Saya telah memantau kinerja Micron dan jujur saja, saya pikir Wall Street sedang tidur nyenyak tentang ini. Ya, saham ini sudah naik 341% dalam setahun terakhir—itu sangat besar. Tapi inilah yang paling banyak orang lewatkan: kisah pertumbuhan sebenarnya baru saja dimulai.

Izinkan saya jelaskan mengapa Wall Street terlalu konservatif. Target harga 12 bulan mereka pada dasarnya berada di level saat ini, yang menunjukkan mereka sudah memperhitungkan kenaikan harga tersebut. Tapi fundamentalnya sama sekali tidak sesuai dengan narasi itu.

Pertama, valuasinya masih sangat murah. Micron diperdagangkan dengan forward P/E 12,6—benar-benar setengah dari rata-rata Nasdaq-100. Sementara itu, pendapatan perusahaan diperkirakan melonjak 309% tahun ini. Itu bukan typo. Sebagai perbandingan, perusahaan S&P 500 hanya tumbuh pendapatannya sekitar 14% secara rata-rata. Perbedaannya sangat besar.

Mengapa pertumbuhan yang begitu pesat? Chip memori. Server AI benar-benar mengkonsumsi DRAM dan NAND flash seperti yang belum pernah kita lihat sebelumnya. Akselerator AI tersebut membutuhkan memori yang lebih besar dan lebih cepat, dan pusat data membutuhkan penyimpanan flash yang sangat besar untuk pelatihan model. Situasi pasokan sangat ketat, dan akan tetap seperti itu setidaknya hingga 2027—mungkin bahkan 2028.

Inilah poin pentingnya: pasokan yang ketat ditambah permintaan yang kuat sama dengan harga yang lebih tinggi. Produsen memori sudah mengonfirmasi bahwa kekurangan ini akan bertahan selama bertahun-tahun. TrendForce memproyeksikan pendapatan industri memori akan melonjak 134% tahun ini dan lagi 53% tahun depan, mencapai hampir $843 miliar. Itulah jenis angin sakal yang Anda inginkan di belakang saham Anda.

Jadi jika Micron hanya mencapai estimasi laba Wall Street sebesar $44,55 per saham tahun depan, dengan menerapkan multiple forward S&P 500 sebesar 22x, maka harga sahamnya sekitar $980. Itu kenaikan 137% dari sini. Tapi menurut saya: pertumbuhan Micron akan melampaui ekspektasi, yang berarti saham ini mungkin layak mendapatkan multiple premium. Jangan terkejut jika saham ini membuktikan bahwa sikap hati-hati Wall Street sepenuhnya salah.