Pengantar

Ethereum memperkenalkan staking pada Desember 2020, namun pengguna tidak dapat mengakses atau menarik ETH yang dipertaruhkan mereka sebelum upgrade Shanghai/Capella pada 12 April 2023. Upgrade Shanghai secara signifikan meningkatkan partisipasi dalam staking, dengan tingkat staking Ethereum meningkat dari 15% menjadi 28,82%. Pada saat yang sama, pangsa pasar liquid staking tumbuh stabil, akhirnya melampaui bursa terpusat (CEX) untuk menjadi penyedia layanan staking terbesar. Hal ini mencerminkan permintaan yang kuat untuk liquid staking di pasar. Menurut DeFiLlama, per 4 November, total nilai yang terkunci (TVL) dalam liquid staking mencapai $43,9 miliar, menjadikannya sektor DeFi terbesar.

Dengan meningkatnya kompleksitas teknologi blockchain, memecahkan masalah likuiditas lintas rantai telah menjadi prioritas. Pertama, beberapa rantai publik PoS muncul di Layer 1, dan pesaing baru akan terus bergabung dengan pasar. Kedua, pengembangan solusi Layer 2 dan blockchain modular membuat sistem blockchain multi-layer lebih layak. Kita bahkan mungkin melihat solusi Layer 3 dan Layer 4 di masa depan. Selain itu, aplikasi terdesentralisasi utama (dApps) seperti Uniswap dan dYdX berkembang menjadi lingkungan multi-rantai, memperkuat "efek pulau" dalam ekosistem blockchain. Akibatnya, ada permintaan yang meningkat untuk likuiditas dan efisiensi modal, membuat interoperabilitas lintas rantai menjadi topik hangat. Dalam konteks ini, liquid staking multi-rantai telah menjadi isu krusial.

Artikel ini mengeksplorasi status pengembangan saat ini dan tren masa depan dari liquid staking multi-chain, menyimpulkan bahwa:

• Staking cair memainkan peran penting dalam rantai publik PoS, dan staking cair multi-rantai memiliki potensi dan keuntungan besar tetapi juga menimbulkan tantangan.
• Liquid staking adalah salah satu sektor paling penting dalam DeFi, namun perkembangan likuiditas multi-chain masih mengalami hambatan. Di satu sisi, likuiditas staking di luar Ethereum masih belum berkembang di jaringan PoS. Di sisi lain, likuiditas staking saat ini hanya memiliki dukungan multi-chain terbatas. Oleh karena itu, mencapai likuiditas staking multi-chain yang sebenarnya akan menjadi tantangan jangka panjang.
• Pengemudi baru untuk liquid staking multi-chain sedang muncul, termasuk re-staking, ekosistem Bitcoin yang berkembang, dan kemajuan dalam teknologi cross-chain.

Ikhtisar

Lapisan Staking

Staking mengacu pada berpartisipasi dalam mekanisme konsensus dengan melakukan staking cryptocurrency asli. Setelah setiap blok baru divalidasi, validator dapat menghasilkan komisi yang proporsional dengan jumlah yang mereka pertaruhkan. Selama staking, aset yang dipertaruhkan umumnya kurang likuiditas dan tidak dapat ditransfer atau digunakan.

Liquid staking adalah proses menyuntikkan aset yang dipertaruhkan (seperti ETH) ke dalam kolam likuiditas pertaruhan yang terpadu, sambil menerima token likuiditas pertaruhan (LST) yang mewakili aset yang dipertaruhkan. Metode ini memungkinkan pengguna untuk secara bebas melakukan perdagangan atau menggunakan token-token ini dalam aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) sambil tetap mendapatkan imbalan pertaruhan, memungkinkan manfaat ganda.

Liquid staking lintas-rantai melibatkan pemindahan token LST dari Rantai A ke Rantai B, memungkinkan aset yang dipertaruhkan di Rantai A untuk berpartisipasi dalam aplikasi DeFi di Rantai B. Dalam skenario ideal, aset yang dipertaruhkan dari Rantai A dapat dengan bebas dipindahkan ke rantai mana pun, memberikan pengguna lebih banyak pilihan dan fleksibilitas, sepenuhnya melepaskan likuiditas dan meningkatkan peluang DeFi lintas-ekosistem.

