Lanskap derivatif AS baru saja berubah. Caroline Pham, yang menjabat sebagai ketua sementara di CFTC, meluncurkan program percontohan yang memungkinkan para trader menggunakan Bitcoin, Ethereum, dan USDC sebagai jaminan—yang pertama untuk platform derivatif Amerika. Langkah ini disertai dengan panduan baru mengenai aset yang ditokenisasi dan penghapusan diam-diam Staff Advisory 20-34, yang telah berlaku sejak 2020. Apa artinya ini? Opsi likuiditas nyata bagi pelaku institusi yang selama ini menahan cadangan kripto mereka. Tidak perlu lagi mengonversi ke uang tunai hanya untuk memenuhi margin call. Bursa kini dapat memanfaatkan kerangka kerja jaminan digital tanpa harus menghadapi kepatuhan yang tidak jelas. Pham memberikan sinyal adanya pelonggaran regulasi, meskipun cakupan program percontohan ini masih terbatas untuk saat ini. Patut diperhatikan bagaimana broker dan lembaga kliring menyesuaikan infrastruktur mereka—ini bisa menjadi template untuk integrasi kripto yang lebih luas di jalur keuangan tradisional.