#美联储政策 Melihat pernyataan Hasset, yang terlintas di kepala saya adalah perdebatan tahun 2015. Saat itu juga berkisar pada besaran pemotongan suku bunga, pasar mengharapkan penurunan 25 poin dasar, pihak hawkish meminta untuk tidak bergerak, lalu bagaimana akhirnya? Awal 2016 terjadi pemutusan, akhir 2018 datang lagi satu putaran. Sejarah tidak pernah terulang, tetapi selalu bersajak.

Situasi sekarang menarik. Di satu sisi, ada tekanan dari Gedung Putih untuk pemangkasan suku bunga agresif sebesar 50 poin dasar, sementara di sisi lain, pasar berjangka lebih berhati-hati dengan ekspektasi 25 poin dasar—perbedaan ini selama 10 tahun terakhir selalu menandakan sesuatu. Dilema Powell pada tahun 2019, guncangan perubahan pada tahun 2022, hingga hari ini, kekuatan politik terhadap independensi Federal Reserve semakin meningkat.

Penting untuk merenungkan garis waktu ini jika Hasset menjadi ketua. Menjabat resmi pada Mei 2026, berarti satu setengah tahun ke depan adalah periode transisi, pernyataan di kuartal pertama tahun depan akan menentukan bagaimana pasar menetapkan harga. Saya telah melihat terlalu banyak kali "dove terlebih dahulu, lalu hawk" berbalik - awalnya berbicara luar biasa, tetapi ketika saatnya tiba untuk bertindak, berbagai kendala muncul. Penilaian tentang suku bunga utang AS dan dolar "turun kemudian naik" oleh CICC mengingatkan saya pada pergerakan kosong setelah 2008.

Kuncinya terletak pada batas. Selama tidak melanggar "hilangnya independensi" garis merah ini, pasar sebagian besar akan mencerna ekspektasi kebijakan ini. Tetapi jika benar-benar agresif dengan memulai 50 poin dasar, bagaimana sejarah akan memandangnya? Hukum siklus sangat kejam — setiap pelonggaran yang terlampau awal harus membayar harga di belakang.