Hôm qua, một lời nhận xét ngắn từ Tổng thống đã khiến cho $XRP tăng mạnh, tạm thời vượt qua $ETH để giành vị trí thứ hai trong Giá Trị Pha Loãng Toàn bộ (FDV). Mặc dù có danh tiếng rộng rãi, ít người thực sự hiểu rõ những gì Ripple thực sự đang làm. Liệu Ripple có phải là một màn lừa đảo tinh vi không? Nếu không phải vậy, tại sao chúng ta hiếm khi gặp phải người dùng thực tế? Doanh nghiệp của Ripple có lớn không, và liệu nó có thể chứng minh được sự định giá hiện tại của mình không? Nếu không, nó đang dựa vào điều gì?

Bài viết này phân tích mô hình kinh doanh của Ripple, đề cập đến những thách thức và tranh cãi của công ty, và khám phá cách mà các đổi mới trong thanh toán xuyên biên giới cùng vai trò của XRP như một tài sản cầu nối đã biến “dân chủ tài chính” thành một trò chơi với vốn và công nghệ cực kỳ quan trọng.

Ripple đang hoạt động trong lĩnh vực kinh doanh nào?

Ripple hoạt động trong lĩnh vực thanh toán xuyên biên giới. Quy trình thanh toán xuyên biên giới truyền thống được chia thành luồng thông tin và luồng vốn. Ở mức độ luồng thông tin, SWIFT được sử dụng để thống nhất các tiêu chuẩn của các quốc gia gửi tiền khác nhau; ở mức độ luồng vốn, việc thanh toán và giải quyết được hoàn tất bởi ngân hàng gốc và ngân hàng thụ hưởng. Nếu không có mối quan hệ trực tiếp giữa hai bên, các quỹ cần được chuyển qua ngân hàng tương ứng hoặc ngân hàng trung ương. Hầu hết các chuyển khoản quỹ cần phải thông qua nhiều ngân hàng trung gian. Do đó, sẽ phát sinh các vấn đề như: 1. Tốn thời gian, 2. Chi phí cao, 3. Mức độ minh bạch thấp.

Tiền điện tử rất phù hợp để giải quyết việc chuyển khoản và thanh toán các khoản tiền.

Đầu tiên, hãy nói về giải pháp dưới đồng tiền ổn định: các công ty OTC/thanh toán địa phương nhận được ngoại hối, và họ chuyển đổi nó thành USD tại ngân hàng. USD cần được chuyển đến OTC, chẳng hạn như Cumberland, sang USDT, và sau đó USDT hoàn tất việc chuyển giao trên chuỗi. Ở đầu nhận, việc chuyển đổi OTC từ USDT sang USD phải được hoàn tất một lần nữa, sau đó giao dịch được chuyển đổi thành tiền địa phương thông qua ngân hàng. Dưới giải pháp này, việc chuyển giao và thanh toán USDT trở nên rất đơn giản, nhưng khó khăn và đền đáy nằm ở toàn bộ mạng lưới OTC. Nếu bạn sử dụng USDC, quá trình này sẽ thuận tiện hơn, vì bạn có thể hoàn tất việc gửi và rút tiền trực tiếp với Circle tại một địa điểm tuân thủ.

Hình dưới đây là biểu đồ sử dụng USDT ở một đầu và USDC ở đầu kia làm ví dụ. Trên thực tế, ô màu đỏ trong hình dưới đây là chìa khóa cho toàn bộ thanh toán xuyên biên giới của stablecoin. Nghĩa là, có những OTC có thể cung cấp tiền gửi và rút USDT bất cứ lúc nào. Số tiền họ chiếm giữ không hề nhỏ. Đây là liên kết “đắt nhất” trong thanh toán xuyên biên giới nên cũng là nơi Tether có nhiều hào nhất., đây chính xác là những gì tôi đã nói trong “Đồng thuận trong những kẽ hở: Tether và thứ tự tài chính toàn cầu mới“Được đề cập trong: Các kênh và nền tảng trao đổi khác nhau đã trở thành nhân viên của Tether để giúp nó lan truyền mạng lưới của mình ra toàn cầu.

