Mengapa Modal Ventura Kripto di Consensus Hong Kong Bermain Permainan 15 Tahun

Jamie Crawley

Kamis, 12 Februari 2026 pukul 02:01 WIB+9 2 menit baca

Suasana di kalangan modal ventura terkemuka di Consensus Hong Kong bukanlah mundur, tetapi penyesuaian ulang, saat pasar kripto mengalami penurunan yang berkepanjangan.

Hasseeb Qureshi, mitra pengelola di Dragonfly, menggambarkan pasar ventura saat ini sebagai “barbell:” Di satu sisi, vertikal yang terbukti berkembang secara skala besar; di sisi lain, seperangkat taruhan berisiko tinggi dan generasi berikutnya yang sempit.

“Ada hal-hal yang berhasil, dan itu seperti, tingkatkan skala, buat lebih besar lagi,” kata Qureshi, menunjuk pada “stablecoin, pembayaran, dan tokenisasi secara khusus.” Dalam pasar yang telah mendingin dari kelebihan spekulatif, sektor-sektor ini masih menunjukkan kecocokan produk dan pendapatan.

Di sisi lain adalah persimpangan kripto dengan kecerdasan buatan (AI). Qureshi mengatakan dia menghabiskan waktu pada agen AI yang mampu bertransaksi di blockchain, meskipun “jika Anda memberi AI agen beberapa kripto, kemungkinan besar akan kehilangan dalam beberapa hari.” Peluangnya nyata, tetapi begitu juga vektor serangan dan kekurangan desain.

Nada hati-hati ini mencerminkan pelajaran yang dipetik. Qureshi mengatakan dia awalnya menganggap token non-fungible (NFT) sebagai “sangat pasti gelembung,” tetapi kemudian membalikkan keadaan beberapa bulan kemudian dan mendukung infrastruktur seperti Blur. Pengalaman itu, katanya, adalah pengingat untuk menyeimbangkan keyakinan dengan kemampuan beradaptasi dalam siklus yang cepat bergerak.

Dragonfly juga terkenal karena melewatkan peluang awal di pasar prediksi Polymarket.

“Kami sebenarnya adalah term sheet pertamanya,” kata Qureshi tentang pendiri Shayne Coplan, tetapi menolaknya ketika dana pesaing menawarkan valuasi yang lebih tinggi. “Kegagalan generasi,” sebutnya, meskipun Dragonfly kemudian bergabung dalam putaran pendanaan 2024 sebelum pemilihan AS dan kini menjadi pemegang saham utama. Pesan utama: Keyakinan tematik, dalam hal ini tentang pasar prediksi, bisa memakan waktu bertahun-tahun untuk membuahkan hasil.

Maximum Frequency Ventures’ Mo Shaikh berpendapat bahwa keberhasilan ventura di kripto masih bergantung pada kerangka waktu yang panjang. Teori terbaiknya, katanya, bukanlah sebuah perdagangan tetapi taruhan 15 tahun bahwa blockchain dapat merancang ulang sistem risiko keuangan.

“Miliki kerangka waktu 15 tahun,” saran dia, mendesak pendiri dan investor untuk menahan diri dari pemikiran siklus 18 bulan.

Jika lingkungan ventura terasa lebih ketat, data dari Pantera Capital mendukungnya. Mitra pengelola Paul Veradittakit mengatakan modal ventura kripto meningkat 14% dari tahun ke tahun, meskipun jumlah kesepakatan turun 42%, sebagai bukti, katanya, dari “pelarian ke kualitas.” Investor berkonsentrasi pada “pengusaha yang berpengalaman” dan “kasus penggunaan yang nyata.”

Setelah lebih dari satu dekade mengumpulkan dana di bidang kripto — dari dana awal sebesar $25 juta yang didominasi oleh kantor keluarga hingga platform senilai $6 miliar saat ini — Veradittakit melihat institusi semakin mendorong langkah berikutnya. Tetapi nasihatnya kepada pendiri dalam pasar yang lebih lembut ini cukup tegas. “Fokus pada produk, kecocokan pasar … Jika ada token, itu akan datang secara alami.”

Dalam siklus yang menurun, pesan ventura jelas: tingkatkan apa yang berhasil, bereksperimen secara selektif, dan jangan bingungkan narasi dengan fundamental.

Syarat dan Kebijakan Privasi

Dasbor Privasi

Info Lebih Lanjut