Proses Bisnis

Proses Liquid Staking

Proses tipikal untuk staking liquid adalah sebagai berikut:

Penyedia layanan staking likuid mengumpulkan aset yang dipertaruhkan pengguna untuk membentuk kolam yang cukup besar untuk memenuhi persyaratan modal minimum untuk membangun node validator di blockchain. Deposit ini digunakan untuk membangun dan menjaga node validator yang bertanggung jawab dalam konsensus PoS, menghasilkan blok, mendistribusikan reward, dan mengelola aset yang dipertaruhkan. Node validator ini biasanya didirikan dan dioperasikan oleh operator node profesional yang bekerja dengan penyedia layanan staking likuid dan tersedia untuk dikelola setiap saat.

Ketika pengguna menyetorkan aset mereka, protokol staking likuid mengeluarkan dan mendistribusikan token derivatif (LST) yang mewakili jumlah dan waktu staking pengguna. Token LST ini mencerminkan bagian pengguna dalam staking pool dan imbalan yang dihasilkan dari waktu ke waktu. Token likuiditas ini dapat digunakan untuk mendapatkan hasil DeFi, diperdagangkan di bursa terdesentralisasi (DEX), menyediakan likuiditas, atau digunakan untuk kegiatan keuangan lainnya. Hal ini memungkinkan pengguna untuk menjaga likuiditas aset mereka saat berpartisipasi dalam staking.

Jika pengguna ingin menarik dana mereka, mereka dapat mengembalikan token LST ke kontrak pintar (yang akan membakar token) sebagai gantinya untuk aset dasar yang awalnya mereka staking, ditambah dengan segala reward yang diperoleh selama periode staking. Penyedia layanan staking likuid mengenakan biaya untuk menutupi biaya operasi node dan menghasilkan sebagian dari keuntungan.

Dibandingkan dengan liquid staking biasa, liquid staking lintas-rantai melibatkan langkah tambahan: pengguna harus memindahkan token LST dari chain asli ke chain target melalui jembatan.

Poin Teknis

Arsitektur Teknis Staking

Protokol staking likuid adalah perangkat lunak penengah yang terdiri dari kontrak pintar, berfungsi sebagai infrastruktur staking penting untuk berbagai jaringan PoS, memenuhi kebutuhan pengguna kripto ritel, bursa, dan penjaga aman.

Pengguna dapat melakukan penempatan aset mereka di bawah ambang batas minimum. Setelah melakukan penempatan, pengguna akan mencetak token standar (misalnya, ERC-20) yang kompatibel dengan token LST, yang sesuai dengan jumlah token yang mereka tempatkan. Ketika mereka melepaskan penempatan, mereka membakar token LST untuk memulai proses penarikan yang spesifik untuk jaringan, yang biasanya memakan waktu 1 hingga 5 hari untuk diselesaikan.

Kontrak pintar membungkus aset yang dipertaruhkan dan menugaskan mereka ke validator (operator node) dalam jaringan, mengarahkan paket penyetoran ke kontrak penyetoran jaringan. Kontrak pintar melindungi dana yang dipertaruhkan, dan validator tidak dapat langsung mengakses dana tersebut, yang instead dikelola oleh organisasi DAO dari protokol liquid staking melalui manajemen tanda tangan ganda. Selain itu, aset yang dipertaruhkan pengguna didistribusikan di seluruh validator untuk mengurangi risiko yang terkait dengan validator tunggal.

Token LST, sebagai token standar, dapat terintegrasi dengan berbagai dApps dan layanan di base chain. Protokol jembatan lintas-rantai dapat mengonversi token LST menjadi token standar di jaringan lain, memungkinkan partisipasi dalam aktivitas di ekosistem jaringan lainnya.

Ada dua jenis utama token LST, menawarkan fleksibilitas bagi pengguna dalam partisipasi staking dan merespons kebutuhan pasar serta strategi investasi.

Token Rebasing: Jenis token ini secara otomatis menyesuaikan saldo berdasarkan reward stacking atau potensi pengurangan, biasanya melakukan rebasing sekali sehari. Proses ini dilakukan secara otomatis dan tidak memerlukan tindakan dari pengguna. Misalnya, ketika pengguna melakukan stacking 1000 ETH di Lido, mereka akan menerima 1000 stETH, dan setelah seminggu, berdasarkan tingkat tahunan 3.5%, saldo stETH secara otomatis meningkat menjadi sekitar 1000,67 stETH. Keuntungan dari mekanisme token ini terletak pada sifat intuitif dan kemudahan pemahamannya.

