Perubahan Kebijakan Biden ke Trump Bikin Desentralisasi Jadi Opsional, Platform Tally DAO Tutup Setelah 6 Tahun

Tally, platform tata kelola terkemuka untuk lebih dari 500 organisasi otonom terdesentralisasi (DAO) kripto termasuk Uniswap dan Arbitrum, akan menghentikan operasinya setelah enam tahun. CEO Dennison Bertram mengungkapkan bahwa dua kekuatan fundamental yang mendorong permintaan akan alat tata kelola—ancaman regulasi dan ekosistem aplikasi terdesentralisasi yang berkembang pesat—keduanya kini telah menghilang. Dalam wawancara dengan CoinDesk, Bertram menganalisis bagaimana pergeseran kebijakan pemerintahan Amerika Serikat telah mengubah dinamika industri kripto secara fundamental.

Regulasi Gensler Memaksa Desentralisasi, Kelonggaran Pemerintahan Trump Membuatnya Opsional

Di era Gary Gensler memimpin SEC, interpretasi ketat terhadap hukum sekuritas menciptakan risiko hukum yang signifikan bagi proyek kripto. Menurut Tes Howey, sebuah token berisiko diklasifikasikan sebagai sekuritas jika ada kelompok yang dapat diidentifikasi dengan jelas yang membuat keputusan manajerial yang mendorong nilainya. Respons industri adalah dengan mendorong pengambilan keputusan melalui DAO, mendistribusikan kontrol ke ribuan dompet sehingga tidak ada entitas tunggal yang dapat dikatakan mengendalikan jaringan.

Alat tata kelola seperti Tally bukan hanya fitur tambahan—mereka adalah bagian integral dari strategi hukum. Infrastruktur yang disediakan Tally, termasuk jalur pemungutan suara, alat delegasi, dan dasbor, memungkinkan DAO besar menjalankan proses tata kelola mereka dengan cara yang sesuai dengan kerangka regulasi yang ketat pada era Biden.

Namun, sejak perubahan pemerintahan, sinyal kebijakan berubah drastis. Pemerintahan Trump telah mengisyaratkan pendekatan yang lebih permisif terhadap operasi kripto tradisional. “Pemerintahan Trump dengan jelas memberi sinyal bahwa Anda tidak dalam masalah, silakan lanjutkan dan lakukan apa yang Anda inginkan,” kata Bertram. Kelonggaran ini memberikan ruang gerak besar bagi organisasi yang sudah ada untuk mengevaluasi ulang kebutuhan mereka terhadap desentralisasi. Ketika ancaman hukum berkurang, struktur DAO berubah dari keharusan menjadi pilihan—dan banyak tim memilih untuk tidak mengadopsinya.

Ekosistem Aplikasi Kripto Gagal Berkembang Sesuai Prediksi

Model bisnis Tally dibangun atas dua asumsi kunci. Pertama adalah dominasi regulasi yang telah dianalisis di atas. Kedua adalah kepercayaan bahwa ekosistem Ethereum akan menghasilkan “taman tak terbatas”—ribuan protokol dan aplikasi Layer 2 (L2), masing-masing membutuhkan infrastruktur tata kelola khusus.

“Untuk Tally dan organisasi seperti Tally dapat eksis, tidak cukup hanya memiliki Uniswap, Aave, satu atau dua L2,” jelas Bertram. “Itu akan menjadi bisnis konsultasi perusahaan yang sangat berbeda.” Tesis ini menjadi inti dari putaran pendanaan Tally sebesar $8 juta tahun lalu, dengan argumen bahwa akan ada ribuan L2 yang membutuhkan alat governance.

Namun realitas pasar berbeda. Alih-alih ribuan L2, industri ini mengalami konsolidasi signifikan di sekitar beberapa protokol dominan. Crypto menemukan kecocokan produk-pasar dalam pembayaran dan spekulasi seperti pasar prediksi, tetapi lapisan aplikasi konsumen yang kaya yang seharusnya mendukung bisnis infrastruktur tata kelola tidak pernah berkembang seperti yang diharapkan.

