Saya telah beberapa hari melihat bagaimana ETF kripto mengalami penurunan yang cukup signifikan. Pada 27 Maret, situasinya sangat buruk, dengan keluar masuk besar-besaran hampir 225 juta dolar dalam Bitcoin dan 48 juta dolar dalam Ethereum. Sudah 8 hari berturut-turut produk ini mengalami arus keluar negatif, yang jujur belum pernah terlihat sebelumnya.

Yang menarik adalah bahwa ini bukan hanya volatilitas acak. Tampaknya investor institusional sedang mengambil keuntungan setelah ledakan awal saat mereka menyetujui ETF kripto ini. Beberapa mengurangi posisi karena kekhawatiran makroekonomi, sementara yang lain hanya melakukan rebalancing portofolio mereka. Ethereum mengalami kondisi yang sangat buruk, dengan arus keluar mingguan yang terus-menerus melebihi Bitcoin dalam hal relatif.

Yang aneh adalah bahwa meskipun semuanya ini, Grayscale tetap menjual dengan kuat, tetapi BlackRock dan Fidelity mulai masuk. Masalahnya adalah volume keluar dari Grayscale begitu besar sehingga mereka menyeimbangkan masuknya dana baru. Seolah-olah pasar sedang dalam fase konsolidasi, merapikan kembali setelah antusiasme awal.

Sementara itu, harga Bitcoin berkisar di sekitar 71 ribu dolar dan Ethereum di 2,19 ribu dolar, keduanya mengalami penurunan kecil dalam 24 jam terakhir. Para analis mengatakan bahwa periode pendinginan ini normal dalam siklus adopsi ETF kripto. Pada dasarnya pasar sedang memproses semua ini dan menunggu pedoman regulasi yang lebih jelas atau langkah besar berikutnya sebelum momentum kembali. Bukan berarti Bitcoin atau Ethereum sedang bermasalah, hanya saja kita berada di tahap yang lebih matang dari siklus di mana investor menjadi lebih berhati-hati.