Token Berpenghasilan: Saldo token ini tetap tidak berubah, tetapi menjadi token yang mengumpulkan imbalan dari waktu ke waktu, dengan nilai tukar antara aset staking dan token berfluktuasi seiring akumulasi imbalan. Berbeda dengan token rebasing, token yang dibungkus berubah melalui pencetakan, pembakaran, atau transfer, dan imbalan terintegrasi ke dalam nilai tukar. Misalnya, setelah melakukan staking 1000 ETH di Stader, pengguna menerima 989,78 ETHx, dan setelah seminggu, jumlahnya tetap sama, tetapi nilainya naik menjadi 1000,68 ETH. Token berpenghasilan tidak terpengaruh oleh rebasing dan lebih mudah diintegrasikan dengan blockchain lain, dApps, dan layanan lainnya secara teknis, sehingga lebih populer di pasar DeFi dan perdagangan. Sebagai hasilnya, Lido juga mendukung pembungkusan stETH (token rebasing) menjadi wstETH, dan pengguna harus menukarkan stETH mereka dengan wstETH sebelum penggunaan lintas rantai.

Kelebihan dan Kekurangan Multi-Chain Liquid Staking

Keuntungan

Menurunkan Hambatan Profesional dan Optimisasi Biaya: Dengan berpartisipasi dalam kolam liquid staking, pengguna tidak perlu menguasai pengetahuan teknis yang kompleks seperti manajemen infrastruktur, pembangkitan kunci, verifikasi node, atau pemeliharaan keamanan. Operator node profesional bertanggung jawab untuk menjalankan node validator, yang memiliki efisiensi biaya yang lebih tinggi dan secara efektif mengurangi risiko hukuman "slashing" akibat kesalahan operasional. Selain itu, pengguna dapat lebih mengurangi risiko dengan melakukan diversifikasi investasi di berbagai protokol liquid staking.

Menurunkan Hambatan Modal dan Meningkatkan Efisiensi Aset: liquid staking memungkinkan pengguna biasa untuk berpartisipasi dalam staking tanpa harus memenuhi persyaratan modal yang tinggi dan tanpa mengorbankan likuiditas aset yang dipertaruhkan. Selain itu, pengguna dapat dengan bebas melakukan perdagangan token LST di pasar sekunder tanpa harus menunggu pencairan staking, yang secara signifikan meningkatkan fleksibilitas dan efisiensi dana.

Peluang Hasil yang Meningkat: Melalui liquid staking multi-rantai, pengguna dapat dengan fleksibel menggunakan token LST di berbagai protokol dan aplikasi, memperoleh hasil yang berbeda. Hal ini berarti pengguna dapat menyesuaikan strategi staking berdasarkan perubahan pasar dan memilih kolam liquid staking yang memberikan hasil yang lebih tinggi, dengan demikian mengoptimalkan hasil investasi.

Kekurangan dan Risiko Potensial

Kompleksitas dan Biaya Tambahan: Staking likuid biasanya menawarkan imbalan yang lebih rendah daripada metode staking tradisional. Sebagian besar protokol mengenakan biaya sekitar 10% dari imbalan staking sebagai biaya. Pengguna staking likuid lintas-rantai perlu mentransfer aset antara rantai asli dan rantai target melalui jembatan lintas-rantai. Saat ini, ada banyak jembatan lintas-rantai, yang mengakibatkan operasi yang relatif rumit dan biaya transaksi tambahan.

Risiko Inherent: Liquid staking menghadapi risiko umum dari staking langsung dan terdelegasi, seperti denda staking, pemangkasan, dan risiko kontra pihak. Selain itu, fluktuasi pasar dan keterlambatan dalam masuk dan keluar node validator dapat menyebabkan token liquid staking terlepas dari aset yang distaking. Selama tekanan likuiditas di pool, penarikan aset yang distaking juga mungkin mengalami keterlambatan.

Risiko Pasar: Staking cair membuka likuiditas untuk aset yang dipertaruhkan, memungkinkan pengguna untuk mendapatkan imbalan melalui DeFi. Namun, ini juga membawa risiko ganda selama penurunan pasar. Likuiditas tinggi dari token staking cair membuatnya rentan terhadap serangan berbahaya, seperti serangan likuidasi, terutama ketika digunakan dalam protokol DeFi untuk peminjaman atau perdagangan ber-leverage.

