Keunikan 60 Tahun: Indikator Buffett Menunjukkan Warna Merah di 230% — Dan Sejarah Membuktikan Pasar Jarang Mengabaikannya

Isyarat Peringatan yang Tidak Boleh Diabaikan

Indikator Buffett baru saja mencapai 230% — tertinggi sepanjang masa yang berada dua standar deviasi di atas rata-rata jangka panjangnya. Dalam 60 tahun data, pembacaan ekstrem ini hanya terjadi tiga kali sebelumnya. Dan setiap kali, S&P 500 mengalami penurunan minimal 25%.

Jika Anda bertanya-tanya apa artinya: pasar saham telah tumbuh begitu besar relatif terhadap ekonomi AS sehingga sekarang berada pada level yang jarang terlihat sejak akhir 1960-an.

Apa Itu Indikator Buffett, dan Mengapa Anda Harus Peduli?

Warren Buffett sendiri menyebutnya “mungkin ukuran tunggal terbaik dari posisi valuasi saat ini.” Sangat sederhana — rasio ini membandingkan total kapitalisasi pasar semua saham AS dengan PDB negara tersebut. Bayangkan seperti bertanya: seberapa besar pasar saham dibandingkan dengan ekonomi nyata yang mendukungnya?

Untuk sebagian besar sejarah keuangan modern, rasio ini tetap nyaman di antara 40% dan 100%. Kemudian datang ledakan teknologi akhir 1990-an, yang mendorongnya di atas 100% untuk pertama kalinya. Sejak saat itu, tren ini jelas naik. Pembacaan 230% hari ini bukan hanya tinggi — ini belum pernah terjadi sebelumnya.

Tiga Kali Sejarah Mengulangi Pola Ini — Dan Apa yang Terjadi Selanjutnya

1968-1970: Awal Stagflasi

S&P 500 mencatat rekor tertinggi baru pada 1968 ketika indikator ini menunjukkan sinyal ekstrem yang sama. Apa yang terjadi selanjutnya tidaklah indah. Pada 1970, indeks turun lebih dari 30%. Penurunan ini berlanjut hingga pertengahan 1970-an, dengan kerugian dari puncak ke dasar mendekati 50% saat stagflasi mulai menguasai.

2000: Ledakan Bubble Teknologi

Ini adalah contoh klasik dari kelebihan pasar. Setelah mencapai puncaknya pada Maret 2000, S&P 500 turun sekitar 40% hingga mencapai level terendah Oktober 2002. Yang menarik, rasio harga terhadap laba pada puncak 2000 ini sedikit di atas 30 — hampir persis seperti saat ini. Nasdaq, tentu saja, mengalami keruntuhan yang lebih dalam.

2021-2022: Ketika Stimulus Bertemu Realitas

Setelah crash COVID 2020, suku bunga nol dan stimulus fiskal besar-besaran mendorong harga saham melambung. Pada 2021, ekonomi terlalu panas. Inflasi melonjak ke 9%, dan realitas mulai terasa. S&P 500 mundur sekitar 25% selama paruh kedua 2022 saat The Fed memperketat kebijakan.

Pasar Hari Ini: Konteks Berbeda, Profil Risiko yang Sama

Valuasi saat ini tidak diragukan lagi terlalu tinggi. S&P 500 diperdagangkan sekitar 31 kali laba — sebuah kejadian langka di luar periode gelembung. Rasio CAPE Shiller, yang meratakan laba selama satu dekade untuk memperhitungkan siklus bisnis, baru-baru ini mencapai 40. Terakhir kali mencapai level itu? Saat puncak gelembung teknologi 150 tahun data lalu.

Namun lingkungan saat ini tidak sepenuhnya spekulatif. Berbeda dengan tahun 2000, perusahaan-perusahaan benar-benar memiliki pertumbuhan laba yang mendukung beberapa valuasi ini. Meski begitu, pola ini jelas: setiap kejadian sebelumnya ketika Indikator Buffett mencapai ekstrem ini diikuti oleh penurunan pasar minimal 25%.

Pesan Sebenarnya: Harapkan Volatilitas dan Imbal Hasil di Bawah Rata-Rata

Ini bukan prediksi langsung akan crash yang akan datang. Fundamental makroekonomi masih menunjukkan beberapa faktor pendukung untuk ekuitas. Tapi preseden sejarah tidak bisa diabaikan.

Apa yang harus dipersiapkan investor:

• Imbal hasil di masa depan kemungkinan besar akan jauh di bawah rata-rata historis selama beberapa tahun ke depan
• Volatilitas kemungkinan akan muncul di beberapa titik sepanjang perjalanan
• Koreksi pasar yang berarti mungkin akan terjadi, meskipun pasar bearish penuh mungkin tidak langsung terjadi

Indikator Buffett tidak menentukan waktu pasar. Ia tidak memprediksi secara tepat kapan koreksi akan dimulai. Tapi saat mencapai level ini — ekstrem langka dua standar deviasi ini — sejarah menyampaikan pesan yang konsisten: kehati-hatian sangat diperlukan.

Valuasi tetap penting. Dan di 230%, mereka menegaskan bahwa investor harus mengingat kebenaran fundamental ini.