Penilaian Tinggi First Majestic Silver di Pasar Logam Mulia Hari Ini

First Majestic Silver Corp. (AG) berada dalam posisi menarik di sektor logam mulia. Sementara pasar logam mulia untuk perak dan emas terus menarik perhatian investor, penilaian saham AG menunjukkan gambaran yang campur aduk bagi calon pemegang saham.

Harga dan Posisi Pasar

Saat ini, AG memerintah dengan multiple P/E forward 12 bulan sebesar 55.84X, jauh melampaui rata-rata industri Pertambangan - Perak sebesar 20.03X. Penilaian premium ini berada jauh di atas median lima tahun perusahaan sebesar 29.91X, menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan. Jika dibandingkan dengan pesaing, perbedaannya menjadi lebih jelas: Hecla Mining Company (HL) diperdagangkan pada 41.03X sementara Pan American Silver Corp. (PAAS) berada pada angka yang lebih modest yaitu 15.25X. Dengan Skor Nilai F, level harga saat ini dari saham AG tampak terlalu tinggi jika dibandingkan dengan metrik penilaian tradisional.

Performa Terbaru di Pasar Logam Mulia

Dalam tiga bulan terakhir, AG naik 29.4% sementara industri Pertambangan - Perak secara keseluruhan naik 36.1%—mengungguli pengembalian S&P 500 sebesar 6.4%. Namun, ini menyembunyikan cerita kinerja yang kurang baik jika dibandingkan dengan pesaing utama. Hecla Mining dan Pan American Silver mencatat pengembalian masing-masing sebesar 56.2% dan 33.5% selama periode yang sama, menunjukkan bahwa investor lebih memilih pesaing dalam siklus logam mulia ini.

Sorotan Produksi dan Operasi

Hasil kuartal ketiga 2025 perusahaan menunjukkan beberapa poin cerah. Total produksi mencapai 7.7 juta ons setara perak (AgEq), dengan rekor output kuartalan sebesar 3.9 juta ons perak disertai 35,681 ons emas. Logam sekunder menyumbang 13.9 juta pound seng dan 7.7 juta pound timbal. Output AgEq ini meningkat 39% dari tahun ke tahun, didorong oleh lonjakan 96% dalam ons perak, menunjukkan momentum operasional di lingkungan pasar yang megah.

Kesehatan Keuangan dan Posisi Modal

Fasilitas arus kas bebas sangat mengesankan, dengan arus kas kuartal ketiga mencapai $98.8 juta, meningkat 67.5% dari tahun ke tahun. Likuiditas meningkat menjadi $682 juta, didukung oleh modal kerja rekord sebesar $542.4 juta. Metode ini menunjukkan efisiensi operasional yang berkontribusi pada kekuatan keuangan yang nyata. Namun, utang konsolidasi meningkat menjadi $216.8 juta di akhir kuartal—naik 3.5% dari tahun ke tahun—yang sedikit mengurangi optimisme terkait keberlanjutan keuangan jangka panjang.

Tantangan yang Menghambat Teori Investasi

Tekanan biaya tetap menjadi masalah yang terus-menerus. Dalam sembilan bulan pertama 2025, biaya penjualan melonjak 52.8% dari tahun ke tahun menjadi $390 juta, sementara biaya umum dan administrasi naik 27.3% menjadi $35.9 juta. Faktor-faktor yang mendorong kenaikan ini termasuk volume produksi yang lebih tinggi, biaya tenaga kerja yang meningkat, biaya penjualan yang lebih besar, dan biaya integrasi dari akuisisi seperti Gatos Silver.

Tantangan regulasi khusus di Meksiko menjadi lapisan kompleksitas lain. Dengan empat tambang yang beroperasi di negara tersebut—Santa Elena, Los Gatos, San Dimas, dan La Encantada—AG menghadapi sengketa hukum yang berkelanjutan dengan otoritas Meksiko terkait perpajakan. Meskipun aset-aset ini memiliki profil produksi yang solid, ketidakpastian regulasi menciptakan risiko keuangan dan operasional.

Dinamika Pasar yang Mendukung Perak dan Emas

Harga perak telah menguat secara substansial selama setahun terakhir, didukung oleh pembelian safe-haven, ketegangan geopolitik, dan ketidakpastian perdagangan. Permintaan industri untuk aplikasi surya, elektronik, dan elektrifikasi kini mewakili lebih dari setengah konsumsi perak global. Ketidakseimbangan pasokan dan permintaan semakin mendukung harga, memberikan angin segar bagi produsen seperti AG yang beroperasi di pasar yang megah ini.

Trajektori Pendapatan dan Outlook Penilaian

Perkiraan Konsensus Zacks untuk laba 2025 tetap stabil di 25 sen per saham selama 60 hari terakhir. Namun, proyeksi 2026 melemah, dengan konsensus menurun 2.9% menjadi 34 sen per saham. Revisi penurunan ini, dikombinasikan dengan multiple penilaian yang tinggi, menunjukkan bahwa kehati-hatian mungkin diperlukan.

Penilaian Akhir

First Majestic membawa aset yang kredibel: kredensial kepemimpinan pasar, diversifikasi geografis dan produk, serta cadangan likuiditas yang solid. Faktor-faktor ini menempatkan perusahaan untuk menangkap permintaan jangka panjang di pasar logam mulia yang megah. Namun, biaya operasional yang meningkat, tantangan regulasi di Meksiko, dan kenaikan tingkat utang menjadi hambatan nyata. Kombinasi penilaian yang mahal dan penurunan estimasi laba menempatkan AG pada peringkat Zacks Rank #4 (Sell). Pemegang saham yang ada sebaiknya berhati-hati, sementara calon investor mungkin akan lebih baik menunggu tanda-tanda perbaikan operasional dan normalisasi penilaian sebelum berkomitmen modal.