Risiko Regulasi: Dibandingkan dengan staking langsung, liquid staking membawa risiko regulasi yang lebih tinggi. Karena protokol liquid staking melibatkan entitas perantara, entitas tersebut mungkin tunduk pada regulasi seperti anti-pencucian uang (APU), kenali pelanggan Anda (KYC), dan hukum sekuritas.

Ancaman Sentralisasi: Dominasi LSTs bisa menyebabkan ETH terkonsentrasi di beberapa kolam staking, meningkatkan risiko sentralisasi. Saat ini, Lido memegang 27,8% pangsa pasar staking, dan konsentrasi yang tinggi seperti itu bisa memengaruhi keamanan dan resistensi sensor Ethereum. Ethereum memerlukan lebih banyak node individual skala kecil untuk berpartisipasi guna meningkatkan desentralisasi dan resistensi sensor.

Masalah Kepercayaan: Penerbitan berlebihan LST dapat mengurangi peredaran ETH asli dan mengakibatkan peredaran derivatif ETH yang lebih banyak diterbitkan oleh pihak ketiga. Hal ini dapat menyebabkan pengguna bergantung pada token yang relatif terpusat, menggoyahkan kepercayaan pada ETH. Para peneliti Ethereum merekomendasikan mempromosikan penggunaan ETH asli dan menghindari ketergantungan berlebihan pada token pihak ketiga.

Ikhtisar Pengembangan

Situasi Pertumbuhan Secara Keseluruhan

Menurut data DefiLlama, total nilai yang terkunci (TVL) dalam staking likuid telah mencapai $50.5 miliar. Dua fase utama pertumbuhan di area ini adalah:

a. Paruh kedua tahun 2021 hingga paruh pertama tahun 2022, yang didorong terutama oleh kenaikan harga cryptocurrency.
b. Dari awal 2023 hingga awal 2024, didorong oleh peningkatan tingkat staking akibat upgrade Ethereum dan peningkatan nilai aset kripto.

Secara keseluruhan, staking likuid adalah industri yang bersifat siklikal yang sangat bergantung pada fluktuasi pasar cryptocurrency, dan juga sangat dipengaruhi oleh pembaruan teknologi.

Total Nilai Terkunci dalam Staking Cair (Sumber: defillama)

Perbandingan lintas departemen

Dalam hal TVL dan pendapatan, staking likuid menempati posisi di bawah protokol DEX dan peminjaman di ruang DeFi.

Meskipun liquid staking memiliki total nilai kunci (TVL) yang jauh lebih tinggi daripada protokol DEX dan peminjaman, pendapatannya secara keseluruhan lebih rendah. Hal ini disebabkan oleh perbedaan dalam model bisnis. Pendapatan dari liquid staking berasal dari bagian dari imbalan staking, dan umumnya, semakin tinggi TVL dan semakin lama periode staking, maka pendapatan akan semakin tinggi. Sebaliknya, pendapatan DEX berasal dari bagian biaya perdagangan yang terutama dipengaruhi oleh total volume perdagangan. Oleh karena itu, meskipun memiliki TVL yang lebih kecil, DEX menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi karena volume perdagangan yang besar. Protokol peminjaman juga menghasilkan pendapatan yang lebih beragam, terutama dari selisih peminjaman, pendapatan minting, dan berbagai biaya tambahan seperti biaya likuidasi dan biaya layanan likuiditas real-time, yang membuat tingkat pendapatannya lebih tinggi daripada liquid staking.

Sumber: defillama

Grafik di bawah ini membandingkan total kapitalisasi pasar DEX, protokol peminjaman, dan protokol staking likuid di pasar sekunder. Protokol staking likuid memiliki kapitalisasi pasar total sebesar $2,665 miliar, lebih rendah daripada DEX dan protokol peminjaman. Berdasarkan data pendapatan dan kapitalisasi pasar, rasio harga-untung (P/E) ketiganya adalah 31, 17, dan 18, masing-masing, yang mengindikasikan bahwa protokol staking likuid mungkin undervalued dibandingkan DEX. Namun, penting untuk menekankan bahwa ini hanya perkiraan kasar, dan investor harus melakukan analisis mendetail terhadap proyek-proyek spesifik dan dimensi lainnya.

