez noter que ce modèle et ses résultats sont basés sur les conditions actuelles du marché et sur des hypothèses concernant l’importance relative des différents paramètres. Le rendement réel du marché peut varier en raison d’une multitude de facteurs, y compris, mais sans s’y limiter, les changements dans la dynamique du marché, les conditions économiques générales et les développements spécifiques au sein du réseau métis ou de l’écosystème Layer 2 plus large. Par conséquent, la fourchette de prix présentée doit être considérée comme une évaluation approximative et non comme un prix futur définitif. Les lecteurs devraient considérer ce modèle comme l’un des nombreux outils de leur processus décisionnel et devraient effectuer leurs propres recherches et analyses avant de prendre des décisions d’investissement.

5. Expression de l’idée

D’un point de vue fondamental, le METIS $ semble attrayant en raison de sa proposition de valeur unique, des catalyseurs haussier à venir et de son potentiel de forte croissance de la capitalisation boursière. Une stratégie pour tirer parti des facteurs haussiers du marché consiste à négocier ces événements. Cependant, cela exige un timing précis du marché et une expertise considérable dans la sélection des points d’entrée, en particulier lors de l’utilisation de l’effet de levier. Pour de nombreux investisseurs particuliers, une stratégie efficace pour tirer parti de ces facteurs positifs pourrait être les achats périodiques par sommes fixes (« DCA »). Cette approche consiste à investir un montant fixe à intervalles réguliers, ce qui aide à établir une position au fil du temps tout en atténuant l’impact de la volatilité du marché.

DCA permet aux investisseurs de contribuer à leur investissement quelles que soient les conditions du marché, réduisant ainsi le stress émotionnel souvent associé au timing du marché, un défi courant sur le marché volatil des crypto-monnaies. La stratégie calcule également la moyenne du prix d’achat au fil du temps. Lorsque des catalyseurs haussiers se matérialisent, les investisseurs pourraient envisager de réduire les risques d’une partie de leurs avoirs. L’ampleur et le moment de ces mesures dépendraient des objectifs de placement individuels, de l’horizon temporel et de la tolérance au risque

Il est crucial de noter, cependant, que cette stratégie fonctionne sous l’hypothèse d’une perspective positive à long terme pour le jeton. Par conséquent, une recherche approfondie et une diligence raisonnable sont essentielles avant d’entreprendre tout investissement. Compte tenu de la nature imprévisible et très volatile du marché des crypto-monnaies, il est également important de n’investir que des fonds que l’on peut se permettre de perdre.

6. En conclusion

Metis, en tant que premier rollup Ethereum à adopter des séquenceurs décentralisés, s’est positionné de manière distinctive dans le paysage concurrentiel de la L2. Cette évolution vers une décentralisation renforcée est une étape importante, mettant en évidence l’engagement de Metis à s’aligner sur les valeurs fondamentales de la communauté cryptographique. Il est encourageant de voir des projets comme Metis non seulement reconnaître l’importance de la décentralisation, mais aussi être des pionniers dans ce domaine.

Pour l’avenir, Metis présente un potentiel de croissance considérable. Le lancement imminent de son pool de séquenceurs est sur le point d’enflammer le liquid staking et les récits de retaking dans son écosystème, catalysant potentiellement un nouvel afflux de capitaux. De plus, le Métis EDF joue un rôle central dans l’accélération de la croissance et du développement de l’écosystème du réseau, contribuant à bridge l’écart avec leading concurrents tels qu’Arbitrum et Optimism. Compte tenu de ces développements, Métis demeure un point central de notre attention, et nous continuerons de suivre de près ses progrès et ses développements futurs.

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