Anda tahu, salah satu kontradiksi paling menarik dalam dunia investasi adalah bahwa Warren Buffett, salah satu investor paling sukses yang masih hidup, telah menghabiskan dekade dengan sangat vokal tentang sesuatu yang sama sekali dia tolak untuk dimiliki: Gold. Ini adalah paradoks yang menarik yang layak diteliti lebih dekat, terutama saat Anda mencoba memahami apa yang benar-benar mendorong salah satu pencipta kekayaan terbesar di dunia.

Kekayaan bersih Buffett berada di sekitar $160 miliar, dan dia telah menjalankan Berkshire Hathaway selama lebih dari 60 tahun. Pada Mei 2025, ia menjadi berita utama dengan mengumumkan bahwa ia akan mengundurkan diri sebagai CEO pada akhir tahun sambil tetap menjabat sebagai ketua. Tapi inilah yang benar-benar membedakannya dari kebanyakan investor: penolakannya yang hampir keras kepala untuk mengalokasikan modal ke logam mulia. Jadi, apakah Warren Buffett memiliki Gold? Jawaban singkatnya: tidak, dan dia sangat konsisten dalam menjelaskan alasannya.

Tapi di sinilah yang menjadi menarik. Pada Q2 2020, Berkshire Hathaway mengejutkan pasar dengan berinvestasi sekitar $560 juta di Barrick Gold, memperoleh sekitar 21 juta saham. Para pengamat pasar langsung heboh. Headline berteriak bahwa Buffett akhirnya mengubah pikirannya. Tapi jika Anda menggali lebih dalam, kenyataannya lebih bernuansa. Ada yang berpendapat bahwa itu bahkan bukan keputusan Buffett sendiri. Yang lain menunjukkan bahwa membeli perusahaan pertambangan emas secara fundamental berbeda dari membeli emas itu sendiri. Dan secara terus terang, posisi Berkshire relatif kecil dibandingkan kepemilikan mereka yang lain. Dua kuartal kemudian, mereka keluar dari posisi tersebut sepenuhnya. Cukup waktu untuk menangkap reli emas era COVID dan kemudian melanjutkan.

Jadi, apa sebenarnya yang dipikirkan Buffett tentang Gold? Mari saya uraikan tiga pernyataan paling mengungkap dari dirinya yang benar-benar menangkap filosofinya.

Pertama, ada surat pemegang saham tahun 2011, tempat ia menyusun kritik paling komprehensif. Ia mengatakan Gold memiliki dua kekurangan besar: ia tidak berguna dan juga tidak prokreasi. Tentu, Gold memiliki beberapa aplikasi industri dan dekoratif, tetapi permintaan untuk tujuan-tujuan tersebut terbatas dan tidak bisa menyerap produksi baru. Poin utamanya sangat tegas: jika Anda memiliki 1 ons Gold selamanya, Anda akan tetap memiliki 1 ons Gold di akhir. Itu saja. Tidak ada pertumbuhan. Tidak ada penggandaan. Tidak ada apa-apa.

Buffett mengategorikan Gold sebagai aset yang tidak akan pernah menghasilkan apa pun. Ia menjelaskan bahwa orang membeli aset-aset ini dengan harapan seseorang yang lain akan membayar lebih di kemudian hari. Mereka tidak tergerak oleh apa yang dihasilkan aset tersebut karena aset itu tidak menghasilkan apa-apa. Sebaliknya, mereka bertaruh pada meningkatnya permintaan dari orang lain. Ini penting untuk memahami apakah Warren Buffett memiliki Gold—karena seluruh filosofi investasinya berputar pada aset yang menghasilkan imbal hasil melalui kapasitas produktif, bukan melalui spekulasi.

Para pendukung Gold langsung membalas dengan keras. Mereka berargumen bahwa nilai Gold tidak tentang produksi; melainkan tentang perlindungan selama krisis. Sebagian menunjukkan bahwa bullion justru mengungguli S&P 500 dengan perbandingan dua banding satu sejak 2000 dan bahkan mengalahkan Berkshire Hathaway sendiri. Frank Holmes dari U.S. Global Investors secara langsung menantang logika Buffett, dengan mengatakan bahwa Oracle of Omaha itu keliru. Ia menambahkan bahwa perusahaan milik Buffett sendiri tidak membayar dividen, jadi argumennya bahwa Gold tidak menghasilkan pendapatan terasa hipokrit. Tapi argumen balasan Buffett tetap konsisten: bukan seperti itulah ia menilai investasi.