Sumber: coingecko

Perbedaan Antara Rantai

Saat ini, tingkat staking dari rantai proof-of-stake bervariasi luas, mulai dari 22% hingga 80%, tergantung pada model ekonomi dan kebijakan moneter masing-masing rantai. Perbedaan dalam porsi liquid staking bahkan lebih terlihat, dengan poin paling menonjol adalah:

a. Meskipun tingkat staking Ethereum lebih rendah daripada kebanyakan blockchain publik lainnya, namun pangsa staking likuidnya yang tertinggi. Baik dalam nilai total maupun proporsi, Ethereum mendominasi ruang staking likuid. Hal ini kemungkinan karena ekosistem DeFi yang kaya dan basis pengguna yang besar dan relatif matang, yang mendorong permintaan yang lebih tinggi untuk staking likuid.

b. Meskipun Ethereum dan Solana memiliki nilai staking total yang sama, nilai liquid staking Ethereum tujuh kali lebih tinggi daripada Solana. Hal ini mungkin terjadi karena Lido menjadi salah satu saluran yang mendukung staking ETH dengan batas rendah. Namun, Solana menawarkan metode staking berbasis protokol native yang lebih sederhana. Kemudahan ini mungkin menjadi salah satu alasan mengapa liquid staking Solana relatif belum berkembang. Namun, dengan semakin populernya dan meningkatnya permintaan pengguna terhadap likuiditas, pasar liquid staking Solana memiliki potensi pertumbuhan yang besar.

Sumber: stakingrewards, defillama

Staking Likuid Antar-Rantai

Meskipun beberapa protokol liquid staking mendukung beberapa blockchain, liquid staking di berbagai blockchain biasanya beroperasi secara independen, dan kemajuan dalam liquid staking lintas rantai masih relatif lambat. Sebagai contoh, stETH dari Lido yang dijembatani ke Layer 2 hanya menyumbang 2% dari total aset liquid staking-nya. Hal ini mungkin disebabkan oleh kompleksitas yang terlibat dalam operasi lintas rantai dan kurangnya insentif ekonomi yang memadai untuk aktivitas lintas rantai.

Sumber: dune

Gambaran Proyek Liquid Staking

Menurut data DefiLlama, 193 proyek staking likuid didasarkan pada berbagai rantai publik. Namun, industri ini tetap sangat terkonsentrasi. Berkat dominasi ekosistem Ethereum dan keunggulan sebagai pelaku awal, Lido menguasai lebih dari setengah pangsa pasar staking likuid. Rocket Pool dan Jito adalah protokol staking likuid terdesentralisasi utama setelah Lido. Bursa terpusat seperti Binance dan Coinbase juga memiliki pangsa pasar yang signifikan. Proyek lain yang patut dicatat termasuk Mantle, Sanctum, Marinade, Jupiter, dan Stader.

Pangsa Pasar TVL Liquid Staking (Sumber: defillama)

Tabel di bawah ini menguraikan fitur utama dari proyek liquid staking terkemuka. Faktor persaingan kunci dalam liquid staking meliputi keamanan, likuiditas, integrasi DeFi, kemitraan, dan dukungan multi-chain. Secara keseluruhan, Lido memimpin dalam operasi node terdesentralisasi, kedalaman likuiditas, integrasi DeFi yang beragam, dan dukungan multi-chain. Infrastrukturnya yang disesuaikan untuk investor institusional memberikan keunggulan kompetitif di pasar institusional.

