Baru-baru ini, imbal hasil obligasi pemerintah jangka panjang Jepang melonjak ke level tertinggi, tapi hal ini cukup menarik—bukan karena benar-benar mulai naikkan suku bunga, melainkan pasar sedang melakukan “front-running”.

Semua mata tertuju pada rapat Bank Sentral Jepang tanggal 18-19 Desember, dengan ekspektasi umum bahwa suku bunga akan langsung naik dari 0,5% ke 0,75%. Begitu yen benar-benar naikkan suku bunga, besar kemungkinan pasar modal global bakal terkena dampaknya (termasuk dunia kripto, karena pengetatan likuiditas tidak ada yang bisa lolos).

Yang menarik sekarang adalah: pasar sudah lebih dulu mengantisipasi kenaikan suku bunga ini, yang harus turun sudah turun. Kalau nanti Bank Sentral Jepang tiba-tiba berubah pikiran dan tidak menaikkan suku bunga sesuai ekspektasi? Maka pembalikan bisa terjadi jauh lebih tajam dari yang dibayangkan.