“Tidak ada bisnis yang didukung modal ventura dalam alat tata kelola untuk protokol terdesentralisasi,” tulisnya dalam pengumuman penutupan. Kegagalan tesis ini mencerminkan tantangan fundamental industri dalam menciptakan ekosistem aplikasi yang luas dan beragam.

Gelombang Penutupan DAO: Dari Governance Tools ke Struktur Tradisional

Penutupan Tally bukanlah fenomena terisolasi tetapi bagian dari tren industri yang lebih luas. Across Protocol baru-baru ini mengusulkan pembubaran DAO-nya secara keseluruhan dan beralih menjadi perusahaan C-corp di AS, dengan alasan bahwa struktur DAO secara aktif menghambat kemitraan institusional. Token ACX melonjak 80% menyusul berita tersebut—sinyal pasar bahwa struktur tradisional dianggap lebih menguntungkan oleh investor.

Tahun lalu, bursa berbasis Solana yaitu Jupiter dan konglomerat NFT Yuga Labs keduanya meninggalkan struktur DAO mereka. CEO Yuga Greg Solano menyebut tata kelola proyeknya “teater tata kelola yang lambat, berisik, dan seringkali tidak serius,” mencerminkan frustrasi praktis dengan pengambilan keputusan terdesentralisasi yang terbukti lamban dan tidak efisien.

Bertram mengidentifikasi ketegangan fundamental dalam model ini: “Ada ketegangan alami antara membangun sistem yang kolaboratif dan terdesentralisasi kemudian mendirikannya atas dasar ekonomi kripto. Ekonomi kripto menyiratkan bahwa setiap orang akan mengejar kepentingan pribadi terbaik mereka sendiri, yang pada dasarnya adalah mentalitas zero-sum yang memaksimalkan keuntungan.”

AI Mengalihkan Talenta Terbaik dari Industri Crypto

Selain krisis tata kelola, Bertram mengidentifikasi masalah yang lebih fundamental: kompetisi dengan sektor AI. “AI benar-benar telah menjadi narasi baru masa depan, dan narasinya jauh lebih besar dan lebih menyeluruh dibandingkan dengan kripto,” ujarnya. Fenomena ini menarik para talenta terbaik dan paling cemerlang keluar dari industri crypto.

“Peluang paling menarik bukan di sini, sehingga kita tidak mendapatkan pendiri yang paling menarik, kita tidak mendapatkan para pembangun yang paling menarik,” tambahnya. Ketika ekosistem kehilangan talenta terbaik, inovasi melambat dan peluang bisnis berkurang.

Meskipun masih mempertahankan optimisme terhadap industri, Bertram menolak narasi bahwa crypto masih dalam tahap awal. “People always say, it’s still early,” kata Bertram. “I’ve been in this since 2011. I don’t know. It doesn’t feel early.” Perspektif veteran ini menunjukkan bahwa industri telah melampaui fase pertumbuhan eksponensial dan sedang menghadapi tantangan struktural yang serius.

Pasar Prediksi Menarik Perhatian Modal Ventura Baru

Di tengah tantangan yang dihadapi infrastruktur DAO tradisional, sektor pasar prediksi menunjukkan daya tarik yang berbeda. Sebuah perusahaan modal ventura baru bernama 5c© Capital diluncurkan untuk berinvestasi secara khusus pada startup yang dibangun di sekitar pasar prediksi, dengan dukungan dari CEO Polymarket dan Kalshi.

Dana tersebut bertujuan mengumpulkan hingga $35 juta dan mendukung sekitar 20 startup tahap awal selama dua tahun, dengan fokus pada infrastruktur dan layanan seperti alat data, penyediaan likuiditas, dan sistem kepatuhan daripada hanya bursa saja. Peluncuran ini terjadi di tengah pertumbuhan pesat pasar prediksi, dengan volume perdagangan meningkat, pengguna baru berkembang, dan minat dari platform perdagangan crypto dan ritel utama.

Dana tersebut telah menarik lebih dari 20 investor awal termasuk seorang manajer portofolio dari Millennium Management dan pendiri pasar prediksi lainnya. Perpindahan modal ventura ini menunjukkan bahwa meskipun tata kelola terdesentralisasi kehilangan momentum, sektor crypto tetap menemukan area pertumbuhan baru yang lebih praktis dan menguntungkan secara komersial.