Proyek-proyek Terkemuka

Sayangnya, karena dua alasan utama, sebagian besar proyek utama masih menghadapi keterbatasan saat berbicara tentang multi-chain, terutama dukungan lintas-rantai. Pertama, teknologi lintas-rantai melibatkan kompleksitas dan masalah keamanan. Meskipun teknologi lintas-rantai telah membuat beberapa kemajuan, implementasi teknisnya tetap menantang, terutama dalam memastikan keamanan aset, keandalan transaksi, dan komunikasi lintas-rantai yang lancar. Akibatnya, sebagian besar proyek lebih memilih untuk menyediakan layanan yang stabil dalam satu ekosistem blockchain tunggal dan dengan hati-hati menilai risiko yang terkait dengan dukungan lintas-rantai. Kedua, peningkatan protokol dan iterasi memerlukan keputusan strategis yang signifikan dan investasi sumber daya. Banyak protokol liquid staking sudah mendominasi ekosistem tertentu, dan pengguna sudah terbiasa dengan protokol-protokol ini, sehingga tim pengembangan cenderung memprioritaskan mengoptimalkan ekosistem yang sudah ada daripada mendukung rantai lain. Selain itu, ekspansi ke multi-chain dan lintas-rantai memerlukan penyesuaian substansial dan pengembangan dalam arsitektur teknis, model tata kelola, dan struktur insentif. Pekerjaan yang membutuhkan sumber daya ini menyebabkan waktu pengambilan keputusan yang lebih lama dan waktu implementasi untuk strategi multi-chain. Misalnya, kemajuan utama Lido dalam mendukung multi-chain selesai lebih awal tahun ini. Ketika infrastruktur lintas-rantai berkembang dan permintaan pasar untuk liquid staking lintas-rantai tumbuh, pesaing lain kemungkinan besar akan mengikuti jejak Lido.

Tinjauan dan Tren

Seiring dengan kedewasaan ekosistem rantai publik lainnya, liquid staking di luar Ethereum diharapkan akan terbuka secara bertahap. Tren pengembangan multi-chain tidak dapat dihindari, memberikan pengguna pilihan yang lebih luas dan fleksibilitas yang lebih besar sambil memajukan kemajuan keseluruhan ekosistem DeFi. Di masa depan multi-chain ini, liquid staking akan menjadi middleware inti yang menghubungkan rantai yang mendasarinya dan aplikasi lapisan atas, menarik lebih banyak pengguna dengan meningkatkan peluang penghasilan dan terus menciptakan nilai. Staking lintas rantai juga diharapkan akan secara bertahap menjadi lebih luas, menginjeksi lebih banyak vitalitas ke dalam ekosistem keuangan terdesentralisasi.

Pada tahun 2024, kami telah melihat kekuatan penggerak baru muncul dalam staking cairan multi-rantai, termasuk munculnya restaking, boomingnya ekosistem Bitcoin, dan kemajuan dalam teknologi cross-chain.

Munculnya Restaking

Konsep restaking muncul pada Mei 2023 dengan pengenalan keamanan replikasi Cosmos, diikuti oleh integrasi Ethereum dari mekanisme restaking melalui EigenLayer pada Juni 2023. Restaking memungkinkan ETH atau token turunannya (LST) yang sudah dipertaruhkan di Ethereum untuk dipertaruhkan kembali dalam protokol konsensus lainnya, memungkinkan protokol ini untuk berbagi keamanan ekonomi Ethereum, memastikan peluncuran dan operasinya yang aman. Keamanan bersama ini dipandang sebagai "momen AWS" untuk Web3, karena tim seperti EigenLayer memberikan dukungan dasar untuk proyek yang bertujuan membangun jaringan komputasi terdistribusi tepercaya. Dengan menurunkan hambatan masuk untuk menghargai jaringan terdistribusi, protokol restaking dapat membawa kemakmuran baru ke ekosistem blockchain.

Munculnya restaking telah melahirkan liquid restaking, di mana aset restaking (ETH atau LST) diterbitkan sebagai token restaking likuiditas independen (LRTs). Total nilai yang terkunci (TVL) dalam restaking telah berkembang pesat dari $1 miliar pada Januari 2024 menjadi $17,6 miliar saat ini, dengan liquid restaking TVL mencapai $11,9 miliar. Keduanya dengan cepat mengejar liquid staking.

Meskipun staking likuid dan restaking (dan likuid restaking) biasanya dibahas secara terpisah, mereka memiliki kesamaan dalam membuka likuiditas aset yang distake. Restaking memungkinkan ETH yang distake untuk digunakan kembali di berbagai protokol, memberikan pemegang dengan peluang hasil ganda, sementara likuid restaking mengeluarkan token turunan untuk lebih mendapatkan imbalan dari staking ganda. Hal ini sejalan dengan tujuan likuid staking untuk memperluas peluang hasil bagi aset yang distake.

