Mengapa Paycom dan UiPath Menang Ketika Pasar Mengandalkan Keputusan Investasi Berdasarkan Realitas, Bukan Hype AI

Ketika Anthropic memperkenalkan Cowork—fitur AI yang memperluas kemampuan pengkodean Claude ke tugas umum—saham perangkat lunak langsung mengalami penjualan besar-besaran. Peserta pasar panik, khawatir bahwa kecerdasan buatan akan membuat perangkat lunak tradisional menjadi usang. Tetapi investor yang fokus pada dasar keputusan mereka berdasarkan hasil bisnis nyata daripada gangguan AI teoretis mungkin menemukan peluang menarik dalam kekacauan ini.

Industri perangkat lunak tidak diragukan lagi akan berubah seiring kemajuan kemampuan AI. Namun sejarah menunjukkan bahwa perusahaan yang menyesuaikan model bisnis mereka untuk memberikan hasil yang diverifikasi dan terukur cenderung bertahan dan berkembang. Dua saham yang patut diperhatikan adalah Paycom (NYSE: PAYC) dan UiPath (NYSE: PATH)—keduanya telah menunjukkan bahwa mereka dapat berkembang bahkan saat lanskap AI membentuk ulang lingkungan kompetitif mereka.

Model Paycom: Bukti Melalui Disrupsi

Paycom telah menunjukkan bahwa mereka memahami cara untuk berinovasi kembali. Pada tahun 2021, penyedia perangkat lunak penggajian ini meluncurkan Beti, sebuah platform otomatis yang memungkinkan karyawan mengelola proses penggajian mereka sendiri. Alih-alih hanya menjual fitur perangkat lunak, Beti memberikan hasil nyata: lebih sedikit kesalahan, beban administratif yang lebih ringan bagi pemberi kerja, dan nilai transparan yang dapat diukur langsung oleh pelanggan.

Pendekatan berfokus pada hasil ini terbukti sangat efektif sehingga pendapatan awal dari penawaran Paycom lainnya sebenarnya menurun—sebuah bukti bahwa Beti berhasil menarik perhatian pelanggan secara menyeluruh. Namun perusahaan memilih nilai jangka panjang daripada pendapatan jangka pendek. Keinginan untuk mengganggu bisnisnya sendiri ini menunjukkan tim manajemen yang menempatkan strategi mereka pada hasil pelanggan, bukan pada inersia produk.

Baru-baru ini, Paycom memperkenalkan IWant pada pertengahan 2025, sebuah antarmuka berbasis AI yang memungkinkan pengguna mengquery data mereka melalui suara atau teks. Dengan mendasarkan kemampuan baru ini pada arsitektur basis data terpadu Paycom, perusahaan memastikan keandalan: pengguna mendapatkan informasi nyata, bukan tebakan yang dihasilkan AI. CEO Chad Richison menyebut IWant sebagai “rilis terbesar sejak pendirian kami pada 1998,” menandakan kepercayaan diri terhadap dampak pasar produk ini.

Profil keuangan Paycom mencerminkan pendekatan disiplin ini. Meskipun pertumbuhan pendapatan sebesar 9% tahun-ke-tahun di Q3 2025 mungkin terlihat modest, perusahaan mempertahankan margin laba bersih GAAP sebesar 22%—bukti operasi yang berkelanjutan dan menguntungkan. Dengan 16 kali perkiraan laba 2025, valuasi saham ini tampak wajar untuk perusahaan dengan keunggulan kompetitif yang nyata yang dibangun di atas hasil pelanggan.

Risiko utama bukanlah teknologi AI itu sendiri, tetapi efek ekonomi yang lebih luas. Jika efisiensi berbasis AI memicu PHK massal atau kontraksi bisnis, perekrutan mungkin melambat, dan permintaan layanan penggajian bisa melemah. Meski begitu, Paycom masih hanya menangkap sebagian kecil dari pasar perangkat lunak penggajian dan SDM yang bernilai lebih dari ( miliar dolar, menempatkan perusahaan untuk mendapatkan pangsa pasar seiring pesaing berjuang dengan transformasi berbasis AI.

