Pada pertemuan Fed ini, mengapa Powell bermain Chi lagi? Sebenarnya ada dua pertempuran gelap yang tersembunyi di baliknya.

Mari kita bicara tentang sempoa Powell sendiri terlebih dahulu. Yang paling dia takuti sekarang bukanlah tidak memotong suku bunga, tetapi berbicara terlalu banyak. Jika ada komitmen langsung terhadap jadwal penurunan suku bunga, pasar akan segera bersemangat - pertanyaannya adalah apakah inflasi stabil dan berapa lama ekonomi dapat bertahan, pada kenyataannya, masih ada pertengkaran di dalam Fed. Saat ini, jika Anda mengatakannya sampai mati, Anda akan pasif jika ingin menyesuaikannya nanti. Jadi Anda akan menemukan bahwa dia selalu memiliki retorika yang sama: tidak menyangkal kemungkinan pemotongan suku bunga, atau memberikan tanggal tertentu, tetapi untuk meninggalkan ruang untuk operasi.

Mari kita lihat keterikatan di sisi pasar. Yang paling diinginkan semua orang adalah huruf semu - kapan akan jatuh? Menariknya, pasar sekarang telah terbagi menjadi dua faksi: satu faksi menatap setiap kata Powell, bagaimanapun juga, dia adalah ketua sebenarnya dan harus mendengarkan apa pun yang dia katakan; Kelompok lain lebih yakin dengan "kursi bayangan" (seperti beberapa direktur inti) karena mereka sebelumnya telah melepaskan angin dan mengisyaratkan kemungkinan pelonggaran kebijakan.

Di sinilah letak kontradiksi. Jika Powell kali ini masih berlumpur dan tidak memberikan sikap yang jelas, pasar pasti harus memompa - sambil ingin mengikuti tata letak yang diharapkan dari "ketua bayangan", dia tidak berani mengabaikan sinyal hati-hati dari pemiliknya, dan panjang dan pendek akan langsung dimulai.

Terus terang, akar dari keseluruhan permainan terletak pada kenyataan bahwa The Fed ingin berjalan di tali ketat antara "menekan inflasi" dan "melindungi ekonomi", dan tidak dapat memberikan jawaban yang pasti; Pasar hanya menginginkan kepastian agar Anda dapat mengambil keputusan dengan tenang. Yang satu harus fleksibel, yang lain harus mencari stabilitas, dan pertempuran ini tidak dapat diabaikan.

Untuk pasar kripto, ketidakpastian ini bahkan lebih buruk. Untuk aset seperti Bitcoin dan Ethereum, yang paling sensitif adalah ekspektasi likuiditas. Setiap kali The Fed memainkan Chi, ada putaran volatilitas - bukan karena kebijakannya benar-benar berubah, tetapi karena perbedaan ekspektasi berulang kali melemparkan orang.