Imbal hasil Treasury saat ini sedang stagnan, nyaris tidak bergerak karena pasar menahan napas menunggu yang tampaknya menjadi pemangkasan suku bunga The Fed yang tak terelakkan. Para investor tampak terkunci dalam mode wait-and-see—tidak ada yang berani mengambil langkah besar ketika keputusan bank sentral berikutnya tinggal menghitung hari.

Stabilitas pasar obligasi saat ini terasa agak aneh. Anda mungkin mengharapkan volatilitas lebih tinggi mengingat pergeseran kebijakan moneter yang sedang dinanti semua orang, tetapi para trader tampaknya sudah memperhitungkan sebagian besar skenario. Yang menarik adalah bagaimana hal ini mencerminkan sentimen yang lebih luas: selera risiko ada, namun tetap hati-hati.

Bagi mereka yang memperhatikan tren makro, perubahan sikap The Fed ini berarti lebih dari sekadar pasar tradisional. Suku bunga yang lebih rendah biasanya mendorong modal ke aset yang lebih berisiko—sesuatu yang sangat dipahami para penggemar kripto dari siklus sebelumnya. Apakah imbal hasil tetap datar atau akhirnya menembus kisarannya sepenuhnya bergantung pada nada dan panduan dari The Fed, bukan sekadar keputusan suku bunganya.

Pertanyaan sebenarnya bukan apakah mereka akan memangkas, tetapi seberapa agresif, dan sinyal apa yang Powell kirimkan tentang arah ke depan. Di situlah reaksi pasar menjadi menarik.