Lalu ada penampilannya pada 2009 di CNBC's Squawk Box, di mana ia menyampaikan pemikirannya dengan cara yang sedikit berbeda. Saat ditanya tentang prospek Gold dalam lima tahun ke depan, Buffett mengatakan ia tidak memiliki opini tentang ke mana harga mungkin bergerak. Tapi inilah kalimat yang paling menentukan: “Hal satu-satunya yang bisa saya katakan adalah itu tidak akan melakukan apa pun di antara sekarang dan saat itu selain menatap Anda.” Bandingkan dengan saham seperti Coca-Cola atau Wells Fargo, yang ia katakan akan terus menghasilkan uang. Analogi dia sempurna: Anda lebih baik memiliki angsa yang terus bertelur daripada angsa yang hanya duduk di sana makan biaya asuransi dan penyimpanan.

Ia bahkan melangkah lebih jauh, menggambarkan absurditas menggali sesuatu di Afrika Selatan, mengirimkannya ke Amerika Serikat, lalu meletakkannya kembali di tanah di Federal Reserve. Dari sudut pandang nilai, itu tidak masuk akal. Nilai kegunaannya nol. Menariknya, Buffett tidak menerapkan logika ini pada silver. Ia sebenarnya pernah menaruh uang ke silver sebelumnya dan melihat sifat gandanya sebagai logam mulia sekaligus logam industri yang memberinya utilitas nyata dan karena itu nilai yang benar-benar ada. Tapi apakah Warren Buffett memiliki Gold? Tidak, dan penalarannya di sini justru menjelaskan dengan tepat mengapa.

Wawasan besar ketiga datang dari wawancara CNBC tahun 2011 lainnya, di mana Buffett menggambarkan Gold sebagai pada dasarnya cara untuk bertaruh pada ketakutan. Argumennya sederhana: Anda menghasilkan uang dari Gold hanya jika orang menjadi lebih takut daripada saat ini. Jika ketakutan menurun, Anda kehilangan uang. Tapi Gold itu sendiri tidak menghasilkan apa pun, apa pun itu, tidak peduli apa. Dalam surat pemegang sahamnya pada tahun itu, ia bahkan menegaskannya lebih langsung: “Yang memotivasi kebanyakan pembeli Gold adalah keyakinan mereka bahwa barisan orang yang takut akan bertambah.”

Ia mengakui bahwa strategi ini sebenarnya berhasil selama dekade sebelumnya. Gold memang reli ketika ketakutan meningkat. Tapi masalah mendasar dengan pendekatan ini adalah bahwa ini sepenuhnya spekulatif. Anda tidak sedang berinvestasi pada sesuatu yang menghasilkan imbal hasil melalui kapasitas produktif; Anda sedang berjudi berdasarkan psikologi manusia.

Untuk mengilustrasikan poinnya, Buffett menghitung semua Gold di dunia saat itu, menilainya sekitar $7 triliun. Lalu ia membandingkannya dengan apa yang bisa Anda beli dengan uang yang sama: pada dasarnya seluruh lahan pertanian di Amerika Serikat ditambah tujuh ExxonMobils dan tambahan satu triliun dolar uang beredar. Pilihannya jelas. Lahan pertanian dan perusahaan energi yang menghasilkan imbal hasil yang nyata mengalahkan logam kuning yang hanya duduk di sana.

Jadi, apakah Warren Buffett memiliki Gold? Jawabannya tetap tegas: tidak. Posisi singkat Barrick itu sebuah anomali, bukan pergeseran filosofis. Benang merah dalam semua komentarnya adalah bahwa Gold gagal pada tes investasi intinya: Gold tidak menghasilkan apa pun. Bukan berarti ia tidak memahami Gold atau mengabaikan orang-orang yang memilikinya. Ia hanya tidak berpikir bahwa Gold masuk ke dalam kerangka investasi berbasis nilai yang memprioritaskan aset produktif yang menghasilkan imbal hasil nyata.

Yang luar biasa adalah betapa tidak berubahnya perspektif ini. Dari 2009 ke 2011 hingga sekarang di 2026, logikanya tetap identik. Buffett tidak anti-Gold karena keras kepala atau ketinggalan zaman. Ia anti-Gold karena itu bertentangan dengan seluruh filosofi investasinya. Dan mengingat filosofi tersebut telah membuatnya menjadi salah satu orang terkaya di dunia, sulit untuk membantah bahwa ia keliru soal pendekatan ini—meskipun Anda tidak setuju tentang Gold secara spesifik.

Pelajaran yang lebih luas di sini mungkin lebih penting daripada debat soal Gold itu sendiri. Konsistensi Buffett tentang apa yang ia mau dan tidak mau miliki mengungkapkan sesuatu yang mendasar tentang investasi yang sukses: memiliki kerangka yang jelas dan tetap berpegang padanya lebih penting daripada mengejar apa pun yang sedang “panas” pada saat itu. Apakah Anda setuju dengannya soal Gold atau tidak, itu adalah prinsip yang patut dipertimbangkan.