Bagaimana Minyak Mentah “Mengendalikan” Cryptocurrency—Sebuah Rantai Transmisi Makro yang Lengkap

Ada satu rantai transmisi yang jelas namun sering terabaikan antara kenaikan harga minyak dan pergerakan cryptocurrency. Memahami rantai ini akan membantu memahami mengapa Bitcoin mengalami tekanan saat harga minyak melonjak, dan mengapa keduanya bukan sekadar memiliki hubungan negatif yang sederhana.

Jalur empat langkah dari rantai transmisi tersebut:

Langkah pertama: Guncangan pasokan mendorong harga minyak naik. Pemutusan Selat Hormuz menjadi titik awal. Sekitar 20% minyak mentah global mengalir melalui selat ini, dan penutupannya secara langsung menyebabkan kekurangan pasokan. Saat ini, harga minyak berada di atas 110 dolar AS; Goldman Sachs memperingatkan bahwa guncangan pasokan dapat menyebabkan harga minyak bertahan terus di atas 100 dolar hingga 2027, bahkan mungkin menembus rekor tertinggi 147,50 dolar pada tahun 2008.

Langkah kedua: Harga energi mendorong ekspektasi inflasi. Kenaikan harga minyak secara langsung memengaruhi biaya transportasi, biaya produksi, dan tagihan energi global, sehingga mendorong inflasi meningkat secara menyeluruh. Indeks harga input dalam ISM non-manufaktur bulan Maret melonjak jauh melampaui nilai sebelumnya, dan sudah mulai mencerminkan efek transmisi energi.

Langkah ketiga: Inflasi mengubah jalur suku bunga. Ketika inflasi meningkat, Federal Reserve sulit untuk melonggarkan kebijakan. Dewan Gubernur Federal Reserve Lisa Cook secara terbuka menyatakan “karena perang Iran, risiko inflasi lebih besar,” yang secara langsung mengubah ekspektasi pasar terhadap jalur suku bunga. Setelah data nonfarm berada di luar ekspektasi, pasar hampir sepenuhnya menghapus ekspektasi penurunan suku bunga yang tersisa untuk sisa tahun 2026.

Langkah keempat: Ekspektasi suku bunga menekan aset berisiko. Suku bunga dipertahankan tetap tinggi → likuiditas ketat → aset berfluktuasi tinggi seperti Bitcoin mendapat tekanan. Analis menyebutkan bahwa pasar kripto sedang berada dalam “fase makro dampak tinggi,” ketegangan antara AS dan Iran serta harga minyak di atas 110 dolar AS justru menambah tekanan inflasi, menurunkan kemungkinan penurunan suku bunga dalam waktu dekat, dan membuat aset berisiko tetap volatil.

Pemetaan skenario: Saat harga minyak 105 dolar AS, pasar berada dalam tahap konsolidasi di bawah ketidakpastian; saat 110 hingga 120 dolar AS, muncul tekanan berlindung yang kuat; di atas 120 dolar, kondisi berubah menjadi kepanikan. Inilah alasan mendasar mengapa Bitcoin sejak meletusnya konflik pada akhir Februari hingga sekarang berayun secara kasar di kisaran 60.000 hingga 7,5 dolar AS.

#Gate广场四月发帖挑战