MicroStrategy "menyimpan uang tunai, bukan koin": cadangan kas meningkat menjadi 2,19 miliar dolar AS, pembelian Bitcoin ditekan tombol jeda

Menurut dokumen yang diajukan perusahaan kepada Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC), selama minggu yang berakhir pada 21 Desember, perusahaan Strategy yang dipimpin oleh Michael Saylor telah menjual sekitar 4,54 juta saham biasa kelas A, mengumpulkan 747,8 juta dolar dalam pendapatan bersih.

Dana ini sepenuhnya digunakan untuk memperkuat cadangan dolar perusahaan, sehingga total cadangan kasnya mencapai 21,9 miliar dolar.

01 Peralihan Strategis

Operasi terbaru dari perusahaan Strategy menunjukkan adanya perubahan pola yang jelas. Dalam dua minggu terakhir, perusahaan tersebut menunjukkan agresivitas yang tidak biasa dalam pembelian Bitcoin.

Pada minggu yang berakhir 14 Desember, perusahaan tersebut membeli 10.645 Bitcoin dengan biaya sekitar 980,3 juta dolar AS, dengan harga rata-rata 92.098 dolar AS per koin. Pada minggu sebelumnya, mereka juga membeli 10.624 Bitcoin.

Namun, dalam minggu terakhir, jumlah kepemilikan Bitcoin Strategy tetap stabil di 671,268 koin tanpa ada peningkatan. Ini adalah pertama kalinya perusahaan absen dalam “investasi tetap Bitcoin” baru-baru ini.

Dokumen menunjukkan bahwa total biaya pembelian 671.268 Bitcoin adalah sekitar 50,33 miliar dolar, dengan biaya rata-rata per koin sebesar 74.972 dolar (termasuk biaya).

02 Niat Cadangan

Strategi ini tidak datang tanpa tanda-tanda. Sebelumnya pada 1 Desember, perusahaan telah mengungkapkan pendirian cadangan dolar khusus sebesar 14,4 miliar dolar.

Tujuan yang jelas dari cadangan ini adalah untuk membayar dividen saham preferen, membayar bunga utang, dan mengelola volatilitas pasar jangka pendek. Peningkatan cadangan yang signifikan hingga 2,19 miliar dolar AS ini secara nyata meningkatkan kemampuan penyangga keuangan perusahaan.

Analis dari bank investasi TD Cowen berpendapat bahwa langkah ini diambil untuk memungkinkan perusahaan menghadapi kemungkinan terjadinya “musim dingin kripto yang berkepanjangan”.

Analisis dalam laporan menunjukkan bahwa cadangan kas ini cukup untuk menutupi kewajiban bunga dan dividen perusahaan selama sekitar 32 bulan, yang seharusnya membantu perusahaan untuk terus beroperasi dalam kondisi pasar yang menantang.

03 Latar Belakang Pasar

Penyesuaian strategi terjadi pada titik pasar yang penting. Sejak pertengahan bulan Oktober, harga Bitcoin telah turun sekitar 30%.

Harga saham (MSTR) terpengaruh lebih parah, turun 50% selama periode yang sama, dengan penurunan lebih dari 43% sepanjang tahun. Perbedaan penurunan ini menyoroti sifat perusahaan sebagai aset investasi yang terleverasi Bitcoin.

Baru-baru ini, perusahaan penyusun indeks MSCI sedang mempertimbangkan perubahan aturan yang dapat merombak posisi perusahaan aset kripto di pasar saham global. Proposal tersebut menunjukkan bahwa jika sebuah perusahaan memiliki lebih dari 50% aset dalam bentuk aset digital, maka perusahaan tersebut dapat dihapus dari indeks utamanya.

MSCI percaya bahwa perusahaan-perusahaan ini lebih mirip dengan dana investasi daripada entitas operasional. Strategy sebagai pemegang Bitcoin perusahaan terbesar, berada di pusat perdebatan ini. Keputusan akhir diharapkan akan dibuat pada 15 Januari 2026.

04 Perspektif Industri dan Arah Masa Depan

Meskipun Strategy untuk sementara menghentikan langkah pembelian, inti strategi jangka panjangnya tidak berubah. Perusahaan berulang kali menekankan bahwa Bitcoin tetap menjadi aset cadangan utama dan mesin pendanaannya, sementara cadangan dolar ditujukan untuk menjaga stabilitas dividen dan likuiditas operasional.

Analis TD Cowen mempertahankan peringkat “beli” untuk Strategy dan menetapkan target harga saham selama 12 bulan ke depan sebesar 500 dolar. Berdasarkan harga saham sekitar 165 dolar saat laporan dirilis, target harga ini menunjukkan potensi kenaikan lebih dari 200%.

Perusahaan memperkirakan bahwa pada akhir tahun fiskal 2027, Strategy mungkin akan memiliki sekitar 835.000 Bitcoin.

Selain perdagangan mata uang digital tradisional, platform perdagangan terkemuka seperti Gate juga menawarkan berbagai cara bagi pengguna untuk berpartisipasi dalam tema pasar semacam itu.

Investor dapat memperhatikan produk struktural yang terkait dengan kinerja saham Strategi atau dengan mudah memperdagangkan Bitcoin spot dan derivatif melalui platform untuk menghadapi fluktuasi dan peluang pasar.

05 Pengaruh Strategi

Laporan keuangan Strategy menjadi semakin kompleks. Di satu sisi, ia memiliki aset Bitcoin besar yang bernilai ratusan miliar dolar, mewakili sekitar 3,2% dari total pasokan Bitcoin. Di sisi lain, cadangan kasnya kini telah membengkak menjadi 2,19 miliar dolar.

Model treasury “campuran uang tunai dan Bitcoin” ini menandakan bahwa perusahaan tersebut telah berevolusi dari menjadi bullish agresif hanya pada Bitcoin, menuju entitas yang lebih memperhatikan manajemen risiko dan fleksibilitas finansial.

Saylor sendiri menggambarkan strateginya dengan “titik hijau membawa titik oranye”, yang menyiratkan bahwa pengumpulan uang tunai (titik hijau) pada akhirnya adalah untuk membeli lebih banyak Bitcoin (titik oranye) pada waktu yang tepat.

Dengan mendekati akhir 2025, setiap langkah investor institusional diperbesar dan diinterpretasikan oleh pasar. Di platform perdagangan global seperti Gate, sinyal perilaku institusi dan emosi investor ritel saling berinteraksi, bersama-sama membentuk narasi siklus berikutnya.

Baik untuk bertahan atau untuk menyiapkan serangan, Strategy pada jeda taktis bulan Desember ini akan mencatat sebuah prestasi dalam sejarah adopsi perusahaan cryptocurrency.