Sebagai hasilnya, kami percaya restaking akan menjadi faktor utama dalam pengembangan liquid staking multi-chain. Dengan berbagi keamanan, tercipta koneksi antara jaringan dasar dan jaringan lapisan atasnya, sehingga memudahkan aset yang dipertaruhkan untuk membuka likuiditas di dalam ekosistem lapisan atas. Hal ini meningkatkan interoperabilitas antar rantai dan menyediakan lebih banyak peluang hasil untuk aset yang dipertaruhkan.

Restaking (dan restaking likuid) dapat membentuk ulang lanskap likuid staking saat ini.

Di satu sisi, restaking (dan restaking likuid) membuka kasus penggunaan lintas-rantai baru dan sumber pendapatan baru untuk token staking likuid (LST) yang ada. Misalnya, token staking likuid dominan, stETH, didukung oleh hampir semua protokol restaking likuid, dan beberapa protokol restaking menerima beberapa LST. Protokol restaking utama seperti EigenLayer, Kelp, dan Renzo mendukung restaking asli dan LST. Eigenpie berfokus pada restaking LST dan menerima 12 LST berbeda, mengeluarkan 12 LRT yang sesuai. Lido juga aktif mengintegrasikan layanan restaking pihak ketiga atau restaking likuid untuk memperluas kasus penggunaan stETH.

Di sisi lain, protokol liquid staking yang ada mungkin akan memasuki ruang liquid restaking dan bersaing. Sebagai contoh, Swell, awalnya adalah protokol liquid staking dengan token-nya, swETH (dengan ukuran pasar $400 juta), telah memperkenalkan layanan restaking dan mengeluarkan token liquid restaking-nya, rswETH. Mantle, dengan $1.3 miliar dalam token liquid staking, juga telah meluncurkan layanan restaking dan mengeluarkan LRT-nya untuk restaking mETH, termasuk EigenLayer, Symbiotic, Karak, dan layanan validasi aktif terkait. Saat persaingan semakin intensif, Lido juga mungkin akan meluncurkan layanan restaking-nya.

Secara ringkas, restaking telah memperkenalkan perkembangan menarik, memfasilitasi pembukaan likuiditas lintas rantai untuk token staking likuid dan menyuntikkan energi baru ke dalam pengembangan likuiditas multi-rantai.

Pengembangan Ekosistem Bitcoin

Fitur asli Bitcoin tidak secara langsung mendukung staking. Namun, melalui mekanisme inovatif oleh proyek-proyek seperti BounceBit, pSTAKE Finance, dan Goat Network, Bitcoin telah diubah menjadi bentuk yang dapat berpartisipasi dalam staking likuid. Sebagai contoh, pSTAKE Finance dan Goat Network memperkenalkan wrapped Bitcoin (seperti wBTC dan goatBTC), memungkinkan Bitcoin untuk berpartisipasi dalam staking di rantai atau protokol lain. Di sisi lain, BounceBit memanfaatkan sistem token ganda untuk meningkatkan peran Bitcoin dalam platformnya, memungkinkan Bitcoin untuk berfungsi sebagai jaminan untuk validasi dan konsensus, dan pada akhirnya memberikan hasil kepada pemegang Bitcoin.

Ekosistem Bitcoin telah memperkenalkan mekanisme staking, memungkinkan Bitcoin untuk berpartisipasi dalam staking untuk imbalan dan berkontribusi pada keamanan jaringan. Proyek-proyek seperti BounceBit dan Babylon menawarkan solusi staking self-custody inovatif, memungkinkan pemegang Bitcoin untuk menikmati layanan konsensus yang aman dalam ekosistem multi-chain tanpa bergantung pada penitipan pihak ketiga.

Dengan diperkenalkannya restaking dan liquid staking, ekosistem Bitcoin menawarkan peluang penghasilan baru bagi pemegang Bitcoin. Platform seperti Babylon dan pSTAKE Finance memungkinkan pengguna untuk melakukan staking Bitcoin untuk pengembalian dan juga menggunakan token liquid staking (seperti yBTC) untuk berpartisipasi dalam aktivitas DeFi yang lebih luas. Model penghasilan baru ini telah menarik sejumlah besar investor, meningkatkan minat pasar dalam staking Bitcoin dan memajukan pengembangan liquid staking Bitcoin.

Inovasi-inovasi ini membebaskan Bitcoin dari keterbatasan penahanan pasif, memungkinkannya terlibat dengan ekosistem blockchain yang lebih luas melalui staking, sehingga mendorong evolusi dari liquid staking multi-rantai.

