前言

在以太坊生態日益成熟的今天，質押機制已成為用戶獲取收益的關鍵途徑。Mantle 平臺的流動性質押協議 mETH Protocol自2023年8月上線以來， 截止2025年1月3日，總鎖倉價值（TVL）達到 15.58億美元。

來源：https://defillama.com/protocol/meth-protocol#information

2024 年 10 月下旬，mETH Protocol 通過推出 cmETH 產品，推動了再質押市場的創新。cmETH 提供了多重收益機會，並展現出強大的擴展潛力。與其他 LRT 產品相比，cmETH 在創新性、易用性以及 CeFi 和 DeFi 的深度集成方面具有顯著優勢。此外，mETH Protocol 還啟動了 $COOK Feast 活動，用戶可以通過參與活動瓜分$cmETH。

圖取自https://x.com/eli5_defi/status/1854177034697920540

mETH 協議是什麼？

mETH Protocol 誕生於 2023 年 8 月，定位是一款去中心化、無需許可的流動性質押協議。旨在作為 Mantle 繼 Layer 2 網絡之後的第二個核心產品，與整個 Mantle 生態合力打造協同效應。

用戶可通過質押 ETH 獲得 mETH。DeFillama 數據顯示，目前 mETH 上質押的 ETH 超過 46 萬枚,TVL 已升至 18億美元。

據defillama數據（截止日期：2024.12.15)

根據 mETH Protocol 的官方數據，mETH 現已被集成至多個類別的 231 個不同平臺或協議之上，包括 Bybit、MetaMask、 OKX DEX、DefiLlama等多個主流平臺或協議。不僅為 $mETH 資產在 DeFi 領域構建更加廣泛的接受度與收益效用構建了基礎，同時也為 mETH Protocol 生態的不斷拓展打下了基礎。

圖取自https://www.mantle.xyz/zh/dapp

mETH 運作邏輯：
用戶將 ETH 質押到合約中後，將獲得 mETH，合約支持啟動質押、取消質押以及複利再投資等操作。
預言機合約提供外部數據，確保 LSP 正確獲取信息，同時預言機仲裁管理器（Oracle Quorum Manager）確保數據一致性。
節點運營商負責將 ETH 質押到以太坊並執行驗證服務。
mETH 提供多樣化的獎勵來源，包括髮行獎勵、質押獎勵、MEV 和優先費用等。所有獎勵通過共識層接收器和執行層接收器彙總至收益聚合器（Returns Aggregator），並在扣除服務費後分配給 mETH 持有者。

技術優勢：
mETH 採用以太坊上海升級後的設計，支持 LST 兌換 ETH，提升穩定性和效率。作為具備原生收益屬性的 L2 ETH，mETH 實現自動收益積累，增強資金效率，易於接入廣泛生態。

安全性保障：
mETH 採用無許可和非託管特性，確保用戶資產安全。協議通過智能合約管理，核心安全模塊（暫停者、監護人、Mantle 安全守護者）確保協議在異常情況下得到保護。

圖取自 官方白皮書

cmETH協議是什麼？

2024 年 6 月，隨著 MIP-30 治理提案的通過，cmETH 將成為新的流動再質押代幣 （LRT），標誌著 mETH 正式從 LSD 邁向 LSD + LRT 的升級。mETH 持有者能夠在 mETH Protocol 中進行再質押獲得 cmETH。

1. 優勢

（1）覆蓋更多收益機會

與市場上多數 LRT 採用“一對一”模式不同，cmETH 通過創新的“一對多”模式，連接多個再質押協議（如 EigenLayer、Symbiotic、Karak、Zircuit 等）。這種模式極大簡化了用戶操作，避免了頻繁切換協議和繁瑣的操作步驟，讓用戶輕鬆享受來自多個協議的收益。相比 Renzo 和 ether.fi 等競品，cmETH 提供了更多的協議選擇，能夠滿足不同投資者的需求，並帶來更高的收益潛力。

用戶只需持有 cmETH，即可同時獲得多重收益，包括 ETH 質押收益、再質押協議收益、AVS 收益、COOK 代幣收益、合作伙伴收益，以及 dApp 和協議集成帶來的額外回報。

