Apakah koin tiruan telah terjebak dalam pasar beruang independen? Dengan pangsa pasar 56%, "efek penyerapan" Bitcoin dan perubahan struktur pasar

Berdasarkan data Gate行情, harga Bitcoin mencapai $70.500,6 pada 9 Februari 2026, turun sekitar 50% dari puncak historis Oktober 2025. Namun, dominasi pasar (BTC.D) tetap kokoh di kisaran 56-57%.

Pada periode yang sama, total kapitalisasi pasar altcoin (TOTAL2) dari puncaknya turun 51%. Menurut data Gate, harga Ethereum (ETH) dan Solana (SOL) masing-masing adalah $2.075,78 dan $85,99, turun 32,22% dan 35,92% dalam 30 hari terakhir.

Indeks Musim Altcoin (Altcoin Season Index) sekitar 37 (dari 100), jauh di bawah ambang 75 yang menandai awal “musim altcoin”. Ini menunjukkan bahwa dana pasar tetap tertanam kuat di Bitcoin.

Situasi Pasar Saat Ini: Realitas Kejam di Tengah Penarikan Dana

Pasar kripto saat ini menunjukkan gambaran yang terpecah. Di satu sisi, Bitcoin dengan narasi “emas digital” dan kolam dana institusional yang besar menunjukkan ketahanan yang cukup kuat; di sisi lain, sebagian besar altcoin mengalami penurunan yang tajam.

Hingga awal Februari 2026, total kapitalisasi pasar kripto sempat turun ke $2,295 triliun, dengan penurunan lebih dari 10% dalam 24 jam. Sentimen panik pasar sangat terlihat. Penurunan ini tidak merata. Dominasi Bitcoin dalam beberapa waktu terakhir justru meningkat, bertahan di kisaran 56-57%. Ini menunjukkan bahwa selama masa perlindungan pasar, dana sedang keluar dari altcoin berisiko tinggi dan mungkin mengalir kembali ke Bitcoin yang dianggap lebih aman.

Performa Nilai Tukar: Analisis Dekoupling Altcoin Utama dan BTC

Fenomena “dekupling” yang menjadi perhatian umum sebenarnya adalah pengukuran apakah altcoin menguat atau melemah terhadap Bitcoin. Kami membandingkan performa nilai tukar beberapa altcoin utama terhadap Bitcoin (misalnya ETH/BTC, SOL/BTC).

Data terbaru menunjukkan bahwa sebagian besar altcoin utama terus melemah terhadap Bitcoin. Analisis Glassnode menunjukkan bahwa dalam tiga bulan terakhir, hampir semua sektor kripto berkinerja lebih buruk dari Bitcoin, menandakan adanya “aliran dana terkonsentrasi ke Bitcoin”.

Modal sedang mengalir dari token spekulatif murni (seperti beberapa Meme coin) ke aset dengan use case yang lebih jelas. Misalnya, altcoin yang berorientasi pada fungsi pembayaran menunjukkan stabilitas relatif selama penurunan ini, dengan penurunan yang lebih kecil.

Indikator Kunci: Melihat Struktur Pasar dan Sentimen

Beberapa indikator utama dapat digunakan untuk menilai apakah pasar sedang mendekati “musim altcoin”. Pertama adalah dominasi Bitcoin (BTC Dominance). Saat ini nilainya tinggi, secara langsung menekan ruang kinerja keseluruhan altcoin.

Indikator penting lainnya adalah Indeks Musim Altcoin. Indeks ini menilai performa 100 altcoin teratas dalam 90 hari terakhir dibandingkan dengan Bitcoin. Saat ini, indeks ini hanya 37, jauh dari ambang “musim altcoin” yang biasanya di angka 75.

Selain itu, indikator yang mengukur luas pasar menunjukkan bahwa hanya sebagian kecil (misalnya 8%) altcoin yang harga perdagangannya di atas rata-rata 50 hari, mencerminkan kelemahan umum pasar altcoin.

Analisis Teknikal: Titik Kunci dan Sinyal Pembalikan Potensial

Dari sudut pandang analisis teknikal, pasar berada di posisi sensitif. Pada grafik dominasi Bitcoin (BTC.D), muncul pola yang berpotensi menandakan perubahan tren.

Pada grafik BTC.D terbentuk pola bearish tiga kali, yang mungkin menunjukkan bahwa dominasi tersebut akan melemah di masa depan, membuka peluang rebound untuk altcoin.

Namun, setiap potensi rebound membutuhkan konfirmasi volume. Saat ini, volume perdagangan secara keseluruhan lemah, minat investor rendah, yang dapat menyebabkan upaya kenaikan cepat gagal. Untuk altcoin utama, mereka menghadapi level support penting. Misalnya, Ethereum harus menjaga support di $2.623, jika ditembus, kemungkinan akan turun lebih jauh. Support utama Solana berada di sekitar $95.