Ripple thực sự là một giải pháp đơn giản hơn các loại stablecoins. Quy trình của nó là tiền nước ngoài được chuyển đến CEX thông qua một ngân hàng địa phương hoặc tổ chức thanh toán và được đổi thành XRP. XRP được chuyển đến CEX của quốc gia nhận và sau đó XRP được đổi thành tiền địa phương. Hình dưới đây lấy ví dụ về việc chuyển tiền từ Brazil đến Thái Lan. Liên kết tiền tệ là BRL -> XRP -> BHT. Nói cách khác, Ripple đang sử dụng XRP như một loại tiền tệ cầu nối để tạo lại thị trường hối đoái ngoại tệ.

Ripple thực sự cung cấp một giải pháp thanh toán xuyên biên giới rất thông minh và hiệu quả. Trong kịch bản thanh toán xuyên biên giới truyền thống SWIFT hoặc stablecoin, Sự chiếm đóng vốn luôn là một điểm đau đầu. Mỗi khi thực hiện việc trao đổi tiền tệ, ngân hàng hoặc OTC thường cần tiêm nạp đủ tiền vào tài khoản trước để đảm bảo rằng toàn bộ quy trình thanh toán diễn ra một cách trơn tru. Ví dụ, trong kịch bản tiền tệ ổn định, ngân hàng phải có đủ USD để trao đổi tiền tệ, và thương gia OTC cần dự trữ USDT trước. Việc tiền trước này không chỉ rườm rà mà còn làm giảm hiệu quả sử dụng quỹ một cách đáng kể. Nhưng ưu điểm của Ripple là nó sử dụng một cách thông minh cơ chế thanh khoản của CEX để tránh điểm đau đầu của việc chuẩn bị tiền mặt trước. Bằng cách trao đổi tài sản trực tiếp trên CEX, đây là điều mà nó đem lạiLiquidity theo nhu cầu Liquidity theo nhu cầu.

Khóa để xây dựng lại thị trường hối đoái nước ngoài này là gì?

Ripple không chỉ đang thực hiện một kinh doanh thông thường, nó giống như đang thúc đẩy một mô hình chuyển tiền qua biên giới mới. Từ quan điểm tuân thủ, các khu vực khác nhau có môi trường chính sách và mô hình giao dịch khác nhau, và Ripple đang cố gắng tự mình thúc đẩy sự thay đổi thị trường mới này thông qua những nỗ lực của chính mình.

Trên con đường phát triển của Ripple, có hai yếu tố chính:

1. BankBD: Hãy để các ngân hàng sẵn lòng sử dụng XRP, một giải pháp thanh toán xuyên biên giới.
2. Sâu hơn về thị trường CEX: Đảm bảo rằng các thị trường giao dịch XRP ở các khu vực khác nhau có đủ thanh khoản để hỗ trợ trao đổi tiền tệ toàn cầu.

Với mục đích đó, Ripple đã không làm gì ít hơn.

Hãy nói về điểm đầu tiên trước tiên. Ripple không trực tiếp tham gia vào nhiều hoạt động liên quan đến tiền tệ trước năm 2017. Mục tiêu ban đầu của nó là thay thế SWIFT, dựa vào ưu điểm của lớp thông tin, hợp tác với nhiều ngân hàng, và thúc đẩy quá trình giáo dục thị trường. Như vậy, Ripple dần trở thành đối tác chiến lược của các ngân hàng lớn trên toàn thế giới. Ví dụ, vào tháng 9 năm 2016, SBI (Strategic Business Innovator) đã mua 10,5% cổ phần của Ripple với giá 55 triệu. Cùng năm đó, Ripple cũng nhận đầu tư từ SCB (Siam Commercial Bank). Và vào năm 2017,Cuallix là cơ institu tài chính đầu tiên cố gắng thúc đẩy XRP như một đồng tiền cầu nốiCùng với đại dịch, số lượng doanh nghiệp sử dụng XRP làm đơn vị tiền tệ trung gian đã tăng lên một cách đáng kể.

