Sinyal $840 Juta: Mengapa Orang Dalam Saham Komputasi Kuantum Diam-diam Menuju Keluar

Apa yang Mendorong Kegilaan Quantum di 2025?

Narasi komputasi kuantum telah memikat Wall Street dengan fundamental yang menarik. Analis pasar memproyeksikan bahwa sektor ini dapat menguasai peluang sebesar $1 triliun yang dapat diakses pada tahun 2035. Proyeksi ini, dikombinasikan dengan kemitraan profil tinggi dan minat institusional, telah memicu pergerakan saham yang eksplosif di seluruh perusahaan kuantum murni.

IonQ (NYSE: IONQ), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI), D-Wave Quantum (NYSE: QBTS), dan Quantum Computing Inc. (NASDAQ: QUBT) telah mengalami penilaian luar biasa, dengan beberapa sekuritas naik hingga 5.400% dalam basis trailing 12 bulan selama periode tertentu di tahun 2024 dan awal 2025. Investor awal yang menempatkan posisi mereka di pertengahan hingga akhir 2024 mencapai keuntungan portofolio yang substansial.

Kemitraan strategis telah menjadi pendorong utama dari antusiasme ini. Layanan Braket dari Amazon dan Microsoft’s Quantum Azure kini menyediakan akses ke perangkat keras IonQ dan Rigetti bagi pelanggan perusahaan yang mencari kemampuan simulasi kuantum. D-Wave Quantum bekerja sama dengan Classiq untuk mendirikan laboratorium kuantum yang mendukung Comcast dalam inisiatif optimisasi jaringan. Selain itu, JPMorgan Chase mengidentifikasi komputasi kuantum sebagai salah satu dari 27 sub-sektor penting dalam inisiatif Keamanan dan Ketahanan sebesar $1,5 triliun, menandakan potensi penempatan modal institusional berskala besar.

Proyeksi pendapatan menegaskan tesis pertumbuhan ini. Rigetti diperkirakan akan berkembang dari kurang dari $8 juta pada 2025 menjadi $152 juta pada 2029. D-Wave memproyeksikan pertumbuhan dari sekitar $26 juta menjadi $219 juta dalam periode yang sama. Tingkat pertumbuhan tahunan tiga digit ini telah memikat investor yang didorong oleh momentum.

Pemeriksaan Realitas Perdagangan Orang Dalam

Namun di balik antusiasme permukaan tersembunyi kontradiksi yang mengganggu yang terungkap melalui pengajuan Formulir 4 Securities and Exchange Commission. Eksekutif perusahaan, anggota dewan, dan pemegang saham besar—mereka yang memiliki pengetahuan paling dekat tentang fundamental operasional—telah melakukan penarikan sistematis dari posisi ekuitas mereka sendiri.

Selama periode tiga tahun hingga 9 Januari 2026, transaksi orang dalam menunjukkan:

• IonQ: penjualan bersih sebesar $460,8 juta
• Rigetti Computing: penjualan bersih sebesar $53,5 juta
• D-Wave Quantum: $292 juta penjualan bersih
• Quantum Computing Inc.: penjualan bersih sebesar $33,2 juta

Secara agregat, orang dalam telah melepas sekitar $840 juta saham—sebuah angka yang memerlukan perhatian.

Meskipun kewajiban pajak dan rebalancing portofolio secara alami memotivasi penjualan ekuitas, tidak adanya aktivitas pembelian dari orang dalam menunjukkan cerita yang berbeda. Pengajuan Form 4 menunjukkan pembelian orang dalam yang sangat minim di keempat perusahaan ini. Quantum Computing Inc. dan Rigetti mencatatkan nol akuisisi orang dalam selama tiga tahun terakhir. D-Wave hanya mencatat satu pembelian 82 saham senilai $2.195.

Logika ekonomi cukup sederhana: eksekutif membeli saham saat mereka mengantisipasi apresiasi harga saham. Ketidakhadiran hampir total dari aktivitas pembelian ini menunjukkan bahwa orang dalam memandang penilaian saat ini sebagai tidak terhubung dengan nilai fundamental. Sinyal perilaku ini memiliki kredibilitas lebih tinggi daripada komentar apa pun, karena orang dalam beroperasi dengan keunggulan informasi dan insentif efisiensi modal.

Kekhawatiran Valuasi dan Pola Historis

Rasio harga terhadap penjualan saat ini untuk keempat perusahaan ini mencapai tingkat yang sulit dibenarkan oleh preseden pasar historis. Bahkan menerapkan proyeksi pendapatan bullish untuk 2028-2029 gagal menormalkan valuasi ke wilayah yang berkelanjutan.

Sejarah sektor teknologi selama beberapa dekade menunjukkan bahwa inovasi transformasional membutuhkan periode pematangan yang panjang. Komputasi kuantum, meskipun menjanjikan aplikasi teoretis, masih bertahun-tahun dari keunggulan biaya praktis dibandingkan sistem komputasi klasik. Infrastruktur, ekosistem perangkat lunak, dan validasi kasus penggunaan yang diperlukan untuk adopsi arus utama masih dalam tahap awal.

Resep gelembung spekulatif—teknologi tahap awal, penilaian eksplosif, pemasaran institusional, dan skeptisisme orang dalam—terlihat jelas hadir. Pola historis yang berulang menyarankan kehati-hatian mungkin diperlukan sebelum menginvestasikan modal ke sekuritas ini pada tingkat harga saat ini.