Perubahan Strategis: Bagaimana Peter Thiel Menata Ulang Portofolionya di Sekitar Raksasa AI

Modal ventura Silicon Valley, Peter Thiel, telah melakukan pergeseran tegas dalam posisi dana lindung nilainya, dengan mengalihkan 61% dari aset Thiel Macro ke dua raksasa teknologi: Apple (27%) dan Microsoft (34%). Reallocasi strategis ini memberikan gambaran yang mengungkapkan tentang bagaimana investor kelas atas memikirkan kembali taruhan mereka di era kecerdasan buatan.

Keputusan ini merupakan penyimpangan yang signifikan dari posisi sebelumnya Thiel. Pada kuartal ketiga, dia sepenuhnya keluar dari saham Nvidia dan mengurangi eksposurnya terhadap Tesla, menandakan pergeseran dari narasi semikonduktor dan kendaraan listrik murni menuju pemain mapan dengan strategi monetisasi AI yang lebih dalam. Meskipun Thiel Macro hanya mengelola sekitar 74 juta dolar—sebagian kecil dari kekayaan bersihnya yang sebesar 26 miliar dolar—ukuran posisi tersebut berbicara banyak tentang keyakinannya terhadap kedua perusahaan ini.

Dari Spekulasi ke Substansi: Keluar dari Nvidia dan Tesla

Pengurangan taruhan Thiel pada semikonduktor dan otomotif berisiko tinggi mencerminkan kesadaran yang lebih luas di kalangan investor canggih: narasi AI tahap awal telah matang. Pertumbuhan pesat Nvidia sudah memperhitungkan sebagian besar cerita infrastruktur AI, sementara valuasi Tesla semakin terlepas dari fundamental operasionalnya.

Dengan beralih dari permainan momentum ini, Thiel tampaknya mengikuti prinsip investasi ventura yang telah teruji waktu: beralih dari spekulasi berisiko tinggi ke perusahaan yang benar-benar dapat memonetisasi teknologi baru secara skala besar. Pergeseran ini mencerminkan pergeseran pasar yang lebih luas dari “perusahaan mana yang akan memimpin AI?” ke “perusahaan mana yang akan mendominasi monetisasi AI?”

Strategi Apple: Desain Premium Bertemu Integrasi AI

Apple menguasai 27% dari portofolio Thiel saat ini, mencerminkan kepercayaan terhadap kemampuan perusahaan untuk mengubah kapabilitas AI menjadi pertumbuhan pendapatan. Perusahaan melaporkan hasil kuartal pertama tahun fiskal 2026 yang sangat kuat (berakhir 27 Desember), dengan pendapatan melonjak 16% menjadi 143,7 miliar dolar meskipun menghadapi hambatan dari tarif. Yang paling mencolok adalah lonjakan 38% dalam penjualan di China, membalik penurunan tahun sebelumnya.

Lebih penting lagi, kemitraan terbaru Apple dengan Alphabet untuk mengintegrasikan model Gemini ke dalam Siri menunjukkan pilihan strategis yang dihitung. Alih-alih mengembangkan model bahasa besar secara internal—di mana Apple kurang memiliki keunggulan kompetitif—perusahaan mengalihdayakan inovasi AI sambil mempertahankan hubungan pelanggan melalui integrasi Siri. Pendekatan pragmatis ini menempatkan Apple Intelligence (yang saat ini gratis) sebagai penggerak pendapatan masa depan, dengan rencana memperkenalkan fitur AI premium dalam beberapa tahun mendatang.

Kemampuan Apple dalam merancang semikonduktor kustom yang mengoptimalkan performa sekaligus mengendalikan biaya memberikan keunggulan struktural dalam menyampaikan fitur AI secara efisien. Pendapatan bersih meningkat 18% menjadi 2,84 dolar per saham terdilusi, menegaskan keunggulan operasional meskipun di tengah kompleksitas global.

Namun, valuasi Apple menghadirkan tantangan. Perusahaan diperdagangkan pada 33 kali laba masa depan dengan proyeksi pertumbuhan laba tahunan hanya 10%, menunjukkan margin keamanan yang terbatas bagi pendatang baru.

Dominasi Perusahaan Microsoft di Era Copilot

Microsoft menempati posisi dominan dalam portofolio Thiel sebesar 34%, mencerminkan leverage tak tertandingi perusahaan dalam adopsi AI di tingkat perusahaan. CEO Satya Nadella telah memposisikan perusahaan sebagai pengatur revolusi copilot AI: kursi copilot meningkat 160% dalam kuartal terakhir, dengan pengguna aktif harian meningkat sepuluh kali lipat.

Cakupan strategi AI Microsoft melampaui perangkat lunak produktivitas. Peluncuran terbaru Agent 365 menegaskan Microsoft sebagai pusat kendali utama untuk AI perusahaan, memungkinkan pelanggan mengelola agen generatif AI yang dibangun dengan Copilot Studio atau dibuat oleh mitra seperti Adobe dan ServiceNow. Ini menempatkan Microsoft sebagai lapisan infrastruktur penting untuk penerapan AI di perusahaan.

Di bidang cloud, Microsoft Azure memanfaatkan posisinya sebagai penyedia cloud publik terbesar kedua untuk menangkap beban kerja AI. Perusahaan mengkonsolidasikan layanan AI-nya ke dalam Foundry, sebuah platform terpadu untuk membangun dan mengimplementasikan aplikasi AI kustom. Terutama, jumlah pelanggan Foundry yang menghabiskan minimal 1 juta dolar per kuartal meningkat 80% pada kuartal Desember, menunjukkan adopsi cepat di kalangan perusahaan.

Kepemilikan saham sebesar 27% di OpenAI, ditambah hak eksklusif atas model-model terdepan, menciptakan benteng struktural. Pengembang yang mengakses model OpenAI harus melalui Azure (atau bekerja langsung dengan OpenAI), memastikan Microsoft mendapatkan nilai apapun arah pasar.

Penurunan saham Microsoft sebesar 10% akibat penjualan besar-besaran di pasar tampaknya berlebihan mengingat fundamentalnya. Meskipun pengeluaran modal infrastruktur AI melebihi ekspektasi dan pertumbuhan pendapatan Azure mengecewakan relatif terhadap perkiraan, laba yang disesuaikan tetap naik 24%—mendukung valuasi 27 kali laba yang semakin masuk akal dalam konteks ini.

Pemeriksaan Realitas Valuasi: Dua Tesis Investasi Berbeda

Konsentrasi 61% Peter Thiel di kedua saham ini tidak mencerminkan tesis yang sama, melainkan taruhan yang saling melengkapi tentang dinamika adopsi AI. Apple mewakili lapisan antarmuka konsumen—mengambil nilai melalui perangkat dan layanan premium. Microsoft mewakili lapisan infrastruktur perusahaan—mengambil nilai melalui alat dan platform yang mendukung penerapan AI.

Namun, valuasi mereka berbeda secara signifikan. Harga premium Apple yang tinggi membatasi potensi kenaikan tanpa percepatan besar dalam pertumbuhan laba, sementara valuasi Microsoft yang lebih masuk akal menawarkan risiko dan imbal hasil yang lebih baik mengingat eksekusi yang kuat dan model pendapatan berulang. Bagi investor yang mempertimbangkan alokasi ini, alasan strategisnya berfokus pada jalur monetisasi AI daripada eksposur komoditas terhadap pembangunan infrastruktur AI.

Konsentrasi ini sendiri menegaskan kepercayaan Thiel bahwa platform teknologi mapan dengan hubungan pelanggan yang sudah ada akan mengungguli benefisiari AI murni dalam meraih nilai jangka panjang.