Apakah Dasar Pasar Bear Bitcoin Benar-Benar di $55K?

Menurut perusahaan analitik rantai CryptoQuant, Bitcoin belum menemukan dasar pasar crypto bearish yang sebenarnya. Penelitian terbaru perusahaan menunjukkan bahwa cryptocurrency ini bisa turun jauh lebih dalam sebelum membentuk dasar yang tahan lama, dengan zona capitulation diperkirakan sekitar $55.000—sekitar 18% di bawah level perdagangan saat ini sebesar $67.280. Penilaian ini bertentangan dengan optimisme beberapa investor tentang stabilisasi harga baru-baru ini, menunjukkan bahwa lingkungan pasar crypto bearish masih dalam tahap awal dan bukan mendekati akhir.

CryptoQuant mengidentifikasi harga realisasi Bitcoin—rata-rata biaya akuisisi semua koin yang beredar—sebagai metrik penting untuk menentukan titik terendah pasar crypto bearish. Secara historis, indikator ini menjadi support yang andal selama penurunan harga. Saat ini, harga realisasi berada di dekat $55.000, namun cryptocurrency ini diperdagangkan jauh di atas ambang tersebut. Analisis perusahaan mengungkapkan bahwa capitulation yang berarti belum terjadi, menyiratkan potensi volatilitas selama beberapa bulan ke depan.

Pola Pasar Crypto Bearish Historis Mengungkapkan Pola Penurunan Lebih Dalam

Siklus pasar bearish sebelumnya menunjukkan bahwa Bitcoin biasanya melewati harga realisasi ke bawah sebelum membentuk dasar. Setelah keruntuhan FTX pada 2022, harga turun 24% di bawah level harga realisasi. Pasar bearish 2018 bahkan menunjukkan overshoot yang lebih tajam, dengan Bitcoin turun 30% di bawah ambang kritis ini. Pola historis ini menyarankan bahwa siklus pasar crypto bearish mungkin memerlukan penurunan tambahan dari harga saat ini sebelum stabil.

CryptoQuant menekankan bahwa kerugian realisasi bulanan di seluruh ruang crypto bearish tetap jauh di bawah ekstrem capitulation sebelumnya. Perusahaan mencatat bahwa kerugian realisasi kumulatif bulanan saat ini sekitar 0,3 juta BTC—angka yang jauh lebih kecil dibandingkan 1,1 juta BTC yang direalisasikan selama dasar pasar bearish 2022. Perbedaan ini menegaskan bahwa pasar belum mencapai titik sakit yang terkait dengan peristiwa capitulation sejati.

Indikator Capitulation: Kapan Titik Terendah Pasar Crypto Bearish Terbentuk?

Pada 5 Februari, pemilik Bitcoin secara kolektif merealisasikan kerugian harian sebesar $5,4 miliar selama penurunan harga 14%. Meskipun ini merupakan kerugian harian terbesar sejak Maret 2023 ($5,8 miliar), angka ini masih di bawah tingkat surrender ekstrem yang secara historis terkait dengan titik terendah pasar crypto bearish. Besarnya kerugian ini cukup besar dibandingkan dengan $4,3 miliar yang direalisasikan dalam beberapa hari setelah keruntuhan FTX akhir 2022, tetapi tetap belum cukup untuk menandai capitulation pasar yang sejati.

Garis waktu yang diperpanjang untuk terbentuknya dasar pasar crypto bearish—biasanya empat sampai enam bulan—menunjukkan bahwa titik terendah ini muncul sebagai proses, bukan sebagai kejadian capitulation satu hari. Karakteristik berurutan ini menyarankan bahwa investor harus mengantisipasi tekanan penurunan yang berkelanjutan daripada mengharapkan pemulihan langsung.

Metode Penilaian Tidak Menunjukkan Tekanan Ekstrem Belum

Beberapa indikator utama masih di luar zona undervalued ekstrem yang biasanya menandai titik terendah pasar crypto bearish. Rasio MVRV, yang membandingkan nilai pasar dengan nilai realisasi, belum turun ke kisaran diskon dalam yang diamati pada titik terendah siklus sebelumnya. Demikian pula, metrik Net Unrealized Profit and Loss (NUPL) belum mendekati ambang kerugian unrealized sekitar 20% yang terlihat pada titik terendah utama.

Divergensi metrik ini menunjukkan bahwa surrender luas dari pemegang belum terjadi. Selain itu, sekitar 55% dari pasokan Bitcoin yang beredar masih dalam keuntungan—jauh di atas kisaran 45-50% yang biasanya terjadi saat titik terendah siklus pasar crypto bearish. Konsentrasi pemegang yang menguntungkan ini menunjukkan bahwa capitulation emosional yang diperlukan untuk dasar yang berkelanjutan belum terjadi.

Perilaku Pemegang Jangka Panjang: Celah Capitulation

Pemegang jangka panjang saat ini melepas posisi mereka di dekat level impas, berbeda tajam dengan lingkungan pasar crypto bearish di mana investor ini mengalami penurunan 30-40% sebelum menyerah. Divergensi perilaku ini menandakan bahwa capitulation belum lengkap. Ambang rasa sakit psikologis—di mana pemegang akhirnya menjual dengan kerugian besar—masih belum teruji, menyiratkan bahwa fase pasar crypto bearish saat ini mungkin membutuhkan tekanan tambahan sebelum mencapai dasar.

Indikator Siklus Pasar Crypto Bearish Menunjuk ke Bulan Mendatang

Indikator Siklus Pasar Bull-Bear CryptoQuant saat ini berada di fase Bear, bukan di fase Extreme Bear yang lebih ekstrem. Secara historis, fase terakhir ini menandai awal proses dasar dan biasanya berlangsung selama beberapa bulan. Posisi ini memperkuat pandangan bahwa lingkungan pasar crypto bearish saat ini membutuhkan waktu yang lebih lama untuk membentuk dasar yang berkelanjutan daripada melalui kejadian capitulation yang terkompresi dan satu kali.

Bank Standard Chartered baru-baru ini memproyeksikan Bitcoin bisa turun ke $50.000 sebelum pulih kembali di akhir tahun, sejalan dengan penilaian CryptoQuant bahwa siklus pasar crypto bearish masih belum selesai. Konvergensi perspektif analitik ini menunjukkan bahwa kisaran $55.000 lebih merupakan dasar teknis potensial daripada titik terendah yang kemungkinan dari level harga saat ini.

Ringkasan Utama tentang Status Pasar Crypto Bearish Bitcoin

1. Titik dasar pasar crypto bearish Bitcoin diperkirakan sekitar $55.000, menyiratkan potensi penurunan lagi sekitar 18% dari level saat ini
2. Kerugian realisasi bulanan tetap jauh di bawah ambang capitulation historis yang khas dari siklus pasar crypto bearish sebelumnya
3. Metrik penilaian utama dan pola perilaku pemegang menunjukkan proses capitulation masih belum lengkap, mungkin membutuhkan waktu berbulan-bulan untuk berkembang