Ở đây chúng tôi cũng giải thích tại sao hiếm khi tìm thấy các trường hợp sử dụng thực sự của Ripple, bởi vì giải pháp thanh toán xuyên biên giới của Ripple không trực tiếp tiếp xúc với người dùng thông thường hoặc thương nhân. Nó chủ yếu hoạt động thông qua các kênh ngân hàng, và thương nhân hoặc người nhận tiền chuyển khoản không cần biết con đường chuyển tiền phía sau ngân hàng. Trên thực tế, miễn là các ngân hàng sẵn lòng dành một phần của doanh nghiệp của họ cho Ripple, đó sẽ là đủ để hỗ trợ toàn bộ mô hình kinh doanh.

Hãy nói về điểm thứ hai. Ripple phải thiết lập một mạng lưới CEX toàn cầu để đảm bảo sâu đậm của các giao dịch XRP, giao dịch 7*24 giờ, slippage nhỏ, và việc gửi và rút tiền một cách trôi chảy. Trên phương diện này, Ripple cũng đã nỗ lực rất nhiều. Ví dụ, vào năm 2019, Ripple đầu tư vào Bitso, sàn giao dịch CEX đầu tiên tại Mexico, và dần mở rộng sự ảnh hưởng trên thị trường đến Brazil và Argentina. Đồng thời, Coins.ph, một sàn giao dịch phổ biến tại Philippines, trở thành đối tác được ủy quyền của Ripple và trở thành CEX ưa thích của Ripple cho việc thanh toán XRP, từ đó gia tăng thêm sự thâm nhập của Ripple vào thị trường.

Ripple thực sự là một doanh nghiệp có sứ mệnh cao cấp. Nếu bạn nhìn vào Linkedin, bạn sẽ thấy rằng Ripple có một số lượng lớn các nhóm BD và Marketing, và tất cả họ đều có nền tảng chất lượng cao trong lĩnh vực tư vấn và ngân hàng đầu tư. Tình hình này nằm ngoài tầm với của người thông thường.

Ripple đang làm ăn như thế nào trong kinh doanh này?

Vào năm 2023, khối lượng thanh toán xuyên biên giới toàn cầu sẽ khoảng190 triệu tỷ. Trong khi đó, Ripple đã có khoảng 35 triệu giao dịch vượt biên và khối lượng giao dịch khoảng 70 tỷ. Khối lượng này chỉ nhỏ như một hạt mè so với quy mô các khoản thanh toán vượt biên toàn cầu.

Tôi đã phỏng vấn một nhà giao dịch OTC địa phương ở Châu Mỹ Latinh. Khối lượng giao dịch xuyên biên giới hàng năm của họ khoảng từ 1 tỷ đến 1,5 tỷ đô la Mỹ. Đây chỉ là một bàn giao dịch OTC thông thường. Từ góc độ này, quy mô giao dịch của Ripple không đáng kể so với ảnh hưởng của thị trường thanh toán tiền tệ ổn định.

Theo quy định ngành công nghiệp, phí thanh toán xuyên biên giới thường dao động từ 1% đến 2%. Dựa trên phép tính này, nếu Ripple chỉ dựa vào doanh thu từ hoạt động thanh toán xuyên biên để thu lợi nhuận, thì rõ ràng đó chỉ là giọt nước trong biển.

Hơn nữa, vào những ngày đầu tiên, Ripple đã phải cung cấp rất nhiều khoản trợ cấp để ngân hàng và các công ty thanh toán sử dụng các giải pháp của nó. Ví dụ, trong quý đầu tiên của năm 2020, Ripple đã trao tiền cho công ty chuyển tiền lớn thứ hai trên thế giới.MoneyGram đã trả 15 triệu đô la tiền trợ cấp, khuyến khích họ sử dụng mạng lưới Ripple.