圖取自https://x.com/mETHProtocol/status/1846879502775030087

（2）高拓展性

cmETH 展現出卓越的 CeFi 和 DeFi 跨領域可拓展性，極大提升了用戶便捷性。

作為 Mantle 生態的一部分，cmETH 已獲得 Bybit 的深度支持。在 Bybit，用戶可直接質押 mETH 並賺取鏈上積分，且 mETH 可作為抵押資產使用，為 CeFi 集成提供了強大基礎，支持用戶在 CeFi 和 DeFi 之間輕鬆切換。

在 DeFi 方面，cmETH 通過 LayerZero 的 OFT 標準，支持鏈間橋接，方便接入多種 DeFi 協議。未來，cmETH 還計劃擴展至 Berachain 和 Fuel 等新興 Layer1 生態，進一步增強在 DeFi 市場的活躍度。

此外，cmETH 通過 Blocksec 和 Quantstamp 的審計，確保了安全性，進一步增強了用戶信任。

mETH和cmETH對比

mETH 的優勢與劣勢：
mETH 提供穩定的質押收益，適合尋求低風險、簡單操作的用戶。它的核心優勢在於為用戶提供基礎質押收益，且沒有再質押的潛在罰沒風險，操作便捷。然而，mETH 僅提供基本的質押收益，無法覆蓋額外的再質押協議收益，導致收益潛力相對有限。

cmETH 的優勢與劣勢：
cmETH 通過覆蓋更多收益機會，如再質押積分收益和 AVS 收益，提供更高的收益潛力。它採用“一對多”模式，連接多個再質押協議，適應更廣泛的 CeFi 和 DeFi 場景，具備強大的擴展潛力。然而，用戶需要承擔再質押場景中的潛在罰沒風險，風險收益傾向較高，適合願意承擔更大風險以追求更高收益的用戶。

圖取自https://x.com/mETHProtocol/status/1844354997003354586

圖取自 https://x.com/mETHProtocol/status/1856661436967383112

COOK 代幣

使用 mETH Protocol 賺取 COOK，並質押獲得 cmETH，多重收益保證 COOK 長期價值。

COOK 代幣是 mETH Protocol 的治理代幣，並且是 Mantle 生態的核心組成部分。

圖取自https://x.com/mETHProtocol/status/1846159351041642724

代幣經濟學

根據官方文檔，COOK 總供應量為 50 億枚，初始流通供應量為 9.6 億枚（約佔總供應量的 19.2%）。

分配方案如下：10%分配給核心貢獻者團隊，鎖倉期為1年，之後按三年線性釋放；30% 分配給 Mantle 國庫；剩餘的 60%用於 mETH 協議社區。COOK 代幣持有者可參與 mETH Protocol 的生態治理，並通過投票等方式影響協議的未來發展方向。

圖取自https://x.com/mETHProtocol/status/1849079627668721732

圖取自 https://docs.mantle.xyz/meth/governance/tokenomics

如何擁有COOK代幣？

（1）將 mETH 重新質押為 cmETH 可以獲得 COOK

圖取自 https://meth.mantle.xyz/campaigns/methamorphosis-s2

（2）mETH Protocol 啟動了 COOK Feast 活動，用戶通過鎖定 COOK 代幣即可瓜分 200 枚 $cmETH。活動期間（2024 年 11 月 21 日至 2025 年 2 月 16 日），用戶可以隨時提取資金，或選擇固定鎖定期以獲得更多獎勵。

圖取自：https://x.com/mETHProtocol/status/1859538400178733096

圖取自：https://meth.mantle.xyz/feast

來源：https://meth.mantle.xyz/feast

結語

mETH Protocol的cmETH產品通過創新的“一對多”模式，解決了流動性質押代幣（LRT）應用場景中的流動性碎片化問題，提供多重收益機會，簡化了用戶操作，提升了收益潛力。其在CeFi和DeFi生態系統中的深度整合，使得用戶可以輕鬆切換並獲得更高的收益，同時通過強大的跨平臺能力，cmETH成為再質押市場的一個重要入口。

然而，cmETH也存在一定的風險。由於涉及再質押，用戶可能面臨市場波動和再質押協議的罰沒風險，增加了潛在損失。儘管提供了豐富的收益，跨平臺操作和技術複雜性也可能導致用戶體驗的困難。此外，cmETH依賴於多個協議的安全性，存在智能合約漏洞和合規風險等隱患，投資者需謹慎考慮。