UiPath: Menggabungkan Kepastian Dengan Fleksibilitas

Cowork dari Anthropic menimbulkan tantangan langsung bagi UiPath, yang memimpin dalam otomatisasi proses robotik (RPA). Namun, respons UiPath menunjukkan mengapa perusahaan yang menempatkan strategi mereka pada realitas teknologi mengungguli mereka yang hanya mengikuti narasi AI murni.

Intisarinya: model bahasa besar, meskipun kuat, tetap bersifat probabilistik secara fundamental. Mereka unggul dalam pengenalan pola tetapi kesulitan dengan determinisme. Tanyakan LLM yang sama dua kali, dan Anda mungkin mendapatkan jawaban berbeda. Lebih buruk lagi, LLM rentan menghasilkan informasi yang terdengar meyakinkan tetapi palsu—kekurangan kritis ketika presisi sangat penting dalam alur kerja perusahaan.

RPA, sebaliknya, beroperasi berdasarkan aturan dan determinisme. Dengan input yang sama, RPA selalu menghasilkan output yang sama. Namun, RPA bisa rapuh: jika aplikasi atau situs web yang dipantau robot sedikit berubah, seluruh alur kerja akan rusak.

Strategi UiPath menggabungkan yang terbaik dari kedua pendekatan ini. Menggabungkan keandalan deterministik RPA dengan fleksibilitas AI yang agensik menciptakan otomatisasi yang memberikan konsistensi dan adaptabilitas. CEO Daniel Dines menyatakan selama panggilan pendapatan terbaru: “Strategi otomatisasi kami, menggabungkan keandalan otomatisasi deterministik dengan kecerdasan dan adaptabilitas AI agensik, terus selaras dengan apa yang paling diinginkan pelanggan: otomatisasi tingkat perusahaan yang terpercaya yang memberikan ROI nyata dengan cepat.”

Kerangka ini—yang mendasarkan proposisi nilai pada ROI yang nyata dan keandalan—menjelaskan mengapa pelanggan UiPath memperluas penggunaan mereka. Perusahaan melaporkan pertumbuhan pendapatan 16% tahun-ke-tahun dan tingkat retensi bersih berbasis dolar sebesar 107%, menandakan kepercayaan pelanggan dan keinginan untuk berinvestasi lebih banyak. Dengan 21 kali perkiraan laba yang disesuaikan, valuasi UiPath sejalan dengan trajektori pertumbuhannya.

Meskipun pesaing berbasis AI saja akan muncul, platform UiPath kemungkinan tetap memiliki keunggulan dalam prediktabilitas dan hasil yang terukur—kualitas yang dihargai perusahaan di atas fitur yang setara. Seiring pasar otomatisasi berkembang, UiPath tampaknya berada pada posisi yang baik untuk menangkap pertumbuhan yang mengutamakan keandalan daripada hype.

Peluang Pasar dalam Analisis Rasional

Polanya secara umum: saat pasar panik, mereka sering menggabungkan disrupsi dengan kehancuran. Ya, AI akan mengubah perangkat lunak. Tidak, AI tidak akan menghilangkan kebutuhan akan perangkat lunak yang memberikan hasil bisnis terbukti.

Paycom menjual hasil yang dapat didefinisikan—lebih sedikit kesalahan penggajian, proses yang lebih efisien. UiPath menjual otomatisasi yang dapat diprediksi yang menghasilkan ROI yang terukur. Kedua perusahaan memiliki strategi dasar yang berfokus pada nilai pelanggan, bukan pada kemampuan AI teoretis. Pendekatan disiplin ini, dipadukan dengan metrik keuangan yang solid dan valuasi yang masuk akal, membuat kedua saham ini layak dipantau sementara yang lain bereaksi terhadap fluktuasi sentimen jangka pendek.

Seiring industri perangkat lunak menavigasi evolusi AI, investor yang mendasarkan keputusan mereka pada kinerja yang diverifikasi, bukan ketakutan pasar, mungkin menemukan peluang paling menarik ada pada perusahaan yang sudah membuktikan ketahanan mereka.