Ripple sẽ làm gì tiếp theo - mở rộng dịch vụ lưu giữ và stablecoins

Không giống như Tether, mà trực tiếp phụ thuộc vào tính thanh khoản toàn cầu của đô la Mỹ để thúc đẩy sự mở rộng của bá chủ đô la Mỹ, hệ sinh thái của Ripple dựa hoàn toàn vào các mạng lưới và liên minh tự xây dựng để duy trì. Điểm nghẽn của doanh nghiệp thanh toán này rõ ràng. Do đó, Ripple cũng cần suy nghĩ về cách vượt qua điểm nghẽn này. Dựa trên ưu điểm về khách hàng trên phía doanh nghiệp, Ripple đã chọn ba dòng kinh doanh cho sự mở rộng - Thanh toán, Gửi giữ và Stablecoin.

Tháng 5 năm 2023,Ripple mua lại công ty giữ tài sản Thụy Sĩ Metaco với giá 250 triệu đô la。

Tháng 6 năm 2024,Ripple mua lại Standard Custody, Standard hiện đang sở hữu gần 40 giấy phép liên quan đến thanh toán tiền tệ tại Hoa Kỳ, một giấy phép viện trợ thanh toán chính (MPI) từ Cơ quan Tiền tệ Singapore (MAS), và một đăng ký VASP (Nhà cung cấp Dịch vụ Tài sản Ảo) từ Ngân hàng Trung ương Ireland. Giám đốc điều hành của công ty, Jack McDonald, cũng đang giữ chức vụ phó chủ tịch cao cấp của đồng tiền ổn định Ripple, điều này thực sự mở đường cho Ripple phát hành đồng tiền ổn định.

Vào tháng 12 năm 2024, Ripple chính thức phát hành đồng tiền ổn định RLUSD và nhận được sự chấp thuận từ Sở Dịch vụ Tài chính New York (NYDFS).

Tính đến thời điểm này, Ripple có thể được coi là một công ty Fintech bình thường, và ba chuỗi hoạt động kinh doanh có thể được phân rõ ràng.

Làm thế nào Crypto đã giúp đỡ Ripple

Nếu doanh nghiệp không kiếm được nhiều tiền, vậy Ripple kiếm tiền như thế nào? Câu trả lời rất đơn giản: bán đồng tiền。

Vụ kiện kéo dài giữa Ripple và SEC bắt đầu từ việc bán đồng tiền.

SEC buộc tội Ripple bán hơn 1,3 tỷ đô la XRP cho 1.278 tổ chức, để tài trợ cho công ty. Ủy ban giao dịch chứng khoán Mỹ tin rằng XRP là một chứng khoán chưa đăng ký, vi phạm luật chứng khoán liên bang, và yêu cầu Ripple phải trả một khoản phạt lên đến 2 tỷ đô la. Cuối cùng vào tháng 8 năm 2023,Tòa án quyết định Ripple chỉ phải trả khoảng 125 triệu đô la, nhưng thẩm phán cũng đề cập rằng dịch vụ “On-Demand Liquidity” của họ có thể đã vượt quá ranh giới.

Tại sao Ripple có thể bán được nhiều đồng tiền?

Chúng tôi đã đề cập trước đó rằng Khả năng Thanh khoản Theo Yêu Cầu (ODL) là lõi của giải pháp thanh toán vượt biên của Ripple. Miễn là thanh khoản của XRP được đảm bảo, tất cả các bên không cần tài trợ trước và có thể sử dụng XRP khi trao đổi tiền tệ. Dựa trên điều này, ODL cung cấp cho Ripple sự hỗ trợ thanh khoản liên tục. Cuối cùng, người nắm giữ lớn nhất của XRP chính là Ripple. Hơn nữa, với vai trò là tiền tệ cầu nối cho thanh toán vượt biên, XRP rõ ràng không nên được xác định là một chứng khoán mà là một loại tiền tệ.

