Produsen Eropa mengungkapkan kekhawatiran tentang apa yang mereka anggap sebagai manipulasi mata uang yang memberikan keunggulan tidak adil bagi eksportir Tiongkok di pasar global. Penilaian renminbi telah menjadi titik panas dalam ketegangan perdagangan, dengan kelompok bisnis Uni Eropa berargumen bahwa mata uang tersebut tetap ditekan secara artifisial meskipun skala ekonomi Tiongkok sudah besar.

Ini bukan sekadar keluhan perusahaan—ada data nyata di balik frustrasi tersebut. Ketika mata uang ekonomi utama diperdagangkan di bawah paritas daya belinya untuk jangka waktu lama, secara efektif itu mensubsidi ekspor sekaligus membebani impor. Bagi perusahaan Eropa yang bersaing di pasar ketiga atau mempertahankan pasar domestik, ini menciptakan hambatan yang terus-menerus dan tidak dapat diimbangi hanya dengan tarif.

Waktu juga sangat penting. Ketika manufaktur berpindah lokasi dan rantai pasok terpecah, valuasi mata uang menjadi variabel penting dalam pengambilan keputusan lokasi. Renminbi yang lebih lemah memperkuat keunggulan biaya Tiongkok yang sudah tangguh di sektor-sektor mulai dari mobil listrik hingga panel surya, memaksa para pesaing untuk menyerap penurunan margin atau kehilangan pangsa pasar.

Yang membuat hal ini semakin menarik bagi pengamat makro: mata uang digital bank sentral dan inovasi pembayaran lintas batas pada akhirnya dapat mengurangi efektivitas intervensi mata uang tradisional. Tapi kita belum sampai di sana, dan dinamika FX konvensional masih mendominasi daya saing perdagangan.