Baru saja mendengar tentang kejadian likuidasi yang cukup brutal yang terjadi pada awal 2025 - hampir $173 juta posisi futures dilikuidasi dalam satu hari. Bitcoin paling terpukul dengan sekitar $110 juta dilikuidasi, diikuti oleh Ethereum sebesar $51,29 juta dan Solana sebesar $12,45 juta. Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah bahwa sebagian besar dari ini adalah posisi long yang benar-benar hancur - kita berbicara tentang 75% dari likuidasi Bitcoin adalah longs, 67% untuk Ethereum, dan lebih dari 76% untuk Solana.

Inilah sebabnya saya berhati-hati belakangan ini tentang over-leveraging. Data dari platform derivatif utama menunjukkan apa yang terjadi ketika terlalu banyak trader menumpuk pada taruhan bullish yang sama dengan leverage tinggi - seperti menggunakan eksposur ETF 5x leverage pada futures - dan kemudian pasar tiba-tiba berbalik. Hampir seperti mekanis pada titik itu. Harga turun cepat, posisi mulai mencapai ambang likuidasi mereka, dan boom, rantai penjualan paksa dimulai, mendorong harga turun lebih jauh lagi.

Yang menarik adalah meskipun $173 juta terdengar besar, sebenarnya ini cukup modest dibandingkan dengan bloodbath absolut yang pernah kita lihat sebelumnya. Kejatuhan Mei 2021 pernah mencapai likuidasi lebih dari $10 miliar dalam satu hari. Jadi ini lebih terasa seperti koreksi pasar yang melakukan tugasnya - menyaring trader yang terlalu leverage dan mereset sentimen - daripada tanda-tanda keruntuhan sistemik.

Semua ini mengingatkan kita akan pelajaran yang sama berulang-ulang: leverage bisa berbalik arah. Jika kamu berpikir untuk menggunakan eksposur leverage apa pun, kamu harus pintar dalam menentukan ukuran posisi, menjaga stop-loss tetap ketat, dan jujur saja, terima bahwa kamu akan dilikuidasi akhirnya jika tidak berhati-hati. Pasar tidak peduli dengan tesis kamu saat margin call datang.