On-Demand Liquidity thực sự là một cách rất tốt để giết ba con chim bằng một viên đá trong kinh doanh của Ripple.

Ripple chặt chẽ liên kết nhu cầu kinh doanh với việc lưu thông XRP. Sự thanh khoản của XRP trong các kịch bản kinh doanh không chỉ cung cấp nền tảng cho câu chuyện của Ripple, mà còn giúp việc hoạt động trong thị trường vốn trở nên dễ dàng hơn.

Một cuộc thử nghiệm dân chủ tài chính cao cấp

Mô hình kinh doanh của Ripple thực tế đã dần dần chuyển từ sản phẩm sang hoạt động vốn, và dần dần phát triển thành một phương pháp lợi nhuận ‘được điều hành bởi sự nhất trí trên thị trường’. Đó là lý do tại sao chúng ta cười và gọi Ripple là một hiện tượng mạng lưới blue-chip chỉ theo dõi những biến động chính sách thuận lợi.

Trong quan điểm của tôi, logic kinh doanh của Ripple là một “thí nghiệm dân chủ tài chính” thông minh. Nó thu hút sự tham gia của các cơ sở tài chính chính thống bằng cách đóng gói các điểm đau của thanh toán xuyên biên giới, và đồng thời sử dụng sai lầm nhận thức của thị trường Crypto để tăng cường ý nghĩa chiến lược của doanh nghiệp của mình. Điều này cũng cho phép hoạt động kinh doanh của Ripple thoát khỏi con đường “lợi nhuận doanh nghiệp đơn giản” của các công ty Fintech truyền thống và nhập vào một lĩnh vực rủi ro cao, lợi nhuận cao hơn dựa nhiều hơn vào “câu chuyện thị trường” và “logic vốn.”

Chúng ta không có cách nào để biết được ý định ban đầu của bên dự án là gì, liệu họ sử dụng hoạt động vốn để thu được vốn ban đầu để thúc đẩy tiến triển công nghiệp, hay mượn các sản phẩm có giá trị nhất định để chơi trò chơi cơ hội vốn. Nhưng điều không thể phủ nhận là sự điều khiển tinh tế của Ripple đối với dân túy tài chính.

Trong thị trường tài chính, việc tạo ra giá trị và nhận thức giá trị thường không hoàn toàn tương đương. Đặc biệt là trong môi trường có tính chất đầu cơ cao như Crypto, “đồng thuận thị trường” chính nó có thể tạo nên mô hình kinh doanh, và Ripple là một trường hợp điển hình của mô hình này. Nó không hoàn toàn phụ thuộc vào sự tăng trưởng sản phẩm để tạo doanh thu như Fintech truyền thống, cũng không hoàn toàn phụ thuộc vào bong bóng thanh khoản như các dự án đầu cơ Crypto thuần túy. Thay vào đó, nó khéo léo di chuyển giữa hệ thống tài chính tuân thủ, sử dụng sự ủng hộ từ các tổ chức để tạo dựng uy tín, và đồng thời tăng cường câu chuyện của mình với sự giúp đỡ từ chính sách và tâm lý thị trường.

Ripple đang tạo ra giá trị hay tạo ra niềm tin? Đôi khi, nhân cốt của phong trào dân túy tài chính cao cấp thường nằm ở ranh giới mơ hồ này.

Miễn trừ trách nhiệm:

1. Bài viết này được in lại từ [X]. Bản quyền thuộc về tác giả gốc [@YettaSing]. Nếu bạn có bất kỳ ý kiến ​​nào về việc sao chép, vui lòng liên hệ Gate Learnđội, đội sẽ xử lý ngay sau khi theo quy trình liên quan.
2. Thông báo: Các quan điểm và ý kiến được thể hiện trong bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân của tác giả và không đại diện cho bất kỳ lời khuyên đầu tư nào.
3. Các phiên bản bằng ngôn ngữ khác của bài viết đã được dịch bởi nhóm Gate Learn và không được đề cập trongGate, bài viết dịch không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn.