Teori evolusi pola DEX: Bagaimana Kinetiq membuka perlombaan infrastruktur dengan model pabrik pertukaran?

Kinetiq 创始人 Omnia 在采访中提到，他们的旗舰 DEX 产品 Markets 不仅是一个交易平台，更是整个“交易所即服务”商业模式的参考实现。

Ini berarti, tim mana pun di masa depan dapat dengan cepat meng-deploy bursa terdesentralisasi mereka sendiri melalui Launch platform Kinetiq, seperti membangun toko online dengan Shopify.

Transformasi Strategis: Dari Fondasi LST ke Evolusi “Pabrik Pertukaran”

Kisah Kinetiq dimulai dari titik awal yang kokoh. Sebagai protokol staking likuid terbesar di Hyperliquid, ia mengelola lebih dari 7 miliar dolar aset. Protokol ini yang berpusat pada token staking likuid HYPE, yaitu kHYPE, membentuk lapisan infrastruktur kunci dari ekosistem HyperCore dan HyperEVM.

Titik balik terjadi setelah peluncuran HIP-3 oleh Hyperliquid. Pembaruan teknologi ini secara fundamental mengubah aturan permainan, mengubah HyperCore dari produk tunggal menjadi platform terbuka.

Kinetiq dengan tajam menangkap potensi perubahan ini. Mereka tidak lagi puas hanya sebagai penyedia layanan staking likuid, tetapi mulai membangun visi yang lebih besar—“pabrik pertukaran”.

Transformasi ini mencapai tonggak penting pada 12 Januari 2026. Markets DEX yang diluncurkan Kinetiq resmi diluncurkan, mendukung perdagangan kontrak berjangka perpetual berbagai aset seperti BABA, indeks minyak mentah, dan indeks Russell 2000.

Markets bukan sekadar bursa, melainkan demonstrasi lengkap dari model bisnis “pertukaran sebagai layanan” milik Kinetiq. Ini membuktikan kelayakan deploy DEX profesional berbasis HIP-3 secara cepat, membuka jalan bagi lahirnya lebih banyak bursa di masa depan.

Analisis Model: Bagaimana HIP-3 Menulis Ulang Aturan Pembuatan DEX

Pembuatan DEX tradisional adalah proyek yang membutuhkan sumber daya besar. Tim harus membangun mesin matching, sistem margin dan penyelesaian, serta integrasi oracle dari nol, yang menciptakan hambatan masuk teknologi yang tinggi.

Inovasi utama dari protokol HIP-3 adalah menghilangkan hambatan teknologi ini secara total. Sekarang, siapa pun yang men-stake 500.000 HYPE dapat menggunakan infrastruktur inti yang sama dengan Hyperliquid untuk meng-deploy pasar kontrak perpetual mereka sendiri.

Ini menandai pergeseran dari kompetisi kemampuan teknis ke kompetisi modal dan desain pasar. Para pembangun dapat fokus pada mengidentifikasi “permukaan kebutuhan”—yaitu, kebutuhan spekulasi pasar terhadap aset tertentu atau data tertentu—dan mengaitkannya pada oracle yang andal.

Pasar XYZ100 di Hyperliquid menunjukkan kekuatan model ini. Hanya dalam tiga minggu sejak peluncuran, volume transaksi kumulatif melewati 1,3 miliar dolar, menunjukkan bahwa setelah infrastruktur distandarisasi, kategori aset baru dapat dengan cepat mencapai skala besar.

Markets milik Kinetiq adalah contoh utama dari paradigma baru ini. Fokusnya pada pengenalan aset keuangan tradisional ke dalam kerangka kontrak perpetual, dengan perhatian tinggi terhadap detail oracle, dan berusaha menjadi otoritas dalam kode transaksi HIP-3 untuk aset yang sama.

Peta Ekosistem: Bagaimana Launch Platform Membangun Ekosistem DEX yang Skalabel

Launch platform adalah mesin utama dari model “pabrik pertukaran” milik Kinetiq. Pendiri Omnia menyamakan platform ini dengan “Shopify + Kickstarter”.

Ini adalah platform siap pakai yang memungkinkan pembuatan infrastruktur LST tanpa izin, serta mengaktifkan fitur HIP-3 bagi para deployer yang ingin meluncurkan DEX kustom mereka sendiri.

Mekanisme kerja Launch platform secara cerdas menyeimbangkan kepentingan berbagai pihak. Proyek dapat mengamankan jaminan staking minimal 50.000 HYPE melalui crowdfunding, dengan periode staking yang ditentukan saat awal pendanaan. Setelah periode awal berakhir, mereka dapat memperpanjang perjanjian dengan komunitas, bahkan mengganti sebagian staking komunitas dengan dana mereka sendiri.

Desain ini memberi proyek dukungan komunitas dan kepemilikan yang diperlukan untuk memulai, sekaligus menghindari masalah penebusan token staking melalui mekanisme perpanjangan yang fleksibel.

Kinetiq juga mendorong proyek untuk menjaga insentif melalui kombinasi token dan pembagian pendapatan. Markets, sebagai bursa HIP-3 pertama yang dibangun melalui Launch, membagikan 10% dari pendapatannya kepada pemegang kmHYPE, sementara 90% sisanya digunakan untuk pertumbuhan, menetapkan standar pasar untuk proyek-proyek berikutnya.

Mekanisme penangkapan nilai dari model ini juga terus berkembang. Token tata kelola KNTQ milik Kinetiq berada di pusat protokol, dan pemegang sKNTQ akan mengakumulasi nilai dari seluruh lini bisnis Kinetiq.

Roda Pertumbuhan: Likuiditas, Inovasi Aset, dan Kanal Institusional dalam Harmoni Tiga

Fragmentasi likuiditas adalah tantangan utama dari model HIP-3. Dengan semakin banyak bursa yang meluncurkan kontrak perpetual saham yang sama, memastikan kedalaman likuiditas yang cukup di setiap pasar menjadi hal yang harus diatasi.

Strategi Kinetiq adalah pendekatan ganda. Mereka memelihara daftar kode yang berpotensi listing dan memantau volume order yang berpotensi dari setiap kode tersebut. Dengan memastikan setiap aset yang diluncurkan memiliki permintaan order yang kuat, secara alami mendorong market maker untuk menyediakan likuiditas di pasar tersebut.

Selain itu, Kinetiq memanfaatkan posisinya sebagai protokol staking likuid terbesar di Hyperliquid untuk membangun jaringan hubungan market maker yang kuat. Market maker ini telah menyatakan minat untuk menyediakan likuiditas yang kuat di Markets.

Inovasi aset adalah mesin pertumbuhan lainnya. Seperti yang digambarkan oleh para profesional industri, cakupan aset yang dapat diperdagangkan sedang berkembang dari kategori “big head” tradisional ke area “middle tail” dan “long tail”.

Area baru ini meliputi dataset data dunia nyata, indeks komoditas besar, bahkan sinyal niche seperti harga properti lokal atau indeks tren budaya.

Pembangunan kanal institusional juga tak kalah penting. Kinetiq bekerja sama dengan Hyperion DeFi meluncurkan iHYPE, sebuah pool dana yang berizin dan memenuhi standar KYC/KYB.

Solusi staking yang patuh ini dipandang sebagai jembatan penting bagi masuknya modal ke ekosistem Hyperliquid dari keuangan tradisional.

Rekonstruksi Nilai: Dari Narasi ke Aliran Kas dalam Valuasi DEX

Pasar cryptocurrency tahun 2026 sedang mengalami perubahan mendalam dalam logika valuasi. Modal tidak lagi mengalir secara acak ke semua proyek, melainkan secara selektif mengejar protokol yang mampu menghasilkan pendapatan nyata dan mengalir ke token.

Hyperliquid sendiri adalah contoh utama tren ini. Protokol ini menggunakan 99% dari biaya transaksi kontrak perpetual untuk membeli kembali HYPE, secara langsung mengaitkan arus kas protokol dengan nilai token.

Hingga November 2025, jumlah pembelian kembali yang dilakukan telah mencapai 34,4 juta HYPE, sekitar 10% dari total pasokan yang beredar.

Model bisnis Kinetiq sangat sesuai dengan logika valuasi baru ini. Sebagai “pabrik pertukaran”, ia tidak hanya menghasilkan pendapatan langsung melalui Markets, tetapi juga mendukung penciptaan lebih banyak bursa melalui Launch platform, membentuk matriks pendapatan yang dapat diperluas.

Ketika ditanya tentang mekanisme akumulasi nilai KNTQ, pendiri secara tegas menyatakan bahwa pemegang staking KNTQ akan mendapatkan manfaat dari seluruh lini bisnis Kinetiq, termasuk pembelian kembali KNTQ secara programatis dari semua pendapatan yang dihasilkan.

Desain yang mengaitkan pertumbuhan protokol langsung dengan nilai token ini memiliki keunggulan signifikan dalam lingkungan pasar berbasis kinerja di tahun 2026. Ini menjadikan Kinetiq tidak hanya sebagai inovator teknologi, tetapi juga sebagai pembangun ekosistem dengan model ekonomi yang berkelanjutan.

Inspirasi Industri: Bagaimana Perlombaan Infrastruktur Mengubah Lanskap Kompetisi DEX

Model “pabrik pertukaran” Kinetiq mewakili tren industri yang lebih luas—pergeseran fokus kompetisi DEX dari backend engineering ke desain pasar dan pengalaman pengguna.

Ketika hambatan teknis dalam pembuatan bursa dihilangkan, diferensiasi tidak lagi bergantung pada siapa yang memiliki mesin matching atau sistem penyelesaian yang lebih baik, melainkan pada siapa yang mampu lebih baik mengenali kebutuhan pasar, merancang produk trading yang menarik, dan menyediakan pengalaman pengguna yang lancar.

Perubahan ini juga mengubah DEX dari kompetisi stok dengan centralized exchange menjadi jalur pertumbuhan baru. Model HIP-3 memungkinkan ekspansi DEX ke aset non-kripto dan data dunia nyata, membawa arus lalu lintas baru, pengguna baru, dan kebutuhan baru.

Ini adalah dinamika PvE di mana total pasar terus bertambah, bukan redistribusi PvP dalam pasar tetap.

Bagi platform trading seperti Gate, tren ini memberi wawasan sekaligus tantangan. Baru-baru ini, Gate meningkatkan ekosistem Web3 mereka menjadi Gate DEX, menawarkan pengalaman trading multi-chain terpadu, mencerminkan kebutuhan industri terhadap solusi DEX yang profesional dan terintegrasi.

Gate DEX menggabungkan kenyamanan keuangan terpusat dengan kebebasan protokol terdesentralisasi, menunjukkan potensi model hybrid CeFi-DeFi.

Ke depan, kompetisi platform trading tidak lagi akan didasarkan pada satu dimensi saja, melainkan pada integritas ekosistem, kecepatan inovasi, dan nilai bagi pengguna. Kinetiq melalui model “pabrik pertukaran” menurunkan hambatan inovasi, yang berpotensi melahirkan lebih banyak DEX yang berspesialisasi dan vertikal, memperkaya peta ekosistem perdagangan terdesentralisasi.

Kesimpulan

Ketika Markets DEX diluncurkan pada 12 Januari, mereka tidak hanya memperdagangkan kontrak perpetual BABA atau indeks minyak mentah, tetapi juga memperkenalkan paradigma baru dalam penciptaan DEX.

Paradigma ini membungkus kompleksitas teknologi dalam lapisan infrastruktur, memungkinkan inovator pasar untuk fokus pada hal yang paling mereka kuasai: mengenali kebutuhan, merancang produk, dan mengoptimalkan pengalaman.

Dalam ekosistem Hyperliquid, lebih dari 7 miliar dolar aset staking sedang dialihkan melalui Kinetiq menjadi berbagai pasar perdagangan yang profesional.

Perlombaan yang didorong oleh standarisasi infrastruktur ini baru saja dimulai.