Fundamental On-Chain: Aktivitas Pengembang dan Kesehatan Jaringan

Dalam konteks pasar yang sedang melemah, fundamental on-chain dari proyek menjadi tolok ukur penting dalam membedakan “proyek bernilai” dan “proyek kosong”. Aktivitas pengembang yang berkelanjutan, jumlah alamat aktif, dan stabilitas penggunaan jaringan adalah indikator daya tahan jangka panjang proyek.

Tren pasar terbaru menunjukkan bahwa dana mungkin sedang keluar dari token spekulatif yang kurang memiliki use case nyata dan dukungan pengembangan, beralih ke proyek yang memiliki kemajuan pengembangan berkelanjutan dan roadmap yang jelas. Misalnya, meskipun harga turun, ekosistem utama seperti Ethereum dan Solana tetap aktif dalam pengembangan. Nilai jangka panjang jaringan ini tergantung pada apakah aplikasi yang dibangun di atasnya mampu menarik pengguna nyata dan menciptakan nilai.

Lingkungan Makro: Bagaimana Likuiditas Mempengaruhi Altcoin

Diagram siklus sejarah menunjukkan bahwa ledakan kolektif altcoin sangat terkait dengan lingkungan likuiditas makro global. Mereka biasanya berkinerja terbaik dalam lingkungan moneter longgar dengan likuiditas tinggi dan suku bunga rendah.

Sejak 2022, kebijakan moneter ketat dari bank sentral utama di seluruh dunia telah menutup pintu likuiditas pasar, secara signifikan menekan kinerja aset berisiko tinggi seperti altcoin. Melihat ke paruh kedua 2026, pasar mengamati apakah bank sentral akan berbalik kebijakan. Jika bank sentral utama seperti yang diperkirakan mulai menurunkan suku bunga dan beralih ke kebijakan yang lebih longgar, momentum menuju aset berisiko tinggi bisa kembali. Ini akan menjadi sinyal makro penting bahwa pasar altcoin mungkin akan mengalami perubahan.

Prospek 2026: Pandangan Berbeda dan Kemungkinan Jalur

Para analis memiliki pandangan berbeda tentang arah pasar altcoin tahun 2026. Satu pandangan yang relatif optimis menyatakan bahwa kesulitan saat ini mungkin membangun dasar jangka panjang untuk kenaikan di masa depan, dan rotasi dana yang lebih besar bisa terjadi pada 2026.

Pandangan yang lebih berhati-hati bahkan pesimis berpendapat bahwa musim altcoin yang tradisional dan “air mengangkat semua perahu” mungkin tidak akan terulang lagi. Likuiditas pasar di masa depan akan menjadi sangat selektif, hanya mengalir ke blue-chip yang memiliki aplikasi nyata dan fundamental kuat.

Perusahaan manajemen aset Bitwise memprediksi bahwa 2026 bisa menjadi tahun terobosan bagi pasar kripto, dengan Bitcoin, Ethereum, dan Solana mungkin mencapai rekor tertinggi baru, didorong oleh adopsi institusional, aliran dana ETF, dan kekuatan pendorong baru lainnya, bukan lagi pola siklus lama.

Perubahan Struktur Pasar

Apa pun pandangannya, satu hal yang disepakati adalah bahwa struktur pasar telah berubah. Instrumen institusional seperti ETF Bitcoin fisik telah mengubah cara dan preferensi masuknya dana.

Investor institusional cenderung lebih menyukai Bitcoin karena memiliki kejelasan regulasi yang lebih baik, kedalaman pasar, dan stabilitas relatif (dibandingkan kripto lainnya), yang secara tidak langsung memperkuat dan meningkatkan dominasi Bitcoin.

Ke depan, narasi baru seperti tokenisasi aset dunia nyata (RWA) mungkin menjadi daya tarik utama untuk menarik dana ke kripto, tetapi ini tidak selalu menguntungkan semua altcoin yang ada.

Grafik dominasi Bitcoin menunjukkan pola kepala dan bahu yang potensial, dengan garis lehernya menjadi pusat perebutan antara bullish dan bearish. Sementara itu, total kapitalisasi pasar altcoin mendekati level support utama dan bergerak dalam pola “konvergensi segitiga” yang umum dalam analisis teknikal. Seorang trader senior anonim berkomentar di media sosial: “Pasar sedang bergoyang antara dua masa depan: satu adalah Bitcoin yang terus menyedot, dan yang lain adalah arus dana yang mengalir deras ke altcoin. Kunci penentu arah ada di tangan Federal Reserve dan para pengembang yang masih membangun secara diam-diam.”