Kemajuan dalam Teknologi Cross-Chain

Salah satu alasan utama perkembangan lambat liquid staking cross-chain adalah kompleksitas operasi cross-chain. Namun, infrastruktur cross-chain seperti Chainlink secara bertahap mengubah situasi ini.

Baru-baru ini, protokol liquid staking utama seperti Stader dan Lido telah meluncurkan fungsionalitas staking langsung berdasarkan Protokol Interoperabilitas Cross-Chain (CCIP) Chainlink. Sebelumnya, LST (token liquid staking) hanya dapat diterbitkan di Ethereum mainnet, dan pengguna kesulitan dalam melakukan staking ETH di jaringan Layer 2. Pemegang ETH di Layer 2 harus mengonversi ETH ke LST melalui pertukaran atau secara manual melakukan staking ETH di Ethereum mainnet sebelum di-bridge kembali ke Layer 2, yang bisa memakan waktu hingga 7 hari. Sekarang, dengan menggunakan transfer token yang dapat diprogram oleh CCIP, pengguna dapat melakukan staking ETH langsung di jaringan Layer 2 seperti Arbitrum, Base, atau Optimism dalam satu transaksi dan menerima LST yang sesuai.

Inovasi ini sangat menyederhanakan proses liquid staking lintas rantai di Ethereum, meningkatkan interoperabilitas lintas rantai, dan meningkatkan kegunaan LST dalam ekosistem multi-rantai. Fungsionalitas ini juga dapat diperluas ke jaringan Layer 2 atau Layer 1 alternatif apa pun.

Di masa depan, ketika proses liquid staking lintas rantai terus disederhanakan, pengguna akan dapat menikmati keuntungan dari LSTs dalam lingkungan yang lebih hemat biaya dan efisien.

Kesimpulan

Seiring dengan evolusi teknologi blockchain, staking likuid telah menjadi bagian tak terpisahkan dari ekosistem kripto. Ini mengatasi keterbatasan mekanisme staking tradisional dengan mengubah aset yang dipertaruhkan menjadi token staking likuid, membuka likuiditas bagi pengguna. Ini memungkinkan mereka untuk terus berpartisipasi dalam perdagangan, peminjaman, dan operasi lintas-rantai sambil menikmati imbalan staking, memberikan fleksibilitas dan potensi pengembalian yang lebih besar. Namun, pengembangan staking likuid multi-rantai masih menghadapi tantangan terkait kompleksitas teknis dan insentif ekonomi. Dengan munculnya restaking, pengembangan staking likuid Bitcoin, dan kemajuan berkelanjutan teknologi lintas-rantai, masalah ini diharapkan akan secara bertahap diatasi.

Implementasi restaking memungkinkan pengguna untuk lebih mengoptimalkan imbalan staking, menciptakan permintaan pasar baru. Pengembangan staking likuid Bitcoin membuka lebih banyak kemungkinan bagi investor yang tradisional konservatif, menarik basis pengguna yang lebih luas. Sementara itu, kemajuan teknologi cross-chain mengoptimalkan proses staking likuid cross-chain, mengurangi biaya yang terkait dengan penggunaan token staking likuid di berbagai chain. Hal ini lebih mempercepat pertumbuhan staking likuid multi-chain dalam ekosistem. Dengan adanya kekuatan pendorong ini, staking likuid multi-chain sedang menuju masa depan yang lebih matang dan beragam, dan diharapkan menjadi salah satu pilar penting dalam sektor keuangan blockchain.

Di masa depan, seiring dengan kemajuan teknologi dan pasar secara bertahap merangkul inovasi-inovasi ini, staking likuid multi-rantai akan memberikan pengguna dengan opsi investasi dan partisipasi yang lebih kaya. Ini akan menawarkan peluang hasil yang lebih kompetitif bagi investor individu dan membawa likuiditas dan partisipasi yang lebih besar ke seluruh ekosistem blockchain. Dengan meningkatkan efisiensi aset dan menurunkan biaya pendanaan, staking likuid akan mendorong kedewasaan pasar blockchain dan crypto, membawa lebih banyak inovasi dan kemungkinan ke keuangan terdesentralisasi dan interaksi lintas-rantai, yang pada akhirnya mempromosikan pengembangan keseluruhan industri blockchain.